在调控和收紧预期没有改变的情况下，主题投资仍是市场关注的重点，且听专家分析

　　在调控和收紧预期没有改变的情况下，大盘股获得趋势性超额收益难度仍然很大，主题投资仍是市场关注的重点。

　　二季度行情已拉开帷幕，近阶段如何跑赢大盘？如何选择个股？投资者应该选择什么投资策略？

　　上周六的北青财富课堂上，民族证券研究发展中心市场策略分析师韩浩为投资者分析了市场走势，并指点迷津。

　　第一课

　　沪指区间2477点-3062点

　　2011年是“十二五”规划的第一年，也是中国经济结构性调整深化的一年，而在结构优化过程中所激发的经济增长动力，也有望将中国带入新一轮经济增长周期。

　　韩浩认为，决定2011年A股运行趋势、市场热点的是政策、流动性、上市公司盈利预期。

　　基于2011年A股市场面临宏观经济回稳、上市公司整体微观业绩增长动力下降、流动性下降、产业结构转型等因素的影响，A股全年的市场风格将趋于均衡。

　　“整体来说，A股市场流动性偏紧。”韩浩说。

　　韩浩提醒投资者，2011年需防范中外流动性同步向下形成拐点，导致大盘股波动性风险与题材股退潮的结构性风险。

　　韩浩认为，政策调控舒缓只有在两种环境下可能出现，其一是政策达到预期效果，通胀风险得到控制；其二是国内外经济形势出现更复杂，更困难的情况，刺激经济的诉求上升。

　　同时，有两个风向标必须高度重视，即地产调控政策的进程及CPI的走向。

　　在调控和收紧预期没改变的情况下，大盘股要获得趋势性超额收益的难度仍然很大；但权重行业及市场估值接近或进入历史估值低端，企稳乃至形成波段反弹的机会渐增，有利于市场中枢趋于稳定。

　　从民族证券研发中心覆盖的19个行业盈利预测看，今年有12个行业利润增长率下降，只有通信、传媒、证券行业预期利润增长率上升。

　　韩浩认为，2011年的市场具有“上有资金瓶颈顶，下有业绩、估值支撑底”的特点。

　　“受资金瓶颈的限制，"结构性"依然是2011年行情的主基调。在多方力量博弈下，市场将呈现宽幅震荡，上证综指主要运行区间在2280点-3940点之间。”韩浩说。

　　“已测算数值中最高上限4954.32点，最低为下限1892.55点，形成今年年度运行区间；今年沪综指的运行中枢，在2477.16点至3062.00点之间。”

　　第二课

　　二季度中小板创业板风险大

　　截至上周五收盘，沪综指已站稳3000点，收报3050.53点，距韩浩提到的运行中枢顶3062点仅一步之遥。那么这轮上升行情能否持续呢？

　　韩浩分析称，目前来看，输入性通胀压力仍不容小觑，加上翘尾因素的影响，二季度通胀形势依然严峻。

　　在高通胀的背景下，国内紧缩的货币政策不可能在短期内转向，二季度继续上调准备金率，甚至再次加息的可能性很大。

　　此外，GDP增速开始出现下滑，上市公司业绩增速也显示出放慢的势头。

　　从已发布2010年年报且具有可比数据的1000家上市公司来看，去年一至四季度归属母公司净利润虽然仍呈增长趋势，但环比增幅却节节下降。

　　从资金面来看，截至3月底，沪深两市总市值接近21万亿，A股市场存量资金支撑住这一市值已经是难事；如果大盘要继续上涨，就意味着需要有新的增量资金进场，但目前看并没这种迹象。

　　“二季度市场演绎的仍是结构性行情，只是这个结构性已从中小盘成长股转向了低估值大盘股。周期性权重股近期得到一定修复，但总体纵向比较仍远低于历史平均估值水平。因此，估值修复的过程仍将持续。”韩浩说。

　　韩浩提醒投资者，二季度中小板、创业板风险较大。

　　去年三季度大涨估值很高了，有些基金公司旗下几只基金同时持有一只中小板或创业板股票，持股超过该公司流通股的10%，这些股票被机构拿成了“庄股”。

　　“原本股票就值30元，结果一上市涨到50元，现在炒到100元。基金不可能一直死扛，只要他们一卖出，就会引起股价大幅波动。”

