夏　斌：不排除继续加息的可能 防止宏观经济过热
　　央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌19日表示，基于目前的国际国内环境，不排除继续加息的可能性。他表示，短期宏观控制物价是为防止经济过热，央行将通过存款准备金率来控制货币供应量。他认为，中国房地产市场调控的短期目标是要控制房价不合理的过快增长，长期目标是健全房地产行业的长效发展机制。
　　夏斌表示，央行此前公布一季度社会融资总量数据，是作为监测性指标。而且，“尽管贷款指标不公布了，并不意味着不调控。”他指出，短期内我国的货币政策总体方向不会改变，除了利用利率、公开市场操作、存款准备金等进行调控，央行还将根据央行票据到期、外汇占款增加、人民币投放情况等因素综合考虑，“现在我国还处于负利率，压力很大，房地产调控也没完全到位，在这种情况下，不排除加息的可能性”。当前在整个资金面趋紧的背景下，商业银行应将通过非利息收入盈利作为改革的方向。他指出，央行要在宏观总量保持调控的前提下，改善资金的供给结构，尤其是针对中小企业、微小企业、特殊企业的贷款的容忍度、银行存贷比方面予以支持。

　　曹中铭：针对操纵市场 应引索赔机制
　　日前，中国证监会通报了两起违规交易案件。一起是ST高新副总王风顺的短线交易案，另一起则为个人投资者陈国生的短线操纵股价案。在股指处于3000点上下震荡，并且个股行情此起彼伏的背景下，监管层通报违规交易的查处结果，背后的意义确实值得回味。
　　无论是《证券法》还是《上市公司高管所持本公司股份及其变动管理规则》，都对上市公司高管交易自家公司股票行为作出了严格的规定。
　　作为ST高新的副总，王风顺不可能不知道上述规定，也不可能不知道其中的利害关系，其违规交易行为，本质上就是顶风作案。而陈国生违规交易案则具有典型的操纵股价的特征，即通过集中资金优势，采用拉抬股价、虚假申报、迅速撤单等方式拔高股价，然后再在高位兑现筹码，继而达到牟利的目的。
　　与内幕交易一样，操纵股价的危害性同样不言自明，更何况陈国生实施的是短线操纵股价。从2009年10月23日开始“坐庄”中捷股份，到当年的11月4日出货完毕，短短的9个交易日，陈国生就获利335万余元。在此之前，陈国生几乎以同样的方法还在力合股份上大“玩”了一把，获利百余万元。但违规意味着要付出代价，王风顺的“内鬼”行为最终招致巨亏，亦被罚款3万元；陈国生的违规行为，也为财政“贡献”了870万元。
　　操纵个股股价，此前主要是大资金、多个机构等“大兵团”作战，近年来更多的是个人“单打独斗”。相对而言，其隐蔽性更强，也更难以被发觉与查处。但无论怎么讲，操纵股价，都是违规违法行为，必须进行惩处。
　　值得注意的是，陈国生操纵股价的行为，扰乱了证券市场正常的交易秩序，侵害了其他投资者的合法权益。尽管在其卖出相关个股之后股价仍然出现上涨，却丝毫不能掩盖其操纵股价的事实。
　　或许在高位为陈国生接盘的投资者是幸运的，毕竟此后股价继续保持上涨的态势。但对于其他更多所持股票股价被操纵的投资者而言，则没有那么幸运了。高位接盘“站岗”，要么遭受长期套牢之苦，要么割肉离场，成为其不得不面对的无奈结局。
　　事实上，对于操纵股价的行为，对其实施惩罚固然是必要的，但这还远远不够。在诸如内幕交易、操纵股价等违规行为中，受害投资者的权益并没有得到任何的保障。
