一、重要新闻点评

社会融资规模首度公布 一季度增加4.19万亿

　　央行14日在发布季度金融统计数据时，首度公布社会融资规模：今年一季度社会融资规模增加4.19万亿元，同比少增3225亿元，其中人民币贷款占比较去年同期下降。央行调统司司长盛松成在同日召开的新闻通气会上称，当前使用社会融资规模作为货币调控的中间变量，有利于有效地控制物价。
　　13日召开的国务院常务会议明确指出，综合运用公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，进一步完善人民币汇率形成机制，将社会融资规模控制在合理范围之内。
　　何谓合理？盛松成给出了答案。他指出，今年以来，广义货币和社会融资规模的增加量是合适的，央行一季度的宏观调控基本达到了由宽松到稳健转变的目的，同时为了确保GDP增速和稳定物价，社会融资规模并没有下降得过猛。如果按照这样的趋势发展下去，今年的社会融资规模在14万亿元左右。
　　社会融资规模是全面反映金融与经济关系，以及金融对实体经济资金支持的总量指标，包含人民币贷款、委托贷款、企业债券、非金融企业股票等多方面内容。
　　分类来看，一季度人民币贷款增加2.24万亿元，同比少增3524亿元；外币贷款折合人民币增加1474亿元，同比少增457亿元；委托贷款增加3204亿元，同比多增1684亿元；信托贷款增加91亿元，同比少增2047亿元；银行承兑汇票增加7611亿元，同比少增1471亿元；企业债券净融资4551亿元，同比多增1874亿元；非金融企业股票融资1558亿元，同比多增309亿元。
　　从结构来看，今年一季度人民币贷款占社会融资规模的比重最大，达到53.5%，但与去年同期相比下降4.1个百分点。同时，企业债券的发展最快，占融资规模比重为10.9%，同比高4.9个百分点。非金融企业境内股票融资则占比3.7%，同比高1个百分点。
　　盛松成表示，通过分析近10年的数据来看，社会融资规模同物价、GDP、投资等主要经济指标的相关性，要好于人民币贷款与这些指标的相关性。尤其是对于物价，社会融资总量与CPI的关联度为0.65，而人民币贷款与CPI的关联度仅为0.54。因此，用社会融资规模代替人民币贷款作为货币调控的中间变量，有其合理性。
　　中金公司同时预测，货币政策对间接融资和直接融资的一个共同影响渠道是利率的变动。重视社会融资总量，意味着利率在货币政策调控中的作用将增加，未来需要更多关注央行流动性管理对市场利率的影响。
　　中财简评：不管央行使用什么指标来反映社会货币流动性的状况，今年整体的变化趋势由宽松到相对稳健，甚至趋向于紧缩的央行调控手段已经是不争的事实。从公布的社会融资数据分布来看，人民币贷款占比超规模超一半，总体而言之所以出现流动性的过剩，主要是货币发行量过多，因此后期要稳定物价，防止通胀恶化，抑制具备创造货币能力的信贷将是依然是主要的调控手段。

