三月份股指涨幅0.79%

　　昨日是3月份最后一个交易日，同时也是一季度的最后一个交易日。就是这样重要的收官之日，股指缩量下行，沪指收盘于2928.11点，下跌27.66点，倒逼2900点的支撑；深市收盘于12562.90点，跌98.31点。虽然收官之战不完美，但依靠前期指数的上行，3月份沪指上涨0.79%，收出红十字星。

　　回顾3月份市场的走势，三大特点投资者不能忽略：一是权重股支撑指数，二是市场赚钱效应降低，三是高估值的创业板等普遍回落。

　　现象一

　　大盘蓝筹力撑指数

　　虽然3月份多数板块个股下跌，但指数依然能上涨，这当然离不开银行等超大盘股的贡献。超大盘股的上行，不仅稳定了市场人心，也直接封杀了指数的回落空间。

　　超大盘股成指数稳定器

　　数据显示，3月份指数贡献量最大的板块是银行股板块。该板块3月份平均上涨6.32%，除光大银行小跌0.78%外，其余15只银行股全部上涨，其中年报高送转的兴业银行以10%的升幅居首位，包括华夏银行、民生银行、招商银行涨幅都在9%以上，工农中建四大行涨幅在3%左右。除了银行股，“两桶油”也没拖市场后腿，中国石油3月上涨4.29%，中国石化略弱，小涨0.12%。另外，沉寂许久的地产股也出现复苏迹象，万科、保利、招商地产月涨幅超过6%。钢铁板块中，包钢以56%的涨幅惊艳市场。

　　但银行等大盘股的上涨没能带动整个市场的热情，原因之一就是这些大盘股的涨幅有限且缺乏持续性，不少大盘股都呈现出进二退一的格局。比如昨日大盘蓝筹股就普遍走弱，钢铁、水泥等成为做空主力，金融、地产也疲态尽显，石油石化双双回落。而前几天这些板块表现都不错。

　　行情疲软资金偏爱低估值

　　3月份为何大盘蓝筹股能跑赢多数个股，分析人士认为这与资金对低估值的偏好有关。广州万隆认为，由于市场对欧洲债务危机的担忧进一步加剧，以及利比亚局势的新变化，刺激投资者的避险情绪。目前无论是机构还是普通投资者，都对国内股市保持着较为谨慎的态度，限制着股指的进一步上涨。而低估值的周期性蓝筹板块由于具有更高的安全边际，成为投资者关注的重点。

　　银河证券也认为，目前正在公布的年报显示，不少大盘蓝筹股的业绩超出市场预期。短期内预期良好的年报业绩将使大盘股走势仍强于小盘股，建议适度关注金融、地产、石化、有色、煤炭等行业，规避年报业绩不及预期而且估值偏高的股票。

　　有消息称，多家保险机构于上周大笔申购基金。值得注意的是，此次获险资青睐的基金多为重仓低估值大盘蓝筹股的偏股基金。分析认为，可能之前保险持有的基金仓位并不高。另外，现在地产、石化等大行业的估值相对较低，未来或引领估值修复行情。这可能是保险资金此次大举申购的一大主因。

　　现象二

　　市场无热点十连阳都是浮云

　　虽然以小阳线为3月份月K线收官，但3月市场却难以赚钱。市场没有持续上涨的板块，热点也没能有序轮动，投资者自然难以赚钱；另一方面，虽然银行板块持续上涨，但该板块涨幅很小，投资者同样难以把握机会。

　　热点少题材股集体迷失

　　相比较2月份市场热点的轮番活跃，3月市场无疑平淡了很多。而外围市场的利空更是市场低迷的主要原因。

　　3月中旬，受日本大地震影响，全球股市陷入调整，A股也出现了快速下跌。3月15日，上证指数一度跌到了2850点附近。日本地震影响渐渐平息之后，利比亚局势又牵动了A股市场，石油价格的飙涨，导致A股相关行业受到影响。在这样的背景当中，2月份火热的题材炒作迅速降温，尤其是市场寄予厚望的新兴产业在3月份全面陷入调整，高铁、水利等前期领涨市场的个股在整个3月处于持续调整当中。

　　如果说这些题材股的调整是对2月的快速上涨的修正，3月的低迷也就不那么意外了。但年报题材在3月的低迷就足以证明3月的确没有热点。往年年报期间，市场都会掀起一轮寻宝行情，白马股、黑马股、送转股都具备很强的号召力，行情往往从3月初就开始，但今年3月，年报题材不仅频现见光死，更有一些个股从始至终就没有表现。

