社保基金青睐高送转股 新进88家半数未浮盈

　　3月30日，全国社保基金理事会副理事长王忠民在某论坛上表示，社保基金理事会已经被允许到境外投资，其投资比例为其管理总资产的20%。而这笔用于投资私募股权的人民币800亿元的专项资金，目前仅动用了80亿元（约合12亿美元）。
　　社保基金现在主要投资目标依然是传统、成熟、大宗的金融品种，例如股票和债券。王忠民如是说。
　　Wind数据显示，根据上市公司发布的年报，截至4月6日，社保基金持有上市公司的持仓规模已达到15.61亿股，市值达到276.15亿元。其中社保基金出现在多达170家上市公司的十大流通股东名单上。值得注意的是，社保基金对于主板、中小板和创业板的配比几乎达到了6∶3∶1，其持有的主板、中小板以及创业板上市公司分别为99家、53家和18家，占比58.2%、31.2%和10.6%。
　　在170家持仓公司中，有多达88家上市公司为社保基金新进公司，其中创业板15家，而记者计算了一下，仅仅来自创业板的6家上市公司的持股量便使得社保基金浮盈过亿。
　　新进88家半数未浮盈
　　在已经公布的年报中，社保基金显示出了独到的眼光，仅仅四季度新进的立思辰、钢研高纳、豫金刚石、盛运股份、国腾电子、星河生物6只创业板股票，社保基金分别持有397.5万股、294.76万股、45.93万股、600.99万股、113.3万股、13.07万股，仅以持仓最多的盛运股份为例，从9月30日当天的收盘价19.92元/股到12月31日的33.18元/股，社保基金便浮盈高达66.6%，市值达到7900万元，而同期国腾电子的涨幅也同样高达51.39%,市值超过1.224亿元。
　　然而，在总计88家的新进公司中并非每家都能像上述几家那样获利丰厚，记者发现，接近半数的公司其股价几乎都是平稳或小幅波动，以江铃汽车(000550)为例，从9月30日的29.9元/股到12月31日，其股价已经跌落至27.54元/股，长达三个月的时间，社保基金不仅没有赚钱，反而每股折损2.36元。
　　如果说，仅从一个季度来看社保基金有没有赚钱显然有失偏颇，因为社保基金注重的是长期的投资价值，而且从年报来看，社保基金除了创业板的收益之外，高送转股票带来的行情以及新进的机械设备方面的公司未来走势也很看好。民族证券研究部的一位分析人士认为。
　　记者也发现，在公布的年报中，社保基金持仓的股票有七成为高送转股票，其中全国社会保障基金理事会转持三户持有的110.132万股机器人(300024)，2010年年报便公布将每10股送5股转7股派1元的高送转分配预案，而与此同时，机器人的股价也从去年10月初的每股35.6元一路上涨，截至2010年年底的每股57.77元，涨幅高达62%。
　　而在去年四季度，社保基金也早已将目光瞄准了机械设备，新进了10只机械设备仪表公司，其中，社保基金对三一重工、中集集团(000039)、四方股份、恒星科技(002132)以及盛运股份、海路重工6只个股新进的数量都超过了200万股。
　　创业板
　　泡沫下依然受青睐
　　令人奇怪的是，如果说创业板能够为社保基金带来丰厚的利润，那么社保基金为何不仅不增持，反而从第三季度起，对创业板股票进行减持呢？
　　Wind数据显示，2010年第三季度，社保基金还持有25家创业板上市公司，而到了第四季度，便仅剩18家，而且这18家创业板公司全部是社保基金四季度新进公司，这就意味着三季度的创业板公司全部被社保基金在四季度减持完毕。
　　对于创业板这样的高风险公司，选择快进快出无疑是最佳的方式。深圳一家私募基金的投资经理私下向记者透露，因为创业板泡沫的不断放大，如今很多机构都不愿轻易进去。事实上，就在日前公布基金年报时，华夏大盘基金经理王亚伟也曾表示，以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力。而相反大盘蓝筹股的风险释放充分，将对稳定市场发挥一定作用。
　　现实的情况是，除了不断累积的风险之外，创业板近期频频破发恐怕也是其高泡沫逐渐破灭的开始。4月7日，纳川股份、翰宇药业、高萌新材以及海伦哲四只创业板新股上市，当天除了海伦哲外，其他三只全部破发，而创业板也因此累计破发突破了200家公司。
