估值修复主导行情基金预判今年股指上涨20%
　　针对近期的市场行情，一些基金经理在进行结构调整的同时，并预计今年市场将有20%的涨幅，其中主导行情的力量将主要来自估值修复的投资机会。
　　指数走跌而个股结构性上涨的2010年，对于不少基金经理而言都是极大的挑战，这种投资环境在2011年可能有所改变。基金经理在A股逼近3000点左右开始意识到，今年的投资可能变得简单化。昨日国内一位基金经理认为，今年只要抓住一些前期滞涨，而估值较低的权重股就会给持有人带来不错的收益。尽管中小市值公司有不少业绩表现优秀，但更多同类企业可能出现业绩低于预期，并带动相关板块出现泥沙俱下的局面。我们认为今年的指数保守来说应该会有20%的收益，关键是抓住估值修复的机会。
　　一些行业的低估值修复机会值得挖掘。博时行业轮动基金经理刘建伟昨日也强调，从投资角度来说，产业升级是贯穿十二五规划的主线之一，相关的装备制造业值得重视，货币金属的投资价值会继续得到认同。
　　基金经理仿佛一夜之间都开始倾向权重股，并看好指数的上行趋势。景顺长城能源基建基金经理余广昨日向记者坦言，今年行情的主导力量将是权重股的估值修复，指数也预计会有一定的表现。他进一步认为，尽管近期震荡幅度较大，但今年指数总体上仍将维持上升趋势，预计二季度的投资机会主要围绕水泥、房地产、金融的低估值板块。
　　但对于中小板的个股，余广坦言这些个股过高的预期一旦无法实现，很可能带来一波较大的跌幅。
　　余广认为，目前基金持有的中小市值公司依然较多，很多基金还没有完成组合结构的调整，这就意味着中小市值公司弱市表现可能还将维持一段时期，在市场预期地产、水泥等权重股机会显现的时点，基金经理需要把更多的资金转移到上述权重股领域。
　　大成基金投资总监刘明昨日也指出，今年市场的结构性机会将会减少，市场表现可能会更加均衡，投资机会两极分化的概率不大。新兴产业个股需要投资者更深入的研究，以便来发掘真正能够长期持续增长的优秀公司；以金融、地产为代表传统大盘蓝筹股，整体估值非常便宜，虽然存在政策上的压制，但考虑到整体板块依然不错的业绩增长，其投资价值已经凸现。
　　鹏华基金研究部总经理冀洪涛认为，目前要关注周期类公司超跌反弹带来的相对收益，但从长期来看，消费类行业及战略性新兴产业可能仍是关注的重点。2011年要特别关注能穿越宏观周期的行业及个股，其机会可能更具有持久性，周期类的公司可能存在波段性机会，相对估值较高的中小盘股将可能会得到市场的验证，业绩能够超预期的新兴产业个股才能继续得到市场的认可。（.上.证）

　　
　　平安保险：指数下探有限建仓良机已现
　　保险资金对于市场的看法正逐步扭转。
　　2010年，以保险三巨头为主的保险公司投资战绩不尽如人意。中国人寿、中国平安、中国太保的总投资收益率均出现同比下滑，权益仓位水平也出现明显下调，中国平安的仓位甚至降到了10%以下。
　　然而，仅仅相隔一个季度后，一改看淡保守姿态，保险资金开始变得谨慎乐观起来。
　　2010年由于政策调整增加了判断市场的难度，因此我们保持了谨慎的仓位水平。但2011年市场将会存在较多机会，包括股票市场和债券市场都有较好的机会出现。与机构近期偏谨慎态度形成鲜明对比的是，在昨日针对媒体召开的2010年年报发布会上，中国平安高管团队却相对乐观。
　　曾多次成功导演高位逃顶逢低抄底的中国平安副首席投资执行官陈德贤在接受记者采访时坦言，虽然大盘大涨条件还不具备，但指数下探空间已有限，对于像保险资金这样的机构投资者来说，目前已经到了可以买入的区间。
　　在他看来，今年市场特点是风险与机会并存，但机会仍然大于风险，在波动中把握机会。A股市场，正面因素是大盘股估值偏低，沪深300的PE水平偏低，而负面因素是我们预判上市公司今年整体盈利或将放缓，从2010年的30%-35%降至2011年的15%-18%；外围市场，正面因素是第二轮量化宽松政策或将启动，负面因素是欧洲债务危机仍然严重。
　　事实上，在此预判下，中国平安今年悄然调整了投资思路，不再那么谨慎和强调复杂难判，而是谨慎乐观，适量加大仓位。
