基金年报数据揭示三大怪状
　　据数据统计，截至昨日共有457只基金公布了2010年年报，年报中的利润和管理费、客户维护费以及应付交易费用三个方面的数据有效地揭示了2010年基金的操作和生存现状。
　　利润不够管理费
　　统计显示，457只基金在2010年共实现利润118.89亿元，与此相对应的是，管理费收取了198.13亿元。其中，2010年利润超过10亿元的有12只，利润在0-10亿元的有300只，负收益的有145只，亏损超过10亿元的有11只。最赚钱的三只基金分别是华夏优势增长、嘉实主题精选和华商盛世成长，分别实现利润37.16亿元、25.27亿元和23.42亿元；亏损最大的三只基金均为指数基金，分别是华夏上证50ETF、嘉实沪深300和华夏沪深300，分别亏损60.82亿元、41.65亿元和28.6亿元。
　　特别值得关注的是，股票型基金是典型的旱涝保收的基金品种，2010年，190只股票型基金（包括股票基金和指数基金）全年亏损178.64亿元，管理费却收取了100.37亿元；此外，97只混合型基金利润155.28亿元，87只债券型基金利润69.67亿元，37只货币基金利润23.22亿元。
　　通道费越来越贵
　　客户维护费是根据2010年3月15日起施行的《开放式证券投资基金销售费用管理规定》相关条款予以提取的。通俗地说，客户维护费就是基金公司为了基金规模能够稳定增长，而从自己腰包（管理费）中拿钱向渠道支付的通道费。
　　从已经披露年报的基金来看，2010年457只基金支付了30.25亿元的客户维护费，而2009年，566只基金全年共支付了42.47亿元。从基金类型看，客户维护费主要集中在股票投资方向基金的渠道维护上，2010年，股票型基金的客户维护费是17.27亿元，混合型基金的为9.21亿元。
　　有业内人士透露，目前的客户维护费已经成为银行等销售机构对基金公司要求管理费分成的一个公开渠道。虽然现在基金公司在积极拓展销售渠道，比如网上直销，证监会也积极支持和保障第三方销售的开展，但短期内，面对强势的银行渠道，基金的客户维护费每年呈上涨趋势是必然的结果。
　　频繁交易佣金高企
　　2010年基金年报另一个值得关注的数据就是基金的应付交易费用。
　　数据显示，457只基金2010年应付交易费用达25.18亿元，而2009年596只基金全年应付交易费用也只有24.43亿元，是2008年全部449只基金应付交易费用13亿元的2倍。其中，190只股票型基金的应付交易费用为12.37亿元，超过了2009年全年213只股票型基金的应付交易费用11.35亿元；97只混合型基金的应付交易费用为10.79亿元，和2009年全部157只混合型基金的应付交易费用（10.95亿元）基本相当。
　　上海证券基金分析师王乐乐认为，2010年基金的应付交易费用如此高企主要和2010年的股票市场热点有关。2010年股票市场轮动明显，基金积极寻找热点，上半年中小盘股强势猛涨和四季度大盘股崛地而起，使得基金调仓较2009年明显频繁，股票换手率较高。2010年一季度对金融、地产股减持，对食品、医药等行业进行加仓；在二、三季度积极寻找各个板块的成长股，加大了换仓速度；在四季度又调仓到机械设备等低估值蓝筹；基金在各个季度随着选股的不同，仓位变化较大，至年末各类型基金的股票仓位基本都在历史高位，在基金频频换股的过程中自然产生了高昂的交易费用。 (.大.众.证.券.报)

　　基金平均股票投资周转率降至2.44倍
　　本报记者 方红群
　　天相投顾统计数据显示，披露年报的全部偏股基金（不包括指数基金、混合型保本基金、封闭式不包含创新分级基金）2010年股票投资周转率为2.44倍，比2009年降低近20%。单只基金股票周转率差异巨大，股票周转率最高的基金与最低的基金相差21.36倍。
　　从近三年的数据来看，偏股基金的股票投资周转率因市场的不同而有明显变化。2008年，股票周转率平均为1.87倍，2009年为2.98倍，2010年为2.44倍。若忽略由于投资者申赎而导致基金规模变化、进而影响股票周转率的因素，则这些数据显示，在熊市中，基金倾向于较少操作，在牛市中，基金操作相对频繁，而在震荡市中，基金换股频率居中。
