热点发散引发调整　收拳再出更有力
　　隔夜预测回顾：周一的调整是为了控制上涨节奏与速率，大盘的上升趋势并没有改变，周二调整空间有限，在五步支撑点３００９点附近就会产生逢低买盘。因此，我预计周二大盘将探低回升，收出小阳线。
　　周二走势回放：沪市大盘低开１０点于３０１２点，一小时内打到当日五步支撑点３００９点附近的３００８点后，在钢铁、港口、铁路运输、高速公路、机场等几乎所有低价低市盈率股补涨带动下，创出当日最高点３０３９点，接着略作震荡整理，便开始跳水，最低为３００３点，临收盘反翘到以３０２１点报收，下跌０.０５％，成交金额缩小到１６７１亿元，日Ｋ线为十字阳星。两市上涨个股共有９３５家，下跌个股1043家，其中涨停个股８家，跌停个股２家。
　　五步循环技术分析：转折线及价值线继续上行，市场线继续处于多头市中；预测线继续下行，周三五步压力点为３０４６点，支撑点为３０２２点；安乐线三线继续上行，且发散；力度线继续上行，速率减小；回复线继续小幅上行，双雄线继续处于多头口中，其充电线下行，放电线继续下行；五步价量线继续上行，持股线继续上行，但红柱略有缩短；操盘四线进入多头排列，但是尚未发散；波段ＨＫ继续上行，且收红；长态线红柱持平，全能ＨＴ之轨道开始走平，其Ｔ线位于中轨；点压线分别聚集在３０２８点、３０３５点、３０６７点，点撑线则在２９６５点、２９８９点一带。
　　总结以上分析，笔者认为，大盘开始小幅调整，但是空间有限，之后大盘将继续上涨，本次波段行情曲折，但是时间较长，热点变换较快
　　　周三走势预测：由于周二主力对多数低价低市盈率股进行补涨炒作，可以看成是本波热点轮动的第一次完成，其过程是从地产、金融、稀土、有色、钢铁到港口、高速公路等，因此，资金已经不可能支持这样的炒作，大盘调整是必然的。但是，这轮炒作可以看成是尝试，大盘下调空间有限，未来大盘还有较好的上行空间。预计周三大盘将继续调整，收出阴线。
　　操作策略：按笔者分析在周一及周二早盘抛出有色股后，投资者可暂时观望，等待小调整结束，预计调整低点在２０日线之上。调整结束后，新热点将产生，因此，投资者可持币等待大盘调整低点和新热点出现。(今日早报)

　　赚钱很难 指数假涨 个股真跌
　　最近上证指数运行的空间已经从2800、2900点折腾到3000点以上了，看似上了一个台阶，但很多人却发现，指数上涨了10%，但要在股市赚钱却越来越难了。这是为什么？
　　答案很简单，指数的上涨，与权重股有关。在比较靓丽的报表刺激下，以银行、石油石化、地产、钢铁为主的权重股确实有估值修复的强烈需求。但是，这种上涨对市场来说并不一定是好事，最近几天的情形都几乎雷同，那就是交易软件上代表指数的白线总是与代表总体价格趋势的黄线道不同不相为谋，每天指数都在涨，但个股却是涨跌各半，而且下跌的个股跌幅都不小，典型的是创业板的整体破位。于是，问题就来了，权重股即使回暖，但整体涨幅是有限的，题材股往往是昙花一现，过不了几天就跌得面目全非，很难跟上节奏。
　　而更为重要的，是最近维系人气的，除了权重股，就是水泥、钢铁、有色资源等老面孔，这些板块的上涨，总让人觉得不塌实，而且似乎总与中国经济转型的大环境格格不入。细心的人会发现，去年下半年如火如荼的新兴产业，特别是电子信息产业，在今年前4个月都很惨淡，好一点的高位做平台苦苦挣扎，差一点的已经跌了近半年，跌幅30%以上的比比皆是。更让人揪心的是，在流动性不断被收缩的情况下，要真正掀起权重股的大行情是不现实的，而这些调整了好几个月的新兴产业依旧萎靡，市场赚钱效应的逐渐消失，将给后市埋下隐患。
