仓位持续上升 A股再遇基金仓位88%魔咒

　　多家券商监测数据显示，年初以来基金仓位呈节节高的走势，目前平均仓位远高于历史平均80%左右的水平，甚至直逼88%魔咒临界线。
　　这也让市场对反弹能否继续推进多了一份担忧，因为近年来股票基金高仓位多次成为预示市场见顶的风向标。2009年，88%魔咒应验过两次，分别是 7·29和11·24的两次大跌，去年11月的那次大跌更是令人记忆犹新。中国证券报率先提出了88%魔咒概念，并两次进行了及时的报道。
　　基金仓位逐步走高
　　尽管各家券商的测算模型和方法有所差异，但结论基本一致：基金整体仓位在八成以上，保持较高水平。其中一些报告的数据显示，开放式股票型基金的仓位水平已经再度逼近甚至超过了88%。
　　以海通证券报告为例，从2月25日至3月3日，估算股票与混合型基金的股票仓位，对比2月18日至2月24日测算的仓位，从上期的79.25%升至本期的 85.73%，增加6.48个百分点，提升至历史中高水平。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由84.24%提升至90.00%，平均增仓5.76%；混合型开放式基金平均仓位由72.53%升至79.66%，平均增仓7.12%。
　　根据多家券商的监测，今年以来，基金仓位整体处于上升趋势中，期间虽然有因调仓而引起的仓位小幅回落，但整体而言基金一直保持高仓位运作。
　　这让市场部分人士再次心生警惕，因为从历史情况看，基金平均仓位屡成可供参考的反向指标，尤其是当基金仓位接近或达到88%时，意味着基金后续弹药不多，市场可能会面临见顶下跌的风险。最近的例子就在去年11月，当多家券商11月8日发布了以仓位再达新高为关键词的基金仓位研究报告之后，第二天即 11月9日，A股就开始掉头向下，在短短几个交易日内展开了深度调整。
　　风向标会否再度应验
　　如今基金仓位再度处于高位，历史会不会再度重演？已经有诸多机构发出了提醒之声。国信证券3月7日发表研究报告称，开放式股票型基金仓位已达90.39%，基于历史数据，仓位在超过 90%后大盘倾向于下跌或震荡，并在仓位降低至80%前较难有牛市行情的出现，在通胀压力的背景下，建议目前降低仓位并精选个股和板块，防止市场震荡下跌。
　　中金报告也提醒说，基金仓位水平仍在高位，存量资金的压力可能是目前我们能从资金面上看到的较大风险。
　　当然也有不同的观点。一位基金研究员就对中国证券报记者表示，自去年底以来，基金整体仓位一直比较高，期间只有小幅调整的动作，没有大幅加、减仓。这意味着，在此轮反弹行情中，基金的贡献度并不高，因此无法通过基金子弹不足推断市场涨不动了。至于后市基金有没有减仓的动能，目前来看，基金对后市的态度与前期并没有太大不同，基本仍维持市场震荡上行的判断。
　　事实上，目前基金管理资产的规模仅占A股市值的15%左右，相较于前几年比例大为缩小，基金对市场的左右能力正在减弱。
　　除了对基金减仓的担忧之外，目前市场对资金面保持相对乐观。中金报告表示，3月份的宏观流动性在政策调控下仍会处于偏紧局面，但相对今年的1月份仍属较为宽松状态，与2月份流动性基本一致，再加上部分投资于房地产资金可能会流入股市，因此从宏观流动性角度，3月份流动性对股市的支持要好于前两个月。同时，高管减持连续两周放缓，产业资本减持压力正在渐弱。（中国证券报）