　　笔者以为，在对内幕交易者、操纵股价者没收其违法所得以及处以罚款的同时，还应该引入民事索赔制度，规定受害者可以向违规者进行索赔。此举不仅保护了受害者的利益，也让这些害群之马付出更大的代价。如此，才能真正体现出法律的威严与震慑力，才能让那些欲铤而走险者不敢轻易地跨越红线。

　　叶　檀：全球通胀形势恶化 黄金原油泡沫不可低估
　　我们迎来了后金融危机时代持续的高通胀阶段。
　　黄金泡沫与原油泡沫不可低估。无论是欧债危机还是美国信用前景下调，任何经济恐慌都是黄金上涨的理由，目前黄金已经突破1500美元/盎司，并且在1480美元/盎司得到了强力的支撑。与此同时，原油价格仍存在巨大的上升空间，批零倒挂已经让下游的民营企业无利可图。虽然有色金属等期货价格出现下跌，但黄金与原油的强势说明，货币贬值恐慌仍未退潮，这一次全球经济微弱复苏将以可怕的通胀为代价，其前景让人联想到上世纪70年代的石油危机。
　　全球通胀形势恶化。
　　4月14日召开的国际货币基金组织和世界银行2011年联合春季会议上，IMF表示，未来几年全球经济失衡问题可能将急剧恶化。发达国家的经常项目赤字恶化，而原油与食品价格上涨使更多的人陷入贫困。世行在其最新的食品价格观察报告中指出，今年一季度油价上涨21%，导致多国食品价格的波动性加大以及通胀率攀升。按照目前的情况，在短期的调整后油价还会上升。
　　在通胀形势之下，市场上抗通胀品种受到热烈追捧，但对于什么是抗通胀品种，则不同的人有完全不同的理解。
　　每一次通胀预期加剧，资源行业总是最大的获益者。通常来说，拥有定价权、能够将成本转嫁给中下游企业的行业，能够从通胀中获利。如果通胀预期不进一步恶化，那么资源价格还会在高位徘徊，直到中下游企业无法承受成本。
　　不出意外，今年一季度，我们看到了资源类股票被炒上了天，煤炭股收益不错，有色金属受到狂热追捧，在行业子行业排名里，表现最好的是铅锌类公司，其次是小金属，再次是黄金和铝，铜表现最差。而一些规模不大、小品种金属更是受到热捧，从辉钼概念，到钒钛，受到政策利好的稀土等，已经享受了一轮丰厚的回报。
　　接着是抗通胀的地产概念隔三差五被一些人拿出来说事，受到严厉调控的房地产行业催生出新的炒作概念，比如保障房利润稳定的概念，导致几家企业价格回升。金融业被认为是估值修复行情，央行的屡次加息不仅扩大了银行业的息差收入，还让银行拿到了定价权，如今不购买银行的中介业务想拿到贷款，可能性极小。
　　在通胀预期下，市场炒作泥沙俱下。事实上，有些行业无法经受检验。
　　资源类股估值过高。在通胀后期，对于资源类股有必要保持一定的警惕，而房地产企业必然是此轮经济结构调整的成本承担者，显然已经无法担纲抗通胀的重任，因为房地产价格已经被作为通胀与经济结构恶化的源头之一，调控不可能放松。而银行暂时受到保护，盈利在紧缩的挤压下反而有所增长，其实际贷款利率早已超过了名义贷款利率。
　　更搞笑的是钢铁股，利润受到挤压，居然也迎来了几天阳春，销售旺季与价格居高都成为话题，但铁矿石价格已经高到钢铁企业无法承受。根据中国钢铁协会数据，一季度钢材价格振荡运行，钢材综合价格指数由年初的128.29点涨至2月中旬的136.31点，随后开始下降，至3月底跌至131.95点。当前煤炭价格处于高位，国际铁矿石价格持续上涨，品位在63%左右的铁矿石现货价格已达185美元/吨左右，重点钢铁企业的利润率只有3%左右。为降低成本压力，部分钢铁企业已停止进口铁矿石现货。