　　分类型来看，开放式股票型基金、开放式混合型基金的股票周转率平均分别为2.47倍、2.45倍，也都比2009年低，比2008年高。值得注意的是，封闭式基金2010年股票周转率为1.93倍，比2009年的3.00倍下降了约36%。
　　就单只基金而言，327只开放式基金中，股票周转率超过10倍的基金有12只，超过5倍的达66只。股票周转率最高的为21.69倍，而最低的仅0.33倍，二者倍数相差超过21倍。26只封闭式基金股票周转率最高者为4.51倍，最低者为 1.01倍，股票周转率差距相对较小。
　　从基金公司来看，股票周转率最高的基金公司约为7.95倍，而最低的为0.90倍。中小规模的基金公司股票投资周转率总体上比规模较大的基金公司高。股票周转率排名前九位的基金公司，持股周转率均超过4.5%，而根据银河证券的相关数据，按照2010年年底资产管理规模排名，这些公司规模均在30位之后。(.中.国.证.券.报)

　　六大千亿级基金公司　最新投资策略亮相
　　基金2010年年报今日披露完毕，其中身家千亿级别的基金公司后市观点备受关注。从其发表的观点看，对高通胀与经济增长的担忧基本一致；而投资机会上则相对分散，防守周期、布局转型与成长成为重要主线。
　　关注高通胀与经济增速
　　 公募一哥王亚伟格外重视2011年通胀高企和流动性收紧对A股市场的制约。华夏策略基金年报指出，由于劳动力成本上升、资源品价格改革等因素，国内通胀压力短期内难以缓解，货币紧缩政策或将在较长时间内继续。不过，下半年随着紧缩政策叠加效应逐步显现，通胀势头有望得到遏制，股市将在调整后迎来转机。
　　南方基金则指出，以欧美为首的发达经济体依然超发货币作为实现复苏的主要手段，导致发展中国家流动性过剩和通胀。而国内在面临具备输入型和结构型特点的通胀压力的同时，还面临经济增速放缓的挑战，上市公司业绩增速也可能放缓，压制A股估值水平。
　　对经济增长表示担忧的还有嘉实基金。其指出，中国经济面临高通胀和阶段性过热并存的局面，而随着在政策调控下通胀压力的缓解，名义经济增长率也将下降，经济增速在去年下半年反弹之后会继续回落，未来市场将在增长与通胀的预期变换中踯躅前行。
　　防守与进攻并重
　　在2011年抗通胀、稳增长、调结构、保民生的经济形势下，纵观几大基金公司的投资策略，不外乎防守 周期、进攻转型与成长。
　　王亚伟指出，2011年将采取防御性的投资策略，针对市场由于过分关注政策而导致的错误定价现象，运用反向投资原则，回避中小盘以及医药、食品等热门行业的高估值品种。而大盘蓝筹股风险释放充分，地产股也有较大的估值修复空间。
　　不过，同门华夏优增基金并不认同防御策略，而重点把握经济转型中代表新经济发展方向的成长型投资机会。看好的具体行业有：包括新能源汽车、信息技术、电子科技、高铁、水利水电、核电建设、新材料、海洋经济、节能环保装备等在内的新经济；包括医药、商业、品牌消费品等在内的消费服务；次新股中细分行业的龙头公司。
　　广发基金则指出，在流动性收紧的情况下不看好周期股，操作上重点布局泛消费和经济结构调整方向，如医药、食品、纺织服装、商业、TMT、建筑等稳定成长类股票，此外还看好中国制造业。
　　值得注意的是，因货币超发带来的资源价格重估或使资源品面临投资机会，嘉实基金、博时基金一致表示看好资源相关及衍生类产业，包括农业、能源、化工、有色等行业。此外，他们也看好具备相对优势的新兴产业和核心竞争力的企业，而高估值、纯概念、无业绩支撑的中小股票面临较大的估值调整压力。
　　易方达基金则遵循适度均衡策略。具体来看，首先，重点关注传统行业的技术升级，如中西部投资需求巨大、机械产业的产业升级和进口替代空间。其次，持续看好受益于经济增长方式转型的机械、新材料、节能环保、信息技术、大消费等新经济模式板块。再次，阶段性把握前期跌幅较深的周期类行业的估值修复行情。(.上.证)

　　扎堆抢滩ST个股 基金年报透露三大看点
　　管理费十倍于实现利润 重仓ST个股 集体青睐大盘蓝筹---
　　热点关注
　　截至目前，已有48家基金公司旗下的500只基金公布了2010年年报。
　　北京青年报报道，已披露年报数据显示，基金公司收取的管理费十倍于基金实现利润，一些基金对ST个股情有独钟，希望从重组中获得超额收益。此外，大盘蓝筹也成为众多基金看好的板块。
