由金融事业部主办的品牌活动“2011第三届资本市场年会”于2011年4月16日在北京隆重举行，本届年会以“求新·解困”为主题，广邀部委专家、国内外著名投行、风险投资、顶尖私募、知名经济学家等共同探讨今年资本市场的机遇与挑战。以下是长江商学院金融学教授周春生先生的观：

　　周春生：这个通货膨胀不同于传统意义上西方一般讲的货币政策，整体上跟大家谈的成本推进，这里面我觉得待会儿我们展开之后谈全球经济形势影响，这是一个很重要的原因。

　　周春生：关于这一轮通胀，至少从表面现象来看，农产品涨价，国际大宗商品暴涨当然做出重要贡献，当然还有外汇储备，流动性等等这些原因。我只是简单讲一个例子，清明的时候，我回到我们江苏的老家在农村，南京的郊区，原来那都是种田的，现在那儿田基本全部是荒废的，因为荒废可以领到一些补贴，只要有田可以领到补，但是几乎没几个人愿意种田，田里简单种几棵树或者长一些杂草。刚才韩志国老师也批评我们市场化方面的退步，我认为至少我们还是有些东西是市场化的。至少生产要素，人员的流动一部分是市场化的。这个很重要的原因，我们城市就业机会的增加，特别是农民工到城里来找工作，也比以前方便和容易很多，甚至有很多企业找不到。而且相对的工资待遇的提高，要素的流动导致农业生产劳动力成本大幅度提高。提高的结果，如果我们农产品的价格依旧保持在很低的位置，那种粮食肯定不合算。尽管发现粮食价格大幅度上涨，但是依旧很多农民，特别是年轻一代不愿意在农村种粮的。如果这个现象持续下去，我认为农产品价格还会高。我们从经济学角度来看，实际上这些年，我们农业劳动生产率提高幅度相对缓慢，从结构性的通货膨胀来讲，劳动生产力提高缓慢的部门，一般来说价格是涨得最快的。劳动力生产力提高快的部门，比如家用电器，电脑，尽管别的东西在涨价，他们在降价。教育、医疗服务在美国也是涨得很快，这些部门也很难提高他的劳动生产力。关于粮食生产这一块，如果劳动生产力不能得到很快提高，整个社会成本，劳动力成本大幅提高情况下，这个增长还会持续，而且货币政策可能很难去应对这一块的物价的上涨。

　　周春生：通货膨胀会持续多长时间？我想一定跟它的形成激励有关系的。可能我们的5.4%，5%以上说可能不会持续多年。但是我相信从目前中国经济结构情况来看，我们既有保增长大的前提下来看，我们比较温和的情况可能还会持续很长时间。通货膨胀永远是个货币现象，我看微博上也在谈这个问题，真的治理通货膨胀按货币手段，如果治理通货膨胀是唯一的目标，那我相信我们一定有招数能够治理通货膨胀。但是目前我觉得这种结构性的通货膨胀已经引发的现象来看，如果你的货币紧缩力度太大，毫无疑问会对中国的经济增长甚至对中国的社会稳定也会造成另外一个方面的负面影响。刚才滕泰先生谈到中国的企业说对利率不敏感，这句话看你怎么样判断？不敏感我觉得是有前提的，那是因为我们利率起始不够高。原因我们现在CPI是5.4%，PPI7.3%，我们一年期标准的利率贷款是多少？一定是低于PPI的。换句话说，刚才韩志国先生您讲了现在通胀结果导致你穷人存钱，实际上是在补贴富人。因为贷款的人，我们很多人谈利率的时候，一直谈的是民意利率，我觉得在通货膨胀时期，你一定要谈实际利率。我们的实际利率实际上如果老百姓关心CPI，那么你的存款利率是负的。大家不敏感，原材料买东西，原材料一年买7%，再送5%的利率，当然涨了5.25也不太在乎。但是把利率涨到10.25，那在不在乎。企业敏感了，投资减少了，需求也会减少了，但是中国经济肯定也会出现问题。我觉得整体上我们通货膨胀之所以会持续，因为我们的宏观政策不可能只关心通胀，尽管大家觉得通胀应该治理。