事件描述：

　　东莞控股今日发布2010年年报，其主要内容为：

　　公司实现营业收入6.35亿元，同比增长36.65%；实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增长21.19%。

　　EPS为0.34元，去年同期为0.28元。公司拟每10股派发股利1.8元，股息率2.72%。

　　我们的评论如下：

　　(1) 受益经济复苏与路网贯通效应，公路业务实现高增长。

　　(2) 快速扩容与经纪业务价格战，导致金融业务投资收益下滑。

　　我们认为，优越的地理位置、良好的区域经济发展前景以及路网贯通效应的持续影响，公路主业未来业绩的持续增长可期。与此同时，2012年广州北三环二期通车有望给公路业务带来新一轮高增长。

　　另一方面，公司积极拓展金融业务，资本运作逐渐成熟。随着经济的平稳增长以及各项业务逐步走向正轨，金融业逐渐成为公司业绩的另一支柱，并有望实现持续增长。与此同时，作为东莞市唯一国有上市公司，可进一步发挥其作为上市平台的效应，并在政府支持进一步拓展金融业务。

　　我们预计，公司2011-2013年EPS 分别为0.40元、0.48元和0.57元，对应PE分别为18倍、15倍和12.5倍，维持“谨慎推荐”评级。

　　风险提示：

　　梅观高速改扩建影响。2010年底，位于莞深高速南部，连接莞深高速和深圳的梅观高速开始改扩建，预计2013年初完工，梅观高速的改扩建将对莞深高速的车流量产生一定的负面影响。

　　虎门大桥面临虎门二桥分流。虎门二桥工程计划于2011年开工建设，工期48个月，2015年项目建成后，对于东莞与番禺之间的往来将更为便利，虎门大桥预计将至少被分流1/3。

　　参股金融资产业绩增长低于预期。2011年证券市场形势难以判断，股市具有一定的波动性，对证券交易量可能存在一些影响，与此同时高通胀使得信贷控制较紧，这对于参股的银行和小额贷款公司也有影响，参股金融资产业绩增长可能不如预期。