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现代服务业发展规划或上半年出台 四大金矿看好
权威人士7日向记者透露，由国家发改委会同有关部门制定的《十二五现代服务业发展规划》，有望上半年出台。
该人士透露，国务院已明确，将在十二五规划纲要下制定包括《十二五现代服务业发展规划》在内的17个重点专项规划和一批其他专项规划。
国家发改委产业协调司司长陈斌表示，在国家发改委牵头制定的另一个重点专项规划《十二五重点领域改革规划》中，服务业改革将是重要内容之一。该规划将完善服务业统计标准，尽快建立科学全面协调的服务业统计调查制度。
工信部党组成员、总工程师朱宏任在接受记者独家专访时表示，现代服务业包括生产服务业和生活服务业两大类。工信部主要负责协调面向工业的生产性服务业。工信部未来将在公共服务平台、担保融资、培训等多方面支持企业从事生产性服务业，在中小企业比较积聚的地区形成现代服务业体系，相关政策将涉及云计算、电子服务、新型通信技术等领域。
中国人民银行副行长杜金富表示，央行将配合国家发改委制定《加快发展高新技术服务的指导意见》，鼓励金融机构积极推进产权质押贷款、推进高新技术服务企业与中小企业的集合票据发行，继续加大非金融机构从事支付服务的支持力度。
财政部副部长李勇表示，将进一步完善现代服务业优惠税收政策，在增值税立法中将服务业考虑进去，为现代服务业发展营造宽松的税收环境，逐步建立财政促进现代服务业发展的长效机制，促进工业经济尽快向服务业经济转型发展。
此外，由环保部牵头制定的《环境服务业十二五发展规划》已由环保部转到国家发改委，该规划作为《十二五现代服务业发展规划》重点规划下的其他专项规划，将仿照合同能源管理模式，在环保领域引入合同环境服务概念。
截至目前，国家发改委已在各地开展现代服务业综合试点，以此探索现代服务业发展体制机制、发展环境和有效模式。
由发改委会同国务院有关部门制定的《十二五现代服务业发展规划》有望在今年上半年出台，工信部总工程师朱宏任表示，现代服务业包括生产性服务业和生活性服务业，生产性服务业将在税收、融资等方面获得一系列优惠政策。
平安证券研究员邵青认为，生产性服务业当前在我国发展水平偏低，随着政府推动结构调整和经济转型，生产性服务业由于具有资源消耗低、附加值高等特点，将获得较大的发展机遇，十二五期末的产业增加值将达到15.8万亿元，未来五年复合增长率达到21%。具体到细分行业，信息服务、研发服务、物流服务和技术支持服务将面临更大的发展空间。
结构调整助推器
生产性服务业是特指为保持工业生产过程的连续性、促进工业技术进步、产业升级和提高生产效率提供保障服务的服务行业，是与制造业直接相关的配套服务业，一般出现在工业化后期阶段。在内容上，主要指除金融业之外的信息服务、研发服务、物流业、商业服务和技术支持服务业。
中央关于制定十二五规划的建议明确提出，加快发展服务业，把推动服务业大发展作为产业结构优化升级的战略重点，大力发展生产性服务业和生活性服务业。
国家发改委副主任刘铁男就表示，《现代服务业发展规划》要充分体现十二五是我国现代服务业大发展大提速战略机遇期的规划思路，力争加大对生产性服务业的推进力度、现代服务业新的模式和增长点的培育力度。
将生产性服务业提到如此高的地位，是因为在当前中国制造业转型的背景下，发展生产性服务业是增加工业附加值、优化社会资源配置的重要途径，也是实现向技术进步和效率提升驱动的集约式经济增长转型的重要因素。
根据平安证券测算，十二五期间GDP增速预计为8%，2015年我国服务业占GDP比重将提高到55%，达到印度2009年的水平；生产性服务业占到服务业的55%，达到韩国2007年的水平。到2015年生产性服务业增加值将达到15.8万亿元，未来五年复合增长率达到21%。
四大细分领域值得关注
在生产性服务业的各个子领域中，信息服务、研发服务、物流服务和技术支持服务最为看好。(.中.国.证.券.报)
怡亚通（002183）：传统与新兴物流业务的先行者
优质的客户资源。公司客户多为行业内优势企业。既包括通用、飞利浦、戴尔、松下等世界500强企业,也包括清华同方、海尔、康佳和TCL等国内大型企业。优质的客户资源能加强公司影响力并降低公司业务风险。
