包括多晶硅、稀土、煤化工、蓄电池在内的多个行业出台《准入条件》，对中小企业以及后来者树立更高的门槛和更严格的市场环境，而对已具备规模、资源与技术优势的龙头企业则是利好。
　　高门槛促洗牌8行业龙头借势腾飞
　　导读：
　　行业秩序重构多晶硅龙头规模优势显效果
　　多晶硅龙头出现异动
　　多晶硅行业准入门槛高企
　　行业面临重新洗牌
　　全产业链公司更有优势
　　明星个股
　　行业洗牌在即稀土龙头主打资源优势牌
　　高换手换来股价冲天
　　政策频出促稀土业洗牌
　　稀土价格不断上涨
　　资源优势公司将长期受益
　　明星个股
　　煤化工行业壁垒抬高资源与技术龙头走俏
　　2.9亿大单资金借震荡涌入
　　准入门槛提高优势企业受益
　　石油价格上涨促使行业显著发展
　　新型煤化工已拉开产业化序幕
　　关注具有规模技术优势的龙头企业
　　明星个股
　　铅酸电池遇政策瓶颈环保电池股钱景可期
　　6只个股逆市吸筹
　　准入条件提高锂电池受益
　　锂电池应用遍地开花
　　锂电池将呈现爆发式增长
　　明星个股

　　行业秩序重构多晶硅龙头规模优势显效果
　　根据工信部发布的《多晶硅行业准入条件》，大大提高了准入门槛，最低资本金比例、环境条件要求、项目每期规模、还原电耗等方面均有更为苛刻的要求，相对而言，一批多晶硅小企业不得不对即将出局的尴尬。从光伏产业界一度拥硅得天下，到多晶硅产业爆出产能严重过剩、遭遇金融危机价格惨跌，2011年多晶硅产业或在国家宏观调控下逐步结束丛林混战局面。
　　在这个行业，仅有少数的几家是大户，多晶硅厂商中80%都是小企业，其中多数都是瞅准了这几年光伏产业的火爆局面不惜重金进入这一领域的。这些企业的产能普遍在百吨规模左右，对照这次的准入条件，在规模和能耗上基本上都没法达到要求。一位不愿具名的业内人士这样告诉记者。如此以来，那些具备规模优势的一体化厂商更有可能在成本竞争中胜出。



　　多晶硅龙头出现异动
　　1月24日，工信部、国家发改委、环境保护部发布《多晶硅行业准入条件》，《准入条件》规定，多晶硅项目应当符合国家产业政策、用地政策及行业发展规划，在政府投资项目核准新目录出台前，新建多晶硅项目原则上不再批准。但对加强技术创新、促进节能环保等确有必要建设的项目，报国务院投资主管部门组织论证和核准。随后，3月1日，工信部正式发布了《多晶硅行业准入条件》，并宣布即日起实施。
　　关于多晶硅提高了准入门槛的报道，引爆了整个多晶硅概念股。据《证券日报》研究中心最新统计，截至4月15日收盘，今年以来，上证指数累计上涨8.63%，而多晶硅概念股平均股价累计上涨9.06%，为整个A股市场中表现最为抢眼的板块。
　　具体来看，截至4月15日，精功科技收盘价为60.76元，该股今年以来累计上涨34.87%，并在3月底股价已经创出了历史新高。该股2月10日开始新一轮冲击高点，再随后的10个交易日里（截至2月23日）累计上涨49.96%，日均涨幅几近5%，其上涨势头十分强劲。今年以来涨势突出的还有乐山电力，该股股价累计上涨23.30%，该股在2月10日至3月18日期间的27个交易日里，累计上涨67.06%，并在3月18日创造出历史新高。此外，盾安环境年内累计上涨18.20%，其中在2月10日至3月18日期间同样大涨52.16%。川投能源、鄂尔多斯今年以来也以明显的优势跑赢大盘。
　　值得注意的是，从估值来看，多晶硅板块市盈率也并不低。截至4月15日平均动态市盈率117.95倍，明显高于目前A股21.94倍的估值水平。涨幅最高的精功科技、乐山电力最新市盈率已经分别高达95.96倍、89.04倍；股价并不突出的江苏阳光、有研硅股，目前市盈率更高，分别达到159.19倍、664倍。目前市盈率较低的多晶硅概念股分别是鄂尔多斯和南玻A。
　　分析人士表示，目前我国高质量的国产多晶硅依然短缺，所以产能过剩一说并不成立，多晶硅提纯环节仍有20%-30%的毛利润率。该次提升准入条件，令相关龙头企业直接受益。



