第一财经日报报道，中邮创业、银华、万家、中欧等基金公司今日率先披露了2011年一季报。这些基金公司大都由于重配新兴产业等板块而导致一季度业绩表现落后，不过，在周期类板块大幅上涨后，基金对于后市究竟选择大盘股还是小盘股，仍有明显的分歧。
　　而从实际行业配置来看，基金对于金融保险等大盘股的配置比例仍低于市场标配。
　　增持周期股
　　从仓位水平来看，上述公司旗下基金一季末仓位都较高，尤其是中邮创业旗下股票型基金，仓位都在90%以上，万家精选仓位较低，为71.29%。不过，一季度市场结构分化，仓位高低与基金业绩并无太多关联。中邮创业旗下基金一季度业绩都为负数。
　　随着一季度大盘股走强，部分基金调整了持仓结构。中邮核心成长基金经理谭春元在季报中称，一季度里降低了估值水平略高的电信和医药的配置，加大了市场估值水平处于历史低位的商业银行配置比例。中欧中小盘基金经理沈洋也表示，在一季度重点配置了机械、建材及地产等周期性品种，不过，由于元器件、信息技术、医药等板块前期配置较多，对基金业绩仍有影响。
　　而银华领先策略则在周期类板块里进行了调整，在减持金融保险和有色板块的同时，增持了水泥、钢铁、煤炭、工程机械、乘用车、化工等行业。
　　但是，从实际行业配置情况来看，基金对于金融保险等大盘股的配置比例仍低于市场标配。如中邮核心优选对金融保险的配置比例只有8.77%，万家精选在增加周期股的配置后，其金融保险业的配置比例达到18.87%。但是，除银华内需精选外，中邮核心主题对金融保险业也是零配置。
　　但也有基金仍坚守新兴产业板块。银华内需精选基金经理徐子涵将一季度描述为一个很难捱的季度。徐子涵坦言，由于过分看重货币政策的紧缩和实体经济中的资金紧张，过早判断经济可能发生滞胀的危害和影响，过度强调地产调控对实体经济和金融系统的冲击，过度反感金融资本和实业资本的遥相呼应，因此在一季度里低配了地产银行和部分周期性行业，回避了他们认为可能已经处于景气周期顶点的工程机械和水泥建材。
　　对于新兴产业的坚持，使银华内需精选基金净值在一季度里下跌了8.88%，而同期业绩比较基准收益率为2.72%。
　　后市分歧
　　对于低估值的大盘股在二季度里能否继续维持强势，基金仍有不同看法。
　　万家精选基金经理欧庆铃认为，二季度仍应关注金融板块，石化、交通运输、通信、煤炭和部分消费类股值得重点关注。一方面，经济放缓程度尚不明朗，低估值的大盘权重板块将继续成为资金的避风港，其中银行板块仍具备跑赢大盘的能力。另一方面，原油价格持续上涨可能带来资源类股票的阶段性机会。欧庆铃表示，将紧密跟踪前期涨幅较大的水泥、工程机械，钢铁等中游投资品的行业数据并逐步退出，同时继续增加低估值板块的配置。
　　但沈洋则认为，周期股表现在二季度里仍将呈现明显的阶段性，而成长股仍将是市场成长的中坚力量，阶段调整将为这些成长股提供更好的建仓机会。
　　徐子涵更表示，二季度将继续坚持新兴产业的核心配置，强化新兴产业+资源的两元配置结构，加大对油价和通货膨胀收益板块的关注和配置力度。

