人民币兑美元22日中间价进入6.51区间 再创新高
　　4月22日，人民币兑美元中间价一举上破6.52关口，进入6.51区间，并再创汇改以来新高。本周以来人民币中间价连破两大关口，升值速度明显加快，这表明了央行以汇率抗通胀的决心。近期人民币兑美元的走高与国际汇市美元跌势加剧有着密切关系，本周以来美元指数大跌近200点，隔夜更是一度跌至74关口下方，从而带动了人民币中间价不断高设。即期市场，美元兑人民币追随中间价呈现低开低走状态，并逐步逼近6.51关口。
　　中国外汇交易中心的最新数据显示，美元兑人民币4月22日中间价为6.5156人民币，较上一个交易日（6.5228）下调72个基点。抗通胀的货币政策目标，与持续弱势的美元，将共同构成人民币汇率持续走高的两大推动力。在此背景下，人民币升值步伐有望持续加快。
　　据国内知名媒体报道，今年以来伴随着物价水平以及输入性通胀压力的高企，央行在货币政策手段的动用上正在火力全开，央行多位官员均强调称，抗通胀已经成为货币政策的第一政策目标。而在准备金率、基准利率多次上调后，汇率工具也正在纳入抗通胀的政策组合之中。
　　分析人士指出，在加息与上调准备金率等紧缩手段密集推出之后，从保持单一货币工具的调控弹性来看，汇率工具完全可以进一步跃至前台。从某种意义上说，在控通胀的政策目标下，人民币升值对于利率、准备金率等政策手段将具有特殊的替代作用。人民币在合理水平上加快升值，将大大有助于缓解来自外部的输入性通胀压力。
　　瑞银证券首席经济学家汪涛认为，在人民币兑美元去年升值3％以后，今年人民币升值速度将加快，年底将升到6.2，升幅为6％。
　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2011年4月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.5156元，1欧元对人民币9.4958元，100日元对人民币7.9677元，1港元对人民币0.83881元，1英镑对人民币10.7608元，人民币1元对0.46095林吉特，人民币1元对4.2904俄罗斯卢布。（世华财讯）

　　中国高层暗示将用人民币升值抗通胀
　　中国高层领导人发表的一些官方言论似乎承认华盛顿和其他方面长期以来的一个观点：人民币升值或许有助于抑制中国不断加剧的通货膨胀，这类言论引发人们猜测人民币将更快升值。
　　美国官员和很多经济学家都曾说，人为压低人民币汇率在提振中国出口的同时，最终也会损害本国利益，因为它会由于出口利润泛滥于国内经济等原因加剧通货膨胀。
　　一些分析人士相信，中国官员近几天在数据显示通胀加剧的情况下发表的言论，暗示他们对上述观点有了更深的认同。总理温家宝在国务院上周一次会议上，把提高人民币汇率灵活性列为政府为控制物价应当更好利用的多种工具之一。此前也有级别比他低的官员说过这样的话，但温家宝的言论对于一位高层领导人来说是不寻常的。
　　上周，温家宝把提高人民币汇率灵活性列为了政府为控制物价应当更好利用的多种工具之一。不过济学家说，北京措辞的改变虽然意义重大，却不太可能带来人民币汇率的大幅上升。
　　伦敦公司Capital Economics资深中国经济学家威廉姆斯(Mark Williams)在周二一份报告中以官方言论为依据说，中国似乎正在接近于为抗通胀而允许汇率更快升值。但威廉姆斯预计，今年年末人民币将在1美元兑6.20元人民币左右，较当前升值幅度约为5.25%。这意味着人民币升值速度只是略有加快。
　　周三上海市场，人民币收于1美元兑6.5255元人民币，创下纪录高点，但自去年6月份北京解除人民币与美元维持近两年的挂钩以来，升值幅度只有4.6%。算下来每个月升值幅度约为0.5%，远远低于一些经济学家和外国批评人士呼吁的速度。