　　中国经济冰火两重天，一方面处于高新园区受到扶植的企业不愁资金，风投市盈率高得吓人，大型企业四处跑马圈地，资源类企业坐拥金山；另一方面，在通胀压力下，一些人收入增长赶不上物价的实际涨幅，生活质量将出现显著下降。由于定价权被剥夺，无法转嫁成本，用工荒持续，东部沿海地区中低端制造企业有订单也不敢接。按照企业的说法是，接订单，找死；不接订单，等死。预计年内东部沿海地区的中小制造企业将出现大规模倒闭潮。
　　真正能够长期抵抗通胀的，是拥有技术优势、能够在全国甚至全球布局、财务稳健的企业。在博鳌亚洲论坛上，胡锦涛主席在开幕式演讲中，提及扩大内需、引导企业到境外投资、着力建设资源节约型社会。
　　就中国的内部消费增长而言，增速最快的是中西部消费市场。拥有未来国美之像的全国商业企业已经显现，走出去最成功的是电信设备制造厂商，以及快速行进中的机电、机械等行业，特高压设备等随着高铁走向国际。任何拥有真正低碳技术的企业，都会成为未来的王者。
　　紧缩货币与提高企业生产力是对抗通胀的两大手段，未来市场将会青睐生产效率高到能够抵御通胀与紧缩双重压力的企业。

　　易宪容：楼市调控为何如此难
　　温家宝总理近日在浙江调研时说，住房供应和房价问题涉及人民群众切身利益，关系经济健康发展、社会和谐稳定，中央加强房地产市场调控的目标是明确的，决心是坚定的。各级政府要切实担负起责任。
　　温总理这番话，表达了几层意思。其一，住房是最大的民生问题，直接关系到民众切身利益，这是通过住房供应及房价表现出来的；其二，住房问题关系国家经济健康稳定发展、关系整个社会和谐稳定，住房因此既是经济问题，也是社会及政治问题，对此不可掉以轻心，也不可短期化，而是要看到住房问题重要性与严重性；其三，政府对当前国内住房市场的调控决心不会因内外形势变化而改变；其四，对于房地产市场调整，地方政府也要负起责任。
　　可以说，温总理的上述谈话基本上围绕着2010年国十条、2011年新国八条的宗旨与目标展开的，就是要严厉打击住房的投机炒作，让住房市场回归到居住功能。不过，人们一定会问，为何有好的房地产宏观调控的宗旨及目标，但住房市场调控效果却不尽如人意？为何市场上对政府的调控决心不以为然？如果这样，国内住房市场又会走到哪里？我曾提出住房市场的利益冲突将是未来十年中国社会最大的风险，若这种分析能够成立，其前提条件是什么？
　　其实，对于房地产市场宏观调控，政府行为应有清楚的边界。如果能在划定政府行为边界之后，寻求当前中国住房市场问题之核心，国内房地产市场的许多问题或都会迎刃而解。
　　在一个完全市场化的住房市场，或在一个以市场作基础性配置资源的经济中，政府的基本职能就是界定产权、以公共决策方式制定市场规则及保护市场弱势者的利益不受到侵害等。而市场主体如何交易与谈判、价格机制如何形成、市场如何运作等方面，理该完全由市场主体自主决策、自主行为。
　　比如，如何保证住房市场信息公开透明，保证住房市场交易过程不出现欺诈非法行为等，多年以来，我一直在呼吁着手全国住房普查，以建立起国内住房市场公开透明的信息系统，但至今仍还在呼吁。可如果不普查全国的住房，对每套住房建立起档案，怎么保证国内住房市场信息公开透明，制定出符合中国国情的住房政策呢？还有，到目前为止，国内房地产政策很少通过公共决策的方式来平衡所有住房市场当事人的利益关系。住房统计指标体系设计及信息收集整理公开透明等也存在同样的问题。
　　如何保证住房市场信息公开透明，如何制定公平公正的市场规则，政府可做及要做的事情太多。市场各方对此充满了期待。
　　而在另一些方面，政府的职责是用规则或制度引导住房商品结构调整与变化，而非具体要求房地产企业生产什么与不生产什么。