　　因此，当务之急是要扭转假涨指数真跌个股这一局面，进而必须启动一些能快速带动人气的板块。不过，时下政策面似乎在左右摇摆，除了一味地收缩流动性，对于宏观经济的下一步究竟如何走，还在仔细思考与掂量之中，这也造成几个月时间国家层面对于所谓的经济转型新兴产业的具体细节政策一个都无法落地。实际上，调整了近半年的新兴产业是具备大幅反击的机会的，宏观层面符合产业政策，微观层面新兴产业的发展也很不错，市场层面调整的时间与空间都比较扎实，现在需要的是一股东风。如若不然，这种挣扎的市道迟早有一天会突然崩溃。（金融投资报）
　　

　　机构把脉二季度行情：中信看空 高盛目标3500点
　　核心提示：在中信证券看来，目前市场的多空分歧主要体现就包括金融地产和投资品的空间还有多大、消费品能否出现风格崛起等。
　　对市场的乐观和悲观就像一个硬币的两面，中外机构经常各执其一。
　　在近期发布的报告中，高盛坚持 二季度末沪深300指数目标为3500点，年底这一指数将涨至4000点。
　　与之相比，国内机构更偏谨慎。
　　中信证券在4月11日指出上证综指二季度的参考区间为2600-3100点，中金公司则将波动区间定在2900-3200点。
　　21世纪经济报道报道，从昨日上证综指3021.37点收盘点位来看，中信证券预测的隐藏含义是未来A股下行的概率较大，中金公司则认为A股将保持震荡走势。
　　此外，中外机构还在经济下行风险、资金面松紧、海外经济趋势及金融地产估值提升的空间等多个领域存在分歧。
　　争论一：紧缩政策何时放缓？
　　2011年至今，A股市场已经受了两次加息的考验以及中东乱局、日本地震等海外负面事件的冲击。
　　内忧外患的夹击下，一季度上证综指微涨2.64%，在许多市场人士眼中这一表现仍属强劲。不过，对国内货币政策和财政政策继续从紧的担忧始终是市场挥之不去的阴霾。
　　乐观如高盛就表示：二季度与一季度相比，A股市场面临的最决定性的变化是旨在抑制通胀和调控房地产而密集出台的紧缩政策，在调控效果初现的情况下，其节奏有望趋缓。
　　中信证券同样预期政策紧缩力度有望放缓，但是放缓的时间点在2011年下半年。下半年，货币政策的紧缩力度将放缓，财政政策将加大扩张力(专栏)度。中信证券首席经济学家诸建芳认为。
　　安信证券似乎更倾向于央行调控的坚决性，其将宏观经济政策仍然定调为立足于控制通胀的紧缩政策。
　　中金公司则选择了两派之间的中间路线。其表示政府仍将维持目前最严厉的政策语气，却又指出如果通胀管理没有失控且通胀逐步回落，政策落实将柔和，调控节奏将放缓。
　　在紧缩政策上判断的差异性，同样反映在机构对市场流动性的判断上。高盛依然最为乐观，预测二季度流动性将比较平稳，并且有望随着货币紧缩节奏的放缓变得更加有利。
　　与之相比，中金则明确指出：今年市场资金面整体上前松后紧，逐渐收紧的大趋势至少将持续到三季度末。
　　其理由有两点，一方面是连续的存款准备金率上调的滞后效应，另一方面是考虑到央票到期量在5月以后将大减。
　　央行公开市场操作在一季度大幅资金净投放达5000亿元之后，随着5月份之后央票到期量的大幅减少，也将逐渐转向中性甚至净回笼。中金公司称。
　　争论二：冲高还是震荡下跌？
　　对未来A股宏观环境判断的不同，使中外机构在A股未来涨跌预测上各有说法。
　　高盛喊出了卖方机构预测中最高的目标点位--沪深300在二季度末站上3500点，年底达4000点。其预测的主要支撑是A股上市公司的2011年盈利增速平均将达22.7%。
　　不过，高盛也特别指出如果国际油价即WTI原油年均价超过120美元/桶，上市公司的盈利将大幅降低，届时A股走势将出现最大的不确定性。
　　安信证券则不同意A股冲高的观点，其认为资本市场将继续维持箱体震荡的局面。
　　震荡一词同样出现在中金公司和中信证券的二季度策略报告中，只不过两家机构划定了略有差异的指数震荡区间。
　　中信证券给出的上证综指震荡区间为2600-3100点，中金公司则将波动区间定在2900-3200点。
