石油危机下煤炭股存在交易性机会

　　煤价仍将高位震荡

　　今年受原油价格高企等因素的影响，近1个月煤炭板块指数走势强于市场4个百分点。业内人士表示，在油价再次破百的背景下，煤炭价格上涨预期强烈，成为了近期煤炭股躁动的主要原因。煤炭作为重要的能源替代品，与原油价格波动呈现极强正相关性。分析人士指出，随着国际油价的再次躁动，“煤炒疯”行情或许卷土重来。

　　日本与澳大利亚间3月底确定2011~2012财年的动力煤合同价为129.8美元/吨，同比提高32.5%，创出历史新高，也高于当前国际现货价格。国内外煤炭差价将推动国内煤价被动上涨，因此国家发改委紧急强调重点合同电煤价格维持2010年水平不变。齐鲁证券分析师刘昭亮认为，“发改委可以限制国内电煤价格，却无法影响国际煤价。目前市场已经反应了发改委对重点合同电煤限价政策的影响，因此本次重提限价对市场影响不大。”

　　焦煤短期承压动力煤淡季不淡

　　从近3个月走势来看，焦煤类公司表现突出。在国家能源局提出对优质稀缺煤种进行保护性开发的背景之下，焦煤作为稀缺品种，成长价值受到了市场普遍认同。

　　3~5月为焦煤行业传统旺季，主要焦煤企业在此期间提价概率较高。但目前来看，3月焦煤价格保持稳定，几个主产地焦煤煤种价格未发生明显变化。中银国际分析师唐倩表示，用焦大户钢铁业需求旺季渐至，但鉴于钢价反弹空间不确定，焦煤上市公司能否提价短期仍在观察期。国泰君安分析师杨立宏表示，代表建筑需求情况的螺纹钢和线材价格仍无明显回升，这意味着4月焦煤价格上涨希望依然渺茫。

　　市场普遍预期二季度国际焦煤长协价格将大幅上涨，进而带动国内焦煤价格向上，但日本大地震影响了二季度长协价格谈判，本应在4月迎来的需求高峰因此被推迟。华泰证券分析师程鹏认为，震后重建将增加日本对焦煤的需求，预计从三季度开始启动，届时钢铁行业焦煤需求将显著增加，焦煤企业在二季度末或三季度初迎来再次提价契机。

　　相对于焦煤，多数分析师认为此时动力煤的风险收益比更高。从国内市场来看，沿海煤炭运费大幅上涨，部分煤炭港口价小幅上涨，显示电厂以及下游积极补充库存。从4月1日开始，煤炭运输主通道大秦铁路开始检修，造成煤炭供应短期偏紧，加剧了煤价上涨预期，这成为秦皇岛港各煤种价格普涨10元/吨的原因。

　　据秦皇岛煤炭网监测，4月1日秦皇岛港的煤炭铁路调进量为55万吨，较前一日下挫23%，秦皇岛港、曹妃甸港和京唐港三大煤炭中转港合计调进量较前一日减少近30万吨。主要港口的煤炭库存将出现大幅下滑，较低的库存会对煤价形成较好的支撑。刘昭亮预计，大秦铁路检修有利于提升煤炭景气度，短期内动力煤价格将维持高位。

　　但动力煤本身并不稀缺，因此煤价上涨不具有持续性。此外，动力煤价走高会加强民众对于电价等民生类基础生活资料涨价的预期。因此，业内对于动力煤价格短期看多，板块二季度将有交易性机会，但中长期依旧保持谨慎。

　　缺乏趋势性行情机会

　　煤炭处于产业链最上游，在周期波动中是最后受影响的，因此宏观需求的变化是驱动煤炭行业景气度的根本因素。在抗通胀的大背景下，煤价若想迎来“拐点式”上涨恐怕很难。业内普遍认为，在资金面紧缩趋势不改、基本面缺乏亮点情况下，煤炭板块估值提升空间不大，趋势性行情机会依然缺乏，不过国际原油价格创新高或带动煤炭板块出现短暂阶段性行情。

　　近一个月新增资金涌入煤炭板块，与此前不同，煤炭板块出现了明显的分化。3月以来超额收益主要集中在兖州煤业、潞安环能、平庄能源 、中国神华 、昊华能源、盘江股份这些股票上，其他个股表现较为平淡。申银万国指出，未来一段时间分化的情况可能还将持续，4月更倾向于选择一季报有望超预期并名列行业前茅的股票，如潞安环能。

