中签率21.57% 庞大集团成为史上最易打中新股
　　21.57%！当沪市新股庞大集团网上中签率曝光之时，毫无悬念地成为各方关注的焦点，因为这一中签率意味着它以绝对的优势，成为A股有史以来最容易打中的新股。但是，面对中签率越高、股价表现越差的新股传统，不少打新的投资者也逐渐担忧起来。
　　不过《每日经济新闻》记者发现，在庞大集团发行之时，就曾受到基金新一哥的孙建波的力挺，他以55元/股的最高拟申购价格成功获配289.86万股，涉及市值近1.3亿。但市场人士认为，庞大集团是否能让机构免除浮亏尴尬，仍有待观察。
　　申购者担忧中签
　　申购新股中签，本应该是不少投资者最为期待的事情之一，但是面对庞大集团昨日公布的首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告之后，震惊，质疑、后悔甚至是恐惧情绪在参与申购的投资者之间蔓延开来。
　　庞大集团4月20日公告称，网上发行有效申购户数为41193户，有效申购股数为51928.6万股，网上发行股数为11200万股，网上中签率约为21.568%。这样一个中签率也就意味着，理论上投资者每申购五个号，就基本能中签一个号，也就是1000股庞大集团的股票，这无疑让庞大集团成为了A股有史以来最容易打中的新股。
　　这可怎么办啊，我可是全额申购啊，可怕的中签率，中签的资金可以退么，从19日晚间开始，原本十分平静的庞大集团股吧突然变得热闹起来。而在昨日下午休市以后，就有投资者在焦急等待着中签号披露，当然，这部分投资者期待的并不是自己能够中签，而是幸运地落选。
　　资料显示，庞大集团是目前国内最大的汽车经销商集团，2010年公司经销网点数量达到926家，新车销售涵盖83个汽车品牌，自2006年行业评比以来，庞大集团一直为中国汽车销售服务十大企业集团第一名。本次A股发行总量为14000万股，45元/股的发行价对应市盈率为39.64倍，而募集资金将用于新建、改建14个经营网点和补充流动资金。
　　高中签率新股表现较差
　　纵观新股上市之后的走势，投资者不难发现一个带有规律性的现象：中签率低的新股上市后表现往往较好；中签率高的新股上市后表现明显偏弱，甚至出现破发。面对这样一个惯例，拥有21.57%这样超高中签率的庞大集团，自然也就让部分投资者担忧。
　　数据显示，自2009年新一轮IPO开闸以来，包括庞大集团在内，仅有三只新股网上中签率超过了10%，另外两只是华泰证券的14.43%以及东方铁塔的10.11%。
　　与庞大集团同为沪市新股的华泰证券于去年2月26日登陆A股市场，发行价为20元/股。虽然华泰证券获得了明星基金经理王亚伟的青睐，但是上市首日5.30%的涨幅已难令各方满意，其股价更在去年3月11日创出23.31元的高点后便开始不断下挫，4月20日以19.76元的收盘价破发后，甚至一度在7月5日盘中跌至12.45元。截至昨日收盘，华泰证券13.92元/股的价格距离当初20元的发行价仍相去甚远。
　　以10.11%的中签率暂居A股中签率第三的东方铁塔，以39.49元/股的发行价于2月11日上市，与华泰证券类似的是，其上市首日涨幅仅为4.25%，虽然随后股价短暂上涨，但是最终还是没有摆脱破发的命运，截至昨日收盘价为36.42元，而且仍处于下跌通道当中。
　　数据显示，除了上述三只股票以外，截至目前仅有五只新股发行时网上中签率超过了5%，分别是农业银行、宁基股份、东富龙、内蒙君正和星宇股份。其中，除了内蒙君正目前金身未破以外，其他四只新股均有破发的记录。
　　基金新一哥孙建波最高价申购
　　实际上，庞大集团除了拥有惊人的网上中签率以外，网下机构配售率也毫不逊色。公告显示，本次网下有22个配售对象获得配售，对应的有效申购股数为4830万股，配售比例高达57.97%，认购倍数仅约1.73倍。而在获得配售的名单当中，基金新一哥孙建波执掌的华商盛世成长基金无疑最受关注。