　　■管理费超过实现利润
　　截至3月29日，有48家基金公司旗下500只基金公布了2010年年报。WIND统计显示，上述基金共计收取了237.9亿元的管理费用。
　　华夏优势增长、嘉实主题精选和华商盛世成长分别实现利润37.16亿元、25.27亿元和23.42亿元，排在赚钱榜的前三位。
　　华夏上证50ETF、嘉实沪深300和华夏沪深300，分别亏损60.82亿元、41.65亿元和28.6亿元，暂居亏钱榜前列。
　　华夏、嘉实、易方达、南方和广发位列前五，收取的管理费用分别达到了28.8亿元、17亿元、16.4亿元、14.5亿元和13.5亿元。
　　目前公布年报的公司去年总共实现盈利21.32亿元，不及基金管理费的十分之一。
　　基金还是银行的钱袋子。去年银行托管费用达到了41.6亿元，工行、建行、中行、农行都收获不少。
　　此外，用于银行渠道维护的尾随佣金也逐年升高，成为银行另一大收入来源。可以说，除了基民挣得不多，基金公司、银行、券商等都挣的不少。
　　■基金扎堆抢滩ST个股
　　通常而言，ST表明某上市公司具有瑕疵，存在一定的投资风险。但ST往往也被理解为存在否极泰来的翻倍机会。
　　基金年报数据显示，不少基金也热衷博取ST公司的重组收益，赌性十足。
　　年报显示，华夏系看好*ST山焦（600740）。华夏大盘、华夏策略大量买入该股，其中华夏大盘持有1100万股，占总股本比例达1.94%，华夏策略则持有500万股，占总股本比例的0.88%。此外，中信证券、东方红资产管理也看好该股。
　　*ST汇通（000415）人气也很高，截至去年末，机构在前十大流通股东中占据7席，包括长盛同德、安信理财2号、工银瑞信精选、基金丰和、招商大盘、诺德灵活、长盛动态精选。
　　去年的业绩冠军华商盛世成长则看好*ST金马（000602）。根据年报统计，华商盛世成长持有520万股。而同门华商策略精选更是持有618万股，持股量仅次于大股东。同时看好该股的还有新华优选成长基金。
　　■集体看好大盘蓝筹
　　虽然近期A股市场历经内外多重不利因素，但在大盘蓝筹股的估值修复行情带动下仍震荡上行，大小盘指数分化日益严重，二八风格转换再露端倪。
　　历时近两年的中小盘行情，是否正在转换为蓝筹行情？
　　国投瑞银基金经理马少章认为，近期走势反映了市场对短期内调控政策进一步紧缩的预期正在下降，而年报靓丽的业绩有望成为蓝筹股崛起的催化剂。
　　去年末，金融地产板块估值一度跌至前期低位，中小盘个股的股价和估值接近历史顶部，我们曾判断在紧缩货币政策落定、通胀压力缓解后，2011年金融地产等板块有望震荡上行，大盘蓝筹接力中小盘的二八转换或将提供2011年的结构性投资机会。
　　对大盘蓝筹同样看好的还有金牌基金经理王亚伟，他认为大盘蓝筹股风险释放充分，将对稳定市场发挥一定作用。
　　王亚伟表示，将继续采取防御性的投资策略，针对市场由于过分关注政策而导致的错误定价现象，运用反向投资原则，回避中小盘以及医药、食品等热门行业的高估值品种，发掘被忽略的行业里的优质公司。
　　南方基金二季度重点配置的方向，也包括低估值的金融、地产等板块。
　　此外，工程机械、汽车、电力设备等先进制造业也得到看好，一批具有定价权、能抗通胀的酒类、原料药也会得到配置。在主题投资领域，关注替代核电的风电、太阳能等新能源板块。

　　豪掷38亿 82只基金去年末接盘双汇
　　记者通过观察统计发现，随着年报的披露，高位接盘双汇发展的基金也全部浮现：82只基金在2010年最后一个月高位买入4364.71万股，买入成本价超过了84.9元/股。
　　值得注意的是，作为国内第一只社会责任基金--兴业社会责任也名列其中。不仅如此，兴业基金旗下基金全系持有双汇发展。
　　在双汇瘦肉精事件被进一步深挖的同时，这些高位接盘的基金无疑将陷入越发尴尬的境地。
　　38亿豪赌双汇重组
　　统计，截至2010年12月31日，已公布2010年年报的基金中，有145只基金持有双汇发展，持有2.07亿股，占流通股比重34.21%，持有市值为180.33亿元。
　　值得关注的是，有82只基金是在去年下半年买入（包含增持和新买入），其中，增持的有34只，增持数量为1791.27万股，新买入的有48只，买入数量为2573.44万股，共计买入4364.71万股，市值约在38亿元。