　　多晶硅行业准入门槛高企
　　为了引导多晶硅行业健康有序发展，此次《多晶硅行业准入条件》在能耗、环保及生产投入方面提高了门槛。
　　在能耗方面，根据准入条件规定，到2011年底前，太阳能级多晶硅还原电耗必须小于60千瓦时/千克，综合电耗大于200千瓦时/千克的太阳能级多晶硅生产线则将被淘汰。行业人士表示，多晶硅价格自去年以来就未出现涨停，目前的现货报价已达到114美元/公斤，而中小企业的生产成本才50美元/公斤。在一些低电价区域，不少中小多晶硅企业凭借低廉的电价及零成本的尾气排放获取高额利润。准入条件的出台，将对高耗能企业提出挑战。
　　在环保方面，准入条件规定，还原尾气中四氯化硅、氯化氢、氢气回收利用率不低于98.5%、99%、99%；水资源实现综合回收利用，水循环利用率不得少于95%。此外还对新建多晶硅项目的区域进行了规定。按照《准入标准》，目前我国80%以上的多晶硅企业都达不到环保要求。
　　在资金方面，准入条件规定，新建和改扩建项目投资中最低资本金比例不得低于30%；太阳能级多晶硅项目每期规模大于3000吨/年，半导体级多晶硅项目规模大于1000吨/年等。分析人士认为，国家把多晶硅产能的最低下限定为3000吨/年，目的是想要通过规模优势创效益。同时，也有助于防止有些公司盲目扩张产能，也阻止了投机资金的进入。
　　业内人士普遍认为，如果《准入条件》中相关标准得到严格执行，那么，国内多晶硅行业必然面临一次洗牌，很多实力相对较弱的生产企业将会被挤出这个市场。



　　行业面临重新洗牌
　　目前，国内多晶硅厂商中80%都是小企业，产能普遍在几百吨规模左右，这些企业在规模上、能耗上大多达不到要求。对于新的准入条件，业内专家认为，按照这一标准，目前国内40多家多晶硅企业中，仅有四分之一达到了这个水平。标准出台后，半数多晶硅企业将出局。
　　据悉，2008年多晶硅价格暴跌以后，国内外多晶硅厂商都放慢了产能扩张的步伐，以至于2009年和2010年新增产能很少。而2010年光伏项目安装规模实现超预期的翻番增长，加上电子级多晶硅用量也非常景气，全球多晶硅市场出现严重供不应求的状况。这直接导致2010年7月份以来多晶硅价格从56美元/kg大幅上涨到近100美元/kg。
　　截至2010年11月初，公开资料显示，2011年主要国际多晶硅厂商计划扩产幅度为18%，而国内主要厂商扩产幅度为25%。据此估算，2011年全球多晶硅产能扩张幅度约为20%，产能约为25万吨，以80%的产能投放率估算，今年全球多晶硅产量约为20万吨，除去电子级用硅量3.5万吨，可用于太阳能电池的用硅量为16.5万吨。
　　以今年21GW的光伏太阳能项目安装量，除去16%的薄膜市场份额，晶硅电池安装规模为17.6GW。以每瓦用硅量7g，硅片切割损耗20%估算，多晶硅需求量为15.5万吨。尽管从数据上看，今年16.5万吨的供给水平超出需求量1万吨，但是考虑到实际交易活动不会完全润滑，且产能释放可能是一个渐进的过程，因此今年多晶硅仍可能出现阶段性供不应求，特别是在产能无法完全释放的上半年。因此相关个股或有阶段性投资机会。



