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国务院通过青藏高原区域生态建设与环境保护规划
国务院总理温家宝３０日主持召开国务院常务会议，讨论通过《青藏高原区域生态建设与环境保护规划（２０１１－２０３０年）》。
会议指出，包括西藏、青海、四川、云南、甘肃、新疆６省（区）２７个地区１７９个县在内的青藏高原，地理位置特殊，自然资源丰富，是我国重要的生态安全屏障。加强青藏高原生态建设与环境保护，对于维护国家生态安全，促进边疆稳定和民族团结，全面建设小康社会，具有重要意义。党中央、国务院对此高度重视，先后作出一系列决策部署，青藏高原生态环境保护取得积极进展。２００１年以来，累计退牧还草约１６万平方公里，退耕还林约４２００平方公里，治理水土流失面积约９０００平方公里，森林覆盖率提高０．８个百分点，主要河流、湖泊水质优良，大部分城镇大气环境质量优于国家一级标准。但由于自然环境复杂脆弱，区域产业结构不尽合理，青藏高原生态安全仍面临严峻挑战，生态建设和环境保护任务依然艰巨繁重。
会议强调，加强青藏高原生态建设与环境保护，必须按照保护优先、预防为主，统筹规划、重点突破，分区管理、协调推进，创新机制、依靠科技的原则，坚持自然恢复和工程修复相结合，全面推进重点地区生态环境保护，加大产业结构调整和污染防治力度，加强基础能力建设，加快解决影响人民群众健康的突出生态环境问题。力争到２０３０年，使青藏高原自然生态系统趋于良性循环，城乡环境清洁优美，人与自然和谐相处。为此，一要划分主体功能区。根据不同地区的地理特征、自然条件和资源环境承载力，将青藏高原划分为生态安全保育区、城镇环境安全维护区、农牧业环境安全保障区、资源区和预留区等其他地区，并制定实施相应的管理措施。二要加强生态保护与建设。以三江源、祁连山等１０个重点生态功能区为重点，强化草地、湿地、森林和生物多样性保护，推进沙化土地和水土流失治理，加强土地整治和地质灾害防治，提高自然保护区管护水平。三要加大环境污染防治力度。优先实施饮用水水源地保护与治理，全力保障城乡饮水安全。推进重点流域水污染和城镇大气污染防治，强化固体废物安全处置，严格辐射安全和土壤环境管理。完善农牧民聚居区环境基础设施。四要提高生态环境监管和科研能力。建设气候变化和生态环境监测评估预警体系。完善法规标准，加强生态环境管理执法能力建设，严格执法监督。大力开展生态环境保护科学研究和宣传教育。五要发展环境友好型产业。加快传统农牧业生态转型，科学合理有序地开发矿产资源和水能资源，促进生态旅游健康发展。积极稳妥地推进游牧民定居工程，实施传统能源替代。
会议要求各有关地区和部门加强组织领导和协调配合，制定实施方案，落实工作责任，完善政策措施，保障资金投入，确保规划顺利实施。
会议审议并原则通过《个体工商户条例（草案）》。会议认为，为进一步鼓励、支持和引导个体工商户健康发展，充分发挥个体工商户在经济社会发展和扩大就业中的重要作用，有必要在总结实践经验基础上制定个体工商户条例。条例草案取消了对个体工商户从业人员人数、申请设立者身份的限制，放宽了经营范围，规定了对个体工商户的扶持、服务措施和个体工商户从事经营活动的基本行为规范等。（.新.华.网）
西藏矿业（000762）：逐步打破资金瓶颈适当增持
西藏矿业拥有铬铁矿、锂矿和铜矿资源。铬铁矿是目前公司主要收入及利润来源,其在2007年、2008年、2009年分别占到西藏矿业营业收入的87%、77%、70%;占营业利润的83%、78%、66%。锂矿和铜矿业务尚处起步阶段,对公司业绩贡献较少,业务结构失衡导致公司业绩易受铬铁矿及下游钢铁市场波动影响。
公司拥有世界第三大、国内第一大含锂盐湖(扎布耶盐湖)20年的独家开采权,扎布耶盐湖具有世界独一无二的天然碳酸锂固体资源和高锂贫镁、富碳酸锂的特点,容易分离提取碳酸锂,但自然环境恶劣,海拔高,基础设施极差,开采难度很大。
