□金百灵投资 秦洪

　　昨日A股市场出现了宽幅震荡的格局，在早盘一度因为钢铁股、电力股等昔日“金花”的上涨而反复震荡走高。但午市后，由于资源股的迅速回落，大盘无奈走低。尾盘只是借助于中国石化等指标股的强硬而有所企稳回升，但上证指数的日K线图仍然折射出多头渐有“力不从心”之特征，莫非反弹渐近尾声？

　　资源股抛盘涌出

　　昨日A股市场的如此走势是因为两个因素：

　　一是资源股的持续回落，尤其是以辰州矿业、厦门钨业、包钢稀土等为代表的具中国特色资源优势的概念股在盘中跳水，这极大地挫伤了市场人气，也使得多头对资源股的好感顿时烟消云散，套现盘蜂拥而出。

　　二是昔日“金花”重出江湖(在2003年，钢铁股、电力股由于表现极佳，故被市场称为“金花”)，意味着多头已是黔驴技穷。但随着钢铁产能的迅速释放、电力股上游的煤炭价格居高不下等因素，此类个股的盈利能力迅速降低，故股价走势也渐趋沉寂，尤其是近两三年来更是萎靡不振，被市场戏称为“木乃伊”。所以，此类个股一旦上涨，就意味着多头已无法再派出领涨先锋，空头反扑，大盘随之探底。

　　缺乏新增资金

　　不过，让多头更担忧的是通胀的预期在持续加强。随着3月份经济运行数据，尤其是3月CPI(消费者物价指数)数据将公布，越来越多的资金开始担忧3月份CPI会否超越原先预期的5%。而且，结合目前的信息来看，未来输入性通胀的概率也在大增，从日前公布的一季度进出口数据来看，我国罕见地出现了一季度的贸易逆差，之所以如此，主要是因为进口中的大宗商品，其价格持续上涨，这就昭示着未来的物价上涨压力仍然很沉重。

　　由此，也就意味着未来进一步加息、上调存款准备金率的紧缩政策仍将出台。既如此，市场的资金面紧张格局就会延续下去。众所周知的是，市场的推动力主要来源于源源不断地介入到股市的资金，但持续收缩的货币政策无疑阻碍了资金流入股市。更为重要的是，一季度的外贸逆差也昭示着央行释放基础货币的动能在削弱。在此背景下，大盘就会因为缺乏新的增量资金而逐渐涨升乏力，故历来有通胀无牛市的说法。

　　重心或将下移

　　正因如此，业内人士认为短线大盘的反弹压力渐趋沉重，不排除盘中仍有急跌考验3000点的可能性。这其实也得到了盘面热点演变脉络的佐证：

　　一方面是因为市场在近期一直延续着强周期性个股的估值复苏题材，从前期的银行股、地产股、煤炭股、有色金属股，再到本周一、周二的钢铁股、电力股。而且港口股、高速公路股等一些“木乃伊”式的个股也渐趋复活。如此的演变思路虽然清晰，但折射出多头已如猴子掰玉米，其结果就是一事无成。

　　另一方面是市场一直未能推出新的热点，这既说明了当前宏观层面未能出现新的行业增长引擎，说明了A股市场的持续涨升基础并不扎实，而且也说明了当前多头的做多思路已渐入死胡同，只能围绕着估值复苏的主线、产业拐点的主线反复做文章。但其中估值复苏主线由于缺乏持续高成长的配合，因此，一旦股价持续上涨，便难以吸引新增资金。而水泥、氟化工等产业拐点股也由于股价高高在上，缺乏吸引新增资金的魅力。

　　综上所述，目前A股市场面临着较为尴尬的处境，不仅仅是缺乏新增资金介入，而且还意味着目前后续增量资金规模在通胀预期担忧下持续减少，因此，大盘的重心或将下移，考验3000点的支撑力度。

　　因此，在操作中，建议投资者宜谨慎，尽量减轻仓位。但仍可重点跟踪两类股：一是“木乃伊”复活思路，高速公路股、港口股、机场股等品种可小仓位尝试性关注；二是关注那些持续破发的优质高成长新股，此类个股未来仍然是高成长股的摇篮，尤其是符合产业发展方向的环保股、消费股等品种。