　　全产业链公司更有优势
　　在长期看好太阳能利用前景的基础上，华泰证券看好未来多晶硅消费量的大幅度增长。多晶硅为光伏产业的关键原材料，未来在光伏发电和太阳能屋顶上的应用存在极其广阔的空间。据预测，到2015年一些发达国家将可以实现光伏发电平价上网，届时将迎来多晶硅消费的高峰。推荐保利协鑫和南玻A。
　　今年阶段性多晶硅供给偏紧可能短暂推高硅价，从而带来多晶硅相关标的的交易性机会，但多晶硅厂商的长期投资价值取决于其成本下降情况，目前来看A股多晶硅公司前景尚不明朗。而下游厂商将进入长期的以量换价通道，由于盈利增长动力逐步减缓，业内人士对其投资回报保持谨慎。相对而言，具备规模优势的一体化厂商更有可能在成本竞争中胜出。
　　今年光伏产业依然处于小低谷期，全产业链盈利能力承压，但上游多晶硅料、硅片环节仍将保持较强盈利能力，下游电池片、组件环节将利润微薄。公司方面，湘财证券表示，看好海通集团、南玻A、拓日新能，建议关注电池片/组件企业的盈利风险。
　　从生产环节的产业链来看，国内厂商在电池组件环节具有明显的成本优势。从成本整合方面看，对下游厂商而言，硅片-电池-组件环节的一体化将是趋势。未来5年太阳能市场整合将留下具备成本优势的厂商，而布局全产业链的厂商将比单个环节的专业化厂商在成本压缩方面具有明显的优势。同时也看到包括向日葵在内的国内电池组件厂商都在积极布局硅片环节业务。此外，规模化是降成本的重要手段，具备规模优势的厂商更有可能获得生存和发展的空间。A股相关上市公司中，建议关注低成本和拥有技术优势的企业，包括天威保变、特变电工、南玻A、航天机电、川投能源、乐山电力等。



　　明星个股
　　天威保变（600550）
　　英大证券预测2011-2012年公司的EPS分别为0.74元、1.02元，对应PE分别为38.60倍、29.41倍，维持公司增持评级。
　　中银国际表示，天威保变2010年报披露，公司实现营收76.30亿，增长26.96%；净利润6.19亿，增长5.57%；扣除非经常性损益的净利润2.98亿，下滑42.74%；每股收益0.53元，扣除非经常性损益的每股收益0.26元。主营业务业绩略低于市场预期。目标价格上调至30.00元，评级上调至买入。
　　南玻A（000012）
　　在目前能源价格高企的形式下，招商证券认为，太阳能未来仍将作为一种重要方向之一推广。南玻的新产业中包括了光伏产业链，特种玻璃中有LOWE玻璃、超白压延、TCO、电子玻璃等，并且已经具备核心竞争能力。上次增发限售股已基本解禁完毕，第三期股权激励限制性股票将2011年6月16日解锁。预测2011-2013年每股收益为0.88元、1.13元、1.56元（未摊薄），维持强烈推荐-A评级。



　　行业洗牌在即稀土龙头主打资源优势牌

　　近期，稀土行业政策频出，发布主体从部委升级到国务院，政策执行力度将加强近年来，随着稀土的广泛应用，产业规模不断扩大，我国稀土供应的重要性日益凸显，但同时，稀土行业的发展也存在突出问题。提高了对稀土行业的审核门槛迫在眉睫，那些上游资源优势的公司将长期受益，与此同时，龙头公司在行业整合中也将受益。



　　高换手换来股价冲天
　　一年多来，稀土概念龙头股包钢稀土，已经从20多元逼近现在的100元大关，累计上涨近5倍。如今，国家政策预期和抵御通胀的双重利好，让稀有金属概念股狂舞不止。
　　据《证券日报》研究中心最新统计，截至4月15日，包钢稀土收盘价89.12元，而在本周一（4月11日）摸高98.82元，与百元大关仅一步之遥。今年以来，包钢稀土累计上涨24.75%，是稀土板块上涨最快的股票。
　　据记者观察，今年以来共有7只稀土概念股跑赢大盘，除包钢稀土外，太原刚玉以19.81%的累计涨幅紧随其后，值得注意的是，该股自2月份中下旬以来，一直保持着震荡下跌走势，2月20日至4月15日，股价累计下跌6.43%。另外，广晟有色、金瑞科技、中色股份、津滨发展等股票今年以来涨幅也均超过10%。
　　稀土板块今年换手率较大，成为这个板块的一大特征。据统计，今年以来，该板块平均累计换手率为228.83%，同期A股平均换手率为2.62%。一飞冲天的包钢稀土，今年以来累计换手率为271.62%。太原刚玉、广晟有色两只强势股，今年以来换手率分别高达475.96%、443.87%。从换手率排行榜上看，除江西铜业（累计换手率95.72%）、安泰科技（累计换手率80.42%）两只股票换手率较低外，其余稀土概念股换手率均超过100%。