　　
社保规模将超万亿 入市资金会更多

　　昨日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在北京国贸大厦接受记者采访时表示，今年全国社会保障基金将至少增加1000多亿元的新投资。在按目前四成多投资债券、三成投资股市、两成多投资股权的资产配置比例基础上，将适当扩大对股权投资基金(PE)的投资和海外投资比重。
　　温家宝总理报告中说，社会保障基金去年已经管理了7810亿，但实际上现在管的规模已达到8500亿，今年有可能超过1万亿；到2015年，这部分的钱可能超过15000亿，除此以外还可能管别人的钱。戴相龙介绍说。
　　他表示，社保基金今年将至少增加1000多亿的新投资，总体还是按目前资产配置的比例来投资。保障房投资方面，2月底全国社保基金在南京完成首单业务。 今年社保基金在这方面投资将有较大增幅，但最多不超过5%，不会占保障房的投资主流。除此以外，社保基金还将增加对PE的投资；境外投资也会扩大，可以从7%增加到20%。总体来说，社保基金的投资范围会越来越宽，但前提是绝对保证投资回报。
　　戴相龙说，国外股市中50%-60%的资金来自社保体系，我国目前没有达到这个比例，但是随着社保基金投入的增加，以及个人资金通过私人银行渠道入市，今后投资证券市场的资金肯定会越来越多。
　　戴相龙指出，社保基金管理的资产已经比5年前增加了5000多亿元，今后还将从以下渠道继续扩大筹资：一是中央预算拨款，去年有100亿，今后会更多；二是彩票公益金；另外一个主渠道是国有股转持，去年一年就转持近1000亿，预计今后平均每年新上市的国有股转持达300亿元。
　　戴相龙说，社保基金今后也会争取其他渠道筹措资金，比如国有资本预算经营这方面，将国有企业创造的利润拿出一部分用于充实社保基金，相信社保基金的筹资渠道会越来越多。（证券时报）

　　
逾半公募看好未来半年行情 对大盘蓝筹大打出手

　　机构的情绪正在逐渐转暖。最新调研显示，四成的受访公募基金看好3月份市场走势，看好机械、建材等行业，但对于大盘蓝筹的投资出现明显分歧。统计数据显示，仓位已经高企的公募基金正在调仓换股，这两天煤炭板块异动后面正闪烁着公募的身影。
　　高仓位下调仓成重点
　　莫尼塔刚刚公布的最新一期基金经理调研结果显示，基金经理对于3月份市场走势整体较为乐观。四成的受访公募基金经理对本月大盘走势表示乐观，与上月相比上升30个百分点；仅一成的基金经理表示悲观，这与上月相比大幅下降了40%。在对未来6个月大盘走势的看法上，57%的公募基金经理持乐观态度，与上月相比上升近20%；34%的受访对象认为未来走势是震荡行情，与上月相比略有下降；另有9%较为悲观。
　　不过，仓位已经高达八成的基金难以再加仓，调仓成为重点。
　　继前周显著主动减仓后，上周基金仓位普遍有所回升；显示目前阶段基金操作仍以结构调整为主，方向仍不明确。德圣基金首席分析师江赛春表示，由于金融、地产、机械等大规模市值行业领先上涨，而中小盘股则相对上涨乏力，近期无疑大盘蓝筹基金领先，市场仍然延续热点轮动迅速的特征。
　　越来越多的基金经理青睐大盘蓝筹。易方达基金首席投资官陈志民预计，简单以超配中小盘股票来战胜市场的投资时代难以再现，三高特征(高估值、相对高市值、高动量)的股票大部分会走向估值回归的不归路。如果说去年市场是以小为美、以瘦为美的话，那么今天我们仿佛回到了唐朝，又开始了以肥为美的时代。曾经被市场遗弃的中盘绩优股和大盘蓝筹股会否相继成为下个趋势的领导者，让我们拭目以待。
　　基金对蓝筹分歧严重
　　不过，也有坚定守卫中小盘者。景顺长城投资总监兼长城中小盘基金拟任基金经理王鹏辉认为，中国是新兴市场，经济转型已经拉开序幕，是一场持久战，整个社会成长空间远未饱满。在经济转型背景下，成长是企业的主流，中小企业是整个经济体中最活跃的部分。在这个过程中，节能环保、医疗改革、高端制造、消费升级等等领域蕴含的空间可能超过想象。当然，中小盘股的筛选很重要，严密的选股逻辑来甄别中小企业管理层、产品差异化、技术积累和财务状况，有针对性地投资一些核心竞争力不断增强的企业。
　　基金的分歧在盘面上已经有所显现。近两天煤炭板块异动，后面却是基金大打出手。3月7日，煤炭板块大涨逾7%，成交量创出近期天量，而昨日，煤炭板块在高开后逐渐下挫，成为当天跌幅较大板块。
　　五家机构于3月7日买入煤气化1.8亿元，占到当日成交总额的20.7%，但同时也有两家机构卖出，共卖出3340万元。此外，也有4家机构出现在冀中能源的前五大买入席位，共买入2.68亿元，但同时3家机构趁机卖出4945.8万元。
　　机构资金的互殴，也说明在部分公募基金眼中大盘蓝筹不具备吸引力，市值太大反弹空间有限。