一季度经济数据今公布 保物价稳定成最紧迫任务

　　根据国家统计局网站刊出的通知，今日上午(15日)国家统计局将就一季度国民经济运行情况及引人关注的3月份居民消费价格指数(CPI)等数据进行公布及答记者问。从13日召开的国务院常务会议上再度强调保持物价稳定的表态来看，中国当前仍面临较高通胀压力和复杂经济形势，保持物价总水平基本稳定，仍是政府今年最为紧迫的任务。
　　CPI或将破五 年内仍有加息可能
　　每月国家统计局公布居民消费价格指数(CPI)之前，各机构、专家学者都会给出相应的预测数据。涉及3月份CPI，兴业银行资深经济学家鲁政委预计3月CPI同比涨幅为5.2%。申银万国给出的预测是5.3%，中信证券对3月CPI同比涨幅的预测数据为5.2%。中金公司分析认为，由于3月下旬食品价格上涨较明显，预计3月CPI同比上涨5.3%。
　　此外，国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松也预测，3月份CPI同比涨幅可能达到甚至超过5%。巴曙松同时表示，上半年通胀压力大于下半年。
　　中央财经大学金融学院教授郭田勇在接受中新网财经频道采访时表示，从三月份情况来看，国内各类商品价格都处于高位，通胀预期较强。同时国际大宗商品价格持续上涨。因此3月份CPI有可能破五。
　　为应对通胀预期，今年以来，央行已连续两次加息，4次上调存款准备金率，如此密集的货币政策调控也显示中央政府控制通胀的决心。其中最近一次加息是4月5日清明节当天晚间，央行宣布从第二日起各金融机构一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点。
　　此次加息之后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。多个机构预计，今年年底前，央行还会加息。对此，郭田勇表示，年内加息有可能，加息有助于消除资产泡沫，克服通胀预期。
　　关于一季度国内生产总值(GDP)。中金公司的一份研究报告预计，一季度GDP将同比增长9.6%，较去年四季度的9.8%小幅回落。兴业银行资深经济学家鲁政委预计一季度GDP同比增长9.5%，而高盛亚洲中国宏观经济学家宋宇则预计一季度GDP同比增速为9.7%左右。。
　　保物价稳定成今年最为紧迫任务
　　3月份，我国各地的物价水平总体保持稳定，但涨价的趋势仍有抬头。根据商务部一项数据显示，3月中上旬鸡蛋、水产、各类鲜菜价格显著回落，但粮食、食用油、肉类、禽类价格继续上涨，特别是猪肉价格三周累计涨幅达到3.2%。
　　13日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议。会议认为，物价上涨比较快、通胀预期增强等问题是目前遇到的主要挑战。会议强调，今年宏观调控的首要任务是千方百计保持物价总水平基本稳定，这也是今年最为紧迫的任务。
　　会议要求，各地各部门要不折不扣地贯彻落实国务院关于稳定物价总水平的全面部署，从控制货币、发展生产、保障供应、搞活流通、加强监管等方面入手，采取多种措施综合应对国际国内物价上涨压力，把物价涨幅控制在可承受的限度内。
　　与此同时，财政部副部长李勇近日在《中国财政》发表文章称，从本轮物价上涨的情况看，尽管居民消费价格指数(CPI)比前几轮通货膨胀涨幅小，但治理的难度可能更大，形势可能更严峻。
　　从市场动态来看，近一段时间以来日化、酒业等行业纷纷喊涨观望，如此形势让CPI面临上涨趋势。为此，国家有关部门积极行动，全力控制价格上涨。4月初，国家发改委约谈包括全国工商业联合会、中国食品工业协会、百货商业协会、饮料行业协会、奶业协会、家用电器协会等在内的17个行业协会的会长、秘书长等负责人，强调维护价格稳定的重要性。发改委要求，各协会和企业一定要配合政府做好稳定价格的工作，确实需要调价一定要和协会、政府沟通。
　　此外，日前国家发改委还部署开展电煤价格专项检查，强调将2011年重点合同电煤价格维持2010年水平不变，并不得以任何形式变相涨价。发改委同时指出，将对不严格履行合同和合同兑现率低的企业予以通报批评。
　　4月起部分经济数据将采用环比
　　为应对国民经济发展中的新情况新问题，国家统计局近年来一直在不断修正数据统计方法与指标。本次公布统计数据时，就将会有一些具体的变化。据悉，经国务院批准，国家统计局从今年4月份起，将对外公布国内生产总值(GDP)、规模以上工业增加值、固定资产投资(不含农户)、社会消费品零售总额四项统计指标的环比数据。
　　环比速度即是相邻两期对比的结果，这与同比速度的对比基期是上年同期有所不同。专家表示，环比速度可以较好地反映短期经济变化，是国际上公认的进行短期经济趋势分析的有效工具。通常情况下，环比统计数据的波动幅度大于同比统计数据的波动幅度。
　　此外，国家统计局相关司负责人在接受媒体采访时表示，由于季节因素影响到两个对比时期数据的可比性，因此环比统计需要通过季节调整模型对原始统计数据进行加工处理，以消除季节因素的影响。
　　中财简评：今日是三月经济数据出台的时间，据市场业内人士预测，CPI同比上涨5.2%--5.3%的可能性极大，稍有缓和的通胀问题再度出现了高涨的趋势，意味着稳定物价，控制通胀将成为年内最为关注的焦点。近半年多来对于通胀的问题已经说的太多了，调准、加息也是密集出台，但从CPI来看效果十分有限，预计上半年仍会有一次加息，在五月的可能性较大。

发改委有意上调电价 12股有望全线拉升

　　编者按：日前发改委权威人士透露，将上调部分地区电价，缓解供需矛盾。此举势必将对当前价值低估的电力股带来修复性机遇。
　　发改委将上调部分地区电价限煤电矛盾突出省份
　　国家发改委一位内部人士透露，发改委拟对煤电矛盾突出的部分地区上网及销售电价进行结构性调价。
　　上述消息人士4月13日告诉财新记者，由于通货膨胀以及高企的物价指数，发改委此次并不打算在全国范围内上调电价，仅对煤电矛盾突出的部分省份进行电价上调。
　　该人士还透露，目前煤电矛盾突出的地区主要是产煤大省和缺煤省份。比如湖北等缺煤省份，由于煤炭的坑口价格和运费上涨，火电企业的经营效益不容乐观。
　　在今年两会期间，全国政协委员、原中国大唐集团公司总经理翟若愚曾对财新记者表示，五大电力集团自2008年开始亏损，截至去年总计亏损达602.57亿元。
　　根据翟若愚提交的提案材料，2010年中国五大发电集团所运营的436个火电企业中，亏损企业236个，亏损面高达54%。山西省的上网电价一直低于全国平均水平，火电企业亏损严重，截至2010年，山西全省火电企业三年累计亏损133亿元。
　　发改委于2004年年底出台煤电联动政策，规定以不少于半年为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一周期变化幅度达到或超过5%，便将相应调整电价。2005年、2006年分别两次执行过该政策后，煤电联动一度暂停后，中电联以及电力企业多次呼吁重启这一政策。
　　新任能源局局长刘铁男近期在大唐、华能、华电以及山西大同进行调研时表示，要远近结合，标本兼治，破解煤电矛盾。
　　中财简评：煤电问题一直是困扰着我国火电企业的顽疾，这主要是由于煤炭、电价的市场机制不同而造成的，这个问题得不到解决，煤电之间的矛盾将会一直持续。如果此次消息属实，部分省市电价的提高，这意味着新一轮的价格上涨将开始。电价一上调，几乎所有的商品物价都将呈现出不同幅度的上涨，看来管理层又要为难了，老百姓的日子也更加难过了。