一家机构推荐厦工股份：产品系列多元化、生产布局合理化

　　厦工股份(600815)：产品系列多元化、生产布局合理化
　　两年内公司仍以装载机和挖掘机为主，未来产品将更加多元化。继成功介入挖掘机之后，公司于2010 年初正式开始研发旋挖钻机和混凝土泵车，目前均已下线，但我们预计新产品的量产至少要两年时间。因此2012 年以前，公司收入将仍以装载机和挖掘机为主，二者占比超过90%，未来产品将更加多元化，这包括原有的叉车以及新介入的桩工机械和混凝土机械产品。
　　挖掘机产品今年将保持高速增长(预计增长一倍左右)。公司去年挖掘机迅速增长，销量接近3000 台，今年一月份销量同比继续大幅上升130%左右。去年底公司研发成功30 吨级的挖机，未来还将研发50 吨级挖掘机，产品系列将进一步丰富。由于今年这一产品除自身行业需求增长较快外(预计增长在25%以上)，对外资品牌的替代正在加速进行中，我们预计今年公司挖掘机的产品销量可能将继续增长一倍左右，明年增长仍在50%以上。
　　装载机产品今年增速下降(预计增幅在20%左右)。今年1 月份公司装载机销量同比增长21%左右，销量接近去年下半年的最好月份。我国装载机存量大约在11 万台左右，我们认为中期来看，增长将低于挖掘机，而今年受铁路投资、水利投资以及十二五规划首年开工项目较多影响，预计全年增幅在20%左右，未来增速可能进一步下滑至10%左右。
　　生产布局合理化。装载机和叉车的毛利率相对较低，公司利用募投项目之一增资焦作厂区这两产品的产能，这使得公司可在不增加成本的情况下更好的辐射全国市场。
　　我们预计公司2010-2012 年的每股收益分别为0.76 元、1.11 元和1.37 元，未来三年的复合增长率在32%左右。按2011 年18 倍的动态市盈率计算公司的合理股价为20 元左右，维持增持-A 的投资评级。（安信）

一家机构推荐八一钢铁：钢铁蓝筹 启动在即

　　八一钢铁(600581)：公司是新疆自治区境内唯一一家大型钢铁企业，年产钢能力700万吨，产品覆盖长材、板材及管材等品种，近700个规格，产品主要在新疆、内地西部省区销售，部分出口中亚地区。企业资产总额达314亿元，年销售收入200亿元，年上缴税金20亿元。公司目前具有矿山、选矿、烧结、焦化、炼铁、炼钢到轧钢完整的生产工艺流程。在新疆哈密地区和阿勒泰地区有雅满苏、蒙库两座铁矿，在乌鲁木齐艾维尔沟还有一座以生产焦煤为主的煤矿。同时，八钢还有金属制品等钢铁延伸产品。到2012年实现产钢1000万吨，销售收入500亿元，成为中国西部和中亚地区最具竞争力的现代化钢铁企业。
　　振兴新疆政策对新疆钢铁需求的拉动仍是公司未来重要看点。加大基础设施建设是振兴新疆政策的重中之重，这将显著拉动新疆自治区内钢材的需求，公司作为新疆自治区境内唯一一家大型钢铁企业，将受益于振兴新疆的政策。而随着振兴新疆相关政策的逐渐落实，后续公司在新疆自治区内钢材销售比例有望进一步增加，这对降低销售费用，提高整体盈利能力是有帮助的。此外，经济运输半径将使新疆地区继续维持价格优势，并且在政策刺激下这一优势有进一步扩大的可能性。
　　铁水关联交易定价模式使公司具备明显的成本优势，公司所需铁水需向大股东八钢公司购买，关联交易价格采用八钢公司铁水还原工艺成本加成不超过5%利润率的方式定价。自有铁矿使得八钢公司的铁水成本相对较低，而随着八钢公司铁矿石自给率的提高，这一成本优势将继续扩大，公司则通过铁水关联交易间接享受到八钢公司的资源收益。
　　此外，公司自有矿山的铁矿石供应量已占到全年公司总需求量的60%左右，焦煤自给率达到48%。作为新疆区域内唯一的大型钢铁联合企业，八一钢铁铁矿石，焦煤等原燃料资源将得到当地政府的优先保障。
　　二级市场，该股近日稳步攀升，量能逐级放大。强势特征较为明显。加之该股估值优势极为明显，具有较高的安全边际。目前正是介入该股的较好时机。建议投资者重点关注。（首证）