　　中央政府早已意识到当前国内住房市场问题的严重性，也找到了解决这些问题切入口，即严厉地打击住房市场投机炒作，去除住房市场的赚钱效应，但是，在落实及执行严厉打击住房的投机炒作政策与工具时，又被一些职能部门的不可为政策所干扰，从而使得严厉打击住房市场投机炒作的政策不能够得到很好的执行。
　　可以说，由于始终没能把住房市场的投资与消费区别开，并对住房投资与消费采取差别化的政策，住房投机炒作者才有机会利用这一点，涌入住房市场把住房价格炒高，把住房的消费者挤出市场，住房市场几乎成了住房投机炒作者的赚钱工具。笔者以为，这就是当前国内住房市场问题的实质。因此，如果不严厉打击与遏制遍布全国住房市场的投机炒作行为，去除当前国内住房市场能持续获取暴利的赚钱效应，那么国内住房市场生产再多的住房也是无济于事，无法达到政府房地产宏观调控的目标。
　　总之，认识当前住房市场问题的严重性自然是重要的，但其化解之道就在于清楚界定政府在住房市场的基本职能。并在此基础上，通过税收及信贷政策严厉打击住房的投机炒作，去除住房市场赚钱效应，让住房价格回归理性，让住房市场回归到居住功能。

　　夏　天：个税改革岂能止步于起征点提高
　　中国个人所得税法修正案草案已于昨日公布并进入人大审议阶段。如无意外，个税起征点即将从2000元调到3000元。虽然跑不过CPI，50%的提升比例却也不可谓不给力。
　　但有关部门先“意外”了，因为给力之举却没有获得预期中的好评如潮。一项调查显示，受访者7成不满意。对此某财政部官员的表态不无委屈：“从2000元调整为3000元，纳税人口将减少到税基人口的12%，如果提高到5000元，则只有3%的人纳税，这个税存在的意义就不大了。”言外之意是不满归不满，3000元可以有，5000元真没有。
　　其实有关部门不必委屈，因为要获得好评如潮除非把个税完全废除，而这在当下无异于痴人说梦。既然税还是要收，既然个税出台并非主要为了增加财政收入，而是为了调节贫富差距，维护社会公平和正义，那么政策的指定和执行应该首重“公平”原则。在这个角度上看，个税改革不能停滞于低层次的调整操作，不能纠结在起征点上讨价还价，而应尽快建立以家庭为单位个税申报征管体系，并不断完善教育、医疗等个税税前扣除项目……别动辄修修补补，要就要大刀阔斧。
　　西方发达国家多采用针对纳税人的家庭状况加以区别缴税，我国香港地区也采用“夫妻联合申报”或“家庭申报”的征税方式，非常值得借鉴。因为家庭是社会的最基本单位，以家庭为单位个税征收才能做到相对公平。举例而言，虽然家庭中可能有某个成员收入很高，但也许平均到每一个家庭成员后并不多，若在这种情况下对高收入成员课以重税，势必增加这个家庭的负担，这违背了个税设置的初衷。同时我国已逐渐进入老龄化社会，在社会保障体系远未完善的当下，“老有所养”的职能基本是由家庭来负担的。实行以家庭为单位征收个税，更能体现公平原则。以家庭为计算单位，可以实现相同收入的家庭相同的个人所得税负的横向公平，不同收入的家庭不同税负的纵向公平。再从可操作性来看，我国户籍制度完善，已建成了覆盖全国的人口信息系统，并为银行等系统提供认证服务，税务部门也已建设了庞大的信息网络，因此，家庭收入作为个税计税条件不仅可行，而且有望尽快推行。
　　考察美国、日本等国家的个税税前扣除项目，林林总总，如孩子的抚养费用、公益事业捐赠、按揭贷款的利息、教育培训费用等均可作为个税扣除项目。而对我国纳税人而言，其中最有实际意义同时在现阶段也最具可操作性的应该是子女抚养费扣除，以及大病医疗费用扣除。