日益完善的物流网络。物流节点是物流企业获得发展的基石。公司的380计划在五年时间内将在全国超过380个城市建立供应链服务平台。目前,公司已经在全国建立了包括深圳、香港、大连、青岛、兰州等55个城市服务平台。此外,公司在新加坡、马来西亚、德国、印度、纽约和亚特兰大已建成海外服务平台,未来将建立更多的全球服务网点。
专业的服务团队。公司汇集了IT、通讯、医疗等行业很多专业人员,具备多年的行业从业经验,能够依据其专业知识和良好的客户资源,根据企业需求定制出最适合的服务解决方案。
强大的品牌影响力。在缺乏规范环境的行业发展初级阶段,物流企业信誉对企业业务开展有着不可忽视的影响力。怡亚通作为行业先行者,经过十几年的发展,在服务的各种行业尤其是IT行业,已经树立起了良好的口碑和品牌影响力,并获得了所服务行业企业的高度认可。供应链服务产品领域前景广阔。除了传统的IT、电子、通讯、医疗器械等行业,公司2008年开始进入红酒、3C行业,2009年进入了快消品、汽配、服装、钟表等行业,并形成一定的规模。快消品具有扩张成本低、需求强等特点,该领域作为公司重点拓展领域之一,具有广阔前景。供应链信息系统建设和管理的前瞻性不足。信息系统的应用对提高供应链企业运营效率、降低成本和提高服务质量上起着重要作用。作为行业先行者,怡亚通现有信息系统在实现与客户和供应商的对接上存在不足。此外,信息系统能否获得改进以支撑企业快速发展也是管理者面临的难题。
迅速扩张过程带来的成本压力和风险控制压力较大。公司在不断创新和迅速扩展过程中,需要大量的资金和法律合规支撑,会为公司带来较大的资金和风控压力。估值:预计公司2010-2012年EPS分别为0.29元、0.41元、0.50元;对应PE为60、42、34倍。首次关注。（华创证券 高利）
宝信软件(600845)：中期业绩略低于预期 全年增长较为平稳
公司今日公布2010 年中报。公司在2010 年1-6 月实现营业收入12.3 亿元，同比增长2.69%；实现净利润1.18 亿元，同比下降5.50%；在扣除非经常性损益后实现净利润为1.12 亿元，同比下降1.19%。公司业绩略低于预期。
主要业务均实现平稳增长。除系统集成收入下降外，公司主要业务均实现了较平稳增长。尤其是占据公司收入比重达73%的软件开发业务同比增长3.48%，成为公司收入增长的基础。需要说明的是，今年是公司较为困难的一年，部分新产品与新项目还处于投入期，预计未来两年收入将会快速增长。
综合毛利率略有提升，但管理费用增长较快。公司综合毛利率较去年同期增加0.55 个百分点，达到26.59%。另一方面，公司期间费用率较去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研发投入较大，管理费用较去年同期增长11.8%。
营业外收入减少也是利润下降的重要原因。我们也注意到，尽管公司营业利润同比增长2.56%，但利润总额下降1.32%，主要原因在于去年同期营业外收入中包括收到张江功能区财政补贴784 万元及所得税清算退税331 万元，而在2010 年这部分补贴和退税暂未收到。
预计公司未来几年业绩仍可实现较快增长。公司钢铁行业内原有业务仍能维持稳定增长，增长的动力在于钢铁行业的持续重组兼并与信息化程度不断提高；另一方面，未来几年国家加速推广能源管理中心建设，为公司的EMS 业务带来新的市场空间。
维持公司增持评级。我们预计公司10、11 年EPS 分别为0.86、1.10 元，对应10、11 年市盈率33.0、25.7 倍，估值尚属合理，维持其增持评级。（申银万国 尹沿技）
华东科技（000727）：资产重组与梳理持续推进
业外收入优于预期。华东科技公布2009年营业收入5.52亿元、净利润439万元,优于我们先前预期(亏损1490万元),主要原因是受惠于较高的营业外收入,包括子公司拆迁补偿与折价收购晶体元件资产。息前营业亏损3900万元则略高于我们预期(亏损3300万元)。2009年的经营性现金流入为4523万元。
主营业务2010年可望回升。晶体组件子公司华联兴2009年实现净利润1700万元、同比下滑2g%。但毛利率与收入在09年第四季已有显着回升。我们预估公司2010年订单持续回升外,新整合的两家晶体组件子公司亦将推升其业绩。触摸屏子公司华睿川由于传统产品价格快速下滑,2009年实现亏损242万元。展望2010年,在新产品全平面电阻屏的量产出货下,我们预估盈利将出现显着反弹。
