上海拟在浦东试点购物免税退税 将向中央提申请
　　【《财经》综合报道】据《劳动报》报道，上海市旅游局局长道书明17日表示，上海有意向中央有关部门提出申请，拟在浦东某一个度假区引入免税概念。
　　浦东申请购物免税退税的消息，近日也得到上海市商务委的证实。3月25日，市商务委表示，上海申请购物免税退税试点已经处于研究论证阶段，正式推出尚需时日。届时，将会选择机场或迪士尼周边开出免税店，或开设定点退税商店。按此选址，浦东优势明显。
　　目前中国海南已经试行购物离境退税政策。（财经）
　　

　　上海拟在浦东试点离境退税 购物天堂需免税支撑
　　东方网4月18日消息：据《劳动报》报道，上海市旅游局局长道书明昨天做客2011民生访谈时透露，上海有意向中央有关部门提出申请，拟在浦东某一个度假区引入免税概念。
　　购物天堂需免税支撑
　　记者了解到，上海将研究试行境外旅客购物离境退税和旅客免税的购物政策，这一消息早在今年两会前就已经在不同的场合提出。当时，浦东和虹桥被圈定为最有希望的政策落地处。
　　浦东申请购物免税退税的消息，近日也得到上海市商务委的证实。3月25日，市商务委表示，上海申请购物免税退税试点已经处于研究论证阶段，正式推出尚需时日。届时，将会选择机场或迪士尼周边开出免税店，或开设定点退税商店。按此选址，浦东优势明显。
　　从实际情况来看，把上海建设成国际著名旅游城市的目标的确需要免税政策的支撑。旅游退税是一项很好的政策，花小钱买到很多东西游客当然高兴。
　　道书明表示，上海会考虑向国家提出申请，在浦东某一个地块，比如度假区，采取免税，这有待于我们跟中央有关部门沟通。他直言，这个设想基于上海30、40年代曾经是一个购物天堂，现在要把上海打造成购物天堂，就要有相应的政策配套。
　　迪士尼主打中国元素
　　上海迪士尼尚未正式建成，其品牌效应已经受到了热捧。对此，道书明表示，上海的迪士尼肯定会跟其他国家和地区的迪士尼有所不同，中国文化元素将占相当高的比例。有很多市民担心这个品牌就是个美国品牌，东京的都去玩过了，再去这个也没多大的意思。我觉得市民有这个担心是多余的。他解释说，在整个规划过程当中，相关部门和专家都强调了将融合迪士尼的文化和中国的传统文化，形成中国的迪士尼品牌，所以，相信届时上海迪士尼会对游客有很大的吸引力。
　　除迪士尼之外，十二五期间，上海还会打造诸如青浦梦上海等重大项目，这些旅游项目都结合了文化、餐饮、养生和休闲等元素。可以确定的是，除了迪士尼这一品牌，其他项目也都会成为上海旅游业的品牌。在道书明局长看来，建设世界著名旅游城市就是要有自己的品牌。
　　不建议选择旅游团购
　　针对近来新兴的旅游团购，道书明局长建议市民不要采用这样的方式出游，因为网站发起的这些团购并不符合旅游行业特许经营的规定。
　　他介绍说：旅行社都需要经过资质认定，而团购网站不是旅行社，仅仅负责招客。这里面就有保证金的问题，因为旅行社要缴纳一定数额的保证金来承担责任风险和服务质量。万一发生问题，可以用保证金来作为赔偿，但网站没有这个业务，这超出其经营许可范围，因此网站不会承担相应的责任。团购出现问题后游客会很被动，他是跟网站直接发生关系，网站又不是旅行社，无法进行赔偿。
　　道书明希望正在做旅游团购的网站要把游客的生命安全放在第一位，要考虑到事故风险。要认识到旅游不是谁都能做的，这是做服务，做产品。而且这个产品比无形的产品更难做，因为它的服务是一次性的。（东方网）
　　

　　上海国资委二季度将启动1至2家企业重组
　　继一季度工作实现开门红之后，上海市国资委还将争取启动1至2家企业的重组，落实5个行业调整、非主业资产调整及层级收缩计划。从近日召开的上海市国资委主任办公（扩大）会议传来的消息显示，今年二季度，上海国资委将积极探索解决上海建工（600170）、上汽集团、上海交运、隧道股份（600820）整体上市中的难点问题，并推进整体上市公司股权激励。
