平庄能源煤炭产品以老年褐煤为主。褐煤煤化程度较低，运输半径有限，销售价格一直不高。但是今年以来，赤峰地区褐煤产品价格上涨明显，涨幅超过30%。公司又依托实际控制人国电集团加强了煤炭出省销售，有效拓宽了煤炭销售通路。

　　平庄能源本部成熟矿井未来增产空间较小，但大股东平煤集团资产质量优异。平庄能源借壳st兴发登陆A股之初，大股东曾承诺择机注入元宝山与白音华两对优质露天矿。以前公司整体上市障碍主要为集团盈利性资产注入后，仅余非盈利资产在体内，难以保持自身存续。

　　随着平煤集团去年成立内蒙爱民温都与新疆分公司后，盈利性资产扩张明显。元宝山矿、白音华矿的注入障碍已经基本扫除。根据我们的测算，2010年元宝山与白音华两矿产量同比增长在38%以上，产生的净利润超过上市公司的1.6倍。如该二矿置入上市公司，平庄能源整体盈利能力将得到巨大改观。

　　从平煤集团资产规模和成熟度来看，老公营子矿采矿权先期置入上市公司可能性较大，此后元宝山矿和白音华矿有望陆续注入。在不考虑资产注入的情况下，预计公司2011年-13年每股收益分别为0.73元、0.86元和1.03元，估值水平基本处于行业均值。鉴于平煤集团资产注入前期障碍基本扫清、后续资产盈利能力极强，维持公司"推荐"评级，强烈建议关注。