PMI公布前又传加息

　　二季度行情：私募大多维持乐观券商谨慎

　　3月份制造业采购经理人指数(PM I)今日将发布，据彭博社调查的经济学家预计，该指数将从2月份的52.2显著回升至3月份的54，中金公司则预计季节性因素将推升PM I指数升至55.4.

　　这或意味着3月份以来经济活跃程度有所回升，而令市场担心的是，作为PPI先行指标的购进价格指数若大幅增长，将预示着通胀进一步向上。业内认为，最近一个加息时点很可能在清明假期前后。

　　在3月份的最后一个交易日，也是一季度收官之战，A股却很不给力，前期一直护盘的权重股反手杀跌，沪指昨日一度最低下探到2914点，午后在有色的拉升之下，跌幅收窄。截至收盘，沪指下跌0.94%，深成指下跌0.78%，两市成交萎缩至2240亿元。对于二季度，私募大多维持乐观判断，券商则有喜有忧。

　　期指空头近两日加仓明显

　　市场昨日再起加息传闻，连续多日支撑人气的低估值蓝筹股同遭抛售，大盘只能向下回调蓄势。同时央行发行260亿3月期央票，并展开600亿的91天期正回购操作，本周央行共回笼2850亿资金，减去到期的1320亿，即央行本周净回笼1530亿，流动性回笼力度呈现逐周加大。

　　昨日早盘，水泥、钢铁、金融、地产等权重板块集体杀跌，大盘再度出现一波跳水行情，市场重新被空方掌握；午后在有色的大幅拉升下，股指收窄跌幅。截至收盘，沪指报2928.11点，下跌27.66点，跌幅0.94%，成交1356.6亿，其中242只股上涨，677只股下跌；深成指报12562.90点，下跌98.32点，跌幅0.78%，成交882.6亿，其中474只股上涨，801只股下跌；两市成交量较上一个交易日大幅萎缩至2240亿，3月收官战以下跌告终。在股指节节下挫的过程中，市场恐慌性抛盘有所减弱，成交显得相对谨慎。创业板、中小板等中小盘个股昨日表现强于大盘。

　　期指合约昨天也全部下跌，成交最活跃的四月合约盘收跌0.83%，报3244。市场人士分析，前期股指期货合约一直表现低迷，多空双方分歧不明显，盘中波动不大，但从前两天起空头开始大力加仓，两天加仓近4000手，表明空头近期将寻找战机大力做空，而早盘权重股的补跌给空头大力做空提供了很好的条件。不过，也有研究人士表明，股指期货目前受大盘影响比较大，从长期趋势上看，还难以看出对4月份的市场影响，目前仅对当天开盘的影响大一些。

　　资金面还看地产调控效果

　　“通胀高位、经济适度回落”，“货币供应量低位、利率有上行”，两者构成了二季度A股面临的主要基本面、资金面条件。

　　今天中国3月制造业采购经理人指数(PM I)官方数据将发布，早前汇丰发布的中国3月PM I数据预览显示，3月份制造业活动较2月份有所回暖。部分经济学家预计，3月该指标回升至54点。经济数据的低位回升或对市场走势形成一定的支撑，但该数据回升基本在市场预期之中。目前市场对于3月CPI的预期大多在5%以上，且因清明小长假临近，外围市场不确定性因素较多、国内加息的忧虑依然较重。

　　一旦加息、上调存款准备金率的政策落实，4月份大盘有望蓄势待发。广州市安州投资管理有限公司证券投资部总经理曹凌便认为，从资金面来看，随着加息，调控楼价的效果进一步显现，投机资金会大量流出楼市，转而流入其它投资品种。如天津文交所前期艺术品交易大涨就是由这部分资金推动，股市也是其另一个流向，所以资金面相当宽松。但是需要警惕的是美元指数上涨，热钱回流，下半年或许要相对悲观。“楼市的走向以及成交，将是判断市场资金的一个重要参考。”曹凌说。

　　从二季度趋势上看私募相对乐观。曹凌认为，极度低点在于回补之前的2650的缺口，不过他判断整年趋势是前高后低，二季度大盘看到3500-3600点。深圳中钜资产管理有限公司总经理徐海鹰也持类似判断，大盘还有15%-20%的上涨空间，3500点左右。

　　其实3000点仅仅是心理作用，没有多少技术含义，3月份两次冲高回落，一次是3012点，一次是3005点，申万认为，短线下档支撑在30日均线附近即2928点左右，但是这并非调整的最终目标。

　　对于资金面相对悲观的还有东北证券分析师沈正阳，他认为，尽管资金面最紧张的时点已经过去，货币供应量低位运行、通胀压力下利率的上行，资金面将继续保持相对紧张的状态。不过他对地产资金带来的变化与曹凌的关注一致，他认为房地产资金的再配置，能够大致对冲掉由于信贷回落对社会资金的挤压；这就构成了货币紧缩下股市反弹的主要动力。

　　私募看好机械券商推医药

　　当前的估值在非泡沫市场下处于合理状态，这种合理造成了市场的平衡；体现在估值结构上，就是金融地产的较低估值与新兴产业的较高估值之间的平衡，估值水平较大程度上反映了各自的成长性以及政策导向。因此，也造成了股市的震荡以及围绕着估值溢价的波动。

　　从银行股来看，年报行情基本告一段落，短期上涨结束，不过10倍左右的市盈率安全边际很高，曹凌认为二季度可以机械制造、银行等蓝筹为主，有色资源为辅，三季度看食品饮料。

　　安信证券基于低估值优于高估值的配置主线，二季度相对看好银行(一季度超配)、医药(一季度低配)和部分原材料板块(剔除一季度超配的有色板块，保留煤炭、建材)。其认为如果土地购置金额连续两个季度下降，通货膨胀趋势得到控制，在政策放松预期下，地产板块下半年尤其是四季度可能出现较高的绝对收益。