　　上海市国资委党委书记、主任杨国雄在会上表示，二季度是今年工作的重要阶段，主要做好四个方面的工作：第一，要加快布局优化，推进开放性市场化重组，争取启动1至2家企业的重组，督促企业集团落实开放性市场化重组项目按照计划完成，并落实5个行业调整、非主业资产调整及层级收缩计划；第二，要突破瓶颈难题，加快企业整体上市，积极探索解决上海建工、上汽集团、上海交运、隧道股份整体上市中遇到的难点问题，制定国有资本流动平台各项议事规则和管理制度；第三，要完善治理结构，推进实施中长期激励，推进整体上市公司股权激励，指导董事会试点企业建立完善对经营者以及企业骨干的中长期激励机制；第四，要夯实基础管理，提升管控能力，完成2010年列入经济责任审计的13家企业审计整改，深入研究境外国有资产监管的途径和方式，不断完善产权管理制度。
　　杨国雄在会上表示，今年一季度上海国资工作实现了开门红：上海市国资委系统企业实现营业收入3336亿元，同比增长32.6％；实现利润总额217.55亿元，同比增长60.8％；实现归属母公司净利润91.89亿元，同比增长59.3％。截至3月底，47家出资企业盈利面达到87.2%，比2月底的76.6%上升了10.6个百分点。
　　同时，一季度上海市国资委多项工作也在按原定计划进行，目前进展顺利。其中，电气、上汽等多个开放性市场化重组项目取得实质性进展；集团层面的改革重组得到积极推进，按照年内收缩5个行业的目标，沪上18家集团企业已制定工作方案；上汽集团、上海建工、上海交运、隧道股份等整体上市工作取得突破；已经实施并推进第三批董事会试点工作，目前共有43名经过资格认定推荐的外部董事、7名外派监事进入12家董事会试点单位；优化财务风险预警系统，完成财务风险预警系统向80家重点子公司延伸；推进监管信息化建设，建立企业信息化评价体系，完善法人治理、安全生产等新三大信息系统；完善国有企业职工的收入分配制度，对部分试点企业实施人工成本预算管理。(证券时报网)

　　上海国资整体上市加速 机构资金提前潜伏
　　■本报记者 李 冰
　　在十二五开局之年，新一轮国资整合拉开了大幕。
　　随着隧道股份的复牌，在2011年初停牌的5家公司上海汽车、华域汽车、上海建工、交运股份和隧道股份已经全部公布重组方案。
　　密集重组方案的公布也显示了上海国资委推动改革的决心。
　　而就在2011年1月12日召开的 2011年上海国资国企工作会议上，市国资委主任杨国雄明确指出，十二五期间上海国资系统90%的产业集团要实现整体上市或核心资产上市，产业集团90%以上的营业收入和利润将来自主业，净资产收益率稳定在6%以上。而到今年年底，上海经营性国资资本证券化率要在2010年的基础上再提高5个百分点，达到35%左右，整体上市集团家数达到3家。
　　毫无疑问这是个历史性的规模。
　　天时地利
　　借力奥运会、开办世博会，未来迪士尼的安家落户，这一切的一切都让上海商贸业的影响力和辐射力不断增强。
　　重组只是途径，整合才是目标。按照过往经验来看，上海国资委重组的大思路是全方位、开放式重组，注重注入优质资产。
　　具体可归结为四种，一是集团将优质资产注入上市公司，或者实现整体上市；经典案例有上港集团、老凤祥、上海建工的整合。二是集团整合产业链上下游，使上市公司在产业链上有更明确的分工；如上实医药、上海医药及中西药业的整合。三是集团剥离非主业资产，做大做强核心主业相关资产，如久事集团以及巴士股份的整合。四是控股同类型资源的整合，如东方航空吸收合并ST上航、友谊股份吸收百联股份。
　　继3月底虹桥商务区一期工程正式启动后，投资总额超过120亿元的重大战略性新兴产业项目也于4月2日签约落户临港产业区，4月8日，中国第二个、亚洲第三个、世界第六个迪士尼主题公园--上海迪士尼项目终于破土动工，首期项目将于十二五期间建成开园。
　　这一系列动作的背后，则是上海极力避免经济转型期产业空心化的重要举措，加速培育战略性新兴产业与现代服务业，双轮驱动的经济发展蓝图正在逐步勾勒。
　　4月2日下午举行的上海临港产业区发展战略性新兴产业发布会签约仪式上，中航商用飞机发动机、徐工工程机械、中船柴油机配套园、三一能源重工、映瑞光电二期等24个高端装备制造业和战略性新兴产业项目签约落户临港产业区。