　　与此同时，来自市场的统计数据也显示，在今年总计上市的94只新股中，创业板、中小板和主板公司分别为47家、35家和12家，但首日平均涨幅创业板公司却只有10.82%，中小板为12.52%，主板则为22.2%，创业板打新的收益远远低于中小板和主板市场的涨幅。
　　既然创业板泡沫始终居高不下，那么社保基金为何依然选择新进加仓呢？不排除创业板股票虚高的因素，而且和中小板、主板相比，创业板盘子较小，进出相对都比较容易，而且从今年看，创业板几乎都是高送转股票。上述人士表示。
　　数据显示，在公布的年报中，创业板出台的高送转显得格外突出，有超过70%的创业板公司出台了高送转方案，10股送5股、10股转送10股等等屡见不鲜，而星河生物、新研股份等公司更是转增12股。与此对应的是，社保基金持有的机器人、盛运股份、银江股份等也都是上述高送转股票。如果说排除风险的因素，那么社保基金采用快进快出的方式，通过创业板获利显然没有什么不妥。(.华.夏.时.报 .陶.盈.舟)

17基金加仓应对加息透露布局意图

　　加息，并没有给基金的投资操作带来恐慌。
　　记者细读民生证券为《证券日报》基金周刊提供的上周基金仓位详细数据发现，有2件事让人印象深刻。其一是，信诚精粹成长基金在上周3个交易日里主动增仓9.58%；其二是，自去年10月至今的4次加息消息出台前一个交易周，共计17只基金均有2次或2次以上较为明显的主动减仓动作。而且，两只基金去年全年收益率分别为-20.77%和6.95%，今年以来复权单位净值增长率为-1.93%和0.94%。
　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春对此现象表示，加息后基金明显减仓与基金公司对后市的判断、基金经理对市场的解读以及偏谨慎的投资策略是有一定关系的。
　　信诚精粹成长主动增仓9.58%
　　《证券日报》基金周刊根据民生证券基金仓位及行业配置系统监测数据整理显示，截至上周末，主动管理股票型基金平均仓位为81.56%，与前一周80.71%的平均仓位相比，上升0.85个百分点，主动加仓0.63%。其中，股票型基金仓位上升0.87%至86.02%，偏股型基金仓位上升0.85%至78.63%，平衡型基金仓位上升0.78%至73.70%。
　　测算数据显示，截至上周末，共计62只基金仓位低于70%，76只基金仓位介于70%~80%，108只基金仓位介于80%~90%之间，101只基金的仓位高于90%，分别占可比基金数量总数的17.9%、21.9%、31.1%和29.1%，仓位分布结构与节前的交易周基本一致。
　　在上周的3个交易日里，共17只基金主动加仓5%以上，信诚、景顺长城以及华商基金公司旗下分别有2只及基金列席其中。163只基金主动加仓5%以内，分别占可比基金数量的4.9%和47%；5只基金主动减仓5%以上，162只基金主动减仓5%以内，分别占可比347只基金总数的1.4%和46.7%。
　　具体看来，加息后主动加仓最明显是信诚精粹成长基金，该只基金在上周3个交易日里主动增仓9.58%，是347只可比基金增仓幅度最大的一只基金。值得指出的是，该基金公司今年一季度是整体业绩变脸最明显的一家基金公司，去年该基金公司旗下多只基金位居同类前列，而今年却大多排名垫底。
　　除信诚精粹成长外，华安策略优选、金元比联价值增长、中海优质成长以及泰信优质生活等4只基金上周的增仓幅度也均在8%以上，分别加仓8.41%、8.33%、8.17%和8.05%。
　　上周加息后主动减仓幅度最大的20只基金共涉及14家基金公司，其中，中银和金鹰两家基金公司旗下均有3只基金在上周较大幅度主动减仓，国联安和大成两基金公司旗下也均有2只基金同时较大幅度主动进行减仓操作。上周主动减仓幅度最大的是东吴新经济，达6.93%。其次分别为鹏华优质治理、国联安小盘精选、中银行业优选以及国联安安心成长，分别主动减仓6.37%、6.25%、5.59%和5.15%。
　　华商增仓5.01%
　　金鹰减仓1.36%