　　涨幅小十连阳也是浮云

　　3月份上证指数保持上涨，但最终涨幅却不足1%。从盘面来看，超级大盘股是市场上涨的主力。但这些个股虽然持续上涨，最终涨幅同样很小，即使是连涨10天，也没有大的赚钱机会。

　　低估值才是银行股上涨的理由，以农业银行为例，该股在3月份最后10个交易日中连收10阳，看来是气贯长虹。但其3月份的最终涨幅却不足6%。如此稳健的上涨，自然可以力撑指数，但和之前爆发力十足的题材股相比较，其涨幅难以体现出市场的赚钱效应。

　　赚钱效应是市场热度的体现，同样也能反映市场的做多热情。分析人士认为，如果某个热点板块能得到广泛认同，市场的赚钱效应就会出现，而一旦有广泛的赚钱效应，外围资金就会不请自来，困扰市场的成交量问题也会随之缓解。反之市场若无法形成赚钱效应，资金不愿入场，短线趋势就不易改变。中投证券对此认为，当前各行业的走势形态一定程度上反映出股指大幅上行和下挫的动力不足，在3月份经济数据出炉前，对于通胀和经济增长判断的焦灼可能持续，那么股指的赚钱效应可能相对较弱。

　　现象三

　　中小盘股跌得伤心

　　3月份市场风格出现转变迹象，在3000点强大压力作用下，沉寂多时的银行股突然启动护盘，使得大盘月线勉强收红。然而，创业板等中小个股，由于其高估值泡沫破裂，出现连续下挫。因此，创业板指数3月份逆市大跌8.32%，板块内个股均大幅缩水。

　　创业板连续跳水

　　逼近年初低点

　　3月初，创业板在经过短期的拉升后，便开始连续下挫，板块指数出现了明显的双头形态，创业板指一个月逆市下跌了8.32%，已向其年初1月25日的低点逼近。特别是在本周更是加速跳水，连续4日急跌，周跌幅接近6%。板块内个股跌幅更为惨烈，吉峰农机、秀强股份、南风股份、天立环保等月跌幅甚至超过了15%。业内人士普遍认为，创业板市盈率过高，估值回归是必然趋势。

　　东吴证券首席策略分析师寇建勋认为，首先，从估值看，最近涨幅较大的银行、地产都在8到10倍市盈率，而创业板的估值普遍在50多倍。随着年报集中披露，其业绩成长性不足以支持市值，自然有一个风险释放的过程。第二，随着市场风格的转向，一些基金近期可能从创业板中撤离，而创业板股票盘子小流动性差，就容易出现连续的暴跌。那么，经过本月暴跌，创业板风险是否得到足够程度的释放呢？对此，寇建勋表示，下跌可能会持续一段时间。但如果某些个股短期连续下跌超过30%，就应该关注。而从全球情况来看，30倍以下，创业板就存在比较大的买入价值。

　　机构逃离

　　中小板步入调整

　　同样整体估值偏高的中小板也成了创业板的难兄难弟，本月中小板指跌幅接近5%，而且也是在本周出现了加速下跌。一周前在中小板新股兄弟科技的炒作上不亦乐乎的浙江海宁游资，最近几个交易日持续加仓，结果遭遇“滑铁卢”被深套。事实上，最近一段时间，机构资金持续从中小盘股撤离的迹象比较明显。如本周四跌停的巨力索具，一家机构大举卖出2488万元居卖出榜首位。江苏国泰周四也是大跌8.29%，并一度逼近跌停，成交龙虎榜显示，卖出前五位全部为机构席位，合计卖出金额达7373万元。即使是表现不错的中小盘股，机构资金也在趁机获利出逃。如周三涨停的深圳惠程，就有两家机构趁机卖出4700多万元，而其昨日便遭遇暴跌。“资金在加速逃离中小板、创业板。”上海证券分析师曾小勇在其研报中指出。

　　统计显示，去年以来，新股首日破发的个股达到53只；而去年以来上市、至今仍破发的新股、次新股达到112只，占比四分之一多。分析人士认为，在经历了去年和前年两年的大牛市后，今年中小板整体或将步入熊市，创业板高估值的泡沫也将被挤压，建议投资者回避创业板等高估值个股的结构性风险。