　　经济学家普遍认为，加快升值有助于冷却物价，至少可以在一定程度上冷却。人民币升值会降低中国大量进口的原油、铁矿石、大豆和其他大宗商品以本币计算的价格。进口大宗商品价格的飙升，已经以食品和交通成本上涨的形式传导给消费者。
　　温家宝曾说，抗通胀是今年中国经济工作的头等大事。自去年10月份以来，政府已经四次上调利率。除此以外，它还下令企业暂停涨价，并重新收紧银行的信贷供给。但今年3月份消费价格仍然出现32个月以来的最大涨幅。
　　中国人民银行行长周小川周一说，政府正在着手减少外汇储备的积累。主要由于中国的货币政策迫使央行从出口企业和外国投资者手中购买美元，外汇储备已经猛增至三万亿美元以上。周小川说，这些储备向经济体注入了过多现金，已经超过了中国需要的合理水平。
　　中国汇率政策长期以来都是与贸易伙伴、特别是美国发生磨擦的原因，这些贸易伙伴认为，人民币汇率低估给中国出口企业带来了不公平的好处。一个由10名美国参议员组成的代表团周一抵达北京与中国官员会谈。美方打算在会谈期间提起汇率问题。代表团成员包括纽约州民主党参议员舒默(Charles Schumer)，他可能是汇率问题上抨击中国最猛烈的一位。
　　奥巴马政府还曾向中方强调人民币升值对于抗通胀的重要性，它认识到，中国领导人对国内情况的重视远远超过对国外压力的重视。
　　像温家宝这样的中国高层领导人，是汇率政策等核心问题的最终决策者。分析人士说，过去他们一般都没有把汇率当作一项货币政策工具来看。但事情可能正在起变化。
　　世界银行(World Bank)驻北京经济学家高路易(Louis Kuijs)说，目前可能正在发生一种转变，不再把汇率主要视为一个可以影响出口商竞争力的因素，而是把它视为一个宏观经济因素，是管理经济增长和通货膨胀的一部分。
　　尽管如此，很难确切估计人民币走强对通胀的影响。
　　此外，二者之间的关系也是有限的。进口化肥和柴油价格的上涨会影响农业，但中国大部分粮食都是国内种植的，而不是进口的。食品占了中国消费者价格指数(CPI)计算权重的近三分之一。
　　即使是对进口商品，政府的其他工具（比如价格控制）也可以帮助减轻输入型通胀对消费者的影响：中国由政府设定的汽油和柴油价格今年上涨了约10%，而同期全球原油价格飙升了20%以上。
　　人民币走强对中国通货膨胀的一个主要结构性成分──不断提高的工资影响甚微。经济学家认为，中国的发展已经到了一定的阶段，劳动力需求的增速开始超过供应的增速，进而推高了工资。渣打银行(Standard Chartered) 2011年一季度进行的一项调查显示，在调查的87个制造企业中，平均工资较上年同期涨了9%至15%。
　　另一方面，人民币走强会引发对出口商潜在影响的担忧。出口商雇佣的工人占了中国劳动力总数的一大块。很多出口商的利润率非常低。对出口商的担忧是政府高层一直坚持人民币升值必须慎重进行的原因之一。温家宝上个月说，将根据市场需求变化，进一步加大人民币汇率浮动弹性；但同时要坚持渐进升值，因为要考虑到企业承受能力和就业问题。
　　稳步渐进升值的一个危险是，这会吸引投机者向中国注入大量资本，以便从他们认为只赚不赔的押注中获利。有关部门抨击这类热钱，原因之一是热钱会进一步推高通胀。
　　有鉴于此，一些经济学家说，北京应该选择一次性大幅升值人民币。不过，即使是提倡这一做法的学术界人士也承认，这在政治上是站不住脚的。
　　去年春季，中国社会科学院高级研究员张斌提出了一次性升值、然后回到与一篮子货币挂钩的汇率建议。不过，他现在承认，这在经济学上是说得通的，但政治上无法获得同意。
