由金融事业部主办的品牌活动“2011第三届资本市场年会”于2011年4月16日在北京隆重举行，本届年会以“求新·解困”为主题，广邀部委专家、国内外著名投行、风险投资、顶尖私募、知名经济学家等共同探讨今年资本市场的机遇与挑战。

　　亚洲开发银行高级经 济学家庄健认为，这一轮通胀是投资资产泡沫型的通胀，和前两年实行的四万亿的刺激政策有大量流动性的投放有直接关系，如果单纯从CPI涨幅来看，恐怕今年有可能是前高后低的这种形势，全年可能在4.5左右。

　　全文如下：

　　庄健：我觉得这一轮通胀应该说是投资资产泡沫型的通胀，因为通胀我们倾向于从通货角度去看，而不是简单从CPI角度看。因为CPI可能是一部分。大量的流动性，除了造成CPI上涨之外，更多的是资产价格上涨，特别是房地产价格上涨，我是这么认为的。

　　投资资产泡沫型的通胀，这是和中国的目前的经济结构和经济增长方式决定的。之所以这次流动性过剩，我觉得和前两年实行的四万亿的刺激政策有大量流动性的投放有直接关系。之所以传导在里面，实际上大家可以注意到上得比较多，比较猛的还是房地产。这个角度我觉得可能和投资直接相连的。也就是现在大量的资金出来以后，像最基本的农产品、工业品它的冲击可能不像以前那么多了，不像八九十年代，更多的大量的资金是要去资本市场，特别房地产这一方面问题去冲击。实际上看到中国经济增长方式是以投资为主导型的。这个背景下实际上中国特别高的储蓄率可能在世界上是非常高的，有这么多的储蓄，一方面是要投资，另一方面可能要出口。在出口现在遇到麻烦情况下，对国内投资品带来很大的冲击。导致一些资产泡沫的出现，很多人谈通胀的时候，很快谈到消费物价指数，中国现在面临更多的是资产泡沫型的，这种泡沫型如果想清除或者解决，可能需要很多方面的努力，这也是为什么我的判断，很可能这一轮通胀持续时间会比较长的一个重要原因。

　　如果单纯从CPI涨幅来看，恐怕今年有可能是前高后低的这种形势，全年可能在4.5左右。我个人判断。如果还是看CPI涨幅来看，以后几年恐怕也很难很明显的低下去。可能在4左右这样一种情况去运行。但是如果刚才像我个人定义的这种，包括资产市场这样一种通胀形式，可能是一个中长期的问题，可能在未来五年都会看到，这是形势的发展。当然是目前经济结构增长方式不变情况下，如果有大的变化，这样的通胀形势相应会有一些变化。