　　这两家机构亦建议投资者在二季度减仓。
　　在上证指数3200点以上我们建议机构投资者可以考虑开始降低总体仓位，持有现金。中金公司称。
　　另一个问题是，今年低估值的周期股表现抢眼，而中小盘和成长股表现普遍疲弱。这一趋势是否将维持到年中甚至更长时间呢？
　　在中信证券看来，目前市场的多空分歧主要体现就包括金融地产和投资品的空间还有多大、消费品能否出现风格崛起等。
　　其推荐的行业有两大类：一是绝对估值仍然较低的板块如银行、房地产、钢铁、汽车等，二是增加服装、商业零售、医药、餐饮旅游等消费类品种配置，以等待二季度消费领域政策的落实。
　　中金公司的推荐名单也集中在权重板块和周期板块，却建议投资者继续减持中小盘和消费医药等非周期和估值较高的板块。
　　高盛在看好地产、煤炭、建材、家电等行业的同时，建议投资者低配电信、公用事业、石油石化。

　　蓝筹受宠 三银行股现巨额融资买入
　　⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟
　　在融资融券交易的历史上，三只个股同时出现融资净买入金额过亿元的情况从未有过，但在4月11日，这种情况出现了。
　　沪深交易所昨天延时发布的统计数据显示，11日A股市场融资净买入金额5.8亿元，其中，仅三只个股的合计融资净买入金额就达3.3亿元，占比57%。巧合的是，这三只个股均为银行股。
　　统计显示，11日浦发银行融资买入金额1.4亿元，融资偿还金额2938万元，融资净买入金额1.14亿元，融资净买入金额位居沪深两市之首；兴业银行、招商银行则分别以1.09亿元、 1.03亿元的融资净买入金额紧随其后。三大银行融资净买入金额远远超出其他融资融券标的股。
　　市场人士指出，银行股融资净买入金额的突然放大表明部分资金对于低估值的蓝筹股热情较高，尤其是上市银行2010年度业绩超预期，更是引起部分资金的强烈关注。机构研究报告也指出，银行股是攻守兼备的板块。
　　截至3 月底，除宁波银行、南京银行、北京银行和光大银行之外，所有国有银行和股份制银行2010 年年报均披露完毕，全年业绩增长33%，超出市场预期。其中，四大国有银行和交行全年归属于母公司股东净利润同比增长30.9%，股份制银行全年归属于母公司股东净利润同比增长43.6%。分项来看，12 家银行净利息收入、手续费和佣金净收入、营业收入分别同比增长26.9%、32%、25.7%。
　　安信证券研究认为，由于加息之后贷款利率重定价速度快于存款，因此市场看到上市银行净息差在2010年4季度均出现了9个基点左右的上升。在2011年两次加息的影响以及信贷供小于求导致的贷款议价能力快速上行环境下，预计2011年1季度息差的上升幅度也将在10个基点左右。
　　光大证券认为，从风险收益配比的角度看，目前银行股仍具有较高的配置价值。首先，盈利的持续和超预期增长是股价上升的主要动力，年报季报业绩的不断兑现提高了较好的时间窗口。4 月即将迎来银行的一季报发布，在息差同比快速回升刺激下，预计银行业1 季报业绩增速将超过30%。其次，目前全行业2011 年PE 仅8倍，静态PB 仅1.8 倍，偏低的估值提供了股价下行保护。最后，4 月份到期资金9110 亿，若央行仅仅通过公开市场回笼而不上调法定存款准备金，市场对于4 月份资金面总体上仍相对乐观。
　　光大证券推荐银行的4 月投资组合是：浦发银行、华夏银行、招商银行和南京银行。个股方面，推荐华夏银行、民生银行、招商银行、南京银行和农业银行。

　　传统周期股行情或可持续
　　2011年以来的周期行情已持续至今，对于下一步如何演化发展，部分基金相对乐观。其指出，传统蓝筹由于具有一定的安全边际，加之陆续公布的年报显示不少个股获得了超预期的业绩，因此在未来一段时间内仍然看好传统蓝筹的行情表现。
