不是所有的价值投资者都对ST股敬而远之，以价值投资标榜自己的基金就不避讳。基金的2010年年报显示，基金阵营中112只公募基金在2010年四季度末持有29只ST股，持有市值共计约为50亿元。
　　国泰系因为去年下半年重仓押注鼎盛天工，不慎踩雷，而嘉实、华夏则成功狙击*ST偏转。
　　50亿市值的赌注
　　A股市场上，披星戴帽的ST股意味着接连两年业绩的亏损，目前A股ST股大约160多只，被基金选中的不足30只，持有市值约50亿。
　　被选中的ST个股中，共有112只基金扎堆其中。16只基金在去年中期已经重仓了ST个股，且在去年下半年继续增持；更有近乎上百只基金在下半年介入ST的行列。
　　去年下半年，不少基金大手笔买入ST股。嘉实回报灵活配置在去年下半年增持上千万股的ST能山，截至四季度末嘉实回报灵活配置共持有ST能山1283万股；鹏华价值优势则新进ST科龙1305万股；华夏大盘则是将1100万股的*ST山焦收入囊中。
　　不过，更胆大的则是招商系对于ST股的操作。继续加仓的*ST鑫新占招商行业领先净值比例8%，*ST南方占招商中小盘精选净值为7.06%。
　　新华优选成长、新华泛资源优势两只基金均重仓了*ST金马。新华系基金从去年一季度开始关注*ST金马，随后做小幅波段，先加仓后减仓，目前*ST金马仍是新华优选成长和新华泛资源优势的重仓股。
　　基金之所以介入ST股，更多的是在赌重组。ST股真正退市的太少了，大多数会重组后重新回归A股，而这些机构长期蛰伏希望有朝一日这些ST股一鸣惊人。一位基金公司的投研人士分析。
　　国泰系踩雷*ST盛工
　　数据还显示，有40多家基金公司在去年四季度末持有ST个股，未参与ST的基金公司不足20家，三分之二以上的基金公司或多或少参与了ST股的投资。
　　统计数据显示，去年四季度末，国泰旗下基金共有23笔投资涉及*ST盛工、ST东源和*ST南方，成为ST最为积极的参与者，而且集体出动，扎堆现象明显。
　　不过，《每日经济新闻》记者随后发现，国泰系不幸踩雷鼎盛天工。鼎盛天工于今年2月23日实施退市风险警示特别处理，自此该股披星戴帽，成为*ST盛工。
　　统计数据显示，国泰系的13只基金共持有*ST盛工2483万股，其中包括国泰旗下的保本基金和债券型基金，且全是去年下半年介入。
　　虽然国泰基金对于*ST盛工的参与属于意外踩雷事件，不过，该股的更名并不是朝夕之间的事情。其在2009年、2010年连续二年亏损，但去年三季度包括国泰基金在内的不少机构却开始热切关注。究其原因，还是源于公司于去年6月份停牌，7月份发布了定向增发购买资产的方案，机构重仓博重组而已。
　　如果排除今年一季度刚刚戴帽的*ST盛工，华夏基金、招商基金、华宝兴业基金等基金公司成为参与ST股较多的基金公司。据统计，去年四季度，华夏基金参与ST股投资18次，仅次于国泰系基金；招商基金、华宝兴业基金参与ST股投资的次数也均高于10次。
　　以华夏基金为例，王亚伟成为积极押宝的基金经理。华夏大盘在去年下半年分别买入ST松辽、*ST张股、*ST山焦，与之同时，对于ST昌河减持200万股，去年四季度末仅持有400万股。
　　嘉实、华夏狙击*ST偏转
　　重仓ST股的基金经理都是冒险家。一位业内人士分析，重组敲定，而且转身后是市场喜爱的题材，那么股价翻番不在话下，不过，重组告吹，基金面对的则不只是时间成本。
　　停牌了一个月后，*ST偏转在3月底披露了调整后的重组报告并且复牌，随后上演了接连八个涨停的好戏。