　　上述项目涉及航空配套、节能环保设备、新能源装备、海洋工程、精密机床、LED芯片、智能电网等多个领域，项目投资总额超过120亿元。《上海临港产业区十二五规划纲要》确定的具体目标显示：预计到2015年末，临港产业区将实现新增固定资产投资500亿~800亿元，新增引进项目总投资超过500亿元，实现工业总产值达1200亿~1500亿元。
　　届时，临港产业区将基本形成以先进装备制造业为核心、战略性新兴产业为重点的产业格局，临港产业区也将成为未来上海布局和培育战略性新兴产业的主战场。作为上海未来经济转型的重要引擎之一，至2015年，上海战略性新兴产业的七大领域产值规模预计超过15000亿元，实现增加值占GDP比重超过15%。
　　然而蓝图自然美妙，但付诸于行动后往往荆棘遍布。
　　产业布局分散面临整合之考
　　产业集团整体上市已被写入官方文件，成为上海市国资国企改革十二五期间的主要目标和思路。对于上海国资而言，整体上市，整合这么多资产，在实际操作上难度可想而知。
　　有媒体统计，上海国资系统在过去五年内进行过各种注资重组的上市公司有40多家。仅2010年，就有上海建工、锦江股份等10家企业基本完成整体和核心资产上市，现金融资556亿元，资产注入169亿元。另有上港集团、上海医药等12家企业进入审批程序。上海市市属经营性国资证券化率也从年初的25.4%提高到30.5%。
　　目前上海国资具有直接控制力的72家上市公司，无论EPS的均值，还是历年ROE的平均水平，都大幅低于A股平均水平。这背后的原因是，上海国资布局过散、国资流动不畅、产业跨度较大、管理链条过长，场外仍有大量优质资产尚未注入。
　　有数据显示，48家企业集团涉及79个行业，近11％的资产分散在餐饮、造纸、木材加工、建筑装饰、塑料制品、纺织服装鞋帽等59个一般竞争性行业，集团相互持股现象严重，层级分布复杂。
　　大集团、小上市公司 是上海国资系统显著的特征。而这些都导致了整体上市的难度远比此前的资产注入要大。另外，整体上市比如会牵涉到不良资产消化和人员安置等诸多实际问题。比如，集团整体上市后，谁来持股？对此问题，业界亦有多种考虑。
　　上海国资委宣传处处长程巍在接受《证券日报》记者采访时对此沉默缄言。
　　目前国资委在持股操作上有三种模式：国资委通过集团公司间接持有上市公司股权；国资委通过类似国新资产管理公司和上海国有资本管理公司这样的资产管理平台，持有上市公司股权；国资委直接持股。
　　当前普遍采用的是第一种。此种持股模式也是普遍遭致诟病的一种模式。上海荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏表示：上市公司的集团公司，实际上都是鸡肋，有很多不良资产，既不需要进行披露，也没有人来监督。
　　机构资金提前潜伏
　　随着上海国资整合将进入规模性操作阶段，上海国资重组概念再成为股票市场最值得发掘的投资板块，而众多机构已提前进场。
　　据上海建工2009年一季报披露，该股前十大流通股东全部为机构，合计持有3636万股。多只基金新进。除社保基金106组合和中国人寿保险资金外，其余8只全部为公募基金，并且7只为新进机构。
　　其实，不仅是上海建工，上海本地股在A股的整体表现都令人刮目相看。自2009年，在迪斯尼、大浦东、世博会等题材炒作之下，上海板块已获得了一波波推涨。数据显示，2009年上海板块整体涨幅已超过100%，高出同期上证综指涨幅近30个百分点。不过，上海国企整合的资产注入仍令众多基金难掩热情，2009年中报显示，全部A股基金中有30%的基金不同程度持有上海本地股，其中10余只股票基金持有比例超过了20%。
　　与众多公募价值偏好相同，私募身影也频繁看好重组整合。年报的披露越来越密集，私募重仓股成为了市场上关注的焦点，众多私募明星频频现身上市公司的十大流通股东，如泽熙投资、新价值、慧安投资等不断曝光，成为市场瞩目的对象。
　　与其他题材炒作不同，这次，上海国资整合真金白银的资产注入让人备受期待。（证券日报）