　　值得指出的是，个税除了上述属于生活生计类扣除，许多国家还对交通通讯费用、学习培训费用等给予税前扣除，这样规定，因其被认为是纳税人为获得收入所花费的成本。而国内近几年不断出台部门规章和法规，将纳税人因工作需要发生的交通、通讯、工作餐补等统统计入工薪收入，按超额累进税率征税。这类做法值得商榷。
　　个税属直接税种，因为太直接，所以身为中国工薪个税所涉及的纳税人主体，城镇部门就业的工作者感受最深：看到富人的进口豪华大排量座驾价格里将近一半是税，广大人民群众可以俏皮地说句“关我甚事”甚至拍手叫好；听到一个馒头里面含若干比例的流转税，消费者也可以选择吃米或者买面粉回来DIY……但个税作为直接税，每月直接从工薪阶层的工资单上“喀嚓”割一刀，征管精准高效，交税者的主观感受就轻松不起来了，这也是个税起征点调整牵动亿万人心的主要原因。但中国个税改革担负着维护社会公平和正义的神圣使命，绝不能止步于起征点的提高。

　　冯　仑：现在没有商品房 全是限价房
　　如果为始自去年4月的这一轮漫长而严厉的房地产调控打分，你会打多少分？
　　中房协副会长顾云昌、万通集团董事局主席冯仑以及阳光100置业集团董事长易小迪给出了一致的答案——不打分。
　　但不打分并不代表他们对房地产调控没有态度。
　　限世代的悖论
　　收紧的银根和压制的需求考验着资金链，调控的板子是实实在在打在中国开发商的身上的。
　　“现在没有商品房了，都是限价房，因为我们拿的销售许可证，政府把每一套房的价格都标清楚了。”冯仑在潍坊城市升级高峰论坛暨CBD核心项目发布会上说。
　　按照国家发改委的规定，从5月1日起，商品房销售必须明码标价。
　　据经济观察网记者了解，深圳市新的楼盘限价政策5月1日即将出台，2011年拿预售证的项目，将按照某一个月的录入合同价格来折算项目均价，还未拿预售证的项目，将分片区制定均价上限，再结合该项目的物业类型进行审批，每套房源报预售的价格都要低于该片区设定的上限，此前，广东省增城市已经采取了楼盘限价措施。
　　调控已经如此深化，房价是否松动了呢？
　　4月18日，国家统计局发布三月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，新建商品房价格环比持平、下降、涨幅缩小的有35家，占比一半，同比涨幅回落的有46个城市。不可避免的是，平均价格由于受到推盘类型、推盘区域以及成交量等诸多变量影响，可能和真实的市场需求存在偏差。
　　成交量方面，一季度全国商品住宅销售面积增长14.3%，但北京、上海等一线城市成交量大幅下跌，三四线城市正在成为成交量上涨的重要支撑。
　　4月13日召开的国务院常务会议指出，房地产市场成交量萎缩、多数城市房价还在上涨，宏观调控仍然面临较大压力。
　　尽管业内人士普遍预测，按照如此严格的限购政策，房地产成交量持续萎缩终将导致房价下跌，但是到目前为止，一线城市的情况仍为成交量下跌，价格滞涨，二、三线城市的成交量和价格并未出现实质性松动。
　　“房价背后是货币问题，如果货币增发量没有下来，土地价格依然上涨，房价是下不来的，因为开发商的利润并没有增加。虽然开发商的销量在增加，公司越做越大，但那是因为做小了就做不下去了，只能薄利多销，万科做到1000亿的时候不是一个好消息，就像家电做到1000亿的时候没有利润，实际上房地产商利润是被挤压的。为什么大家日子过得还不错呢？我认为是安乐死，他是赚到钱了，但是他要再进入房地产就进不去了，但是他还有钱，只是没有跳楼而已，他拿这些钱干什么？他什么干不了，好多小公司又去炒楼了。今天房地产这个行业实际上竞争不是非常正向的。”易小迪说。