自然环境及资金瓶颈制约锂资源优势发挥。公司控股的西藏日喀则扎布耶锂业负责经营锂业务板块。日喀则扎布耶从扎布耶盐湖中通过物理方法提取锂精矿,其子公司甘肃白银扎布耶将锂精矿加工成工业级碳酸锂和氢氧化锂,另一子公司深圳扎布耶贸易公司负责锂产品销售。西藏扎布耶资本金投入不足,长期以来依靠银行贷款开展业务,资金瓶颈的制约严重影响了产品的开发生产,主导产品产能受限,资源优势无法充分发挥。锂业务一直都处于亏损状态,日喀则扎布耶2009年亏损达4,980万元。
日喀则扎布耶的锂精矿一直未能达产导致生产成本太高。扎布耶一期工程设计产能规模为5,000吨/年纯碳酸锂(品位99.23%)产品,已于2004年9月建成投产,最初设计建设130个结晶池,
但实际只建设了60多个结晶池,部分结晶池还存在渗漏问题;并且由于公司设计参数与实际有较大的差别,实际产量仅有3,000吨左右。如要达到设计生产能力需扩大生产规模增加晒池、结晶池及辅助设施。由于扎布耶锂业缺乏资金,使得对一期工程进行技术改造迟迟不能进行。此外,扎布耶盐湖海拔4400米,自然环境恶劣,基础设施差,电力和运输问题导致成本费用高。
锂精矿生产不足又导致白银扎布耶的碳酸锂业务亏损,其提纯生产线因原材料不足而产生停工损失。2005年,公司建设了第一条年产能5000吨碳酸锂的生产线。但由于锂矿供应不足,公司碳酸锂产能一直没有完全发挥。2008年公司碳酸锂产量1200吨,2009年不足1000吨。
债务重组和股权转让缓解资金瓶颈。2010年3月,西藏矿业承接扎布耶公司债权2.35亿元,矿业总公司承接债权1.03亿元,矿业总公司和西藏矿业分别将大部分债务转为股权。2010年9月公司与西藏自治区矿业发展总公司持有的22%扎布耶锂业股权已转让,受让方为比亚迪股份有限公司和西藏金浩投资有限公司,转让价为2.46亿元。本次股权转让后,西藏矿业还将持有扎布耶锂业50.72%的股权,所得资金将用于补充生产流动资金。
定向增发打开产能增长空间。2010年5月公司决定向包括大股东矿业总公司在内的不超过10家特定对象非公开发行A股,发行数量不超过6,870万股,其中矿业总公司认购的股票数量不低于17.69%。发行价格不低于21.89元/股,募集资金净额14.54亿元,用于扎布耶一期技改工程、扎布耶二期工程、白银扎布耶二期工程以及尼木铜矿项目。目前,扎布耶一期技改工程已经在建设之中,预计在2010年末或者2011年初完工。其他募投项目将于募集资金到位之后开始,建设周期约2年。
扎布耶一期技改工程对现有5000吨碳酸锂精矿产能进行技术改造,改造后将达到8000吨的生产能力;扎布耶二期工程进行18000吨锂精矿的建设生产,届时将形成锂精矿年总产能2.6万吨。
白银扎布耶二期工程在一期现有的5000吨碳酸锂产能的基础上,将新增10000吨锂产品产能,其中包括5000吨电池级碳酸锂、2000吨工业级碳酸锂和3000吨氢氧化锂。
公司子公司尼木县铜业拥有国内尼木铜矿100%的股权。尼木铜矿探矿面积1.8万平方公里,已探明储量24万吨,目前还有1.6万平方公里未勘探,预计总储量有望达到200万吨以上。电解铜产量从2007年328吨扩产至2009年1200吨,目前该矿已达到每年1,500吨铜的产能,尼木铜矿项目将使电解铜产能扩大到6,500吨。