　　夏斌周二在网上发贴说，不排除一次性升值的情况。不过他也说，从长期来看，逐步的升值是必须的。他写到，在目前的情况下，升值过快，不利于中国经济和社会稳定。夏斌是央行下属的基本无权的货币政策委员会中三位专家顾问之一。
　　一些经济学家说，衡量人民币汇率的一般方法误入歧途了，因为它过于强调美元。尽管去年6月以来人民币兑美元已经累计升值4.6%，实际有效汇率却变化很小。实际有效汇率考虑到了物价变化和人民币兑欧元等其他货币的汇率。
　　国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据显示，从2010年6月至2011年3月，人民币实际有效汇率实际上小幅下降。经济学家说，这意味着存在在不损害出口商竞争力的情况下升值的空间。不过，即使是过去几天出现的更加乐观的估计也认为，今年人民币兑美元将仅仅升值6%至8%。（华尔街日报）
　　

　　人民币升值或超预期
　　国信证券经济研究所：综合我们近期的调研情况看，加快人民币升值可能将成为下阶段政策选择的重要考量，幅度很可能远超预期。我们上调全年升值预测至7%-8%。
　　上述判断的原因在于：1、监管层可能已经认为下阶段输入型通胀将成为通胀演变的关键，升值可直接缓解这个问题；2、江浙地区的出口订单饱满与高用电负荷消除了升值的后顾之忧；3、升值的舆论环境正在形成。如央行首提汇率抗通胀，工信部表示输入型通胀压力加大，而更早些时间新华社转发温总理的文章对于贸易条件恶化问题的关切也可能是一个伏笔，因为升值可直接扭转贸易条件恶化。（证券时报）

　　罗杰斯：人民币应更快升值抗通胀
　　严婷
　　现在令人欣慰的是，人民币正向着更灵活和国际化的方向发展，但我认为人民币应该像新加坡元一样更快升值，这样才能更有效抗击通胀。世界著名投资大师吉姆·罗杰斯4月19日接受《第一财经日报》记者独家专访时表示。
　　罗杰斯说，中国不能自由兑换货币，导致更多资金囤积，资金没有流动出处，只有投入房地产业中。
　　对于资本管制，罗杰斯更是直言不讳：我不赞成资本管制，资本囤积过多，物价遭受上涨压力。
　　他表示：我认为所有的资本管制都是不利的，资本流通应该实行自由化和全球化，这样才能使资本流入有益的正轨之中，若实行资本管制，那么资本只会囤积在不合适的地方，产生诸多问题。人为压低物价，最后物极必反，价格猛增，产生相当大的危机。

　　人民币汇率再创新高 汇率工具将成抗通胀手段
　　商报讯（记者 孟凡霞）羸弱的美元令人民币升势加速，昨日人民币兑美元汇率中间价报6.5228，再次创汇改以来新高。专家认为，人民币汇率加速升值有助缓解输入型通胀压力，在汇率抗通胀政策下，人民币将进一步升值，并更具弹性。
　　中国外汇交易中心数据显示，昨日人民币兑美元汇率中间价报6.5228，较前一个交易日大幅走升66个基点，再度创出汇改以来新高。而就在4月20日，人民币兑美元汇率中间价报6.5294，首次突破6.53关口。
　　4月份以来，人民币汇率呈现加速升值态势，人民币兑美元汇率升值幅度接近0.5%，人民币兑美元汇率中间价已经接连突破6.54和6.53两个重要整数关口。整个一季度，人民币兑美元汇率累计升值1.3%。
　　市场人士认为，近期人民币兑美元汇率的走升，与美元指数日渐疲软有密切关系。今年以来，美元走软态势颇为明显，美元指数从82已快速跌至73关口以下。
　　在目前严峻的通胀形势下，人民币汇率可能成为抗通胀的又一重要货币政策工具。中国社科院世界经济与政治研究所研究员孙杰认为，由于一国汇率走升对进口产品价格上涨将起到明显的对冲作用，因此汇率升值对于减缓输入型通胀往往具有一定的正向作用。仅今年一季度，国际市场能源、原材料、金属矿价格累计分别比去年末上涨了18.8%、13.6%和5.2%。而在全球需求恢复、流动性充裕以及地缘政治和重大自然灾害等因素的影响下，大宗商品价格还可能继续上涨，进而加大我国输入型通胀压力。