资产重组与梳理持续推进。公司近期宣布将亏损的电工照明子公司华利佳在集团层面进行重整,实现减亏并产生厂房拆迁补偿。另外公司公告转让连年亏损的南京电子网板公司。该两项交易往后每年将减少经常性亏损2000-3000万,并产牛约1.7亿元的净现金流入。此举再次显示中电集团(CEC)成为公司的实际控制人之后,背靠着丰厚的资源、对于上市公词支持力度持续加大。
我们预估现有亏损较大的子公司华日液晶很可能是集团下一步重整目标。此外,在整合优质资产方面,2009年已整合两家晶体元件公司,我们预估2010年将持续推进。
风险因素。若公司触摸屏及晶体组件行业供给增加快于预期,或需求疲弱,产品价格与毛利率可能低于我们的预期。另外公司的熏组过程仍存在较大的不确定因素,实际的重组方案与进程可能落后预期进而影响股价表现。
维持买入、目标价10.70元,我们维持公司2010/2011年0.21与0.40元的EPS预估对应PE分别为42/22倍。我们用总合评价法给予主业与长期投资32-36倍2010年PE、亏损业务0.9倍P/B、以及15%的熏组溢价,维持10.70元的一年目标价。维持买入评级。（中信证券 林振民 唐川）
东华科技（002140）：领跑新型煤化工建设 业绩增长动力强
1.事件
公司新签合同总额数倍于营业收入,未来业绩增长动力强。
2.我们的分析与判断
(1)2010年以来,公司新签合同额在26亿以上
2010年半年报显示,公司实现合同签约4.7亿元,承揽了四川广元液化天然气、翁福达州磷铵等工程总承包项目和神华宁煤煤基活性炭、德阳昊华硫酸、中盐合肥化工基地一期热电装置等工程咨询、设计项目。
2010年下半年,公司公告了约19.5亿的新签合同额。简单加总,我们预计公司2010年新签合同额约26亿元,与2009年27亿元的新签合同规模大体相当。
(2)新签煤制乙二醇项目使公司新签合同总额达到56亿,约为公司营业收入的3倍
2011年1月14日,公司与黔希煤化工公司签订了30万吨/年乙二醇项目总承包合同,合同价格为30.47亿。2010年以来,公司新签合同总额约56亿,约为公司营业收入的3倍,成为未来公司业绩增长的保障。
3.投资建议
我们预计2010-2012年,公司业绩将达到0.74元、1.36元、1.85元,对应市盈率为54倍、30倍、23倍,我们维持对公司推荐的投资评级。（银河证券 洪亮 郝飞飞）
华测检测（300012）：获取优质资源 进军CRO业务
公司进军医药研究外包服务领域。临床前CRO是为各类医药企业提供新药产品开发服务的盈利性组织,其业务运作方式主要是通过动物体实验等手段来为医药企业提供药物疗效、药物安全、药物代谢等方面的测试评价。从行业来看,由于新药开发日趋复杂、药政管理不断完善,全球医药企业出于成本考虑通过CRO进行研发外包已经渐成趋势。
我国CRO起步较晚,但成长迅速,2007年国内新药R&D费用中有25%约150亿美元采取外包方式,近10年来增长320%,预计未来5年仍将保持20%增长。我国对CRO主要管理法规为《药物临床试验质量管理规范》(简称GLP)。公司建设CRO实验室的主要目标是2-3年内获得国家GLP认证,未来将向符合西方标准的GLP资质挺进。
项目资源条件良好,风险较小。运营方面,公司已准备成立新的子公司运作CRO业务;人才方面,公司聘请国内具有10年以上临床前CRO运作经验的团队担任;硬件方面,公司拿地成本仅为当地一半,且未来仍有可能获得政府项目补贴;客户方面,公司目前已经确定了一些国际和国内医药企业作为合作方,未来市场拓展已经初步具备基础。整体来看,我们认为公司项目风险较小。
盈利预测:由于项目投产期相对较长,我们假定2012年项目开始试运营,5年内每年达产率递增20%,逐步达到100%。盈利能力方面,我们主要参考国内CRO代表性企业药明康德2009年毛利率40%。净利水平方面,由于公司全国性业务布局良好,营销能力较强,我们假定公司原有业务能够与CRO业务形成一定的协同效应,因而在药明康德20%的净利水平上给予一定的溢价,达到25%。以此推算,该项目在2012年所能为公司产生的EPS贡献在2%左右,几乎影响不大。但我们认为,公司进军CRO业务打开了一片新的蓝海,未来发展潜能可以看好。我们暂不调整对于公司的盈利预测,公司股价已超过我们给出的2010年目标价,我们按照2011年预测EPS0.82元、以及前期给出的50倍PE推算,上调公司目标价至41元,维持公司推荐的评级。（中投证券 王鹏）