　　政策频出促稀土业洗牌

　　今年以来，环保部不断出台政策，提高了对稀土行业的审核门槛。今年2月，环境保护部颁布了《稀土工业污染物排放标准》，自2011年10月1日起实施，这是十二五期间环境保护部颁布的第一个国家污染物排放标准。这个标准不仅是国内，也是世界上第一部针对稀土工业的环保标准。
　　随后，4月11日，国家环保部发布《关于开展稀土企业环保核查工作的通知》（以下简称《通知》），表示将首次开展稀土矿采选、冶炼分离企业环保核查，对于未提交核查申请、未通过核查以及弄虚作假的稀土企业，各级环保部门将不予审批其新（改、扩）建项目环境影响评价报告书，不予受理其上市环保核查申请。分析称，检查将正式启动稀土企业洗牌，有利于改变我国稀土开采无序的现状。
　　根据《通知》，所有稀土开采、冶炼分离企业需在今年8月1日前向所在地省级环保部门提交环保核查申请。对于未提交核查申请、未通过核查以及弄虚作假的稀土企业，各级环保部门将不予审批其新（改、扩）建项目环境影响评价报告书，不予受理其上市环保核查申请，各级环保部门不出具任何方面的环保合格或达标证明文件。
　　据环保部相关负责人介绍，本次核查以2月出台的排放新标准为依据，以稀土工业企业生产中排放的主要污染物作为控制项目，其中对稀土行业废水、废气和放射性物质的排放控制等方面都做了明确规定，且高标准严要求，旨在提高稀土分离企业准入门槛，加快行业结构调整。



　　稀土价格不断上涨
　　目前，中国稀土资源保护再次加重砝码。自4月1日起，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准，税额为现阶段的10-20倍，尽管这有助于通过增加开采成本遏制滥采贱卖，但由于调整后仍从量征收，而非从价征收，如果今后稀土价格进一步上涨，从量方式仍不能实现有效控制。
　　另外，国土资源部发出了《关于下达2011年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知》，继续对钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制，其中确定2011年全国稀土矿(稀土氧化物REO)开采总量控制指标为9.38万吨，其中轻稀土8.04万吨，中重稀土1.34万吨。这一数据较2010年的目标有所提高。
　　虽然我国近年来每年都设置开采总量目标，但该目标由于得不到保障而屡受诟病。在今年3月国土部公布2011年限采指标后，江西一家大型稀土冶炼厂的负责人也曾公开表示，限采令等一批调控办法虽然使得稀土供应短期内减少，但也直接催涨了稀土开采的利润，使小企业和投资者更加趋之若鹜。
　　以污染指标淘汰不合格的小企业，促进稀土产业整合，是与提高资源税相并行的有效限采手段。国元证券表示，自去年以来连续的调控政策，已经使稀土国际市场的价格上涨6倍，价格飙涨给地方贡献了大量的财税，因此许多地方政府并不愿意让企业减少产量，在高利润驱使下，如果没有相应的管理限制措施，无论是地方还是企业都会将限采指标视为一纸空文。
　　此次整合被行业认为是稀土开采和冶炼行业整合开始的信号，国内几家大企业成为直接受益者。安信证券分析认为，今年以来，由于对供应减少的预期加剧，稀土价格持续大幅上涨，主要稀土氧化物价格普遍上涨了近一倍，生产企业和贸易商惜售现象严重。预计在卖方市场的情况下，资源税的上调有可能促发新一轮稀土价格上涨。
　　目前稀土价格近年来几乎没有停止过涨势。目前，镨钕合金价格已暴涨至45万元-48万元/吨，氧化镨钕涨至35万元/吨，镝铁合金则涨至250万元/吨上下，仅与年初相比，涨幅就悉数超过50%，镝铁合金甚至达到70%以上。
　　此次稀土价格的大幅上涨所带来的影响对整个行业产生了巨大波动。方正证券认为，价格疯涨基于三方面的原因：一是，金融资本介入稀土行业短期内打破了市场的供需平衡，从而推高了稀土的价格。二是，科技发展和产业升级推动需求，带动锂电池、风电、核电等产业的快速发展，从而带动对锂、稀土、锆、铪等稀有金属的需求。三是，投资者对政策抱有很大的预期以及对国家收储充满期待。