　　*ST偏转的接连涨停让嘉实主题精选和华夏红利获利颇丰。两只基金2010年年报显示，分别持有*ST偏转510万股和417万股。而今年以来，*ST偏转的市价涨幅已经超过100%，两只基金若仍持有*ST偏转，账面浮盈已经过亿。
　　*ST偏转重组后将会转型为矿产公司，这被投研人士颇为看好。不过，像*ST偏转这样的重组好戏可遇不可求。即便是最牛基金经理王亚伟也有看走眼的时候。
　　去年一季度，王亚伟开始关注*ST百科，其掌舵的华夏大盘和华夏策略基金合计持有了527万股。业内人士认为，*ST百科的重组是吸引王亚伟入驻的最主要原因。
　　资料显示，2009年12月，*ST百科公布了宋都集团借壳的方案，宋都集团是浙江省最大的房地产开发企业之一。不过，该重组事件一直难产。王亚伟则是边看边撤，2010年三季度，*ST百科的前十大流通股东中仅剩下华夏大盘一只基金，华夏策略已经不在十大流通股东之列。2010年四季度，华夏大盘完全退出*ST百科。
　　华夏大盘和华夏策略在去年一季度建仓之际，*ST百科曾创出14.28元新高，随后一路下探至6.74元，2010年四季度末，华夏大盘全部撤出之际，*ST百科的市价尚未到8元。
　　提倡价值投资的公募基金重仓ST股已经屡见不鲜，甚至有些大盘蓝筹基金同样不避嫌杀入ST股，盘子大的基金即便是参与了ST股，对其净值影响也有限。而小规模基金押错宝，最后重组失败，那么基民不可避免承担净值损失，而如果基金经理精准捕获重组股，同样会引起市场人士非议，基金经理冒险豪赌ST股的行为，还是三思后行。一位基金界资深人士指出。(每日经济新闻 支玉香)

2011年领跑者南方基金的持仓底牌

　　从2010到2011年，业绩回升势头最猛的是南方基金。2011年1季度，该公司旗下多只基金成为多个类别基金的第一名，成为基金业绩的领跑者。但如果摊开该公司的2010年年报却可以发现，当时不显山不露水的南方基金，日后有此业绩并不奇怪。
　　周期化的重仓股名单
　　如果要归纳南方基金在去年末的持仓名单，最好的总结是周期股特色。
　　根据天相统计的数据，2010年末，南方的前十名名单有大量的周期品种。包括徐工机械、中国重工、攀钢钒钛、海螺水泥和江西铜业，如果算上第一大重仓股中国平安和第六大重仓股招商银行，则南方基金的前十大重仓股中，周期类行业占据了七席。
　　和同类的大型基金公司相比，南方基金无疑是周期类品种配置的最多的。
　　仔细查看基金年报，南方在前30名重仓股中仍有大量的周期性品种。既有诸如包钢稀土、盐湖钾肥的资源股，也有中国北车、中国南车、中国联通等低价大盘股，更有威孚高科等汽车配件品种，甚至还包括中信证券这样的券商股。仅仅资源类和铁路股两类股票的重仓持有，就足以保证南方基金在今年头两个月的行业表现了。
　　而南方基金在有些资源股上的倾注力量之多令人惊讶。作为包钢稀土多个季度的第一大流通股东，截至2010年末，南方基金仍然是包钢稀土的最多的持有人，在基金行业持有的全部8.2%的流通盘中，南方基金的持股占了四分之一，市值超过7个亿。另外，攀钢钒钛这样的准铁矿石股也是南方基金的重点持有对象。
　　隐形重仓股偏向军工机械
　　但若把眼光转向南方基金的隐形重仓股，则局面是另一番天地。
　　单纯从持股比例看，南方基金持有流通盘最多的5个股票是，三维丝、英威腾、天威视讯、富春环保和大华股份。但从绝对市值角度衡量发现，南方基金在不少股票上持有的市值只有1亿元不到，可见其中，大部分股票的持股比例居高不下并非是因为基金非常看好，而是股票市值过小，稍微投资一点就可控盘的缘故。
