申购建议：

　　公司合理股价15.90-18.55元。考虑到限售期的影响，建议按10%的折扣价申购，建议申购价为14.79-16.70元。

　　主要依据：

　　公司为海西板块铝型材龙头，具备地域优势与优质客户资源优势。公司主要产品包括建筑铝型材、工业铝型材，目前实际产能约36,480吨/年，2009年实际产量26,406吨，约占全国的0.36%；公司是海西板块的铝型材龙头企业，是福建省内名列前茅的铝型材产品的生产和服务提供商。

　　公司不断优化产品结构，工业型材占比逐年提升。公司产品销售定价主要采取“铝锭价格+加工成本+加工利润”模式，近3年公司附加值较高的工业用铝型材的营收年均复合增速为30.24%，远高于同期工业用铝型材的4.98%年均复合增速，前者营收合计占比从2008年的24.50%稳步提升至2010年的34.20%，使得公司综合毛利率从10.6%提高至16.00%。我国铝型材生产与消费已占全球50%以上，但消费结构与发达国家仍然存在差距，未来工业铝型材及深加工铝型材迎来快速增长。受我国城市化率不断提高及国内建筑业持续高景气度推动，国内铝型材产量与消费量2001年以来复合增速为19.80%，现已占全球50%以上，但附加值较低的建筑铝型材消费占比仍高于60%；随着我国汽车、城轨及高铁等交运设备进入发展高峰期，预计未来几年工业及深加工铝型材需求量年均复合增速可达25%以上。

　　募投高端铝型材加工项目，储备持续增长动力。此次IPO募投4.70亿元用于4万吨铝合金型材生产线项目，1年建成投产后，预计合计贡献营收、净利润各8.14亿元、0.97亿元，提高公司产能规模，进一步提升工业型材比例，为公司业绩持续快速增长储备充足动力。

　　预计公司2011-13年营业收入、净利润的年均复合增速分别为26.53%、34.81%，预计2011-2013年每股收益分别为0.53元、0.72元、0.96元。参照同类可比公司的估值水平，给予公司2011年30-35倍的动态估值较为合理，合理股价为15.90-18.55元。