　　公告显示，华商盛世成长基金有效申购数量为500万股，并最终获配289.86万股，而按照庞大集团45元的发行价计算，这部分股份涉及市值约为1.3亿元。除了华商盛世成长基金外，同属华商系的华商领先企业基金和华商产业升级基金也分别获配28.99万股。
　　需要指出的是，从庞大集团公布的128个配售对象的申报信息来看，孙建波旗下的华商盛世成长基金以及另外两只华商系基金申购价格均位列第一，高达55元/股。
　　总的来看，此次庞大集团网下配售股份总额为2800万股，涉及市值约为12.6亿元，除了华商系基金外，新华信托自营账户、银丰证券投资基金、长江证券自营账户、中核财务有限公司自营账户获配数量均较大。
　　一位市场人士颇为担忧地表示，如果庞大集团无法冲破超高中签率下的破发阴云，不仅普通投资者会面临亏损的风险，动辄获配上亿市值股票的机构也将面临浮亏的尴尬。(.每.日.经.济.新.闻 .李.智)

　　新股发行制度酝酿存量配售等三大改革
　　新股发行制度改革在未来一段时间内或将进入更深层次的阶段。
　　记者获悉，2011年第一期保荐代表人培训会议日前在北京举行，监管部门相关负责人在会上指出，下一步发行制度改革将继续以市场化为方向，有可能涉及调高网下配售比例、主承销商自主配售权以及存量配售三个方面。
　　调高网下配售比例
　　《证券发行与承销管理办法》中规定，发行人及其主承销商应当向参与网下配售的询价对象配售股票。公开发行股票数量少于4亿股的，配售数量不超过本次发行总量的20%；公开发行股票数量在4亿股以上的，配售数量不超过向战略投资者配售后剩余发行数量的50%。
　　目前多数企业IPO规模均在4亿股以下，这些中小规模发行人是造成新股发行三高泡沫的主要力量。
　　上海某大型券商投行负责人认为，监管层的最终目标是降低发行定价，调高网下配售比例只是一个实现目标的手段。通过这个手段，可以让更多的机构参与到定价环节中来。从本质上说，调高网下配售比例，等于增加了对机构的供给，缓解了网下配售需求远大于供给的矛盾，询价机构从而能够给出更为合理的报价。
　　另据北京某大型券商投行负责人指出，海外成熟市场如中国香港地区，网下配售的比例往往高达80%，甚至能达到90%。这是海外市场投资者中以机构为主的重要原因，国内市场通过调高网下配售比例，亦能有效改善投资者结构。
　　主承销商自主配售权
　　据上述上海投行负责人透露：监管层此前几年里一直在讨论主承销商自主配售权问题，目前已经比较成熟，随时都有可能推出。
　　所谓主承销自主配售权，是指主承销商可以自主选择网下询价机构进行配售。据记者了解，目前网下配售过程中，任何具备资格的询价机构均可以参与报价，主承销商只是可以自主推荐部分询价机构。
　　赋予主承销商自主配售权是一种市场化的必然选择，这在海外市场已经实现，通过这种制度安排，主承销商可以形成一个稳定的询价机构群体，兼顾发行人和机构客户双方利益，最终令发行定价回归合理水平。西北某券商副总裁认为。
　　上述上海投行负责人亦认为：在目前的制度下，主承销商只会考虑发行人的利益，因此会拼命做高定价以获取最大的超募利益。但如果拥有自主配售权，则会考虑到询价机构客户的利益。在此情况下，新股破发的可能性就会大幅降低。
　　存量配售有法律障碍
　　相对调高网下配售比例和主承销商配售自主权两项措施，存量配售面临的障碍和阻力最大。
　　所谓存量配售，是指上市公司的主要个人股东或法人股东对公众发售其限制性股票。不过，业内一直认为，存量配售存在一定的法律障碍。
　　按照《公司法》第142条的规定，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。
