武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新

　　讯 中国人民银行决定，从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 这是中国央行去年以来连续第十次上调存款准备金率，也是2011年第四次上调，至此，大型金融机构存款准备金率将达到20.5%，创下历史新高。

　　央行再次宣布上调准备金率，对股市会产生什么影响？对此金融界第一时间连线了武汉科技大学金融证券研究所所长董登新。

　　董登新认为，三月份的CPI涨幅达5.4%，再次调高准备金率实属央行的无奈之举，此次调整之后，大型商业银行的存款准备金率高达20.5%。这在全球市场都是罕见的，说明管理层的意图很明显，就是通过上调准备金这样相对温和的货币政策来调控通胀的压力，减少对中国实体经济的影响和保持人民币币值的相对稳定。但最为更有效的调控手段，加息势在必行，央行采取小额碎步的加息方式，刻意的延长加息的周期。所以未来加息的次数和额度仍将会持续进行。

　　货币政策的明确转变短时间不会对股市产生很大影响，因为货币政策调整具有长期性，对金融市场影响会是一个慢慢传导的过程。但是随着通胀的持续会对市场产生持续加息的预期，对股市的心里预期层面会有一定悲观的影响。但事情都有两面性，随着银行贷款成本的持续提高，会激发企业寻求直接融资的热情，间接激活中国股市和公司债市场的活力。会让管理层更加重视股市在经济中的作用，金融市场的天平更多向股市倾斜。

　　董登新表示，随着中国股市的扩容，和全流通脚步的临近，投资者需要彻底转变投资理念，未来几年中国股市走势会日趋平缓，2006-2007年那样的指数暴涨机会将很难再出现，市场秉承更多的价值投资的理念，投资者要从一夜爆发那种不理性的状态中调整自己，更多的是价值发现的过程，伴随公司的业绩增长同步实现资本升值。