投资要点：

　　通胀高企背景下消费短期面临压力

　　3 月份CPI 突破5%成为大概率事件，由于国际政治局势及日本核危机等，未来物价上行压力大，不断高涨的物价降低了居民的实际消费能力，降低消费意愿，消费者指数低位运行，央行公布的调查统计显示2 季度认为更多消费更合算的比例为14.2%，创数据公布以来新低。前2 个季度社会消费品零售总额增速下滑，但是食品饮料表现相对较好。

　　产量增速：白酒回落，其他行业基本稳定

　　关注的食品饮料子行业中，产销量增速最快的三个行业分别为白酒、葡萄酒和速冻米面食品，其次为液体乳及乳制品，再次为啤酒和屠宰行业；产销量增速有可能下滑的行业为白酒，可能改善的行业有葡萄酒和啤酒行业，与前期基本持平的行业有乳品行业、速冻米面制品以及屠宰行业。

　　整体价格稳中有升，提价对抗成本压力

　　食品饮料行业普遍面临成本压力，各个行业也通过涨价转移成本压力，但是白酒行业尤其是高档白酒仍然有能力继续提高毛利率，葡萄酒次之，其他行业提价则属于被动消化高涨的成本，盈利能力下滑概率大。

　　绝对估值不高，相对估值仍在高位，给予行业中性评级.