7.1亿元IPO募集资金似乎无法满足兴民钢圈(002355)的胃口。上市仅仅一年，面对存货的倍增，兴民圈钱又抛出了一纸超过10亿元的巨额再融资计划。市场不禁要问：业绩平平的兴民钢圈能消化得了如此扩张的产能吗？

　　圈钱10亿匪夷所思的再融资

　　兴民钢圈昨日发布了再 融资预案，根据这起预案，公司将增发不超过7000万股(不低于3000万股)新股，增发价格为15.95元。兴民钢圈表示，公司通过此次增发取得不超过10.5亿元的再融资。

　　10.5亿元对于兴民钢圈是什么概念？通过下面一组财务数据对比，或许不难看出10.5亿元这个数字对于兴民钢圈到底是何概念：上市前，兴民钢圈的净资产规模只有区区不到4亿元；IPO之初，兴民钢圈计划募集额也只有2.6亿元；IPO发行后兴民钢圈的实际募集资金总额也还不到7.1亿元。

　　再融资规模远超IPO募资规模，这或许还并不是最重要的，而更令市场难以接受的是，兴民钢圈这纸再融资计划的出炉，离其上市才只有短短的一年时间。公开资料显示，兴民钢圈上市时间为2010年2月9日。

　　“这纸再融资公告简直是匪夷所思，上市仅仅一年就启动再融资，这种事情在A股市场本就非常罕见，而且其再融资规模远远超过IPO融资规模，这种情况恐怕更是罕见之极了。”对于兴民钢圈的此次再融资计划，北京一位不愿透露姓名的资深市场人士做出了如上评价。

　　业绩平平被指恶意圈钱

　　也许对于投资者而言，如果上市公司能够给投资者带来足够的收益，即便是大规模再融资，也在情理之中。但兴民钢圈到底能给投资者带来什么样的投资回报呢？

　　在发布再融资公告的同时，兴民钢圈也交出了其上市以来的首份年报。年报数据显示，公司2010年共实现营业收入13.4亿元，同比增长25.47%；实现归属上市公司股东净利润9550万元，同比增长21.95%；实现基本每股收益0.47元，同比下滑了6%。公司拟向全体股东每10股派1.15元(含税).

　　据同花顺统计数据显示，截至昨日，一共有503家中小板上市公司公布了2010年年报，兴民钢圈21.95%的业绩增幅在这些公司中排名第261位。从上面的数据不难看出，相比其他中小板同仁，尤其是新上市的中小板上市公司，兴民钢圈的业绩并无太多突出之处。

　　“钢圈真是个圈，圈钱的圈。”业绩平平的兴民钢圈的再融资出台后，愤怒的股民在股吧里如是发泄。更有投资者在股吧里对兴民钢圈增发能否成功表示了质疑：“分红这么差，也能融资？够呛！”

　　兴民钢圈表示，此次再融资计划投资分别位于河北唐山和湖北咸宁两家子公司的高强度轻型钢制车轮项目。上述两个项目合计投资14亿元，募集不足的部分将由IPO超募资金以及自筹来补足。

　　存货大增盲目扩张存隐忧

　　更让投资者感到担忧的是，大幅扩张之后，兴民钢圈销售能否消化这些急剧扩张的新增产能？对此分析人士表示了质疑，因为公司上市后销售并未大幅增长，反而是存货量倍增，产品积压大幅上升。

　　“兴民钢圈的营业收入增幅只有25%，经营规模扩张速度并不是很明显，公司募投的新项目达产后，其经营能否有效消化这些产能，还很值得怀疑。”上述市场人士指出。

　　此外，值得一提的是，兴民钢圈的这份再融资计划是在IPO募投项目尚未完全达产的情况下推出的。根据公司年报，截至报告期末，兴民钢圈IPO募集资金专户里面还有2.07亿元的资金尚未实际使用。在分析人士看来，“兴民钢圈在前次募集资金尚未使用完毕的情况下，就急于启动更大手笔的扩张，这种扩张显然是带有较大盲目性的。公司销售能否有效消化大幅新增产能，这是一个问题，而更需要指出的是，前次募投项目尚未完全达产，在其募投的效果也无法得到全面的市场验证情况下，仍然大规模再融资搞扩张，这对投资者也是不负责任的”。

　　实际上，上述担忧绝非杞人忧天。根据兴民钢圈年报，公司去年营收只增长了25%，而其存货却倍增，产品积压较上一报告期大幅增长。数据显示，兴民钢圈去年初存货余额为1.51亿元，而到了年末时，其存货量已经剧增到了3.8亿元。而且在其存货中，兴民钢圈的库存商品由年初的6365万元剧增至1.15亿元，产品积压大幅增加了80%，远远超过其25%的营收增幅。

　　“急剧增加的产品积压，与大幅扩张的产能，如果把两项数据放在一起来考虑，就难免不让投资者担忧，兴民钢圈能否有那么大的胃口去消化新增产能，这无疑也给公司的盲目扩张埋下了巨大的隐忧。”上述分析人士如是说。