　　从上周基金公司整体仓位变动情况来看，主动加仓最明显的是华商基金公司。截至去年年底，该基金公司基金份额已达317.21亿份，与前一年即2009年末时119.46亿份的基金份额数据相比有了197.75亿份的增长，增长比例为165.54%，增长幅度居60家基金公司第二名。截至上周末，该家基金公司整体仓位水平较加息前周的仓位数据相比，主动增仓5.01%，也是上周唯一主动增长超过5%的基金公司。此外，信诚、银河、华富以及泰信等4家基金公司在上周主动增仓幅度均超过3%，分别为4.69%、3.42%、3.35%和3.27%。
　　而上周基金公司主动减仓幅度最为明显的是金鹰基金公司，截至上周末，该基金公司估算仓位为81.96%，而加息前周该家基金公司的估算仓位为80.6%，即上周该家基金公司仓位下降了1.36%，主动减仓1.54%。此外，中银、东吴、国联安、鹏华以及兴业全球等5家基金公司上周主动减仓幅度也均超过1%，分别为1.35%、1.29%、1.23%、1.14%和1.04%。
　　德圣基金研究中心首席分析师江赛春接受《证券日报》基金周刊采访时表示，加息后有的基金增仓有的减仓是对后市的策略判断的一种体现，但也不能据此下断言。因为，可能加息的不同阶段会导致基金不一样的反应。
　　加息对后市一般是利空消息，是市场紧缩的一个信号，但还是要看具体情况，如果这种紧缩事先已经被市场预期到了，那么它对市场就不见得有太大的负面影响。基金公司对上周央行宣布加息的反应没有预想的那么激烈就是由于对加息的预期使基金公司可能事前已做了相应的调整。江赛春补充道。
　　国联安、大成两基金
　　逢加必减
　　《证券日报》基金周刊根据民生证券基金仓位监测信息梳理数据发现，自去年10月起至今的4次加息并未使基金慌了手脚，具体看来，去年10月19日、12月25日、今年2月9日以及4月6日的4次加息消息公布后，加息前一个交易周基金整体仓位分别有1.77%、-1.49%、1.85%和-1.32%的变动。
　　本次加息已是自去年10月起央行第4次的加息行为，《证券日报》基金周刊根据民生证券基金仓位监测数据对这4次加息后基金仓位变动情况进行逐次梳理发现，共有4只基金在其中的2次加息信息正式公布的前一周，有5%以上的主动增仓迹象。具体看来分别是中海量化策略、民生加银品牌蓝筹、嘉实主题精选和广发聚瑞，上述4只基金今年以来复权单位净值增长率分别为4.59%、-0.44%、-5.92%和-7.85%。
　　而与之相对应的是，共计17只基金在4次加息信息公布的前一周有2次或2次以上较为明显的主动减仓迹象，其主动减仓幅度均超过5%。具体看来分别是中银收益、中银行业优选、长盛量化红利策略、长城消费增值、长城久富、长城安心回报、银华和谐主题、鹏华精选成长、诺安成长、金元比联价值增长、嘉实成长收益、华宝兴业动力组合、国联安安心成长、光大保德信中小盘、工银瑞信中小盘成长、大成价值增长和大成创新成长。
　　值得指出的是，长城基金公司旗下3只基金跻身其中，是涉及明显减仓基金数量最多的一家基金公司。此外，中银以及大成两家基金公司旗下也均有2只基金列席其中。
　　而国联安安心成长以及大成价值增长两只基金在4次加息信息公布的前一个交易周内，均有3次主动明显减仓的行为动作。
　　江赛春对此现象表示，基金的明显减仓与基金公司对后市的判断以及这只基金的基金经理对市场的解读以及偏谨慎的投资策略是有一定关系的。(www.ccstock.cc)

基金2季度:周期性行业受追捧 看好新兴产业

　　近期，部分基金公司陆续发布二季度投资策略报告。华安、华富、东吴三家基金公司观点来看，其认为目前宏观经济处于周期回落阶段，二季度将再次提高存款准备金率甚至再次加息。A股仍缺乏趋势性向上的可能，但震荡向上的特征不变。投资策略上，周期性行业因为低估值受到追捧，但也看好政策刺激下新兴产业的表现。