　　兴业证券：上海国资整合，从黑马走向白马
　　投资要点
　　? 上海国资整合近期再掀高潮
　　? 上海汽车、华域汽车、交运股份、隧道股份、上海建工、上海家化六家公司年关时节停牌重组。特别是上海汽车停盘点燃市场热情。
　　? 上海国资整合下半场：从盘活资产走向做强国企分红
　　? 上半场：盘活资产、圈钱。上海上市公司普遍历史悠久，主营业务未跟上上海经济转型步伐，绩差导致壳资源丰富。2009-2010 年上海经营性国资证券化率从约18%提升到30.5%。六大重点集团中5家已实施资产重组。
　　? 下半场：做强国企、分红。随着证券化率的提升，上海国资整合的大基调正面临转变，逐步走向做强国企、分红，从而弥补社保的窟窿、促进上海经济转型。
　　? 上海国资整合主题投资的新策略：从押宝黑马走向精选白马
　　? 押宝黑马股的投资策略：关注业绩平平、背靠大山和小动作不断的上市公司。2011 年拟注入上市的国有资产约160 亿元，但后续，依据注资规模找黑马的赚钱成功率边际递减。尽管如此，仍有部分投资标的较为明确，提醒投资者关注上工申贝，自仪股份，兰生股份，上海九百，三爱富和SST 中纺等。
　　? 精选白马股的投资策略：关注业绩安全、想象空间 两手抓，两手都硬的上市公司。业绩提供投资安全边际，想象空间打开上涨空间。此类股票攻守兼备、锦上添花，适合2011 年A 股市场。提醒投资者重点关注上海机场，浦东建设和百联等。
　　

　　安信证券：上海国资重组专题报告
　　报告关键点：
　　提高国资证券化率成为推动新一轮重组的重要动机，今年应该会有三家集团通过上市公司完成整体上市，167亿资产将在各项重组过程中被注入；
　　我们的研究发现大部分进行重组的上海国资股票均能得到超额收益，而超额收益的驱动力来自重组后的业绩提升；
　　搜索集团资源丰厚以及主业清晰定位的标的，我们挑选出28家上海本地国资股票以作参考，并详细介绍了其中四家上市公司
　　报告摘要：
　　? 上海本地国资的重组往往令到公司股价在重组前后快速上涨。我们认为今年上海国资的重组计划将稳步推进。除了国企改革的需要，提高国资的证券化程度也能够赋予上海市政府更多的减持空间来应付各种财政需求，例如沉重的养老退休金开支。
　　? 我们发现大部分上海国资重组股票均能得到超额收益，36家曾经进行过重组的国资股平均在重组期间取得12%的超额受益。而重组前后的更长的时期内，超额收益的驱动力则是来自重组后的业绩提升。其中总资产和净利润是两个重要的指标。
　　? 迄今上海市国资委共公布了五批监管企业的主业目录，大部分企业集团的主业已经确定。对于这些集团所对应的上市公司，剥离非主业资产，注入优良资产，做大做强主业是当前的首要任务。主业定位明确清晰的企业集团，它们的整合预期也更为强烈。
　　? 通过梳理尚未进行资产重组以及可能再一次注入资产的上市公司，我们挑选出28家上海本地国资股票作为参考。通过考察它们的估值，回报率以及可注入资产倍数，建议关注的标的包括上海机场、城投控股、隧道股份、交运股份和上海机电等。
　　? 详细介绍了上海机场、新世界、上海机电和中华企业。世博后虹桥机场对浦东机场的分流压力和同业竞争将驱使上海机场加快资产注入的步伐；新世界和老凤祥同属黄浦区国资委，老凤祥的资产重组已经基本完成，区国资委的重组重点将会转移到新世界；上海机电则是上海电气机电一体化的资产整合平台，预计会继续以购入资产的方式承载集团的相关业务；中华企业去年收购了上海房地40%股权,但是重组规模低于预期，这为更多的资产注入埋下了伏笔。
　　? 投资重组类股票的风险包括重组预期落空或重组方案被有关部门否决，注入的资产总量和质量低于预期，注入资产的回报率低于预期，以及重组时所收购的资产价格被高估。
　　　

　　19只上海本地概念股投资价值解析
　　隧道股份:资产注入拉开序幕,未来仍有再注入可能
　　投资要点:
