周小川透析外储管理短腿：与国内实业界接触比较少
　　昨日晚间，央行行长周小川在清华金融高端讲坛上，围绕城镇化及其融资的发展主题进行了一场演讲。周小川表示，融资平台的出现有一定的合理性。大部分政府融资平台在发放平台贷款之时，进行了严格的审查。
　　对于外汇储备过多的问题，周小川表示，中国积累的外汇储备，已经超过了需要的合理水平。央行力主调整经济结构，并将管好存量以及新增的外汇储备。
　　他还表示，外汇储备的资产管理有一个短腿，即和国内的实业界的接触比较少。
　　过多外储导致流动性过多
　　央行近日公布的统计数据显示，2011年3月末，国家外汇储备余额突破3万亿美元大关，达到30447亿美元，同比增长24.4%。
　　在昨日论坛上，周小川表示，外汇储备积累过多，导致国内流动性过多，导致央行的对冲工作压力较大。他还表示，如果正常平衡做得不好的话，将出现比较大的压力。
　　此前，人民银行副行长易纲在一个学术论坛上表示，外汇储备是由中央银行负债形成，去年底我国外汇储备达到2.85万亿美元，中央银行为了购买这些外汇储备投放了大约20万亿元人民币。
　　事实上，对冲过剩的流动性，控制物价上涨的货币条件一直是今年央行重要的货币政策目标之一。去年以来，央行已连续10次上调存款准备金率，回收资金超过2万亿元人民币。
　　周小川表示，要进行经济结构调整，减少外汇储备的过度积累。对于已经积累的部分，要管好。如果说还有继续的积累，也要管好。
　　目前，我国外汇储备主要配置在美元资产之上。综合美国财政部和央行数据，2010年12月底，我国持有的美国国债数额占到外汇储备总规模约41%。
　　周小川表示，外汇储备管理有一个短腿，即和国内的实业界接触比较少。我们关注国际上什么公司值得投资。但是什么时候在国内找到一个搭档是我们的弱点。周小川继续表示，依靠CIC（注：中投公司）可能是解决这个问题的一个途径。
　　中投公司作为我国的主权财富基金，目前只专注国外投资，旗下子公司汇金公司持有国有大行的金融股权。目前，中投公司的现金已经基本投放完毕。对于是否会注资中投公司一事，周小川未给予正面回应。
　　市政债解困融资平台
　　对于目前广为关注的融资平台问题，在周小川看来，随着城镇化的发展，地方政府需要融资以便提供公共服务、基础设施建设等。平台贷款公司的存在有一定的合理性。
　　截至2010年11月末，全国地方融资贷款余额约9.09万亿元，占全部人民币贷款的19.16%，全国共有各类地方融资平台公司接近1万家。
　　在周小川看来，融资平台贷款可以如此分类：一部分贷款百分百依靠平台自身偿还，一部分百分百靠财政收入偿还，还有一部分处于二者之间的中间状态。
　　一方面城镇化发展需要资金，另一方面，融资平台负债的快速扩张，将带来系统性的风险。在周小川看来，解决的办法之一是市政债，通过发债支持市政基础设施建设。他同时也强调，市政债要有一定杠杆比例的限制。
　　事实上，自2009年以来，中央已经连续两年代地方政府发行债券，每年为2000亿元。（.第.一.财.经.日.报 .章.文.贡）

　　周小川回应评级机构下调中国评级 称其不专业
　　据经济之声报道，全球三大评级公司之一的惠誉国际评级机构表示，未来三年中国银行业资产质量可能恶化，并将中国长期本币发行人违约评级的前景从稳定下调为负面。央行行长周小川昨晚（18日）在清华大学演讲时表示，很多评级机构对国家的判断是不准确的。对不断上升的外汇储备，周小川表示要实行多样化投资。
　　在清华百年校庆之际，周小川昨晚回到清华经济管理学院，做了一次有关城市化进程和融资的学术报告。记者下午六点就来到会场，已经没有空座位，过道也已经坐满。六点半左右，报告厅停止放人，很多学生和老师只好站在外边旁听。
　　报告主要内容都是围绕地方政府融资平台和土地财政，虽然同现实密切相关但有些过于专业。直到提问环节，在听众尖锐的提问下，周小川的话匣子终于打开，开始了他风趣地调侃。