　　
券商系基金成绝对主力

　　记者日前获悉，富安达基金已正式获得中国证监会批准设立，这也是今年国内首家获批的基金公司，至此，国内公募基金已经达到64家。
　　在业内人士看来，随着基金公司不断扩容，行业竞争将更加激烈，基金公司并非稳赚不赔，差异化竞争将成为新基金公司的突围方向。
　　扩容进行时
　　自去年新一轮基金公司扩容潮拉开序幕起，基金业已经诞生了4位新兵。除富安达外，还有３家基金公司相继于去年拿到准生证，其中包括纽银梅隆西部基金、浙商基金和平安大华。
　　据了解，最新获批的富安达基金将在近期完成工商注册登记之后正式宣告成立。富安达基金系由南京证券、江苏交通控股有限公司、南京市河西新城区国有资产经营控股（集团）三家单位共同发起设立，注册资本1.6亿元人民币。其中，南京证券持股49％，江苏交通控股持股26％，南京市河西新城区国有资产经营控股(集团)持股25％。
　　记者获悉，公司主发起人南京证券有限责任公司是全国首批规范类证券公司、全国创新试点类证券公司，也是江苏省第一家专业证券公司，在全国各大中心区域拥有50多家分支机构和丰富的市场资源。据悉，南京证券成立20年来持续盈利、从未亏损，给股东创造了稳定高额回报，而富安达基金主要高管均来自南京证券。
　　券商系成主角
　　随着富安达基金获批成立，我国基金管理公司数量已经达到64家，其中，券商系基金公司增加至41家。
　　令各方资本趋之若鹜的首要原因，无疑是国内基金市场广阔的成长空间和巨大的行业利润率。
　　据了解，目前已经明确筹备的基金公司还有国金通用、中英基金、财通基金等近10家。从筹备的基金公司来看，券商系基金公司无疑占据绝对主力。公开资料显示，安信证券、方正证券、英大证券、财富证券、财通证券等均在筹建基金公司。
　　据业内资深人士介绍，证券公司的收入主要来源于经纪、投行等业务，这些业务具有较强的周期性，而基金公司的收入主要来源于提取管理费，只要具有相当规模的客户基础，基金公司的收入来源才会相对稳定，因此，证券公司从收入来源考虑，一般会乐于设立基金公司。
　　如何长大的难题
　　虽然基金行业依旧是各路人马眼中的香饽饽，但不可否认的是，目前的基金公司发展受到一定程度制约，生下来之后如何活下去是摆在新基金公司面前最首要的问题。
　　基金公司日子不像之前那么好过了。市场分析人士说，即使是现有的基金公司，也有一些挣扎在生存边缘。事实上，从部分基金公司2010年的盈利状况来看，该行业正在逐步告别暴利行业的标签，小型基金公司盈亏平衡线逐年走高。
　　目前来看，基金公司要实现盈亏平衡，应该需要达到100亿左右的管理规模。新基金公司面临着没有历史业绩、较难获得投资者认可的难题，开始的日子也就显得更加艰难。业内一位资深基金分析师表示：未来基金公司的发展之路应该走专业化、细分化之路，再像之前的基金公司那样发展并不现实。业绩为王、走特色化之路才是新基金公司发展的方向。
　　晨星(中国)研究中心的一位分析师认为，随着行业的扩容和竞争的加剧，基金行业的利润率应该也会有所下降。因此，是复制领先者拼抢市场份额，还是凭借产品创新来拓展市场边界，已成为新基金公司发展的两大思路。

　　
基金二季度投资攻防兼备

　　截至昨晚发稿，包括银华、银河、中邮等1家基金公司旗下基金2011年一季报率先出炉。在部分基金看来，虽然A股市场并不缺钱，但在通胀走高和流动性持续收缩的过程中，市场估值系统性上升的空间有限，A股市场可能延续震荡格局。
　　展望未来，部分基金认为，通胀虽呈现高位回落之势，但从全年角度看，高通胀将成为一种常态，在高通胀的扰动之下，二季度投资需注重攻防兼备。
　　A股市场不缺钱
　　现在市场并不缺钱，主要是机构投资者投资逻辑混乱所产生的扰动。在天治创新先锋看来，市场在３000点附近进行技术性震荡（减仓）属于市场博弈性行为的概率更大。
　　新华基金投资总监王卫东认为，在负利率及宽松的货币环境下，各类资产鸡犬升天，股市已成为价值投资的洼地和货币泡沫最后的避风港。纵观未来几年，在内生动力的驱动下，中国经济仍将沿着增长的轨道曲折向上，一旦通胀下行，紧缩趋缓，民间利率回落，从房地产市场流出的资金将涌入股市，A股市场未来增长的前景值得期待。
　　中邮核心成长则预期，货币政策目前已经进入相对确定区间，超预期紧缩的空间已相对有限，系统性风险有所减弱。由于房地产调控政策的累积效应，部分投资地产的资金逐步回流证券市场迹象明显，尽管实体经济流动性紧绷，但市场的流动性在2011年将比较宽裕。
　　二季度投资攻防兼备
　　展望未来，部分基金认为，通胀虽呈现高位回落之势，但从全年角度看，高通胀将成为一种常态，在高通胀的扰动之下，二季度投资需要攻防兼备。
　　在一季度加仓周期股之后，基金表示二季度将开始关注成长股跌出来的机会。银华领先策略表示，对于二季度的行情还是有信心的，策略上还是看好景气复苏的低估值周期类行业，同时积极关注个股机会和超预期景气的行业机会。另外，如果消费类和成长股出现过度调整的情况，也会考虑适时加仓。
　　中邮核心优势灵活认为，在政府转变经济增长方式、鼓励内需的政策引导下，以及居民工资水平持续上涨带来的消费能力提升拉动下，消费的增长前景依然良好，前期调整幅度较大、估值已达历史低位的消费类行业将具有较高的安全性。对于区域以及新能源相关的公司，则继续在估值的基础上适度参与。
　　从目前点位来看，短期向上向下的空间都不大。银河行业认为，目前来看，周期股估值虽然便宜，但难有大的作为；新经济和消费类股票是未来经济发展的方向，经过一轮调整后，部分品种的估值已经较为合理。虽然整体良莠不齐，又面临大量同类型新股发行的压力，但未来可能呈分化走势，好股票兑现成长，用时间来换空间。