　　据悉，在实践操作中，包括控股股东在内的主要股东在企业IPO时，均会按照监管要求承诺股票上市三年内不转让所持股票。
　　存量配售的本质意义是让限售股进入流通转让市场，这与《公司法》的规定不符。因此，原则上需要修订《公司法》才能从根本上解决问题。不过，凡事都有可能，只要监管层从法条的理解和法理上能够合理解释，就不构成障碍。上述西北某券商副总裁认为。
　　不过，上述上海投行负责人认为：存量配售制度的推出对整个资本市场和投行业影响重大，推出之前监管层应该会广泛征求意见并扫清所有的潜在法律障碍和操作障碍，因此在时间上，可能在三年内才会推出。(.证.券.时.报.网)

　　庞大集团中签率惊人 五中一比例吓坏申购者
　　虽然窗外已经夜深人静，但是各大股票论坛的庞大集团(601258)股吧中，却依旧热闹非凡，质疑、震惊，甚至是恐惧的情绪弥漫其中。而引起这一场深夜躁动的原因只有一个，庞大集团19日晚间发布公告显示，首发网上中签率到了惊人的21.57%，网下配售比例更是高达57.97%。
　　网上申购五中一
　　这可怎么办啊，我可是全额申购啊，可怕的中签率，中签的资金可以退么……虽然已是深夜，但庞大集团的股吧中依旧有不少投资者在发帖讨论着。
　　就在4月19日晚间，庞大集团例行发布了首次公开发行A股定价、网下发行结果及网上中签率公告。也就是这一份本应平淡无奇的公告，让不少申购公司新股的投资者们难以入眠。公告显示，庞大集团本次网上发行有效申购户数为41193户，有效申购股数为51928.6万股，网上发行股数为11200万股，网上中签率约为21.57%。
　　令不少投资者记忆犹新的是，2010年初华泰证券14.43%的网上中签率公布之时，也都引发了市场各界的惊呼，与之相比，庞大集团21.57%的网上中签率毫无悬念的创造了一个新的记录。而这样一个中签率也就意味着，从理论上讲投资者每申购五个号，就能够中签一个号，也就是1000股庞大集团的股票。
　　一位市场人士指出，较低的中签率往往说明一只新股获得更多资金的青睐，上市后的走势往往也就更好；反之，较高的中签率也就意味着参与申购的资金并不积极，上市后走势往往也不尽如人意。也正是因为这一个新股市场上的惯例，当庞大集团曝出21.57%的超高中签率后，不少当初参与网上申购的投资者忧心忡忡。
　　需要指出的是，与网上中签率相比，庞大集团网下57.97%配售比例更是夸张。而在获配的机构中，新任基金一哥孙建波执掌的华商盛世成长股票型证券投资基金无疑最受关注，该基金最终获配289.86万股。
　　庞大集团遇尴尬
　　资料显示，庞大集团是目前国内最大的汽车经销商集团，2010年公司网络数量达到926家，涵盖83个汽车品牌，自2006年行业评比以来，庞大集团一直为中国汽车销售服务十大企业集团第一名。本次A 股发行总量为14000万股，45元/股的发行价对应市盈率为39.64倍，而募集资金将用于新建、改建14个经营网点和补充流动资金。
　　从《每日经济新闻》了解的情况来看，庞大集团网上中签率偏高似乎已在各界的预期当中。一位长期跟踪新股的私募人士告诉记者，在庞大集团申购当日，其实还有恒顺电气、天泽信息和森远股份三只创业板新股可供投资者申购，而这三只个股的当时申购价分别为25元/股、34.28元/股和22元/股，均明显低于庞大集团，另外，这三只创业板新股的发行总量最高也就2000万股，也低于庞大集团。
　　这位人士指出，从近期新股上市首日的表现来看，绝对股价较低，且发行量较小的公司更容易受到市场的青睐，因此不少二级市场资金打新也采取优选低价+股本小新股的策略，从这个角度来分析，庞大集团中签率偏高也在情理之中，不过面对21.57%的最终结果，这位人士还是大吃一惊，并表示出了对上市后股价走势的担忧。(.每.日.经.济.新.闻)