　　招商基金表示，中国经济目前处于经济周期向上的起点，在这种背景下，绝大多数周期性行业的盈利会慢慢向上走。在这一阶段，选择β值比较大的股票，有机会获得相对较高的收益。具体到行业方面，这些个股机会通常分布在煤炭、有色、甚至钢铁、金融等周期性行业。其中的煤炭、有色股最为看好。
　　诺德基金投资总监指出，目前通胀超出预期可能性相对较小，而经济筑底的概率较大，预计二季度会呈现震荡上行走势。在此判断下，二季度新兴行业和周期性行业都会有机会，但上半年更加偏向于周期性行业。其原因在于估值便宜机会可能更大。此外，目前制造业投资机会较为显著，这也是中国的比较优势所在，未来上游资源类企业的投资机会也会慢慢显现。但市场是动态的，当周期性行业估值修复行情结束之后，也要考虑其他机会。
　　农银汇理大盘蓝筹基金经理李洪雨更是直言下一季度投资布局上重点考虑大盘蓝筹股。金融、地产、工程机械为代表的蓝筹板块的估值已相当安全，加之不少个股又获得了超预期的业绩，从整体来看，现在蓝筹板块应当是布局下一季度的重点考虑对象。他指出。
　　在他看来，估值便宜是看好大盘蓝筹股的基础之一。目前银行板块市盈率10倍左右，市净率1.5-2倍，都处于历史底部区域。地产股的股价/净资产折价(NAV)率都在10％-30％左右，有相当的安全边际，下跌空间有限。与此相比，现在中小盘的估值泡沫较为明显，有些个股都透支了2-3年后的盈利增长。其次，从陆续公布的年报数据看出，很多中小盘股的盈利增长率低于预期，而蓝筹股的业绩总体水平反而高于市场前期预期。比如银行板块，目前银行的息差在扩大，不良贷款率也没有上升，盈利纷纷超出预期，说明银行股的资产状况在不断改善，投资价值正在逐步显现。因此，并不担心蓝筹股缺乏上涨动力。此外，今年是十二五开局之年，三、四线城市的经济正飞速发展，周期类蓝筹板块，如水泥、钢铁、基建、地产等都会受益，从而带动相关个股股价的上涨。
　　华富基金也在其二季度投资策略中指出，二季度宏观经济有望回升，股指将维持震荡向上的格局。行业配置方面，看好以金融、地产、机械、建材为代表的低估值、强周期行业的表现。其背后的逻辑在于，该行业的表现最初为估值水平提升，而伴随景气回升开始，进而表现为盈利水平的提升，值得密切关注。此外，金融行业也将在市场面分享经济预期改善带来的估值改善。

　　东方证券：二八行情有望持续
　　3月份宏观经济数据发布在即，上证指数于3000点上方震荡盘整，等待方向。东方证券昨日发表策略报告认为，超级资金近两周以来开始呈现持续小幅流入态势，大盘蓝筹板块的估值回归近期有望持续，风格转换给中小市值板块带来的风险仍不容忽视。
　　报告指出，4月6日加息后上周银行间市场利率仅有微幅上涨，7天回购利率较上周收盘有所上升；上周央行净投放资金280 亿元，结束了连续四周的净回笼。整体来看，货币市场的流动性仍然比较宽松，央行近期仍有可能通过提高存准率的方式回收较多的货币市场流动性。4 月7 日发行的1 年期央票发行利率为上行约11基点，再次超过1 年定存利率5.58基点。上周央行货币政策委员会委员夏斌表示，中国最新的加息举措意味着监管部门对于物价趋势仍感到担忧，并不意味调控接近尾声，在加息之外央行可能仍将采取其他数量型措施。
　　报告认为，本周将公布包括一季度GDP 以及物价与金融在内的一系列经济数据，预计CPI 与PPI 将同时创出新高，而M1 与M2 增速仍将处于较低的水平。一季度实体经济受紧缩政策的影响程度，也将得到数据验证。考虑到近期国内物价的再次上行以及输入型通胀压力的增加，未来仍有1-2 次甚至以上的加息，货币政策仍将维持偏紧状态。加之中央对房地产调控力度继续加码，商品房成交量不确定性进一步增加，未来产出缺口走势仍面临较多不确定性。