　　宏观经济处于周期回落华安基金二季度投资策略报告指出，中期来看，我们判断目前宏观经济处于周期回落阶段。其认为，从经济周期的自然约束、社会约束、货币条件、企业投资、产业政策各方面的情况综合考虑，当前处于经济下行周期阶段。这个阶段始于2008年上半年，并由于外部冲击和内部反周期操作而在2008年下半年到2010年出现快速衰退和强力反弹，但这个波折并没有充分完成2002-2007年所形成的周期调整要求，经济将再度回到周期调整趋势上。仍然预期这个阶段会持续到2012年或者2013年，期间与经济转型相结合，属于一个浅下行周期，年度GDP实际增速应位于9.5%~8.0%之间。总的来说，我们认为这是一个下行周期阶段，但也并不是一个很严厉的调整。
　　分析整个宏观经济，华富基金认为，产业转移带动了三四线城市的高速增长，这会成为中国经济发展的长期动力。从短期动力看，华富基金建议关注保障房进度，政府可能会借助社会力量解决保障房资金问题，保障房的执行能力将超预期。此外在基础设施投资方面，水利建设、特高压、智能电网建设、电信投资都有可能超预期增长。企业投资方面，新兴产业、传统产业升级与部分传统过剩产能消化较快的行业有望迎来新的投资增长期。二季度宏观经济有望回升，提供良好的证券投资背景，股指将维持震荡向上的格局。
　　东吴基金表示，2011年上半年通胀形势依然严峻。预计一季度CPI为4.85%，二季度4.7%，尽管逐季下降，但总体水平仍然较高。从2011年各月的CPI同比翘尾来看，3月至6月的翘尾因素都在3%以上，其中6月单翘尾一项就在4%左右。如果考虑到可能的新涨价因素，2011年上半年的通胀形势仍然严峻。不过，下半年CPI翘尾因素明显回落，如果物价环比压力有所减轻，预计2011年下半年通胀压力可能会有所缓和，但是需要防范由中东危机导致石油价格高企再次推升物价的风险。因此，紧缩政策的基调在二季度应不会有显著变化。从货币当局近期的表态和通胀形势看，二季度将再次提高存款准备金率甚至再次加息。
　　A股仍缺乏趋势性向上可能东吴基金表示，A股市场在二季度仍然缺乏趋势向上的可能。但是考虑到目前A股市场2011年动态估值仍然低于历史平均，民间资金有可能在股市赚钱效应的吸引下进入股市，两会后产业政策将持续出台这些正面因素，预计二季度A股市场仍将维持区间震荡的总体格局，上证综指突破3200点的概率较小。总体上，市场将延续轮动行情。从对近期A股市场的分析可以看出，通胀形势的频繁变化和投资者对政策调控的预期导致市场无法形成任何长时间的趋势。而经济处于转型阶段，未来支柱产业方向不明的经济特征也使得各板块轮动明显，且热点持续时间不长，资金频繁进出。但是，不同于2010年的是，年初至今，周期类行业重新进入了投资者的眼帘。因此，周期类行业是否会带来一次大类板块的再次轮动，对于二季度的行业配置和投资策略都是举足轻重。
　　考虑到市场隐含的风险，华富基金分析认为，由于PPI上涨及前期宏观调控带来的经济增速放缓导致了生产成本上涨，部分公司业绩一季度不达预期，这可能在年报出台时对股市造成负面影响。这部分影响与欧洲可能升息带来的外围冲击将集中出现在4月底到5月，届时市场可能出现回落。但未来经济整体看好，目前风险不足以改变股市震荡向上的趋势。
　　偏向周期性行业规避高估值行业配置方面，华富基金看好以金融、地产、机械、建材为代表的低估值、强周期行业的表现，该行业的表现最初为估值水平提升，伴随景气回升开始，进而表现为盈利水平的提升。此外金融行业也将在市场面分享经济预期改善带来的估值改善。
　　华安基金表示，一季度上证指数基本上是一个震荡上行的局面，热点从高铁→水利→高油价→地震→保障房频繁切换，周期性、低估值行业伴随亮丽年报估值得到了程度不一的修复。但修复主要是后顾式的，前瞻地看基本面不能决定性支持，3000点位置形成强大阻力。但目前业绩、估值、政策态势下，下行风险也不是太大。目前市场基本处于均衡状态，打破均衡点需要变化出现。在这种情况下，二季度应采取中性仓位、均衡配置、波段操作，但对于估值仍然很高的部分可能仍需要回避。
　　东吴基金指出，新兴产业政策将陆续出台，因此非常看好新兴产业在二季度的表现，同时出于防业绩下滑的风险，应该积极配置年报季报业绩可能超预期的大消费板块以及行业景气度较高且得益于地方基建的部分板块。中东危机可能将使石油价格在相当时间内居高不下，能源替代的投资逻辑也可能受到市场的追捧。（金融投资报）