　　资源优势公司将长期受益
　　稀有金属的投资价值取决于行业政策导致的供应状况。方正证券分析认为，目前其基本面要好于基本金属，如稀土、锗受新能源需求旺盛提振，锡受电子产业需求利好，供给的限制使供需结构逐渐改善。以及国家对小金属控制权的收紧，使小金属的供需关系趋于紧张，其价格的上涨趋势难以改变。继续看好小金属投资机会，建议投资者积极关注辰州矿业、驰宏锌锗、株冶集团、西藏城投、西藏矿业、金钼股份、吉恩镍业、锡业股份等。
　　湘财证券表示，供求关系的逆转导致稀土价格长期上涨值得期待,上游资源优势的公司将长期受益,而龙头公司在行业整合中也将受益;随着稀土材料下游需求尤其是高端需求的释放,技术优势的深加工生产公司可以将稀土价格向下游转移,毛利仍将保持较高水平。看好包钢稀土、厦门钨业、广晟有色、中色股份、中科三环、宁波韵升、安泰科技。



　　明星个股
　　包钢稀土（600111）
　　华泰联合表示继续看好稀土主要下游领域--新能源、新材料产业在经济结构转型中的新引擎作用，在一方面需求爆发性增长，另一方面供应持续受限的积极局面之下，判断稀土业的高景气度有望继续得到维持，而龙头企业的受益逻辑依然相当明确，维持增持评级。预测2011-2013年每股收益为，2.70元/股、2.98元/股、3.29元/股。
　　中色股份（000758）
　　不考虑投资收益的实现，中投证券表示，维持2010-2012年每股收益分别为0.05元、0.60元和0.81元的预期，公司未来主要业务将逐步向好，公司资源取得和资源储量增加具有良好的现实基础，同时仍不排除集团对上市公司的持续支持，维持推荐的投资评级。
　　兴业证券认为，公司业务的不同性质，分别用DCF资源价值重估、市盈率、市净率对公司三个板块进行估值，综合得公司合理股价为39.02元。公司当前股价处于合理区间，但考虑到集团资产注入预期，以及公司对广东省稀土资源进一步整合的预期，给予公司推荐评级。
　　煤化工行业壁垒抬高资源与技术龙头走俏
　　4月12日，发改委发布了《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，业界认为，此举将进一步提高煤化工行业门槛，对中小煤化工企业以及后来者将树立更高的门槛和更严格的市场环境，而对已具备规模、资源与技术优势的煤化工企业则是利好。



　　2.9亿大单资金
　　借震荡涌入
　　据《证券日报》市场研究中心最新统计，截至4月15日收盘，煤化工板块加权平均市盈率（TTM）为29.97倍，板块整理估值适中，本周该板块累计上涨1.06%，跑赢上证指数0.38个百分点，周成交量达30677850手，周成交额达3596505.25万元，该板块27只个股的流通股加权平均价为11.37元，较上周加权平均价11.17元增长1.79%。
　　市场的震荡对该板块的主力资金动向产生了一定的影响，本周主力资金合计净流出52162.02万元，显示主力资金离场的迹象，不过，在这一大背景下，仍有10只煤化工概念股周主力资金呈净流入，占该板块个股家数的37.04%，净流入额达到28992.799万元，占本周总成交额的0.806%，这些逆向流入的个股值得关注。
　　具来来看，鲁西化工（000830）主力资金净流入达14472.711万元，是煤化工股中最受主力青睐的一只，该股本周累计上涨14.48%，周成交额120437.10万元，本周五1：20左右开始放量，最终以涨停板报收，上涨势头强劲。公司公告预计，2011年1-3月净利润6510万-8046万元(上年同期3831.4万元)，同比增长70%-110%，每股收益约0.062-0.077元。公司表示一季度业绩预增的主要原因系公司产品结构调整效果显现，报告期新项目投运及化工产品产量增加，且产品价格不断走高，使公司效益显著提高所致。近日有齐鲁证券与华创证券等3家券商机构对该股给予买入或增持评级。
　　煤化工板块主力资金流入第二位的是中煤能源，该股收报11.16元，周累计上涨0.27%，股价波动不大，周成交额为217650.45万元，换手率为2.15%。公司年报显示，主要运营指标和财务指标表现出色，实现营业收入712.68亿元，同比增长32.6%。实现利润总额102.22亿元，同比增长11.1%；其中归属於母公司股东的净利润69.09亿元，同比增长4.3%。实现基本每股收益0.52元，同比增加0.02元，增长4.0%。中银国际、中信建投和海能证券等8家券商机构近期给予公司买入或增持评级。
　　另外，受主力资金关注的煤化工股还有威远生化、青岛碱业、泸天化、*ST黑化、华鲁恒升、广汇股份、天茂集团、太化股份，这些个股本周主力资金累计净流入额分别为：1887.411万元、1719.368万元、960.986万元、724.156万元、650.65万元、568.009万元、276.503万元、145.993万元。



