本周央行净投放940亿
　　本周央行通过公开市场净投放出940亿元资金，以缓解短期资金压力。
　　昨天，央行仅在周四公开市场发行100亿元三月央行票据，并暂停91天正回购操作。至此，本周公开市场回笼资金仅970亿元，不足上周的三分之一。在对冲部分到期解禁资金后，央行通过公开市场净投放出940亿元资金。
　　由于准备金集中缴款，加之马上临近月末及“五一”小长假，当天银行间市场资金面再度绷紧，1天与7天资金大幅上涨。但是，下周将另有3000亿元资金在公开市场解禁，因此资金趋紧局面将不会持续太久。（上证）

　　央行：新发关键期限国债需做市
　　昨日（4月21日）央行发布“中国人民银行 财政部公告〔2011〕第6号”公告，要求全国银行间债券市场做市商 （以下简称做市商）按照规定，对新近发行的记账式附息国债中的关键期限国债 （以下简称关键期限国债）进行做市。
　　国泰君安一位分析师向《每日经济新闻》记者指出：“央行是希望提高债券的流动性，完善收益率曲线，是一种制度性的规定。”
　　在公告中，央行要求做市商应当对1年、3年、5年、7年和10年5个关键期限中至少4个关键期限的新发国债进行做市，并且在每个关键期限最近新发的4只国债中至少选择1只进行做市。
　　另外，新发关键期限国债做市券种单笔最小报价数量为面值1000万元人民币。做市商确定新发关键期限国债券种之后，当日不能变更，并且应当对所选定的做市券种进行连续双边报价，双边报价累计时间不能少于4小时，并且在开盘后30分钟内报价。
　　分析师普遍认为此规定可以提高债券市场的活跃性。一位证券分析师告诉 《每日经济新闻》称：“现在国债的规模差不多6万多亿，广度已经有了，但是参与的主体和交易活跃率这一块还是比较差。”
　　中央国债公司公布的《2011年3月份债券市场分析报告》显示，3月份债券收益率曲线稳中有降。从曲线形态看，收益率所有期限品种出现下行，短期品种下行幅度较大，中债银行间固定利率国债、政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）各关键期限点收益率分别平均下行11.46基点、9.01基点、3.06基点和7.71基点。
　　有业内人士指出：“这些规定应该能让国债市场交易更加活跃，如果市场不活跃，（国债）就卖不出去了。”该人士同时表示，央行此举有可能也有抵御通胀的目的，希望通过发债收紧市场资金。（每日经济新闻）

　　调准备金累积效应显现 资金面骤然趋紧利率飙升
　　⊙记者 王媛 ○编辑 杨刚
　　昨日是今年第四次上缴存款准备金的日子，面对约3600亿元资金的缴款“洪峰”，昨日银行间市场资金面骤然紧张，资金价格全线飙升，尤以隔夜回购加权平均利率涨幅最大，昨日跳升了180个基点。业内人士分析，存款准备金率数次上调的累积效应已逐渐显现，不排除二季度存款准备金率继续上调的可能性，资金面宽松态势或将发生逆转。
　　资金充裕日子不再
　　与今年3月份的准备金缴款日银行体系资金宽松大不同，昨日资金面的紧张程度超出了一些市场人士的预期。有交易员指出，由于大行一早即停止融出资金，早盘资金就开始紧张起来，券商和基金开始替代大行，充当融出资金的主力，原以为这种紧张状况到下午会有所缓解，但没想到反而愈演愈烈。
　　对于出现这种“流动性逆转”的原因，业内人士分析，存准金率上调抽水效应的累积、“五一”小长假的现金备付和临近月末这三个因素都干扰了昨日的资金价格。事实上，尽管4月份公开市场到期量高达9110亿，但截至昨日，央行在4月份已发行央票和正回购5910亿，若加上本次上调冻结资金约3600亿，其实4月份已提前锁定了净回笼。
　　提防“流动性逆转”
　　“之前提高准的紧缩效应已经累积到达临界点，未来要警惕流动性逆转。”招商证券(19.33,0.28,1.47%)债券分析师柴树懋指出，据估算现在金融机构超储率水平大概在1.2-1.4之间。
　　而本次上调后，一些大型金融机构的超出率已经降至很低水平。齐鲁银行金融市场部王焕娥指出，目前主流机构预测二季度仍将上调存款准备金率，若5、6月份再次上调准备金率，市场资金面在二季度将呈现趋紧局面。
　　今年以来，央行每月都会上调存款准备金率，而今年4月份更是“三率齐动”。自央行行长周小川(专栏)发表“中国的存款准备金率不存在绝对的上限”的言论后，市场更是加大了未来对存款准备金率上调的预期。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，从二季度需对冲规模增长看，央行应会继续并用央票发行及提高准备金率来进行常规性对冲。3月份物价压力上升，意味着一度力度稍缓的“三率齐发”紧缩政策组合会再现，物价在5%上下波动会延续到三季度。
　　值得一提的是，昨日招标的中央国库现金管理商业定存的中标利率同样超出预期。尽管昨日央行通过国库现金定存招标向银行间市场注入300亿元的流动性，但仍难解机构对资金之渴，中标利率仅为5.70%，低于今年前两期的水平。由于本次为9个月期限，存在跨年因素，招标前，多数机构预测利率定会高于上一期。王焕娥指出，最终公布的中标利率大出意外，或是官方有意引导该价格向合理水平靠拢。（上证）