缩量下跌 多头或展开绝地反击

　　周四，沪深两市延续连续几日以来的疲弱走势，再度惯性下行。“两桶油”和以包钢股份、安阳钢铁为代表的钢铁及以南京银行、兴业银行为代表的银行板块步入回调的盘势也加重了股指的卖压。虽有酿酒、陶瓷等板块盘中活跃，但仍未能扭转大盘的颓势，午后虽有小幅反弹，但力度及幅度均相对有限，尾盘再度回落且成交量也相对进一步萎缩，沪指终盘报收于2928点，跌幅0.94%。呈现一根带较短上下影线的中阴线，仅有酿酒、陶瓷板块指数微涨，其他诸板块指数均呈下跌态势。其中、多晶硅、水泥、供水供气、钢铁、水利、稀土等板块指数跌幅居前。

　　冷暖交汇晴空有雨

　　消息面上、温总理主持召开国务院常务会议，讨论通过《青藏高原区域生态建设与环境保护规划》，青藏高原包括西藏和青海全部，四川、新疆、甘肃、云南等部分地区，这无疑对该区域的相关概念股构成实质性利好；而乌鲁木齐拟建“中国西部中心城市”和浙江发现超大型稀土矿等消息都被市场视为区域性的利多信息；央行将在全国范围内选择30-40个城市进行金融IC卡试点，并给予优惠扶持政策，这给相关的金融IC卡概念品种构成利多支撑；商务部等三部委印发商贸物流发展专项规划，明确把完善商贸物流网络布局等9项内容作为工作重点，这明显对相关的商贸物流概念股构成了利好；工信部负责编制的工业转型升级规划、信息化规划、信息产业规划、高端装备规划和新材料规划等五大重点专项规划有望在上半年报送国务院并通过审批，此消息对泛科技、高端装备、新材料等几大板块均构成一定程度的利好；而全国首个合同能源管理专业展会举行的消息则对相应的概念品种构成了利好；科技部明确十二五能源战略将把支持重点放在新能源产业上，具体包括智能电网、煤基清洁燃料、风电、太阳能四大领域，这无疑对上述四个子行业的相关品种构成利好；而七天回购利率急涨逾50基点，中行报告预计2季度加息的消息明显属于利空性质，也引发了市场对央行紧缩力度加码的担忧；而房价调控目标出台期限今日截止，住建部要求再调整和60家基金公司去年利润仅50.8亿元的消息，均被市场解读为利空资讯；总体而言，今日消息面较为平静，利多消息大多限于具体的区域或行业之中，而比例不大的利空性消息反而是对整个市场会带来影响的资讯。

　　甄别品种看质重势

　　今日两市继续延续近日跌势，近期相对活跃的“两桶油”、金融、地产权重板块全线回调，成为今日拖累市场的主要力量，而近日连续下跌创业板指数虽说早盘一度快速反弹，但随后也冲高回落，中小板指数走势更弱，今日继续下跌了0.73%，可见、因多空分歧及结构性调整致使股指震荡加剧，调整延续，从成交量进一步萎缩及热点缺乏且不持续等市况可知，市场的观望情绪盛浓。但从下跌缩量等市况亦可看出市场主力也有明显的惜售心理，尤其在一些低股指的价值品种的盘势中可看出端倪。可见风险中常常孕育着机会，因而股指的反弹或将随时出现。当然即使是反弹，不同的品种也需区别对待，前期经大幅炒作的高估值题材股仍孕育着较大风险，宜趁反弹坚决出局，而对低估值的价值型成长品种反而可择机配置，主动进行结构性调整，低估值的价值型成长品种向上价值回归与高估值题材股向下价值回归是同步进行的，搭车北上的是赢家，而乘船南下的是输家，还是重在选择！春花秋月冬冰雪，不听陈言只听天，“天”即晴雨、趋势。说到底是看质重势，坚持价值投资且把握趋势者最终会成为笑到最后的胜利者。（深圳智多盈）