　　亚洲开发银行研究院院长河合正弘表示，亚洲国家经济增长强劲，因而继续面临资本流入的风险，这给宏观经济管理和金融行业改革带来很大挑战。如果中国当局要限制通胀，应允许人民币进一步升值。
　　值得注意的是，央行副行长胡晓炼日前发表文章称，抑制通胀是当前稳健货币政策的首要任务，未来将进一步增强汇率弹性，减缓输入型通胀压力。这是央行首次提出以汇率来应对通胀。专家认为，这意味着人民币升值可能进一步加快，在CPI（居民消费价格指数）走高的压力下，人民币兑美元的升值幅度或采取小步快跑的策略。据了解，我国此前也出现过利用汇率工具对冲输入型通胀的情况。在国际金融危机爆发前，人民币汇率在2007年前后就曾走出了较大幅度的升值线路，而那段时间，恰是国内通胀压力抬头、国际大宗商品价格高企的时期。
　　交通银行金融研究中心宏观经济分析师唐建伟认为，考虑到本轮物价上涨中输入型通胀的特点，人民币可能会重拾2008年前的走势，汇率弹性将加大，升值幅度也将加快，预计年内人民币兑美元汇率将升值5%-7%。（北京商报）

　　汇丰银行认为人民币升值难有效抑通胀
　　3月份中国CPI（居民消费价格）超预期达到5.4%，令通胀风险受到广泛关注，通过加快人民币升值来抑制输入型通胀呼声渐高。昨日，汇丰中国首席经济学家屈宏斌在深圳表示，考虑到中国国情，人民币升值并不是抑制通胀的有效方式。为有效抑制通胀，当前的紧缩政策仍需持续3个月至4个月。
　　屈宏斌表示，通过货币升值对抗输入型通胀更适用于小国家，对中国这样的大国可能效果不会明显，甚至大打折扣。
　　屈宏斌认为，对付当前通胀最有效的方式为信贷紧缩、基建超速增长回归正常等。具体措施建议继续采取加息、上调存款准备金率等信贷紧缩政策，同时配合食品价格补贴、油价补贴等措施。预计二季度还有1次25个基点的加息，以及1次或2次上调存款准备金率。（证券时报）

　　央行学者：以人民币升值对冲输入型通胀是把双刃剑
　　中国人民银行郑州培训学院教授王勇4月22日撰文表示，要注意加快人民币升值以对冲输入型通胀的双刃剑作用，虽可减少外汇占款对于基础货币投放的影响，但也会吸引国际资金尤其是热钱流入中国境内，使得资本项目顺差增加，外汇占款引发基础货币大量投放，从而加大物价上涨压力。
　　王勇指出，今年以来，美元仍维持疲弱态势，人民币被动升值的格局难以改变。而为对抗通胀，人民币汇率升值的主动性特征又较为明显，升值步伐日益加快。
　　他指出，截至4月21日，按照中间价计算，人民币对美元已累计升值1.35%。
　　同时，国际油价大涨等因素带动了大宗商品市场走强。今年一季度我国进口价格同比增速达到14.2%，而去年三、四季度分别为10.9%、9.8%。王勇认为，下阶段，输入型通胀将取代租金、劳动力、短距运输鲜活食品等非国际贸易品通胀，成为通货膨胀演变的关键，对此，人民币升值则是直接有效的对冲措施。
　　因此，王勇指出，人民币升值还可以减轻央行收购外汇储备压力，减少外汇占款对于基础货币投放的影响。
　　但另一方面，无论人民币被动升值还是主动升值，在市场的升值预期下，都会吸引国际资金尤其是热钱流入中国境内，从而使得资本项目顺差增加，外汇占款引发基础货币大量投放，结果反而加大物价上涨压力。
　　他指出，现实表示，人民币升值与 CPI上涨形成同步并进格局。截至3月31日，以中间价计算今年一季度人民币累计升值1.01%，其中3月份升幅为0.29%。而今年1、2月份的CPI 都是4.9%，3月份CPI达到了5.4%，创出32个月新高。