铬铁矿面临资源不足的困境。我国铬铁矿储量严重不足,对外依存度达到了80%。西藏矿业拥有的西藏山南曲松县罗布萨铬铁矿I、II矿群被认为是全国储量最大、质量最好的铬铁矿,也是国内唯一能够直接入炉冶炼铬铁合金和用于铬盐化工的高品位铬矿。铬主要用于钢铁行业中生产不锈钢和特种合金钢,以及红矾钠等铬产品。罗布萨铬铁矿I、II矿群经过多年开采储量出现下降,目前储量只有20多万吨,而公司铬铁矿产能5-6万吨/年,可开采年限只有5-8年,公司正在努力进行危机矿山改造,西藏自治区铬储量丰富,预期未来铬铁矿储量增加的可能性较大。2009年,受国家政策影响,公司停止了铁合金的生产与销售。目前公司除铬铁矿产品外,白银甘藏银晨铬盐化工公司还有红矾钠和铬酸酐铬盐产品的生产线,公司1万吨红矾钠改扩建项目2005年4月投产,其中大约1000吨红矾钠加工成铬酸酐。
投资评级为中性。预计公司2010年、2011年每股收益0.13元、0.24元,动态市盈率分别为299倍、165倍,暂给予公司中性评级,但考虑到公司的资源优势及未来产能释放,发展前景值得期待,可在适当时机增持。（山西证券熊晓云）
西藏药业（600211）雪域高原杀出一匹黑马
投资要点:
2009年第三季度实现营业收入29423.69万元,比上年同期增长19.40%;实现营业利润744.62万元,比上年同期增长-365.98 %(上年为负值);实现净利润1142.17万元,比上年同期增长17186.15%;实现每股收益0.08元,公司实现了快速增长。
狠抓销售与管理,使得三季度业绩凸显。2009年第三季度在毛利率大体没得到提升的情况下,销售费用与管理费用的大幅度缩减,使得业绩极大增厚。与去年同期相比,销售费用率由9.19%降为8.16%,下降了1.03个百分点;管理费用率也由3.73%降为2.79%,下降了0.94个百分点。
藏药品牌凸显,促成销售费用率极大压缩。作为生产藏药为特色的企业,在良好的营销策略推动下,其品牌价值不断提升,因而降低销售费用。
在收入较快增长、盈利能力得到极大的提高的情况下,公司的营运能力也在不断提高,未来几年公司将继续实现稳定、快速增长。
预计2009--2011年的EPS分别为0.14元、0.31元和0.69元,复合增长率为20.38%;对应的PE分别为32倍、26倍和20倍,公司具备积极的投资价值,给予谨慎推荐的投资评级。（齐鲁证券许均华吕国启）
西藏发展（000752）：业务存在超预期发展谨慎推荐
今年发展趋势远好于行业,第三季度再度延续前几个季度的良好趋势。公司2009年第三季度延续前几个季度的良好趋势,主营业务收入同比增长幅度为30%,前三季度累计增长33%,远高于行业水平。和第一季度及2008年第四季度不同,第三季度继第二季度毛利率同比和环比大幅上升2和5个百分点左右后,继续上升了2和1个百分点。可喜的是在毛利率提升基础上,市场占有率的高企促成了合理费用控制,如第三季度营业费用和管理费用合计占主营业务收入百分比即使同比上升了2个百分点左右,也才不足14%。以上因素和营业外收支因素促成第三季度利润率和归属于母公司股东净利润率创几年来新高,同比分别提高了3和1个百分点左右。
预计公司2009和2010年啤酒业务EPS分别为0.09和0.11,因此PE高达近百倍,从此角度提示投资风险;从啤酒业务发展拐点和各方面角度分析,存在着超预期的概率,因此给予谨慎推荐评级。（银河证券董俊峰）
西藏旅游（600749）：世界级旅游目的地增持
2010年1-9月份西藏旅游在克服诸多不利因素下,实现主营业务收入9383万元,其中7-9月份实现7357万元,1-9月份实现净利润2737万元,其中7-9月份实现3251万元,按季度来看,3季度主营收入和净利润较去年同期同比分别增长81%和90%,实现每股收益0.1668元。
三季度旅游旺季到来和公司加强营销推广带动主营收入高增长。2010年公司景区在遭受到世博会游客分流和公司巴松措景区受林芝冲九水库建设影响下,游客增长仍超出市场预期,林芝地区1-9月份接待124.12万人,同比增长32%,此外,公司采取的主动营销措施也很有效,通过建立和完善核心代理商制度,利用核心代理商在客源地的销售网络,开展了一系列推介景区的营销推广活动,包括冬游西藏、雅鲁藏布大拐弯徒步游、暑期家庭游、秋冬游等,带动公司下属景区雅鲁藏布大峡谷和巴松措景区旅游人数创新高。