　　我们约有7000多亿的投资资产，我们今年的投资思路是：战略积极、战术严格。中国平安总经理任汇川昨日接受本报专访时毫不讳言，今年年初时还是持悲观态度，但相比年初已谨慎乐观。
　　他透露说，中国平安今年将提高权益类投资占比，仓位水平会比去年年末（9.8%）高。至于高多少，他笑言：这个是机密，不能对外披露。但他坦言，选股上，中国平安更青睐于银行、能源、基础设施等行业，因为估值低、业绩稳定或受惠于政策扶持。
　　即使在固定收益领域，中国平安也开始力表看好的态度。任汇川直言，今年也会考虑加大固定收益类资金的配置比重，尤其看重因加息而受益较多的品种，如企业债、金融债和协议存款等。同时关注保险资金进入不动产的机会。
　　保监会打开了保险资金参与不动产的闸门，不动产上，我们会相对看好写字楼、城市商业物业等。至于目前热议的保障房及养老产业投资，任汇川透露，中国平安也在探讨进入这个领域的可行性，但目前尚未确定具体进入模式。保障房和养老产业的投资收益率较为稳定，符合保险资金资产负债匹配的需要。
　　可以预见，随着股市、债市的回暖，另类投资项目的陆续启动，保险资金在今年的投资市场将有望多面开花。（.上.证）

　　
　　申银万国桂浩明:真正发力冲上3000点还需要题材股
　　昨日，外围股市全面回暖，其中，亚太股市更是涨声一片。香港恒生指数上涨1.7%，日本日经指数上涨2.64%，韩国股市也小有斩获，上涨0.9%。但在此背景下，A股却未能与之同步，呈现冲高回落，小幅收跌的震荡走势。
　　盘面显示，尽管A股仍在为突破3000点而努力。但令人遗憾的是，蓝筹的轮番启动，未能抵挡住非蓝筹个股的结构性调整，最终多头仍无功而返，收盘上证指数下跌2.31点，报收2955.77点，成交1545亿元，整体上依然表现为箱体震荡格局。那么，A股为何未能跟随外围大涨？打破目前的僵局需要什么条件？记者就此进行了采访。
　　消息面刮紧风消息面上，银监会发布的《银监会2010年年报》称，将严厉查处房地产开发贷款中的违法违规行为，强化房地产集团贷款管理及加强抵押品的合规认定工作等；银监会还表示，今年监管重点还包括加强地方政府融资平台贷款风险管理，严格控制其贷款增量，关注新一轮投资冲动可能带来的风险。
　　受此消息影响，昨日地产板块震荡收阴，个股中除鼎立股份外，其余个股皆表现不佳。对于地产股未来的表现，方正证券行业分析师周伟表示，目前已公布房价控制目标的城市，普遍将房价与GDP和人均可支配收入挂钩，房价涨幅被设定为10%左右，但由于地方政府在房价控制问题上的暧昧态度，可能导致中央的政策调控力度进一步加强，不排除后市进一步出台调控政策的可能。
　　不过，从券商研究报告观察，多家一线券商对于4月地产股的走势持有较为乐观的观点。如中金公司就认为：只要政策不继续紧缩，在房价得到控制的情况下，地产行业具有良好的配置价值。截至昨日，A股市场动态市盈率约15倍，房地产板块动态市盈率为20.47倍。
　　蓝筹股后劲不足盘面显示，近期大盘反复在2900点附近盘整，即使昨日外围股市大涨之时，A股指数亦未跟随上涨。那么，后市究竟是二引导八继续上攻突破3000点，还是八拖累二，继续在2900点盘整？
　　中证投资策略分析师张索清表示，通过对昨日盘面可以发现三个特征：首先是经过连续的放量震荡，短期的做空动能得到一定释放，市场成交同比出现明显萎缩。其次是权重股的估值修复行情受到了中小盘个股凌厉杀跌的拖累，在触及3000点后逐渐减弱。不过，经过连续两个交易日的调整，以创业板为首的中小盘股出现了短期略显超卖的迹象，部分个股跌幅收敛，经过短暂蓄势的权重股在此背景下重新发力，出现了盘中的V型反转，但这种回升力度仍有欠缺。第三，因中小板指数目前仍看不到企稳迹象，同时距离清明小长假仅剩下两个交易日，市场谨慎情绪短期难以有效缓解，预计大盘再次攀登3000点的时点或后移。
　　世基投资分析师余炜表示，从周三行情看，有色和银行两大权重股翻江倒海，令指数上下起落，但还是掩盖不了市场进入弱势阶段的现实。特别是地产、煤炭等多数权重已经出现休整的迹象，余炜因此表示出忧虑：权重股既然未能使大盘重新振作，那么一旦他们集中进入回调，对市场的压力可想而知。