康力电梯（002367）：新增订单表现良好 支撑2011年业绩增长
2010年,公司实现营业收入10.90亿元,同比增长32.28%;营业利润1.28亿元,同比增长35.53%;归属母公司所有者净利润1.19亿元,同比增长42.36%;全面摊薄每股收益0.75元/股;公司2010分配预案为每10股派发现金红利3.00元(含税),资本公积转增5股。
单季度数据看,2010年第四季度公司实现营业收入3.04亿元,同比增长14.66%;营业利润2,631万元,同比下降14.90%;归属母公司所有者净利润2,705万元,同比下降4.72%;第四季度单季度每股收益0.17元/股。其中第四季度收入环比下降1.57%,一反此前逐季上升的趋势。这在一定程度上是2010年二季度房地产调控对电梯行业带来负面冲击的滞后反应。
综合毛利率保持稳定,电梯业务毛利率水平上升。公司2010年综合毛利率为26.99%,同比略降0.1个百分点,盈利能力整体保持稳定。其中2010年公司主要产品电梯业务毛利率为29.94%,进一步上升1.15个百分点;扶梯业务毛利率为27.01%,下降2.79个百分点;零部件、安装及维保的毛利率分别为23.13%和10.16%,分别下降1.19个百分点和4.84个百分点。公司整机业务毛利率总体保持稳定。
整机业务地位进一步突出。2010年,包括电梯及扶梯的整机业务2010年实现销售收入7.90亿元,同比增长43.64%,收入占比为74.29%,较2009年提升5.69个百分点,其中扶梯业务增长67.14%,取代零部件业务,成为公司第二大业务。公司整机业务比重进一步上升,零部件业务比重进一步下降。
下半年新增订单形势良好,有望支撑2011年业务增长。2010年公司获得有效订单18.35亿元,是2010年营业收入的168%,其中整机有效订单为13.15亿元。公司订单有望支撑2011年业绩持续增长。下半年公司获得整机有效订单为7.32亿元,较上半年的5.83亿元增长25.56%。订单获取呈现上升势头。
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.89元、1.23元和1.71元,对应30.80元最新收盘价的市盈率分别为35倍、25倍和18倍,维持增持投资评级。（天相投资 张雷）
海特高新（002023）：短期不如人意 长期或值期待
2010年1-9月,公司实现营业收入1.41亿元,同比下降7.61%;营业利润3,818万元,同比增长2.06%;归属母公司所有者净利润3,810万元,同比增长6.25%;基本每股收益0.13元。
从单季度数据来看,2010年第三季度公司实现营业收入0.48亿元,同比增长4.57%;营业利润890万元,同比下降4.25%;归属母公司所有者净利润872万元,同比增长8.97%;第三季度单季度每股收益0.03元。
综合毛利率有所提升。2010年1-9月,公司综合毛利率59.41%,同比提升3.8个百分点。其中,第三季度单季度综合毛利率50.85%,同比下降9.1个百分点;与第二季度单季度毛利率相比,环比下降15.08个百分点。
期间费用控制能力有所减弱。2010年1-9月,公司期间费用率32.46%,同比增加2.72个百分点。其中,销售费用率4.83%,同比增加0.42个百分点;管理费用率23.31%,同比增加3.08个百分点;财务费用率4.32%,同比下降0.78个百分点。
航空培训业务将成另一增长点。航空培训业务毛利率较高,平均可达60%;且目前我国所拥有的全动模拟机总数仅60多台,尚难以满足增长迅速的飞行员培训需求。公司年初募资约3亿元投资新项目,其中40%用于民用航空模拟培训基地项目的建设,预计未来将逐步加大此业务的发展力度。航空运输业的繁荣与否对航空培训的需求影响较大。一方面,今年5月以来,国际航空运输需求开始反弹;另一方面,国内通航领域的逐步开放势必将增加飞行员技能培训需求,届时将对公司业务带来积极影响。另外,公司计划今年完成第4、5台民用航空培训模拟机的启用,产能将进一步提升。预计航空培训业务在未来2年可以保持30%的增长。（天相投资研究所）
榕基软件（002474）：协同管理业将迎来高增长