　　时四月烟花更绚丽 调整不改趋势上扬

　　周四是3月份最后一个交易日，同时也是一季度的最后一个交易日。就是这样重要的收官之日，A股市场盘中却缩量大幅下行，连续护盘的权重板块出现了明显的疲软迹象，沪指倒逼2900点支撑，市场人气和做多的热情再度受到蔓延。沪指三月线收一根略带上下影线的小阳线报盘。

　　从大盘的走势上看， 两市大盘受权重个股及近日拒绝调整的个股跳水的双重压力作用下震荡走低，盘中指数创出3005点调整以来的新低。但是，我们注意到，指数探底时投资者并没有出现恐慌情绪。相反，盘中却有像贵研铂业等个股逆势上行，表明场内有资金正在借大盘调整积极进场收集筹码。从大盘的技术形态上看，周四上证指数早盘在5日均线遇阻回落，盘中击穿了10日均线及2940点的支撑位。技术形态上看，上证指数昨日低点虽然低于我们提到的技术位，但其并没有破坏大盘的技术形态。正常情况下，上证指数只要在包括明天在内的三个交易日内站到2940点上方，就可确认大盘短线调整结束。

　　整体来看，明日中国3月制造业采购经理人指数(PMI)官方数据将发布，早前汇丰发布的中国3月PMI数据预览显示，3月份制造业活动较2月份有所回暖。部分经济学家预计，3月该指标回升至54点。经济数据的低位回升或对市场走势形成一定的支撑，但因该数据回升基本在市场预期之中，且因小长假临近，外围市场不确定性因素较多、国内加息的忧虑依然较重，因此，明日大盘难有超预期的乐观表现。试图上攻，但在5日线的重压下出现凌厉下挫，原因主要有三点，一是本周热门股包钢股份、赤天化、大通燃气等出现大幅杀跌，严重挫伤了投资者的做多热情；二是权重股护盘动力减弱，钢铁、水泥等成为做空主力，金融、地产也疲态尽显；三是投资者对清明节前的市场相对谨慎，导致买盘动力不足。午后，权重股跌幅有所收敛，大盘欲复制昨日的V型反转走势，沪指在触及2914点后震荡回升，但市场成交依旧低迷，导致股指回升力度不强，尾盘出现反复。

　　对于近期反复盘整的原因，我们研究后认为，近期的盘整与蓝筹股的表现有关。第一是成交量还没有跟上；第二是市场热点太散，没有一个持续活跃的题材，以至当大盘股无力保持强势时，上涨行情也就只能戛然而止了。对于后市，股市还是会继续挑战3000点，在3000点以上收盘并且最终有效突破3000点还是有可能的。但是需要时间，需要更加稳定的市场外部环境，需要适度的增量资金进入以及被广泛认可的热点的集中爆发。很可能蓝筹股只是为行情的上涨打下了基础，而真正发力冲上3000点还需要题材股的崛起。而现在，这个条件还不具备，所以市场短线的调整也是相对正常和合理的。

　　操作上，投资者不要因为指数出现调整就开始看跌，我们认为在上证指数的60分钟K线没有再次发出卖出信号之前，不宜盲目做空。投资者可考虑耐心持仓等待大盘反弹或适当参与短线超跌后的技术性反弹。（宁波海顺）

　　关注调整较为充分的两类股票

　　A股市场走势综述

　　周四A股市场震荡回落，清明节假期前市场流动性持续收紧，投资者担心将于周五公布的3 月份 PMI数据可能触发央行近期出台加息等紧缩措施，在大盘蓝筹股震荡回落的影响下，周四A股市场继续震荡下跌。上证指数收市报 2928.11 点，跌0.94%；深证成指收市报 12562.90点，跌0.78%。两市全日共成交 2239 亿元，较前日萎缩近两成。中小板指收市跌 0.73%，创业板指则收市涨0.19%。