　　面对全球三大评级公司之一的惠誉国际评级机构下调中国违约评级的问题，周小川首先用自己和评级公司接触的经验说明，其实很多评级公司的一些所谓专业人士提出的问题很嫩，很不专业。周小川讽刺说，欧洲主权债务危机爆发前，评级公司也没有评出来。
　　周小川：应当说评级公司对很多项目和公司的分析见解可能还是不错的，但是就国别来讲就不好说了，中国说实在的90年代初经济开始向好发展，那时评级机构给评的相当低，在宏观层面上，还是要有更多的主见。
　　但是周小川今晚是以学者的身份出现的，他话锋一转，又把话题收回来，承认对房地产过热还要提高警惕。
　　周小川：他们所点出的问题，首先一个中国的房地产上升过，从经济的角度，从宏观审慎的角度，就是说，任何资产价格过快地朝一个方向走，都是可能有问题的，从宏观调控的角度都需要逆周期的这种态度对待它。所以从这个角度讲，你必须保持警觉。<！--page-->
　　针对有人提出，国际金融炒家时候会进入中国恶意炒作，周小川信心十足，他认为我们最重要的还是要管好自己的需求。
　　周小川：这种投机冲击会对小国的开放型经济冲击比较大，但是对于中国这样比较大的经济体，你得用很大的资金才能干出像样的事，我们还有相当程度的资本管制，很多事在资本管制的条件下还是做不成的，我们可能更加要重视我们自己的总需求管理，更加重视我们自己的宏观经济平衡问题。
　　当被问及本季度增长24.4%，超过三万亿的外汇储备问题，周小川说，目前我国政府已经充分认识到外汇储备超出了我们需要的水平，因此才提出降低顺差、扩大内需。但是对于已经存在和正在增加的外汇，还是要管好。
　　周小川：怎么叫管好呢，其中一条叫多样化。管理资产，其中一个就是要做好组合管理，就是Portfolio Management，谁都知道一个道理就是鸡蛋不要放到一个篮子里，所以其中一个办法呢就是考虑一些新的投资机构，使他们注重一些新的投资风格，注重一些新的投资领域，其中包括就是CIC。
　　周小川提到的CIC，就是中国主权财富基金中国投资有限责任公司，截至2009年底，中投公司全部资产共计3，320亿美元，其分散化的股权投资中，欧洲市场占了20.5%的份额。(.中.国.广.播.网 .何.京.玉)

　　周小川：外储已超合理水平
　　建议用市政债和财产税缓释融资平台风险
　　融资平台贷款的偿还风险备受市场关注。央行行长周小川18日晚间在清华大学金融高端讲坛上表示，如果市政债和财产税搭配，可以解决地方政府融资平台风险的出路问题。
　　周小川称，如果市政债和财产税搭配，可以有效地解决城镇化建设的成本约束问题，也可以防范城镇化过程中出现的风险。目前，我国已经非常临近这种做法，中央财政已经代替地方政府发债，而且关于市政债的讨论正在进行之中。而如果市政债和财产税真能成行，这可以解决未来地方融资平台风险的缓解问题。
　　他解释说，在2008年启动的刺激经济一揽子计划中，地方政府大量借用地方政府融资平台筹集资金。在这个过程中，大部分银行进行了合规审查，但是仍有少部分银行没有进行尽职审查，因此十二五对于防范融资平台风险提出了较高要求。融资平台风险实质就是某种变相的市政债。与其如此，不如允许地方政府发行市政债。因为金融市场可以给债券定价、评价风险，这造成不同城市的债券是不同的价格，也就形成不同的约束力和评级，有利于防范风险并形成激励机制。
　　截至3月末，我国的外汇储备余额已经突破3万亿美元。对此，周小川坦言，外汇储备已经超过了我国需要的合理的水平，外汇积累过多，导致市场流动性过多，也增加了央行对冲工作的压力。国务院已经提出要减少外汇储备的过度积累，对于已经积累的部分一定要管好，其中一条就是要多样化。
　　目前我国面临跨境资金大量流入的风险，对此，周小川回应，首先国际投机资金不是笔笔都成功的；再者他们对小国开放型经济的影响很大，但是对于中国这类大国影响并不大，而且我国有资本管制。(.上.证 .李.丹.丹)