由于中国神华(601088.SS/人民币29.43；1088.HK/港币36.40，买入)于2011年2月完成对母公司资产的收购，其2011年3月的经营数据中包含新收购资产的贡献。受新收购资产的推动，2011年3月公司煤炭产量同比增长29%至2460万吨，煤炭销售量同比增长64%至3490万吨。总发电量及售电量分别同比增长29%及30%。

　　2011年1季度，公司煤炭产量同比增长17%，煤炭销售量同比增长37%。发电量及售电量均同比增长19%。

　　另一方面，公司近期收到了国家发改委有关2011年第一批国家煤炭应急储备计划的通知。发改委计划至2011年5月底完成500万吨的煤炭应急储备。中国神华将负责其中170万吨的应急储备任务，储运分别位于四个港口，即黄骅(80万吨)、秦皇岛(50万吨)、珠海(30万吨)及广州(10万吨)。

　　应急煤炭储备将用于自然灾害等突发事件。管理规定和财政补贴事宜按照即将印发的《国家煤炭应急储备管理暂行办法》执行。

　　中国神华是中国最大的煤炭生产商及供应商，2011年销售量有望达到3.5亿吨。因此，170万吨储备约仅相当于公司两天的销售量。尽管运营资本有可能出现上升，但由于公司已经在上述四个港口已有业务，所受影响应该不大。目前，我们仍维持我们的预测及“买入”评级不变。