央行再提存款准备金率应对通胀

　　■时报时评■本报评论员 周子勋

　　受制于“通胀老虎”的困扰，央行再次出手，决定从２０１１年４月２１日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点。

　　这是意料之中的事情。国家统计局刚刚出炉的经济数据显示，一季度，居民消费价格指数（ＣＰＩ）同比上涨５．０％。其中，３月份居民消费价格指数同比上涨５．４％，环比下降０．２％，创下了３２个月以来新高。而且，从目前整个市场的预期来看，由于受多重掣肘因素影响，原本考虑到春节后ＣＰＩ环比应该下降更多，但是实际环比只下降了０．２％，因此这或许还不是本轮通胀的最高点，我国的ＣＰＩ或将在６月、７月见顶。所以说，抗通胀压力依然非常突出。

　　不可否认，今年以来，经过央行的三度上调，大型银行的存款准备金率已高达２０％，但是就目前而言，由于我国的外贸顺差造成外汇储备余额不断增加，使得存款准备金在对冲流动性上效果非常有限，以目前整个央行人民币资产而言，一次上调０．５个百分点也不到人民币４０００亿，而我国的外汇占款３月份则又增加到了４０００多亿的水平。我国外汇储备余额已从去年上半年的２．４５万亿美元增加到目前的３万亿美元的水平。此外，虽然央行在新增信贷方面继续压缩，但是目前的效果有限，３月新增贷款６７９４亿元，Ｍ２余额达７５．８１万亿元，增速高于预期，同比增长１６．６％。同时，３月份当月人民币存款增加２．６８万亿元，同比多增１．１２万亿元。可见，３月份的货币供应量依然处于一个较充足的水平。

　　央行行长周小川也坦言，总体上中国的ＣＰＩ偏高，高出政府工作报告提出的控制目标，因此要采取多种方式克服，其中一定要消除通胀走高的货币因素，所以货币政策也已经从适度宽松的货币政策转变为稳健的货币政策，适当收紧的货币政策仍将持续一段时间。“当前国际上流动性较为充裕，在这种情况下利率政策用得太多或者太猛的话，加息的副作用也会较大。对于央行来说，调控流动性所能采取的货币政策无非就是央票、存款准备金率和利率。”周小川很淡定地表示，存款准备金率没有绝对的上限。

　　事实上，担心因为政策过紧而造成硬着陆的几率很低。按照国家统计局最新公布的数据，一季度ＧＤＰ增速为９．７％，与去年四季度的９．８％相比没多大变化，而从关键的环比数据来看，一季度经济环比增长２．１％，和上季度的环比增长２．４％数字变化也不大。此外，投资方面，虽然目前中央投资比重下降，但是地方、民间投资较热，民间投资占比超过了５２％。消费方面，一季度，最终消费对ＧＤＰ的贡献率为６０．３％，拉动ＧＤＰ增长５．９个百分点，高于投资和净出口的贡献。３月份工业、消费和投资环比增速分别是１．１９％、１．７３％、１．３４％。

　　从这些数据可以发现，我国经济整体运行是处于一个平稳的态势，内需对经济增长的贡献是在增加的。而要保持内需对经济的贡献作用就自然要把当前的通胀管理好。事实上，国务院总理温家宝在此前召开的国务院常务会议上也明确表示，物价上涨比较快、通胀预期增强等问题是目前遇到的主要挑战。会议强调，今年宏观调控的首要任务是千方百计保持物价总水平基本稳定，这也是今年最为紧迫的任务。