　　而如果把南方基金控盘比例最高的前三十只个股挑出，再按照其的市值进行排序，我们可以发现，军工和机械设备制造成为其隐形重仓的真正关键。比如前三名个股，徐工机械、中国重工和软控股份，南方基金分别在这些股票上砸下了15.7亿、14.23亿和8.86亿元的重金。
　　其中，中国重工已经成为今年以来的一大牛股，年内涨幅近20%。天相统计显示，除了南方基金以外，持有中国重工的还有海富通、华夏、鹏华、诺安、嘉实、中银等37家基金公司，合计持有中国重工24%以上的流通股份。而南方基金恰恰是其第一大流通股的持有人，其在中国重工上投资的8.8亿元，预计已经增值至10亿元以上。
　　除了前三名之外，南方基金持有的重仓股还包括威孚高科、许继电气、中航重机等制造类个股。无论是重仓股还是隐形重仓股，南方投资的周期类个股之多，还是很引人关注的。

资金撤离热门股流入冷门股

　　昨日两市大盘双双低开，全天冲高回落，最终双双以小幅下跌报收，两市共成交2758.2亿元，量能相比周一小幅萎缩，但资金净流出趋势依然存在。据数据显示，昨日两市大盘资金净流出55.24亿元。
　　这主要体现在有色金属、煤炭石油、机械、交通工具、房地产等板块上。其中，有色金属股居资金净流出首位，净流出15.29亿元，净流出最大个股为包钢稀土(600111)、中色股份(000758)、辰州矿业(002155)，分别净流出1.55亿元、1.48亿元、1.29亿元。煤炭石油板块居资金净流出第二位，净流出5.64亿元，净流出最大个股为西山煤电(000983)、国阳新能(600348)、中国石油，分别净流出1.05亿元、0.90亿元、0.50亿元。机械板块净流出5.19亿元，净流出最大个股为中国重工(601989)、中联重科(000157)、徐工机械(000425)，分别净流出0.94亿元、0.67亿元、0.61亿元。
　　不过，电力、运输物流、交通设施、造纸印刷、电器等板块呈现资金净流入态势。其中，电力板块居资金净流入首位，净流入4.90亿元，净流入最大个股为ST梅雁、上海电力(600021)、宝新能源(000690)，分别净流入1.13亿元、0.66亿元、0.46亿元。运输物流板块居资金净流入第二位，净流入1.86亿元，净流入最大个股为中国国航、南方航空、强生控股(600662)，分别净流入0.38亿元、0.34亿元、0.31亿元。交通设施板块净流入1.48亿元，净流入最大个股为白云机场(600004)、宁波港(601018)、山东高速(600350)，分别净流入0.26亿元、0.19亿元、0.16亿元。
　　由此不难看出昨日资金流向呈现两个显著特征。一是前期活跃的品种有资金套现离场的态势，尤其是有色金属股、煤炭股等资源股。该板块近期出现了新的调整压力，全球通胀格局的形成使得全球性的货币紧缩政策陆续出台，这不利于商品期货价格的活跃，资源股涨升空间并不宜过分乐观。
　　二是前期股价走势沉闷的个股在近期反而得到了资金追捧，尤其是电力股、高速公路股、机场股都有资金净流入态势。对此，有观点认为，这主要是因为当前活跃资金仍然在挖掘股价比价优势。这些前期股价走势沉闷的冷门股一旦有资金流入就会反复活跃，成为市场新的明星股。这在中国中冶(601618)、中国建筑等一些大盘股上也有反映。
　　但是，这样的资金流向并不意味市场会因为新兴奋点出现而活跃，相反，冷门股活跃反而显示多头黔驴技穷的趋势。因为这些冷门股的基本面与质地并不适合长期持股，因此，此类个股的活跃就说明资金布局趋向短线化，这并不利于市场短线趋势，投资者应对大盘短线运行趋势保持适当谨慎。