　　而要减轻人民币升值带来的负面效应，则要加强人民币升值逆周期管理。
　　王勇认为，要进一步增强人民币汇率弹性，实现人民币汇率双向波动。他建议，今年下半年起，可以适度放宽人民币汇率日波动幅度。人民币汇率不进行一次性重估调整，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。终极目标是实现由市场供求决定的参考一篮子货币调节的管理浮动汇率制度。
　　另外，要进一步加强跨境资金流动监管。通过监管，合理引导人民币升值预期，促进国际收支基本平衡和寻求汇率水平均衡，防止人民币汇率出现大幅波动。（证券时报）

　　四板块阻击人民币升值概念股
　　近日，人民币对美元汇率中间价连续走高，人民币升值概念股又一次具备了投资价值。广发证券分析师刘朝晖认为，上半年央行还将继续加息和上调存款准备金率，同时人民币升值步伐也可能小幅加快，人民币升值有利于增加进口，减少顺差，符合扩大内需的结构调整政策，符合商务部政策导向，同时也有利于减轻央行货币被动投放压力，缓和流动性对通胀的推动力。
　　华泰证券认为，提前布局人民币升值主题有望给投资者带来较大超额收益。如果人民币升值，那么人民币资产将产生财富效应，持有外汇者将产生汇兑收益，进口原料设备成本将降低，具备这三方面优势的一些行业和公司将从中受益，这些行业主要是地产、银行、航空、纸业、铜和钢铁。
　　◇银行业◇大量债权价值上升中信证券分析师表示，从过去国际资本市场投资经验看，当本币升值时，意味着银行持有大量债权的价值上升，相对其他国家银行，我国银行资产和负债净额较高，在业绩或其他要素不变情况下，单单人民币升值这一因素，就能够提升国内银行(包括上市银行)的资产价格。银行股的投资吸引力将会大幅度上升。
　　华泰证券认为，人民币升值对国内商业银行经营有一定影响，对银行股估值有进一步推动作用，但未来银行股的投资机会可能更多的来自于其基本面。看好符合节约资本运营、息差弹性较高、差异化发展战略的银行，建议重点关注浦发银行和南京银行。
　　◇造纸业◇降低原料成本中信建投证券研究发展部宏观组认为，人民币在年内升值3%-5%是大概率事件。最近很多信息显示，人民币升值进程有加快的迹象。我国造纸行业纤维原料的对外依存度高，人民币升值会降低造纸企业的原料成本。鉴于造纸行业过剩产能已经基本消化，而且人民币升值成为大概率事件，上调造纸行业评级为增持。
　　结合各公司估值，华泰证券推荐晨鸣纸业、太阳纸业。
　　◇房地产◇投资性需求增长中信证券分析师表示，土地资源的不可复制性、百姓购买力的上升以及人民币升值的预期，都构成了房地产板块中长期向好的利好。尽管调控会影响业绩，但作为A股市场上的房地产上市公司来说，基本都是行业龙头，除了本身具有较强的抗风险能力以外，实际还可以利用政策的调控进一步进行行业内整合和并购，以进一步巩固自己的实力。而房地产业流动性较好，因而成为热钱的重点选择方向之一。
　　华泰证券认为，在本币升值期间导致房地产价格上涨的主要原因有两个：第一是升值周期中要素价格的重估，第二是对于房地产投资性需求的增长。在人民币升值大背景下，地产股值得看好，一旦政策面的不确定性消除，估值将有一定回升空间。重点看好行业龙头、区域性地产股、二三线城市发展商以及商业地产开发商等四类型个股，其代表分别为万科A、滨江集团、荣盛发展以及世茂股份。
　　◇航空业◇汇兑收益成业绩助推器中原证券预计2011年人民币兑美元升值3%-5%的可能性比较大。按照敏感性分析，人民币兑美元每升值1%，将分别提升国航、东航、南航、海航每股收益为0.035元、0.025元、0.04元和0.02元。汇兑收益成为航空公司业绩的重要助推器。推荐关注中国国航、东方航空、南方航空。（长江商报）