　　亟需持续性热点对于近期反复盘整的原因，申银万国市场研究部经理桂浩明表示，近期的盘整与蓝筹股的表现有关。第一是成交量还没有跟上；第二是市场热点太散，没有一个持续活跃的题材，以至当大盘股无力保持强势时，上涨行情也就只能戛然而止了。对于后市，桂浩明认为，股市还是会继续挑战3000点，在3000点以上收盘并且最终有效突破3000点还是有可能的。但是需要时间，需要更加稳定的市场外部环境，需要适度的增量资金进入以及被广泛认可的热点的集中爆发。很可能蓝筹股只是为行情的上涨打下了基础，而真正发力冲上3000点还需要题材股的崛起。而现在，这个条件还不具备，桂浩明表示。
　　大摩投资表示，目前沪指已经显现出突破整理格局的迹象，昨日下午的回落也对底部再次进行了确认，预计市场将在2945点附近企稳。短期看，指数只要不跌破2940点就仍将维持震荡整理的格局，中线趋势依然向好。(.金.融.投.资.报)

　　西部证券：制约因素未消除股指走强待时日
　　周三亚太股市全线上涨，而沪综指仍纠结在2950点附近窄幅震荡，日K线收出十字星。
　　目前强周期品种持续做多的勇气不足，而创业板和中小板指数的连续杀跌，导致市场结构分化严重,使市场赚钱效应迅速消失，多方难以形成做多合力,导致股指屡次冲高受阻，始终无法突破3000点阻力。
　　从目前股指的运行环境来看，制约股指上行的因素仍未消除。未来央行货币将如何出招，最重要的参考指标就是通胀水平，紧缩政策放缓的前提必然是CPI数据不再高企。1月和2月连续两个月的CPI都是4.9%，高于目标值，预计3月CPI在多重压力下可能将突破5%，则短期紧缩政策很难放缓，4月初市场将再次面临加息和提准的调控风险。因此本轮在3000点受阻回落的主要原因，还是投资者由对3月通胀预期而导致的对宏观政策收紧的担忧。只有当CPI真正见顶，才是政策放松之时，股指也才能迎来大行情。
　　同时，随着银行放贷收紧、央行在公开市场不断回笼资金，市场资金短缺也是股指上行乏力的主要原因。
　　技术上，周一3000点冲关未果，收盘失守5日线，收出阴十字星，比较像是构筑黄昏之星的雏形，随后几日股指的逐步回落，令短线大盘形成小双头图形的迹象。
　　另外，A股年内第二大解禁潮即将到来，4月份101家公司解禁市值达到3100多亿元，这些对弱势行情的冲击也不可小视。从外围看，美国放弃第三轮量化宽松、欧债危机恶化等因素对A股也是雪上加霜。以上这些因素构成了制约A股反弹的重重障碍，消化仍需时间，因此短期股指或仍将维持震荡调整，以逐步消化当前市场的负面因素。
　　当前的投资增长几乎处在2002年以来的低点，今年是十二五规划的元年，在控通胀、保增长的目标下投资增长在未来将会逐步上升，但由于调控通胀的货币收紧仍将持续，投资在短期快速爆发的可能性不大。尽管2月份新开工项目同比增速快速下滑，但应该说只是个短期现象，因为2月份有春节因素影响投资增长，包括保障性住房、高铁、水利等相关投资都将会推升未来投资增长的逐步上行。房地产行业在实行限购令后地产销量逐步企稳回升，二季度开始将进入地产推盘的高峰，即地产供给大量增加，这将带动低估值周期股超额收益上升，主要有建材、地产、煤炭等。同时，保障性住房建设的逐步铺开，将构成当前社会投资的核心，引领社会固定资产投资总额增长，使得水泥、钢铁、煤炭等相对估值较低的行业有了向上重估的理论基础。
　　大盘短期再次受到通胀预期升温导致政策收紧担忧的影响，股指仍将在2900-3000点间进行蓄势震荡。在操作策略上，近期可重点关注银行、地产、水泥、建材等低估值周期性股票的投资机会。

　　
　　震荡十字星中期市场继续看淡