　　韩浩强调，如果上证指数出现10%至15%的回调，那么中小板和创业板将会下跌30%-50%。

　　第三课

　　看好地产和高端制造业等

　　在板块上，韩浩相对看好地产和高端装备制造业，以及消费升级带来的投资机会。

　　地产板块自2009年7月以来，经历了20个月的调整，股价已反映了较悲观的预期；目前估值水平仍在10倍左右的历史底部，因此，估值低、财务稳、业绩锁定性好的保障房龙头股，有望得到市场资金的积极介入。

　　“地产行业最大的风险还在于调控政策，目前来看政策面的影响在弱化，一旦地产行业过了这段最难过的日子，还会有很好的表现。”

　　“地产行业牵动着57个子行业，且随着我国城镇化和工业化的展开，仍然具有长期投资价值。一些二线地产商也值得关注。”韩浩强调。

　　韩浩还指出，作为战略性新兴产业，高端装备制造板块受益“十二五”规划十分明显，重型机械、高铁、航空、中高端数控机床、海洋工程等领域已成为产业发展热点，各项扶持政策已陆续出台。

　　同时，继续看好受益通胀的资源品，如有色金属、煤炭等行业；看好带动中国经济转型的高端制造业，以及 “十二五”规划相关的战略新兴产业、区域经济与央企重组等。

　　此外，韩浩也看好消费升级带来的投资机会。

　　第一次消费结构升级出现在改革开放之初，当时，粮食消费下降、轻工产品消费上升；这一转变对我国轻工、纺织产品的生产产生了强烈的拉动。

　　第二次是在20世纪80年代末至90年代末。家用电器消费快速增加，耐用消费品向高档化方向发展，普及率进一步提高。对电子、钢铁、机械制造等行业产生了强大的驱动力。

　　“目前是第三次，在这一过程中增长最快的是教育、娱乐、文化、交通、通讯、医疗保健、住宅、旅游等方面的消费，尤其是与IT产业联系的消费。”韩浩说。

　　第四课

　　如何寻找十倍牛股？

　　如何寻找十倍牛股？ “授人以鱼不如授人以渔”，韩浩教给在场读者一些选股的方法。

　　“回顾A股市场的三次大牛市，每轮牛市中的十倍牛股均蕴藏在拉动经济增长的领头羊行业当中。”韩浩说。

　　“比如第一轮牛市中的四川长虹。当时我国经济靠传统行业拉动，家电行业则是当时的朝阳产业，而如今已成为夕阳产业；即便是在第二轮、第三轮牛市中，四川长虹的股价也只是到了"半山腰"。”韩浩说。

　　展望下一轮牛市，韩浩指出，第二轮牛市中的网络股和第三轮牛市中的地产、汽车，如同当年的家电行业一样成为过去时。

　　未来的十倍牛股，隐藏在具有爆发性增长潜质、引领下一轮经济增长的战略新型产业中。

　　韩浩认为，战略新兴产业相关行业具有投资机会，包括新能源中的核电、光伏、风电、智能电网、特高压、LED照明、电动汽车等。

　　同时，信息网络中的3G、宽带技术、物联网、云计算、安防、移动支付、电子书、有线、互联网应用、电子元器件等，也有投资机会。

　　此外，还有新材料、生命科学、生物医药、空间海洋开发和地质勘探等。

　　“大家可以从这些行业中，挖掘出下一轮牛市的十倍牛股。”韩浩强调。

　　文/本报记者　吴琳琳

　　摄影/本报记者　娄启勇

　　股票池

　　中国南车  （ ）：

　　看好理由：公司是国内铁路成套设备龙头，行业增长至少可持续到2012年，按2011年业绩计算的动态PE只有20倍左右，成长+低估值+大蓝筹，具备安全边际。

　　金钼股份  （ ）：

　　看好理由：公司拥有完美的钼资源，储量优势非常明显。公司现拥有的钼金属权益量达到124万吨，旗下金堆城钼矿和汝阳钼矿均是世界顶尖的原生钼矿，能生产便于深加工的钼资源。产业政策为钼行业保驾护航，保护力度将向稀土看齐。

　　潞安环能  （ ）：

　　看好理由：产品无烟喷吹煤符合节能减排需求，未来市场份额有望扩大。在建及整合煤矿未来三年将陆续投产，后续产能增长有保障。在建煤矿420万吨/年，整合忻州及蒲县地区煤矿产能近2000万吨/年，投产后公司煤炭产能有望翻倍。大股东煤炭资产有注入预期。