榕基软件主营软件、集成与服务，包括电子政务、信息安全、质检三电、协同管理等。
公司的协同管理产品是近期重要的利润增长点。光大证券认为，公司是国家电网SG186工程协同办公系统的唯一供应商，订单规模大概在3亿元左右，目前该项目进展顺利，将在3年左右的时间内逐步按进度确认收入；公司为中国联通开发的任务管理平台也在试用当中，未来进行全国性推广的可能性很大，届时每个省的业务规模大约能达到3000万元左右。此外，协同产品可复制性较强，公司产品在国家电网和中国联通的成功应用将为未来的跨行业推广提供支持。国海证券预测该项业务未来3~5年的年均增长率不低于50%。
此外，公司在信息安全领域的网络安全漏洞扫描和风险评估、风险管理方面具备优势，是国内网络安全与漏洞管理产品细分市场领先企业之一，是国内仅有的一家手持机检测厂商，同时公司具有漏洞库更新较快的优势，目前已为1500多家客户提供服务。
太极股份（002368）：云计算机产业受益者
太极股份主要业务为行业解决方案与服务、IT产品增值服务、IT咨询服务。
银河证券认为，目前国内高端IT咨询大多被IBM等外企所把持，政府、大型企业因较敏感和重要，迫切需要国内企业提供IT咨询。太极股份为国内领先，未来有机会成长为中国IT咨询领域的领军企业。
未来太极股份长期增长的驱动因素是基础软件、高端IT咨询国产化，用户对数据中心及云计算机业务需求增加，以及政府及央企信息化建设将持续。
此外，公司新一代数据中心业务将有望随云计算机技术成熟进入高增长期。做整体方案的厂商均为国外公司，来自国内的竞争对手不多，预计国内数据中心投入的年增速在20%以上，公司数据中心业务在去年保持了高增速，目前主要客户是金融行业，其次是大企业和政府。因此银河证券认为，随着IT建设的深入及云计算机技术发展，到2013年数据中心市场规模有望超过977亿元，未来3年的复合增长率达24.5%。
华东电脑（600850）：云计算创新试点受益者,关注资产整合进展
公司公布三季报,1-9月营收同比增长66.0%,归属母公司股东净利润增加30.0%,其中3季度单季营收增长70.8%,净利润则大增252%。公司营收的快速增长源于子公司华普信息报告期间增加HP分销业务3亿元,以及子公司华东电脑存储和智能建筑业务分别增加7500万元和5000万元收入;不过,由于新增收入的盈利水平较低,公司整体毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%,下滑明显。我们认为,随着业务的调整和内部资源整合的持续进行,公司经营状况和盈利能力将得以好转,全年有望实现营收15.2亿左右,毛利率达到12%左右。
华讯网络资产注入后公司盈利能力将发生质变。
公司1月13日发布公告,将以非公开增发的方式,收购华讯网络90%的股权。目前进展较为顺利,只等证监会审核通过。华讯网络是一家信息网络基础设施服务和解决方案提供商,自成立后一直保持高速稳定增长,客户资源丰富,盈利能力突出,以09年12月31日的财务数据为基础,资产注入后,公司净资产规模增加163%,营业收入增长131%,净利润增长1200%,净资产收益率由4%增长到21%。在优质资产注入后,公司盈利稳定性将大大增强,盈利能力将发生质的飞跃。
公司有望受益于云计算创新发展试点。
公司及大股东旗下参股公司拥有基础软件、网络存储、软件开发、系统集成、网络安全等多种业务,具备网络基础设施建设、平台搭建、应用开发、安全防护全方位的能力,具备云计算领域较为完整的布局。此前在上海市政府推出的云海计划中,公司领衔的华云计划获得了5个亿左右的投资,公司在其中承担了关键任务,积累了一定技术经验。本月22日,工信部和发改委又发布通知,将在上海等5个城市先行开展云计算服务创新发展试点示范工作,我们认为公司拥有技术储备和平台优势,将从中显著受益。
给予增持评级,目标价26.95元。
考虑华讯注入后,我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.49元、0.64元和0.80元,我们认为公司在资产注入后盈利能力将有质的提升,并将受益于即将开展的云计算服务创新发展试点示范工作,因此给予增持评级,目标价26.95元。（光大证券 周励谦）
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