　　事件:公司拟向城建集团、国盛集团、盛太投资共发行约55,118万股人民币普通股,购买城建集团持有的投资公司100%股权、第一市政100%股权、场道公司100%股权、第一管线100%股权、第二管线100%股权、地下院100%股权、物流公司100%股权、滨江置业100%股权、基建公司54%股权、燃气院30%股权,以及购买国盛集团、盛太投资分别持有的基建公司36%股权和10%股权。上述交易完成后,公司总股本将由目前的73,352万股增至约128,470万股,城建集团持有公司的股份比例将由目前的36.85%提升至约53%,仍为公司控股股东。
　　点评
　　本次资产注入后,2009年和2010年的全面摊薄EPS为0.41和0.79元,与公司资产注入前同期0.49和0.75元的EPS相比,增厚业绩有限。盈利能力最强的资产是上海基础设施建设发展有限公司,通过其四个全资子公司,在常州、南昌、镇江等地投资了7个BOT、BT项目。其中常州晟城建设投资发展有限公司管理常州市高架道路二期工程BOT项目,2011年1月进入运营期,目前尚未实现盈利,预计2013年能够实现盈利,项目总投资额63亿元,未来具备较强的盈利能力。城建集团的城建置受地产调控等原因此次未能注入上市公司,在上海市推动国有资产证券化的背景下,未来仍有注入可能。
　　目标价16元,相当于重组后2010年业绩的20X估值,维持推荐评级。 （华泰证券）
　　

　　上海汽车:通过对上海大众和上海通用经营数据的独到分析,坚定看好上海汽车的投资价值
　　上海汽车 600104 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：中投证券 分析师：张镭，邓学 撰写日期：2011-04-08
　　投资要点:
　　11年汽车行业增速回落大概率,结构分化下上海汽车受益明显明显。上海汽车的核心子公司上海通用和上海大众1季度销量同比增速分别达到33.3%和29.7%,收入和盈利增速将超市场预期,增速可能达到42%和74%。
　　上海大众和上海通用是上海汽车长期的利润来源。通过独家历史数据,反映上海汽车的利润主要来源于上海大众与上海通用,偏离值小于5%,因此我们对上海汽车的业绩预测应围绕上海大众与上海通用进行分析。
　　上海汽车业绩预测的核心数据:上海大众和上海通用的汽车产销量、净利润率、投资收益、资产减值额。根据对上海大众和上海通用历史数据的分析,上海汽车的收入、利润和资产减值等都有较明显的历史规律,其中大部分与上海大众和上海通用的财务指标休戚相关,因此把握上海大众和上海通用历史数据及公开的销量、净利润率、投资收益和资产减值等,基本能做到对上海汽车准确的盈利预测。
　　基本业绩预测思路:上海通用+上海大众在上海汽车收入占比为70%-80%。预计上海汽车1季度收入达到890亿,上海大众+上海通用收入达到83.38%。上海汽车的利润几乎决定于(大众+通用)的利润。(大众+通用)是上汽的主要利润来源,此外不到15%的利润来源于零部件、汽车金融等。减值计提是公司利润的主要支出点。我们根据历史数据,历年减值占收入的比例在0.6%-1%左右。
　　因此我们基于以上假设及分析,我们构建了公司未来盈利预测的主要分析方法,我们预测公司1季度利润在42亿左右(计提假设为0.8%),如果计提不发生则在50亿以上,对应EPS 分别为0.46和0.54。由于历史计提10年基本完结,因此我们乐观估计1季度计提额较少,公司1季度EPS为0.54元,超过市场预期。
　　公司是投资中国乘用车的最佳标的。预计公司11~13年实现收入3793亿元/4417亿元/5194亿元,归属于母公司净利润为175.64亿元/199.77亿元/236.84亿元,每股EPS 为1.90元/2.16元/2.56元,对应11-13年PE 为11.49/10.10/8.52。我们给予公司11年15倍估值,目标价28元,维持强烈推荐评级。
　　

　　华域汽车:受益于集团发展,业绩符合预期
　　华域汽车 600741 汽车和汽车零部件行业
　　研究机构：招商证券 分析师：汪刘胜 撰写日期：2011-04-06