　　 双汇发展从2010年3月22日开始停牌，于11月29日复牌，并宣布将双汇集团相关肉类资产全部注入上市公司。这意味着上述82只基金是在双汇发展复牌后的一个月内买入的。
　　数据显示，在去年最后一个月增持数量超过100万股的基金有5只，包含华夏蓝筹核心、嘉实服务增值行业等；在新买入的基金中，买入数量超过100万股的有7只基金。其中，上投摩根内需动力数量最多，达320.97万股，其次是华夏盛世精选，买入257.19万股。
　　持股成本价超84.9元/股
　　以双汇发展复牌后的成交量计算，这82只基金无疑是高位接盘。
　　复牌后的双汇发展股价连续六个交易日涨停，但日均成交量仅10万股左右，在第七个交易日（2010年12月8日）涨停板打开这天，深交所交易公开信息显示，在四家机构席位狂卖8.24亿元的同时，也有四家机构席位接盘了4.83亿元，期间双汇发展的股价最高飙至96.44元，已较复牌前50元的股价近乎翻倍。
　　尽管双汇发展股价随后有所回落，截至2010年12月31日，期间最低价为84.9元，也仍较复牌前上涨了69%。这一数据显示出，82只基金买入的4364.71万股，成本价至少都是在84.9元以上。
　　兴业基金全系买入双汇发展
　　有些讽刺的是，在这些追高买入的基金名单中，作为国内第一只社会责任基金--兴业社会责任也赫然在列，不仅如此，兴业旗下公布的基金年报显示，除了已知的兴业趋势、兴业全球视野、兴业沪深300持有双汇发展外，兴业旗下另外4只基金的隐形重仓股中，均持有双汇发展。
　　兴业社会责任2010年年报公布的持股明细显示，截至2010年12月31日，其持有双汇发展183.76万股，市值1.6亿元，占基金净资产比例为2.32%。而在其半年报公布的明细中，还没有双汇发展的身影。
　　于2010年4月份成立的兴业合润分级同样也是在最后一个月追高买入。至当年年末，其持有双汇发展40万股，市值3480.98万元，占基金资产净值比例为1.56%。
　　兴业有机的年报也显示，截至去年年底，其持有双汇发展31.35万股，市值2727.45万元，占基金净资产比例为0.92%。
　　另外，兴业旗下唯一一只可以投资股票二级市场的低风险类产品--兴业可转债，至2010年年末也持有双汇发展125万股，市值1.09亿元，占基金资产净值比例2.25%，并且报告显示出，该只基金在最后一个月高位接盘了60万股。同时，该只基金的股票投资占基金总资产比例已达到了28.6%，根据股票投资不高于30%的合同规定，这意味着，若该只基金被持有人大量赎回，基金也同样被迫减持手中其他的股票应对。
　　至此，兴业旗下9只基金，除兴全货币、兴全磐稳增利的契约规定不能投资于二级市场股票外，其余7只基金均在去年年底时持有双汇发展。
　　这7只基金中，除了于去年11月2日成立的兴业沪深300指数基金未公布年报，其余6只基金共计持有双汇发展2553.77万股，市值达22.22亿元。
　　兴业基金：仍然看好双汇未来
　　在选股、选时以及风控上都具有出色的能力。兴业基金在业界的口碑已高于其规模排名。然而双汇瘦肉精事件被曝光后，作为持有数量最多的公募基金--兴业基金被推到了风口浪尖上。上周五，兴业基金总经理公开表示：我们不会减持双汇，问题没有人们想象的那么大，长期持有双汇的信心和理由没变！
　　他回应道，很多人关心双汇复牌后我们是否要大幅减持甚至完全退出，我们的投研团队认真探讨过，我咨询了他们的意见，从目前我们了解和分析的情况看，事情的影响远没有大家想象的那么大，我们已经持有双汇很久了，我们长期持有的理由和信心并未改变，所以我们依然看好双汇的未来。
　　业内人士表示：基金之所以敢高位接盘，是对双汇发展有着资产注入后将充分分享双汇集团成长的高预期，如今恐成泡影。(.每.日.经.济.新.闻)

　　舍弃湖南投资 王亚伟获利还不足6%

　　头顶王亚伟光环的湖南投资最终还是没有绽放光芒！今日公布的2010年年报显示，公司去年实现净利润8708.71万元，同比下降15.47%；每股收益0.17元。记者发现，曾买过该股的明星基金经理王亚伟再次跑起了短线，只守了三个月即离场；如果以均价计算，其获利还不足6%。