一家机构推荐雷鸣科化：享受行业整合带来的质变

　　工信部表示十二五期间要支持民爆行业以上市公司为平台实施兼并重组，鼓励上下游整合。公司作为民爆行业的龙头公司，有望从中受益。
　　下游需求暴涨维持行业高景气度
　　处于民爆行业下游的铁路基建和水利水电行业是十二五的重点建设行业，相关行业的高速发展将带来民爆产品需求的不断提升。因此，贯穿整个十二五期间，民爆行业将继续维持一个较高的景气度。虽然目前炸药产能过剩，但国家已基本不批准新增产能，未来随着需求的增长，产能过剩压力有望逐步释放。民爆产品也将拥有一定的提价空间。同时，作为炸药上游原料的硝酸铵，产能过剩严重，难以对民爆行业形成成本压力。民爆企业的毛利率将得到保持甚至有所提升。
　　雷鸣科化作为民爆行业的龙头公司之一，主营业务是工业炸药和雷管的生产销售，承揽矿山和城市爆破工程。目前公司的生产能力为：水胶炸药及震源药柱20000吨，粉状铵锑炸药及膨化硝铵炸药5000吨，工业电雷管4000万发，工业火雷管1000万发，导爆管雷管1000万发，塑料导爆管4000万米；产品主要用于煤矿采掘、矿山开采、筑路建设、城镇改造等工程爆破。
　　整合加速将使民爆行业脱胎换骨
　　由于历史原因，民爆行业的生产、销售、爆破工程服务等三大业务分别由生产企业、流通企业和爆破企业提供，不仅增加了下游消费者的成本，而且增大了安全风险，因而相关部门鼓励大型民爆企业能够向一体化服务发展，鼓励民爆企业延伸产业链，进入下游爆破工程服务领域。也是基于这一点，工信部才表示，2011年将支持民爆行业以上市公司为平台实施兼并重组，鼓励上下游整合，并提出在十二五末期，民爆生产企业将由目前的140多家降到50家以内，销售企业降到200家以内，形成20家左右跨区域的优势骨干企业集团，着力培育1-2 家具有国际先进企业相比的大型企业集团的目标。另一方面，由于我国许可炸药产能达到近500万吨，而实际需求只有大约300万吨，产能明显过剩，因而国家已基本不再新批许可产能，企业只有兼并重组才能快速扩张产能，扩大市场份额。这也使得民爆企业本身存在兼并重组，扩大市场份额的意愿。
　　具体到雷鸣科化，公司地处安徽，安徽省目前有四家大型民爆生产企业，其中江南化工与盾安公司的整合已经公告，估计短期内就能完成。而公司在07年已经开展和安徽舜泰化工的重组工作， 目前正在稳步进行中，我们预计随着国家在十二五期间进一步推动民爆企业的整合，将有可能促进公司和舜泰化工的整合进展。而从公司目前参股与控股的民爆流通企业和民爆工程服务企业有二十余家。基本涵盖了民爆行业的上下游，未来随着公司整合步伐的加快，有望全面提升公司的整体实力和竞争优势。
　　二级市场上，该股经受住3000多万股的限售股解禁压力，股价表现平稳，显示持股心态较好。上周五经过震荡后股价上扬突破短期均线压制，技术形态走好，上升空间或打开，因此建议重点关注。（金证）