　　从盘中热点来看，两市超过六成个股下跌，除食品饮料和通信行业小幅上涨外，其余行业全线走低，钢铁、家电、非金属建材、建筑和工程、基础化工等行业领跌大市。近期持续劲升的银行股几乎全线回落，南京银行、兴业银行等跌逾 2%，工商银行、建设银行、招商银行等也跌逾1%。近日持续走强的钢铁、化工、建材等周期性行业也纷纷回落，进一步打击了投资者的信心。

　　后市研判

　　随着蓝筹股年报发布临近尾声，由于业绩增长而推动的蓝筹股估值修复行情也基本告一段落，经过短线持续的小幅上扬之后，周四以银行为代表的大盘蓝筹股纷纷展开回调走势，对于指数的影响较大。中小盘股票经过数日的快速回落之后，周四跌幅收窄，但反弹依然乏力。清明节假期前市场流动性持续收紧，投资者担心将于周五公布的 3 月份 PMI 数据可能触发央行近期出台加息等紧缩措施，不少投资者在节前选择落袋为安的策略。未来市场依然面临较大的通胀压力。同时银行、地产等权重股的估值依然较低，股指的下行空间可能也不会很多，未来股指继续窄幅波动、等待政策面进一步明朗的可能性较大。A 股市场整体依然处于宏观数据以及宏观政策的观察期，建议投资者近期密切关注相关宏观经济数据已经政策面的动向。在趋势进一步明朗之前，建议投资者控制仓位，谨慎应对。

　　投资机会

　　随着通胀预期的不断提升，建议投资者适当关注前期调整较为充分的食品饮料与零售等消费类股票。对于特高压建设以及新能源、节能环保等新兴产业的投资中期机会建议投资者适度关注。对于具备估值优势的防御类品种建议继续谨慎关注。对于周期性行业，我们建议可趁其回调之际逐步逢低加仓，等待宏观经济面好转之后的趋势性投资机会的来临。（中原证券）

　　掘金价值低估和业绩增长个股

　　美股持续性上涨并没给A股带来什么利好作用，受金融、钢铁等权重股全线走弱的拖累，周四大盘延续了近期的疲软行情，再度出现中阴调整走势。沪指开盘表现还比较平稳，但10点30分过后就出现了明显的跳水。午后指数跌幅扩大至1%后才有所止跌，随后即维持横盘震荡走势。

　　在2950点重要心理关口处，多方试图拉升有色板块护盘，但空头士气更胜一筹，在地产、煤炭石油、银行等权重股联袂做空的情况下，多方终于无力无反抗，10日线和20日线双双告破，而早盘一度超跌反弹的中小板创业板也再受抛压，随大盘一起跳水。午后指数止跌企稳，券商、期货板块出现放量拉升使指数跌幅收窄。截至收盘两市成交量严重萎缩，显示市场情绪依然较为谨慎。

　　按照新财富行业分类，除食品饮料和通信行业小幅上涨外，其余行业全线走低，钢铁、家电、非金属建材、建筑和工程、基础化工等行业领跌大市。从技术上来看，MACD线绿柱加长，空方继续控制盘面。KDJ死叉向下，短线调整正在进行中。

　　中国物流与采购联合会将于本周五公布3月份制造业采购经理人指数(PMI)，据彭博社调查的经济学家预计，3月份该指数将从2月份的52.2点显著回升至54点。而最令市场担心的是，其中作为PPI先行指标的购进价格指数将会大幅增长，从而预示着通胀将进一步向上。

　　鉴于银行、地产等权重股的估值依然较低，股指的下行空间可能也不会很多，未来股指继续窄幅波动、等待政策面进一步明朗的可能性较大。另外由于中小板、创业板个股在连续调整之后已具备一定的短线反弹动力，虽然高估值品种的价值回归并未结束，但中小板中部份优质品种受累下挫后已经具备一定的安全边际。建议在控制风险前提下，继续循着价值低估和业绩增长的逻辑进行个股精选，把握投资机会。（世基投资）