　　而从市场资金监测上观察，东方证券指出，超级资金近两周以来开始呈现持续小幅流入态势，但市场风格分化迹象明显，创新高个股数量持续走低，二八行情有望持续，新流入资金的性质和可持续性将对市场后期走势造成重大影响 。
　　具体到行业配置方面，东方证券表示，近期市场有望沿着以下三条主线运行：一是金融地产蓝筹板块的估值回归仍可能持续，但金融地产目前难以得出景气反转的判断，未来行情可持续性还有待进一步观察，但近一阶段低估值板块仍将是关注焦点；二是资源属性较强的有色、石油石化、稀有资源板块，有望受到持续走高的国际油价推动；三是年报和1 季报超预期的个股，尤其是近期跌幅较大的中小市值板块中业绩超预期的个股，高成长性有望缓解其估值压力，但挖掘难度较大。中期来看，部分医药、白酒、服装、零售等大消费板块中的个股目前中期估值吸引力已较为明显，但短期整体走出趋势性行情概率仍不大。主题投资方面，海洋装备制造、智慧城市、光通讯、物联网、农业机械等行业仍可中期重点持续关注。

　　混搭风格仍将延续 热点重归增长主题
　　⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤
　　周二市场呈现震荡格局，突破3000点之后，股指显然有乏力之感。全天股指在小幅走高之后又有所下探，尾盘虽然勉强回拉，但仍以小阴报收。盘面风格混乱，前几个交易日强势的资源品包括银行股等出现集体回调，而居于涨幅榜前列的，是有利好消息的云计算板块以及钢铁、航空等低估值品种。这种混搭风格和前期一脉相承，不同的是资源品热潮的消退，让低估值品种没有了核心动力。就市场走势来说，3000点突破之后，需要一定的整固，市场出现震荡当属合理。对于后市来说，热点混搭风格仍将继续，看点将逐步转到增长主题。
　　混搭风格仍将延续
　　从近期市场的操作来看，银行、地产、资源品、钢铁等热点板块，切换频率较高，具有相当的操作难度。当然，看似混搭的背后，仍然有两条清晰主线。其一是低估值的周期品，无论银行也好，钢铁也好，其共同特点是低估值，又是周期性品种。典型的标志是金融服务行业11倍市盈率，黑色金属25倍市盈率。如果把各行业估值和历史估值作为对比，目前银行、保险、公路、港口、石油股仍然被低估，这表明虽然前期低估值品种已有一定幅度的抬升，但整体估值水平仍处于修复过程中。在目前缺乏显著催化剂的情况之下，低估值的催化优势得以显现，后期低估值周期品仍有表现空间；其二，符合经济发展方向的中小市值品种有逐步企稳迹象，从近日的统计数据看，电子元器件、信息服务、医药生物等中小市值品种集中的板块已经出现正收益。就这些品种来说，经过前期的调整洗涤之后，有成长潜力、符合产业发展方向的品种优势在不断凸显。况且，一季度季报的披露也在进行过程中，不少小市值品种大幅度预增，给小市值品种走强注入了信心。毕竟，从较长周期来看，成长股的收益率仍将远超周期股。
　　重归增长主题
　　通胀是前期最热门的词之一，也是高悬的达摩克利斯之剑。这把高悬之剑，困扰市场许久。而输入性通胀成为主因之一。利比亚冲突、日本地震等等，将黄金推向前所未有的高度，也将原油价格不断推高。随着利比亚危机出现缓解迹象，以及美日等下调经济增长预期，原油价格已经出现松动，这将有效缓解全球的通胀压力。
　　从市场角度而言，资源品已经得到了一个阶段的挖掘，国内严厉的控制通胀手段，以及大宗商品价格回落，会遏制资源品的空间。在随后阶段，要将更多重点放到经济增长主题上。根据海关总署的数据，一季度我国累计出现10.2亿美元的贸易逆差，而去年一季度为顺差139.1亿美元。数据显示，一些内在变化正在发生，由于劳动力成本提高、人民币升值等原因，外贸对经济的拉动作用在加速减退。而国内消费并无大的起色。新兴产业规划、民生相关的投资必然兴起。周二云计算的崛起仅仅是序幕，新能源、医疗保健等必然会重归市场关注焦点。根据媒体报道，北京市住建委称，北京新房成交价19个月来首次下降10%。无论真实与否，房价被逼低头是大概率事件。通胀、房价等前期的主题词会有淡化过程。