营销费用下降,提升毛利率和净利润。三季度公司营销费用390.63万元,大幅低于二季度和一季度,上半年营销成果在3季度开始显现,公司单季财务费用和管理费用变化不大,营销费用下降带动了期间费率降低,从而使公司毛利率创近年新高。
定向增发收购神山圣湖在顺利推进中。公司9月份公告定向增发2500万股,以不超过35000万元募资开发西藏阿里地区的神山圣湖旅游区项目已获得股东大会通过,我们看好该项目实施,尽管短期难见效益,但将奠定公司成为世界级旅游目的地定位的良好投资标的。
投资建议:我们坚定看好西藏旅游未来的发展方向,不考虑定增因素,预计2010-2012年公司每股盈利0.179元、0.36元和0.45元,动态市盈率76倍、38倍和30倍,尽管短期估值偏高,但在消费升级、路网通达和管理层积极进取的发展策略下,公司将步入高增长,给予增持评级。（金元证券魏芳）
奇正藏药（002287）：独特藏药资源估值合理
公司是一家以藏药生产、制造和销售为主的民族药企业。公司目前的主要产品包括奇正消痛贴膏、青鹏膏剂、铁棒锤止痛膏等外用及口服藏药。其中奇正消痛贴膏是公司的主打产品,是公司收入的主要来源,占收入和毛利比例在85%以上。
止痛市场容量巨大,公司作为龙头企业尽享行业增长。随着人口老龄化加快,风湿和类风湿等骨骼和肌肉类疼痛患者增多,止痛市场呈现稳定增长的态势。公司主打产品奇正消痛贴膏在外用止痛市场处于领导地位,将尽享行业增长所带来的市场机遇。
募股资金投向分析。本次发行后,募集资金将按照轻重缓急顺序投入以下三个项目:藏药生产线改扩建项目,藏药工程技术中心建设项目和营销网络建设项目。目前,公司生产线已不能满足未来市场战略的需要,藏药生产线改扩建项目的实施,将有效解决产能瓶颈问题。
盈利预测及估值。我们维持新股分析时对公司的盈利预测,按照发行后总股本40600万股计算,我们预计公司2009年、2010年和2011年全面摊薄后每股收益分别为0.36元、0.42元和0.49元,对应上一个交易日25.11元的收盘价,动态市盈率分别为70倍、60倍和51倍,公司是藏药生产的龙头企业,主打产品处于市场领先地位,目前估值趋于合理,暂时给予公司中性的投资评级。（天相投顾）
五洲明珠（600873）：进军循环经济增持
主业从输配电设备向食品饮料行业转换。五洲明珠拟出售原有资产,吸收合并梅花集团重组上市公司,主营业务从输配电设备行业向食品饮料行业转变。梅花集团将成为重组后上市公司大股东,集团已形成了制酸-味精-化肥-副产品的循环经济产业链。
味精行业面临环境保护与降低能耗的双重压力。行业产能正向具有规模优势、技术优势和品牌优势的企业集中。率先发展环保工艺与循环经济的企业将会脱颖而出,在行业毛利率回升、成本压力不大以及客户品牌忠诚度高的情况下,大型企业未来市场份额将继续扩大。而梅花集团借壳上市成功后,将成为全国最大的味精类上市公司。
梅花集团主营业务预测:公司具备行业龙头地位,节能减排带来发展机遇,预计2010年公司味精销量将继续保持领先优势,市场份额达到14.5%;成本将略有上升,但会继续享受产品价格上涨带来的收益,略高于公司自身的盈利预测。
盈利预测与投资评级:预测五洲明珠与梅花集团重组成功后,2009-2011年能够分别实现每股收益0.64元、0.94元、1.05元,对应当前股份PE分别为32.4、22.1和19.8,低于行业平均水平, 2010年目标价格为25.4元,由此给予评级为增持。（西南证券黄仕川）
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