　　周三深沪A股收出的十字星，形成抵抗式下跌中继形态的概率为大，如果我们将目前市场的严峻形势分析来看，实际上股市的中期风险非常之大，从历史角度来看，经过近些年股权分置改革国家性救市，实际上股市的诸多后遗症已暴露出来，比如新股高PE发行泡沫、利益保荐与自持、财政补贴加税收优惠式的包装新股、一些故事性荒唐的再融资、不注重股东分红等，从最新的年报来看，尽管多家上市公司业绩增长，但实际能够给股东进行高于银行股息率的公司分红极少，垄断行业的高利润背后却是投资者少的可怜的分红。研究发现目前年报中显示有超过70家上市公司超过10年没能向投资者分红，甚至没能玩转公积金转增股本这一市场常见的资本游戏。其中，ST宝丽来，*ST宝诚、三普药业、绿景地产没有分红的时间保持得最长，均自1996年以来就没有派发过一分钱现金红利，也未用公积金转增过股本。而包括*ST宝诚、西北化工、大元股份、*ST博信、同力水泥等几家公司，自从在沪深交易所挂牌上市以来还没有过任何分红记录。另外，和顺电气、赛为智能、康耐特、华仁药业、佐力药业、鸿特精密、朗源股份、郑煤机、科新机电等多家新股公司也没能进行分红，让市场对他们的成长和回报产生一定质疑。投资者用40-100元的价格进行一年投资后，带给它们的却是没有分红的现实。因此后市投资过程中，投资者应回避上述一些分红较差或不注重投资回报的公司投资。从国际市场来看，连续不分红的公司有着明显的直接退市条款，如美国、日本等证券市场对连续3-5年不分红的上市公司给以退市等。市场的中期风险已比较明显，A股的后股权分置时代可能面临诸多后遗症，对此中的风险，投资者应做好防范准备，从投资策略来看，稳健投资人继续中期持币观望为佳，短线投资者以适量资金进行操作即可。（.九.鼎.德.盛）

　　
　　市场心态趋稳下跌空间不大
　　周三的股指在5日均线和20日均线之间震荡反复，虽然盘中屡屡出现股指急速下挫的走势，但是似乎市场心态趋向平稳，盘面抛压减少，成交量也明显萎缩，收出一根红十字星，跌势减缓迹象明显。笔者认为，凭借蓝筹股的估值优势，股指后市下跌空间不大，这已经成为市场各方认同的观点。但是，股指能否稳步上行，突破3000点，则要看市场赚钱效应能否再度显现。
　　从盘面上看，在本周股指的调整中，强势股下跌成为市场的焦点。强势股的下跌对于市场人气打击很大。笔者认为，此次强势股的下跌，一方面说明市场主力对于后市行情提高了风险意识，另一方面也说明盘面正在酝酿新一轮的题材转换。
　　从今年以来的行情走势来看，大盘短线回落企稳，往往大牛股飙升的起始点。如江苏吴中，其在2月25日前后，在7元左右启动，一路飙升到14元附近，而大盘真是在22日收出大阴线完成短线调整，之后展开回升格局；中国宝安在2月22日冲高25元高点，之后一路回落至今。
　　整体来看，每一次股指的调整，都是大牛股朝代更替的转折点，那么，下一轮大盘反弹走势中我们应该关注哪些个股？
　　笔者认为，进入4月后，市场对于经济数据的敏感度再度升温，近期关于3月CPI创新高的消息不断，对于市场形成一定压力，也由此催生主力资金对于抗通胀板块的关注。从涨幅榜来看，近期每日都有如化工、化纤等涨价概念的个股出现涨停，因此，笔者认为，后市涨价概念的个股值得关注。
　　另外，进入3月以来，创业板和中小板指数走势明显弱于同期上证指数，更逐步进入下跌趋势，市场从结构性投资阶段，转入结构性风险释放的阶段，股价高企市盈率透支的个股，纷纷进入下跌趋势中，相反，低估值低价的双低品种被市场青睐，投资者可重点关注相关特征个股，把握其中脱颖而出的牛股机会。（.金.证.顾.问）

　　
　　2940点附近有强支撑反弹或将出现
　　周三上证指数平开探底反弹，终盘以小阳线报收，成交量较上一交易日大幅萎缩。板块方面：有色金属、稀缺资源、建材下乡等板块走势较强，物联网环、保概念、海南旅游岛等板块排在跌幅榜前列。
　　从大盘的走势上看，上证指数全天都在前收盘点位附近震荡整理，创业板、中小板个股盘中的主动性抛盘也明显减少，短线做空能量经过上一交易日的释放已经有所收敛。另外，有色金属板块放量上涨提振了市场人气，也封住了大盘向下调整的空间。
　　从大盘的技术形态上看，周三上证指数在10日均线附近获得支撑，指数下探到10日均线附近过程中成交量明显萎缩，表明大盘的短线做空能量接近衰竭，指数向下的动能非常有限。另外，上证指数的日K线组合形态判断，其在2940点一线是比较重要的技术位，该技术位与10日均线相吻合，10日均线与形态技术位的双重支撑将有效的阻止指数下行。
　　操作上，上证指数的60分钟K线的部分指标已经在提示大盘即将转强，因此，我们继续维持近期观点，即逢低继续增持个股。（.湘.财.证.券）