　　准入门槛提高
　　优势企业受益
　　我国是个富煤、贫油、少气的国家，对进口原油的依存度高达54%，对天然气的依存度为5%。如果只发展石油化工，将直接威胁国家的能源安全。而我国丰富的煤炭储量是我国发展煤化工的基础和有利条件。我国煤化工早期主要是以焦炭、电石、煤制化肥产品为主的传统产业。经过多年的发展，我国煤化工逐步向以石油替代产品为主的新型煤化工转变。煤制油、煤制烯烃、煤制乙二醇等一批关键技术取得重大突破。
　　但是，一些地区不顾资源、生态、环境等方面的承载能力，盲目规划、竞相建设项目。例如，耗水量大是煤化工的一大特点。生产一吨油品要耗水10吨以上。很多地方煤资源丰富，水资源却短缺。盲目上马项目，对资源和环境造成极大的破坏。
　　近期，由于煤化工投资过热致产能过剩。据不完全统计，目前全国在建和已批待建煤化工项目新增用煤已超过亿吨，各地规划拟建项目新增用煤总量还有几亿吨。煤化工盲目建设和过度发展不仅加剧了煤炭供需矛盾，也直接影响到全国合理控制能源消费总量。
　　近日，国家发改委发文规范煤化工产业有序发展。据媒体报道，针对部分地区仍在盲目发展煤化工、煤炭供需矛盾紧张的现状，国家发改委昨天发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，要求在国家相关规划出台之前，暂停审批单纯扩大产能的焦炭、电石项目；禁止建设年产50万吨及以下煤经甲醇制烯烃项目、年产100万吨及以下煤制甲醇项目和年产100万吨及以下煤制二甲醚项目。发改委之所以明令叫停不符合要求的煤化工项目，是因为国内的煤化工项目投资过热，导致出现了严重的产能过剩现象。
　　由此，业内认为，此举将进一步提高煤化工行业门槛，对已具备规模、资源与技术优势的煤化工企业则是利好。



　　石油价格上涨
　　促使行业显著发展
　　据统计，全球石油只能维持40多年，天然气60多年。而煤炭是世界上储量最大的矿物能源，可供人类开采400多年。所以发展煤化工对解决全球能源安全问题有着重要的意义。
　　国际石油和天然气价格高企，以及环境问题是引发了全球煤化工热的主要原因。
　　煤化工的显著发展开始于70年代末期。由于当时石油价格飞涨，影响了世界石油化学工业的发展，世界各国开始采取能源和化工原料多元化战略，使煤化工在煤气化、煤液化等方面取得了显著的进展。
　　全球的煤气化总生产能力达到45000兆瓦。其中，东亚和澳洲占22%，非洲和中东占34%，欧洲占28%，北美占15%。气化用的原料49%为煤炭，36%为石油焦。生产出的产品，各类化工产品占37%，间接法合成油占36%，电力占19%。
　　业内人士分析认为，未来油价居高不下和上涨的趋势将提升煤化工产业的景气度。但是考虑传统煤化工的焦炭、电石行业存在着技术水平低、产能过剩、高耗能、高排放等问题，而新型煤化工的发展还需要政策明确、解决技术难题和实现规模化生产。