　　冯仑对房价上涨和调控有着一个生动有趣的比喻：“涨和不涨要分年龄，如果是青春期时候，你不让他长个子，认为长的是病，把脑袋砍了，你就是坏人；如果是更年期了还在长，你不认为他是病，那是你脑子进水了。”
　　“行政手段容易带来波动性的增长，有长期理想的开发商一定是希望一个城市房地产的发展是有序的增长，这比波动式的增长要好得多，因为有序的增长有利于这个城市长期的发展，波动的发展确实带来了大量的投机商。”易小迪说。
　　奶油蛋糕和面包
　　一位来自荷兰的金融行业人士非常不解，他问顾云昌，你们中国房地产调控到底想干什么？顾云昌的回答和他官方的身份颇为相称：为使房地产更健康、更快地解决老百姓的住房问题。
　　“北京、上海房价即使降一半，买不起的还是买不起，现在社会普遍认为降房价是让更多人买得起房子，实际上让更多人买得起房子不是靠降房价来解决的，而是要靠保障房来解决的，控制商品房的价格是为了防止泡沫进一步吹大。”
　　在顾云昌的描述中，房地产市场的支柱地位是难以撼动的，2010年，全国城镇居民用5.25万亿元购买一手房，用3万亿元买二手房，总计8.3万亿元的购房款和2010年全国财政收入相当，房地产对经济发展的拉动力毋庸置疑，所以调控绝对不是打压房地产的概念。
　　“但是房地产价格问题关系到中国经济的‘软着陆’，2008、2009年经济刺激政策启动，去年是政策退出年，今年是我们要使中国经济着陆的一年，是软着陆还是硬着陆的问题，我觉得还是和房地产有关系。房地产在巨大的货币影响下，房价涨得很快，我们今年的调控任务是要稳定物价，我觉得房价也应该包含在里面，能不能把物价稳定下来，能不能把房价稳定下来，这是实现今年能动性软着陆的问题。”顾云昌说。
　　房地产调控的另一面，保障房的建设则实实在在关系着民生，顾云昌介绍，“十一五”期间，保障房的建造量平均每年300万套，今年要达到1000万套，“十二五”规划结束的时候，全国保障房的入住对象占到全国家庭总人口的20%以上，而现在只占7%左右。“一方面说明我们现在决心很大，另外一方面说明我们过去是不足的，现在要”补课“。中低端住房人群或者说我们刚刚就业的80后们的住房问题，恐怕很大程度要通过我们保障房来解决好”。
　　“我相信今年的房地产投资规模不会下降，当然结构得调整，奶油蛋糕少做一点，面包多做一点，我们过去面包做少了，蛋糕做多了，当然最好的是面包做多的时候，蛋糕继续保持总量。”顾云昌说。

　　刘纪鹏：从相关权力源头上严防严管内幕交易
　　本月早些时候开庭审理的中山公用内幕交易案，一石激起千层浪，令防范内幕交易再次成为社会热点话题。
　　该案并不复杂，却具有典型意义。原中山市市长李启红利用其掌握的中山公用要重组的内幕信息，由其亲戚在公用科技公布重大事项停牌前累计买入近90万股，非法获利近2000万元。犯罪嫌疑人李启红的一市之长的身份，正是我国内幕交易特殊市场背景的最佳注解。
　　为什么看似与证券市场不相关的行政人员，竟会成为重大内幕交易案的犯罪嫌疑人？这正与我国证券市场中的内幕交易行为的独特市场背景息息相关。
