一、重要新闻点评

十二五新股发行将向注册制过渡

　　一些两会代表委员表示，十二五期间，将继续深化发行体制改革，逐步由核准制向注册制过渡。据透露，目前资本市场十二五规划正在研究制定中，这一内容有可能写入该十二五规划。
　　两会代表委员介绍，十二五期间，应坚持市场化方向，继续深入推进新股发行体制改革。在询价、定价、研究、发行承销等过程和环节上坚持市场化导向，放松管制，加强监管，安排好机制设计、制度规范调整和具体实施。
　　目前，境内股票发行实行以保荐制度、发审委制度、询价制度为基础的核准制，核准制的基本原则是各市场参与主体各司其职、各负其责、各尽其能、各担风险。随着市场的进一步发展，证监会将结合实际，除不断优化和完善发行法律法规体系，完善相关监管规则和信息披露体系外，还将注重整个行业建设，提高市场各参与主体的素质，共同推进直接融资市场发展。
　　具体来看，一是充实完善保荐制度，提高投行执业水平和质量；二是优化发行监管审核机制，进一步优化发行审核制度，优化行政许可程序，公开透明，统一理念，提高效率，向标准化管理方向发展，进一步完善发行监管方式和政策，同时，积极支持和配合国家宏观政策及产业政策，结合行业特点和企业实际情况，适时引导和规范企业发行上市；三是建立健康的投融资市场文化，深化证券发行投资者教育，培育市场化发行和创新的良好环境和机制，为实现由核准制向注册制过渡打下良好基础。
　　业内人士表示，新股发行由核准制向注册制转变，将是一个长期、动态的过程，何时能够完成转变，取决于市场发展情况和成熟程度。
　　中财简评：新股发行制度由核准制向注册制过渡，是推进我国证券市场向美国、英德等欧美国家接轨的重要举措。注册制将更能反映市场经济的自由性、主体活动的自主性和政府管理经济的规范性和效率性。对于投资者而言，注册制将使得市场信息更加完全公开化，体现三方主体的自律性。

2月新增信贷锐减破6000亿 连续调准备金率显威力

　　存款准备金率连续上调的威力已经显现。消息人透露，2月银行业新增信贷在6000亿元以下，远低于此前市场预期。其中，工、农、中、建四大行新增贷款分别为550亿元、700亿元、470亿元和450亿元，合计低于2200亿元。
　　某商业银行人士介绍，该行2月新增贷款规模只有1月的50％。在2月第一周，几家大银行的增量贷款急剧萎缩，有些中小银行更是在首周将当月信贷额度用尽。
　　市场人士认为，与1月高达1.04万亿元新增信贷规模相比，2月不足6000亿元的新增信贷水平，说明连续上调存款准备金率尤其是实施差别存款准备金率政策，已显示出超预期威力。
　　央行对部分信贷投放过猛的中小城商行采取了差别存款准备金率政策，在目前高企的存款准备金率以及大银行不愿融出资金的情况下，部分小银行不得不靠出售债券资产来回收资金用于缴款。某股份制银行董事长表示，去年11月以来，商业银行的流动性风险已上升为主要风险。
　　银行业人士指出，由于信贷资产收益率较高，为了应对存款准备金率上调的缴款压力，商业银行倾向于先压缩债券类资产。在严厉的房地产调控政策下，商业银行从2月开始大幅压缩房地产贷款，部分银行的分支行2月下旬甚至暂停对房地产贷款投放。
　　光大银行资金部宏观分析师盛宏清表示，春节假期因素、商业银行信贷规模严控也是导致2月信贷环比同比出现双回落的因素。自去年10月以来，5次上调存款准备金率、三次加息以及严厉的房地产调控已对实体经济过热产生抑制作用，货币政策紧缩效应已经显现。
　　中财简评：继1月份超高的新增信贷规模之后，2月不足6000亿元的新增信贷似乎开始发挥出来央行连续使用差异化调存准率，加息等数量型和价格型工具的作用。不过从1月份外汇占款大增24%，继续保持历史高位，这表明当前国内流动性压力依然较大，央行或将有进一步的调存准率的可能。

就业数据乐观 美股三大股指涨幅均超1.5%

　　受国际油价下滑以及强劲就业数据的提振，3日纽约股市高开高走，截至收盘，三大股指的涨幅均超过1．5％。
　　当天纽约股市开盘后便显著走高。一方面，有消息称委内瑞拉总统查韦斯试图为利比亚进行调停，而利比亚也接受了调停计划，因此投资者对利比亚局势进一步恶化的忧虑有所减缓，国际原油价格因此下滑，对股市起到了提振作用。
　　另一方面，美国劳工部当天盘前公布的报告显示，上周美国首次申请失业救济的人数意外下降到了近三年以来的最低水平。这一报告加上前一交易日私人薪酬处理公司ADP的报告均显示，美国的就业市场近期出现了一些令人欣喜的好转迹象。企业裁员有了显著放缓，而私人部门就业岗位增加，这让投资者对美国4日将公布的二月份非农就业报告有了更多的期待。
　　目前，经济学家普遍预计，二月份美国的非农就业岗位将增加约18．5万，为一年以来的最大增幅。但失业率可能会从前一个月公布的9．0％小幅上升至9．1％。
　　除此以外，当天供应管理协会公布的服务业指数也创出了2005年以来的新高，进一步支撑股市上涨。
　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨191．40点，收于12258．20点，涨幅为1．59％。标准普尔500种股票指数涨22．53点，收于1330．97点，涨幅为1．72％。纳斯达克综合指数涨50．67点，收于2798．74点，涨幅为1．84％。
　　中财简评：由于中东、北非等国动荡局势的影响短期内难以改变，并且有进一步向伊朗等石油大国传导的可能，这是的油价大涨带来的通胀蔓延情绪高涨，不利于国内通胀的调控。美国就业数据的好转，将有望增加投资者对全球经济回暖的预期，有利于缓解油价进一步的上涨带来的通胀压力。美股的收高，对A股也具有一定提振作用。