“大象”起舞、“老鼠”跳水的魔咒，并不一定会应验。本周一“煤”飞“色”舞再度席卷而来，并带领“大象”“老鼠”齐升，由此大盘正式摆脱此前“权重股跃升势必会引发震荡”的魔咒。再加上近期资金面确实宽松，通胀预期下降，也令从紧政策的预期大幅减弱，因而3000点或只是上升途中的一座驿站，3月A股的“小阳春”行情或将正式登场。

　　充裕流动性为行情蓄势

　　年后央行两度上调存款准备金率，对资金面带来的冲击均不大，近期流动性更出现极度充裕的局面。1日及7日回购利率均创出自去年11月份以来的新低，便是最有力的佐证；银行间利率方面，Shibor隔夜拆借及一周利率品种也均持续走低，基本回到去年11月末的水平。

　　事实上，基于3月份巨量的央票到期，以及春节后资金大幅回流至银行体系，短期流动性充裕的格局已无可避免。央行在公开市场上已经连续第十六周实施净投放，累计投放基础货币达11550亿元；再加上3、4月份到期的资金量高达11600亿元，因此，即使3月份法定存款准备金率上调一到两次，也很难改变当前资金面的宽裕程度。从这个角度而言，短期充裕的流动性，也在积攒着弹升的动能。

　　通胀降温减弱从紧预期

　　2月CPI公布在即，该数据低于预期已基本成为市场共识；再加上当前又正值“两会”期间，政策“暖风”频吹，因而短期政策紧缩的预期大幅下降，3月A股的“小阳春”行情也就如同吃了定心丸。

　　从农业部公布的农产品批发价格指数来看，截至2月28日，该指数收报186.30点，较1月31日的195.50点，下降了4.71%。不可否认的是，输入性通胀压力依然较大，从大宗商品价格的走势来看，截至2月28日，CRB现货指数收报565.78点，较1月31日的554.45点，小幅上涨了2.04%。综合来看，2月CPI回落的概率极大。

　　其实，CPI的短期扰动因素本来就是季节性因素及极端天气因素。春节后，随着节日效应的逐步消散，食品价格持续回落；同时，随着极端天气冲击的逐步退去以及北方蔬菜的逐步上市，蔬菜价格依然会继续走低。另外，从猪肉价格的历史规律来看，猪肉价格也会在未来1-2个月后开始下降。综合来看，未来几个月CPI中的食品价格回落，是构成通胀下降的主要动力之一，因而由通胀上升所导致的货币政策超调的风险也大幅下降。

　　当然，国际油价的飙升，也会加大输入型的通胀压力，从而为通胀形势带来不确定性。短期而言，地区紧张态势的发展情况，将直接决定短线油价的走向；而高油价持续时间的长短，对股市所带来的硬伤存在着较大差别。值得注意的是，如果后续油价持续攀升，反倒会降低从紧政策的力度，毕竟高油价往往会对经济带来不小的冲击，其紧缩作用有时会超过货币政策。

　　3月“小阳春”值得期待

　　有了宽裕资金面的支撑，再加上通胀预期回落推波助澜，3月A股的“小阳春”行情确实值得期待，周一上攻3000点或只是预演。

　　从风格转换的角度来看，上周大盘股的屡次“小动作”，都曾引起大盘一定的震动；不过两次震荡都最终以大盘的顽强收红结束，这表明大盘股的初次尝试已宣告成功。本周一“煤”飞“色”舞数月后卷土重来，非但没有引起大盘的震荡，反而带领大小盘股一起上攻3000点，这或暗示着此轮行情的主角已经诞生。后市若依旧是“煤”飞“色”舞、砸“钢”买“房”的格局，则3000点上方的空间将被打开。