　　一方面，我国的内幕交易行为具有内幕交易的一般性特征。在资本市场虚拟经济和信用交易等基本特征下，人们判断某个企业股票的价值，主要往往还是靠信息；而在现代金融市场经济中，金融价值的增值，尤其是看不见的资本的增值，已成为人们快速致富甚至暴富的主要手段。在金融领域，特别是资本市场、股票市场上，信息披露的真实性和防范内幕交易，是保证建立一个好的市场经济、好的资本市场的关键。否则，内幕交易引起的不公平和不合理的财富分配，转瞬之间就会在无形的、无纸化的交易中完成，严重扰乱资本市场秩序。这种现象在市场经济中具有普遍性，也充分体现了内幕交易的一般特点。
　　但另一方面，不少已被曝光的内幕交易行为又都有其特殊的市场背景。中国推行在政府主导下的市场经济，是政策指导下的市场经济，这包含了两个主要特点：在国有企业和资本市场的关系中，以国有上市公司为主导；国有上市公司由政府主导，大量的信息源，尤其是决定着股价走势、市场增值的信息源来自于政府。因此，中国防范内幕交易的整治对象，不仅是二级市场的黑嘴，而且还有一级市场的券商，因为他们才是重要信息的发源地和知情者。而我们在资本市场上采用的是行政审批制，这意味着财富重新分配的权力掌握在相关职能部门手中。毫无疑问，我们防范内幕交易的重点之一，是这些掌握行政权力和重要内幕信息的相关部门与掌权者。
　　去年11月16日，经证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局联合部署，国务院办公厅印发了《国务院办公厅转发证监会等部门依法打击和防控资本市场内幕交易意见的通知》，重拳出击治理内幕交易。很清楚，这份以清理整顿上市公司内部信息作为重点的通知，不仅仅是要革二级市场黑嘴的命，也要对掌握重大上市公司重组还有上市审批权力的部门，进行一场公正信息传播、防范内幕交易的教育。因为说到底，只有从权力的源头防范非法内幕交易，强化领导干部和权力人员的廉洁自律和职业操守，才算是真正迈向了有效遏制、革除我国内幕交易顽症的方向。
　　笔者由此认为，在具体制度建设中，同样也要紧抓这一要点，针对中国的特殊市场背景设计相应制度，标本兼治。具体而言，大致有以下几点：
　　其一，尽量减少审批环节，加强监管。在我国的制度建设中，应当尽量放松管制和审批，把内幕信息传播范围缩到最小。现在不管是宏观政策的信息、微观重组的信息还是宏观加息的信息，往往都通过行政审批部门传播。要解决这个问题，我们就应在现阶段放松管制，上市的问题、重组的问题，更多应按照事先约定的市场标准，由保荐人承担责任，而不是一两个甚至不相关部门的领导全都要了解，全都要审批，无谓地扩大内幕信息的传播范围。
　　其二，加大对内幕交易惩处力度。在中国证券市场上，内幕交易行为一旦被发现，就应严格惩处。现行刑法中对内幕交易罪的最高量刑为十年以下有期徒刑，其威慑力不足，难以起到应有效果。必须通过几个典型案例，大张旗鼓地让人们认识到这种信息的走漏就是犯罪甚至是重罪，才能真正体现法律对内幕交易行为的威慑力，有效减少内幕交易的发生。
　　其三，切不可只打苍蝇不打老虎。以往的监管中，我们往往是谁买的股票多了就给谁打电话，浪费了大量精力却收效甚微。在当前贯彻五部委防止内幕交易文件的过程中，监管的注意点要从简单的市场转移到信息源、权力部门以及信息源头部门的工作人员中去，突出重点，打苍蝇，更要打老虎。这也正是贯彻五部委打击内幕交易、防范内部信息非法传播犯罪的工作重点。
　　总之，我们的监管工作应直指宏观和微观内幕信息的源头，完善相关制度，抓住内幕交易链条上端的大老虎。只有这样，才能填补我国打击内幕交易的关键性空白，推进我国证券市场健康发展。