一周走势概览

　　本周全国水泥市场成交价格继续下降，较上周相比跌幅0.52%。下跌区域主要集中在江苏、浙江、福建、贵州，下调15-50元/吨；上涨的是湖北武汉地区价格上调20-30元/吨。

　　本周华东地区市场成交价格出现回落。南京、杭州市场成交价格较春节前相比回落10-20元/吨；本周福建水泥市场价格下调40-50元/吨。

　　本周湖北武汉地区价格上调30元/吨。价格上调主要原因，一是企业在市场启动前将春节前下跌的价格补回；二是希望与华东地区水泥价格差距缩小。

　　本周贵州低标号水泥价格下调15元/吨，四川、重庆、云南等地区价格继续保持平稳。

　　行业要闻

　　发改委：今明两年将各建1000万套保障房。

　　今年内蒙古投资450亿元修建沥青水泥路。

　　今年新疆水泥需求总量将达3100万吨。

　　福建今年将加大力度淘汰落后产能。

　　中国西部水泥公司去年纯利同比增1.8倍。

　　华润水泥去年纯利20.41亿元增长102%。

　　煤炭价格变化

　　国内煤炭价格：港口价和坑口煤价均不变。秦皇岛价格：截至3月7日，秦皇岛大同优混和山西优混分别830元/吨和780元/吨，与上周持平；港口煤炭库存量835.57万吨，比上周上涨10.7%。大同坑口煤：目前大同南郊弱粘煤(5500大卡)585元/吨，价格无变化。国外煤炭价格：小幅下跌。截止到2月19日，澳大利亚BJ现货价格127.05美元/吨，比上周上涨3.5%。

　　评论

　　本周水泥板块资金净流入量11.9亿元，是仅次于银行的第二大净流入板块；在走势上涨幅比较配合，周涨幅9.8%，居各板块之首，个股涨幅较高的是华新水泥、亚泰集团、四川双马、祁连山和江西水泥，涨幅分别为23.25%、15.43%、14.69%、11.95%和11.72%。

　　水泥行业近一个月尤其是春节过后在二级市场表现非常抢眼，截止目前月涨幅17.42%，居各子行业之首。从上市公司业绩上看非常给力，A股上巢东股份(净利润增长800%)、江西水泥(净利润增长150%)、海螺水泥(净利润增长50%)、塔牌集团(净利润增长50%)等净利润均增长50%以上，本周港股水泥上市公司华润水泥和西部水泥，分别增长102%和180%。

　　在行业涨幅可观和业绩修复的背景下，目前水泥行业PE(2011)为17倍，相对于重点公司2011年平均增长54%的业绩，估值水平不高，维持行业“看好”评级。在上市公司选择上，我们认为可以关注目前估值洼地的西部水泥股如祁连山、赛马实业等，PE仅12倍，其他公司如青松建化、天山股份估值虽超过20倍，但受益大规模的新疆开发战略，应给予更高的估值溢价，我们认为可以积极关注；东部水泥股如华新水泥、江西水泥、海螺水泥、巢东股份等公司会因翘尾因素或水泥价格继续上涨使其业绩增长弹性会持续至上半年或前三季度，可以持续关注。