我国特高压建设将在“十二五”期间进入快车道。市场分析人士认为，经纬电材将可能成为特高压输变电中受益最多的上市公司之一。

　　“经纬电材的主要看点是换位铝导线（一种新型电磁线，可以铝材代替铜材，用于超高压和特高压设备领域，可降低线圈中的涡流损耗，节省能源）业务。”南京证券分析师刘统告诉第一财经日报《财商》记者，换位铝导线是特高压输变电设备电抗器的配件之一。

　　据介绍，由于铜价持续走高，特高压输电设备使用的换位铜导线有望由铝导线来取代。华泰联合证券报告中称，在不影响设备性能、安全性的情况下，“铝替代铜”具有更高的经济性。以±800kv平波电抗器为例，换位铝电抗器价格仅为普通铜制电抗器的1/3。此外，由于铝的密度远小于铜，所以在某些对承重要求较高的场合，铝成了唯一可选材料。

　　根据中信证券测算，到2012年，经纬电材的换位铝导线销售量将由2010年的800吨上升到2600吨，销售收入将由5440万元上升到1.77亿元，涨幅为225%。

　　从公司2010年年报看，换位铝导线业务占公司营业收入的10.72%，毛利率为47.06%。但和上年相比，公司2010年换位铝导线收入小幅下降。

　　刘统告诉记者，由于2010年是“十一五”规划的最后一年，电网投资有所减少，导致公司相关收入没有增长，随着“十二五”的到来，公司换位铝导线业务有望成为未来增长点。

　　根据国家电网“十二五”规划，未来五年交直流特高压的投资规模将达到5000亿元，约是“十一五”的10倍。分析人士预计，未来五年换位铝导线将有20亿元的潜在市场。

　　据了解，换位铝导线的下游产品是干式电抗器，在电抗器供应上，北京电力设备总厂（下称“北电总厂”）基本处于行业垄断地位，是目前国内唯一的换位铝导线需求方。根据公司招股说明书，目前北电总厂所使用的换位铝导线90%由经纬电材提供。

　　不仅如此，公司还同北电总厂签订了长期合作协议。招股说明书称，2008年12月31日，公司与北电总厂签署战略合作协议，约定“自2009年1月1日起至2013年12月31日，北电总厂每年对本公司采购的换位铝导线总量不少于其对外采购该类导线总量的80%”。这在一定程度上为该类产品保持持续、稳定增长奠定了基础。

　　刘统告诉记者，公司是目前国内唯一具有换位铝导线批量供应能力的厂商。“其他换位铝导线生产厂家想替代公司地位，必须有一个相对长期的产品开发时间。”

　　中信证券报告称，国内目前能生产换位铝导线的企业还有北电总厂下属的昊天公司。但是“无论从管理机制、技术研发能力还是产能规模，经纬电材都远远超越对手。”

　　记者了解到，换位铝导线是公司根据我国特高压输电发展的需求于2007年自主研发，并于2008年开始批量生产。

　　另外，扩大换位铝导线产能也是公司上市募集资金的主要目的。招股说明书称，公司拟投资8862.00万元扩大换位铝导线产能，占本次募集资金拟投资项目总额的50.08%。该募投项目的实施，将使公司换位铝导线总产能达到3000吨/年。

　　风险提示：

　　第一大客户北电总厂对公司的业绩贡献较大，贡献毛利占公司当期总毛利的比例达到50%左右。对大客户过于依赖容易造成公司业绩波动。