　　3000点，这道曾经不可逾越的门槛被跨越之后，市场有短暂的迷茫期是必然的。各板块的催化剂效应均还不足于推动大盘整体上行，在此阶段，更多的是品种的活跃，可以继续以关注经济增长，关注上市公司业绩增长，关注低估值周期品和高成长中小市值这两条主线。

　　桂浩明：波动区间上移 震荡格局未变
　　⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤
　　4月上旬所出现的股市连续上涨行情，不但令大盘站上了3000点，而且也在相当程度上改变了投资者对后市的预期。应该说，现在对后市看多的投资者是增加了。尽管近日大盘也出现过反复，但是人们普遍相信，股市还有进一步上行的空间。
　　需要明确的是，这次大盘突破3000点，在本质上只是波动区间的上移，并不表明前一段时间的震荡格局已经被改变，股市也没有因此具备强势上涨的条件。实际上，今年以来市场一直是处于区间波动的状态，在年初的一个半月，大体上就是在2650-2900点之间运行，此后的一个半月则将被动区间上移到2850-3000点。无论是前面250点的区间还是后面150点的区间，都是比较小的。在以往，大盘是很难在这样小的区间作较长时间的运行。但是，今年却是走出了这种小区间波动的行情。其原因在于，多空因素过于纠结，多空力量的较量也长时间处于胶着状态，双方都难以打破一个大平衡市的格局。呈现在大家面前的，就只能是一种结构性、阶段性的行情，而这种行情是不可能有大的上涨空间的。
　　想想也是，如今控制通胀是经济活动的主基调，宏观调控的基本走向就是不断收紧银根。这就决定了市场总体的大环境是比较严峻的。人们常说调控无牛市，应该说是有道理的。但是，由于股市总体估值水平不高，再加上现在实体经济还是比较强劲的，良好的上市公司效益，在相当程度上封堵了大盘的下行空间。同时，局部的流动性过剩局面也是存在的，那些游离于实体经济之外的资金，还是会不断地在股市内外寻找机会。今年以来，大盘权重股受到了青睐，特别是银行股，经历了长期沉寂后开始发力上涨。显然，这就是部分资金强势介入的结果。因为这个时候银行股的低估值以及很高的安全边际，即便在调控的背景下，也有吸引力。正是有了外部资金介入，促使盘中资金开始调整配置，形成了市场风格的改变。但问题也就在这里，一方面，现在银行等大盘权重股的行情，更多是出于比价优势方面的原因，而非高成长性所驱动。因此，这种行情的力度是有限的。另外，当大盘权重股启动以后，市场内部的资金迁移现象就十分明显了，虽然还不至于发展到二八状态，但是毕竟带来了比较严重的个股分化，由此也在某种程度上制约了整个大盘的上涨。显然，在这样的格局没有得到根本改变之前，是不能想象大盘强势上涨的。
　　从周二的盘面来看，尽管做多能量犹在，并且发起几波攻势。但并没能让股指再上一个台阶，几经较量，还是无奈获利盘的回吐，以至盘中一度还考验了3000点支撑，最后只能是以十字星报收。很明显，这表明市场的基本格局还是震荡，虽然股指的波动区间是上移了，但是并没有因此而形成突破重要整数关位以后的大幅走高行情。所以，在看到股市有明确上涨意图的同时，必须正视的是，现在的行情特征与前一阶段并没有明显的改变。如果说真有什么不同的，那么就是股指从在3000点以下运行改为在3000点以上运行，另外市场热点更加多元化，风格也因此变得较为模糊。而在走势上，来来回回的拉锯仍会继续。这种行情，尽管操作机会不少，但是要做好难度很大。投资者没有足够的耐心，恐怕不易把握，而这也是近期行情的特点。