　　拟每10股派0.5元
　　年报显示，湖南投资去年实现营业收入3.34亿元，同比增长50.42%；可惜增收不增利，净利润只有8708.71万元，同比下降15.47%；基本每股收益0.17元；加权平均净资产收益率6.29%。主营业务中，路桥收入为1.72亿元，毛利率为69.22%；酒店收入为6731.81万元，毛利率为85.88%；房地产收入为8641.18万元，毛利率为28.55%。
　　对于净利润出现下降，公司解释，是2009年出售交通银行股权获得3500万元，嘉凯城贷款担保责任解除，冲回预计负债3000万元，去年没有此类收益。资料显示，湖南投资目前仍持有交通银行股权，截至2010年12月30日，该股权投资账面值为246.13万元。
　　至于利润分配预案，公司董事会决定以2010年公司总股本为基数，向全体股东每10股派发现金0.5元，不进行资本公积金转增股本。
　　王亚伟再度隐形
　　和业绩同时归于平淡的还有公司前十大流通股股东。
　　湖南投资之所以成为明星股，是因为去年三季度王亚伟又携大盘精选回归，持股数量为100万股，位居前十大流通股股东名单末席。这并非他首次在该名单中现身，早在2009年三季度，华夏大盘和华夏策略两只基金就曾各持有500.04万股、200.23万股湖南投资，分列第二和第八大流通股股东。然而仅过了三个月，到2009年年报披露时，两只基金已经消失得无影无踪。
　　这次依旧如此，年报中王亚伟再一次选择了隐形。二级市场上，湖南投资去年三、四季度表现沉闷，股价一直在5.70元~8.77元区间波动。如果以均价计算，大盘精选获利不足6%。
　　有意思的是，记者发现，曾被批只买股不调研的华夏基金，这次真的派了工作人员前往湖南投资考察，不过时间是去年的12月22日；结合王亚伟去年12月31日从十大流通股股东里消失，这次调研更像是一次告别！(.每.日.经.济.新.闻 .许.金.民)

　　行业回暖三大航业绩齐飞 博时系基金全线加仓
　　截至今日三大航空公司年报悉数亮相，受益于行业回暖，三家公司净利润均实现大幅增长。
　　东方航空今日公布年报。2010年实现营业收入749.58亿元，同比增长88.19%；利润总额58.41亿元，同比增长812.5%；净利润53.8亿元，同比增长656%；基本每股收益0.48元。这是东方航空历史上最好的经营业绩。公司表示，除了受益于整个经济的高速增长，航空业需求强劲，公司把握东上整合机遇、充分发挥协同效应，并抓住了上海世博会商机。
　　29日发布年报的南方航空同样业绩不俗，实现营业收入777.88亿元，同比增长38.8%，实现净利58.05亿元，同比增长逾14倍。对此，公司也将净利润大幅增长归功于2010年航空需求旺盛，以及公司积极把握有利时机，实现了生产经营的大幅增长和盈利能力的快速提升。
　　考虑2009年逾50亿元的净利润基数，作为国内航空业的龙头老大中国国航实现1.4倍的增长也相当可喜。除了行业景气这一共同原因外，中国国航增持深圳航空成为其控股股东，由此产生的协同效应也对业绩的提升作出贡献。资料显示，截至去年年底深圳航空拥有飞机架数为99 架，占公司总量的25.19%。因此并表后导致公司供给量、运输量均大幅增长。
　　在三家航空公司的年报中还有一个不得不提的共同点，就是博时系基金去年四季度对三家公司均大举加仓，合计达1.15亿股。具体而言，博时价值和博时价值增长贰号至少合计增持东方航空4240万股，分列流通股股东榜第六、十名；博时价值和博时精选至少合计增持中国国航2631万股，位列流通股股东榜第六、八名；而博时似乎格外看好南方航空，除了参与公司2010年10月的定增获配1.59亿股外，旗下4支基金还在四季度合计增持4674万股--博时价值、博时精选、博时价值增长贰号和博时平衡分别为南方航空第四、七、九和十名流通股股东。
　　正是受到2010年业绩高增长的提振，多家机构研报对三大航空2011年的增长依然颇为看好。但值得投资者注意的是，机构研报和三大航空公司年报均提到，航空业2011年将临四横四纵的高铁对国内航线经营的冲击、国际寡头垄断和联营等趋势对国际航线经营的竞争、国内空域资源更趋紧张的制约以及高油价、高通胀和经贸冲突的压力等。(.上.证 .赵.晓.琳)