　　短期焦煤上行景气受到打压，动力煤供需形势逐步向好，中金公司重申对动力煤板块的推荐，建议关注兖州煤业(在主要动力煤公司中现货比例最高，业绩增长确定)、中国神华(现货比例有望显著提高，产量较快增长，目前估值便宜，未来资产注入值得期待).（证券市场红周刊）

　　聚焦热门“矿资源重估值”题材

　　矿资源重估令“麻雀变凤凰”

　　大成股份、*ST偏转，两只正在谋划转型矿资源企业的个股，以连续一字板儿姿态疯狂搅动着市场神经所谓的“麻雀变凤凰”，恐怕也不过如此吧。从资源类型看，前者是铁矿石，后者是钼及伴生矿；从资源估值看，前者矿资源折合15元/股(周五收盘14.81元)；后者据说能折算到30元/股(未经考证，不作为实际操作参考，周五收盘23.37元).

　　其实上述两只个股并非“矿资源重估值”题材的领航者，收购白云鄂博西矿(世界著名的白云鄂博矿床最大矿群之一)的包钢股份才是该题材最早启动的个股。有分析称“保守修正包钢股份资产估值并直接叠加矿资源价值，股价可估算至每股8.1元”。该股本周五收盘8.59元由此看来，如果市场相对平稳，且相关题材未现溃败迹象，那么现阶段采取资产价格直接叠加股份的估值方法应该还算相对靠谱，至少不存在“特别高估”(甚至冲破估值区间的可能也不小).

　　注意慧眼识珠外加防范风险

　　除了上述3只个股，近期与其类似或者受其带动的相关题材强势股更是不胜枚举：如万力达、新兴铸管 、创兴置业、凌钢股份(铁矿石)；海印股份 (高岭土)；三爱富、巨化股份(萤石)；巢东股份(凹凸棒石)；长征电气(钼、镍)；濮耐股份 (菱镁矿)；包钢稀土、鼎立股份(稀土)；锌业股份 、驰宏锌锗(铟)；富龙热电 (铁、锌、钼等多种金属，见图1)；宁波联合(锑)。具体到上述资源价值折合到股价究竟有多少，有兴趣的投资者可参考公司矿储量和市场价格计算得出(这只是粗算方法，细节方面有机会会进一步跟读者探讨)。股价明显低于资源估价的个股，显然具备更强的上涨动力。

　　不过该类题材中，不少个股仅限于炒作范畴，有些公司甚至已经发布公告称无相关矿产，只是由于资金认同，假的也就变成了真的。因此投资者在参与时，一定要慧眼识珠，一旦有“风吹草动”，切记迅速采取避险措施。而普通投资者更是不建议追高那些已处于高位的相关题材股。

　　上证指数短、中、长期均线发散向上

　　形态方面，部分强势调整股本周五再次启动，如安纳达、梅花集团、科力远、华丽家族、美利纸业 、常铝股份 、齐翔腾达 、西昌电力等。上述个股并非推荐，只是想提示投资者，如果强势股集中二次启动能够形成板块效应，那么对于大盘上行和市场热点的持续都将起到很好的预示作用；此外，突破长期盘整平台股的走势，也有类似的示范效应，如昊华能源、维科精华等。

　　现在我们看看大盘。上证指数是几大指数中走得最好的，直到周五，该指数短、中、长期均线全部调整为发散向上(见图2)，有助于其突破3000点后继续上行。退一步讲，如此均线状态，预示指数即使调整，幅度可能也相对有限。

　　不过有一点值得注意，上证指数的坚挺，更多源自大盘股的稳定，本周券商和银行股连续反弹，才是助推指数过3000点的根本动力。而代表个股走势的深证综指明显弱势，至今仍未走出纠结中的均线调整，且尚未突破前期成交密集平台。

　　因此建议投资者关注深综指挑战上述压力时的状态，如果明显震荡，那么不排除引发个股集体调整的可能。尤其是那些反弹至前高但又无力强势突破，以及创出新高后出现凌乱调整的个股，极有可能跟随市场调整出现大幅回落。前期走出类似形态的有天龙光电、华东科技和海通集团等。（证券市场红周刊）