　　业绩基本符合预期。华域汽车2010年实现营业收入440.6亿元,同比增加78.6%;归属于上市公司股东净利润25.1亿元,同比增长64.2%;公司2010年良好的业绩表现主要受益于上海大众销量(+37.5%)、上海通用销量(+42.8%)超越行业的增长以及销售产品附加值的提高。
　　期间费用率控制良好。2010年公司毛利率15.7%,同比略有下降;净利率与同期比基本持平。因为与上汽集团关联交易占比84%,公司的销售费用率维持在很低的水平;公司管理费用率下降0.8百分点,财务费用率下降0.2个百分点;扣除延锋伟世通2009年4月和上海汽车制动系统有限公司2010年11月并表的影响,公司净利率水平实际有所提升。
　　预计公司2011年仍能保持较快发展。今年1-2月份上海大众销量同比增长50%,上海通用销量同比增长42%。上汽集团旗下合资公司超越行业的发展势头为华域汽车2011年的业绩提供良好的保障。
　　公司未来看点是零级化、中性化、国际化的实施。2010年公司与上汽集团的关联业务占比是84%,而2009年这一占比是67.39%。虽然关联交易占比上升主要是因为集团的合资公司快速发展所致,但积极拓展上汽集团以外客户,仍然需要公司未来付出更多努力。
　　投资建议:公司目前受益于上海通用、上海大众等上汽系整车企业良好发展,未来看点是零级化、中性化、国际化战略的实施情况。预计公司2011年增长良好,2011年净利润增长21%,对应EPS1.17元,维持审慎推荐-A投资评级。
　　风险提示:原材料成本显著上升;汽车市场景气度大幅下降。
　　

　　交运股份:定向增发,物流与运输业务做大做强
　　交运股份 600676 公路港口航运行业
　　研究机构：天相投资 分析师：张雷 撰写日期：2011-03-18
　　2010年,公司实现营业收入54.78亿元,同比增长52.78%;营业利润2.84亿元,同比增长14.73%;归属于母公司所有者净利润1.73亿元,同比增长12.89%;EPS为0.24元,符合预期。4季度公司实现营业收入15.39亿元,环比增长8%;归属于母公司所有者净利润3587万元,环比下降17.22%;EPS为0.05元。每10股派1.2元(含税)。
　　三项业务齐头并进,2011年继续做强核心主业。公司主营业务为运输与物流服务、汽车零部件制造与汽车后服务、水上旅游服务。在2010年世博会和汽车销量突破1800万辆的背景下,三项业务收入分别同比增长16.44%、85.16%、29.49%,收入占比分别为34.69%、61.29%、14.19%;毛利率分别为17.1%、11.35%、29.49%,毛利占比分别为39.09%、45.82%、2.76%。2011年后世博时期公司将继续实现产业结构优化升级,尤其是加大核心主业运输与物流业务的整合与扩张力度。我们预计2011年公司实现营业收入62亿元,同比增长约15%。
　　定向增发,成为交运集团核心资产上市平台。公司自2011年2月9日开始停牌,3月18日复牌公布定向增发方案。公司拟以7.26元/股向交运集团、久事公司、上海地产集团共发行约1.285亿股,收购客运与物流业务资产。其中,交运集团以其持有的交运沪北100%股权、临港口岸码头35%股权以及2亿元现金认购7,850万股;久事公司以其持有的交运巴士48.5%股权认购4,090万股;地产集团以其持有的南站长途25%股权认购910万股。拟购买资产2010年实现归属母公司所有者净利润5,629万元。预计2011年为6,534万元,按发行后总股本8.6亿股测算,预计增厚2011年EPS0.07元。交易完成后,公司物流与客运板块实力显著增强,交运集团将实现核心资产整体上市,持股比例将由49.18%增至51%,仍为控股股东,上海市国资委仍为实际控制人。
　　盈利预测与评级。不考虑定向增发,预计公司2011-2013年EPS分别为0.28元、0.34元、0.41元,以2月1日收盘价7.69元计算,对应动态PE分别为28倍、23倍、19倍,维持增持评级。
　　风险提示。(1)定向增发进度低于预期风险;(2)汽车业务收入低于预期风险。