核心要点：

　　1 短期市场多空力量相对均衡，向下和向上的空间都较为有限。3月份股指区间震荡的概率较大，预计上证综指核心波动区间2750-3100点，波动中枢略有上移。

　　2 年报业绩超预期和蓝筹股低估值将对股指形成较强支撑，投资者情绪有所改善，入市积极性有所提高，但国际局势趋于复杂，输入型通胀压力不减，经济较为强劲但有放缓迹象，货币政策放松时机不成熟。“两会”是3月份的重要事件，密切关注政策动向。

　　3 从较长时间看，投资者需关注能够打破市场均衡的力量，主要在于通胀、经济增长、政策基调和投资者情绪等四个方面。

　　4 股指窄幅震荡，热点扑朔迷离，投资者犹如在迷雾中穿行，操作难度增加。应保持平和心态，避免因贪婪而追涨，也避免因恐惧而盲目杀跌，保持策略灵活性。

　　5 可把握三条投资主线：抗通胀、估值修复和两会相关主题，建议关注黄金、化工、券商、新能源与电力设备、信息技术等行业。

　　6 投资组合(代码排序)：格力电器(000651)、中国重汽(000951)、中信证券(600030)、赤天化(600227)、三一重工(600031)、赛马实业(600449)、贵州茅台(600519)、山东黄金(600547)、东软集团(600718)、东方电气(600875).

　　驱动因素、关键假设及主要预测：

　　业绩与估值是支撑市场的主要因素，而通胀压力及紧缩政策是制约市场上行的主要因素。

　　上市公司年报业绩超预期，蓝筹股低估值将对市场构成主要支撑。投资者情绪有所改善，入市积极性有所提高。“两会”对十二五规划的定调将带来较多的主题性投资机会。

　　北非、中东局势有可能恶化与蔓延，国际油价上行概率较大，将增加我国输入型通胀压力，货币政策还不到放松的时候，市场还面临突破前期密集成交区的阻力。

　　2010 年报业绩预告增长的占 80%，市场一致预期沪深 300 指数年报利润将增长 36%，上证 50 指数 2011 年动态市盈率只有 10.3 倍，低估值将对市场形成有力支撑，抬高市场震荡底部。预计 2011年 1季度 GDP增长 9.4%左右，CPI将达到 5%左右。

　　我们与市场的不同之处：

　　与市场短期强烈看多或强烈看空市场的观点不同，我们认为当前市场仍处于大的均衡格局

　　之中，区间震荡仍为主要的运行趋势。

　　市场认为通胀已经得到缓解，政策可能出现松动，但我们认为输入型通胀压力还将持续，警报并没有解除，紧缩政策还将维持直至通胀压力真正缓解，但业绩和估值对市场的支撑作用也很强，股指表现为窄幅波动，热点扑朔迷离，投资者犹如在迷雾中穿行。

　　对于未来的市场演变，我们认为主要取决于通胀、经济增长、宏观政策以及投资者情绪的变化，它们可能打破市场均衡的力量。

　　市场运行趋势与特点：

　　预计运行趋势为区间震荡，沪指核心波动区间为 2750-3100点。

　　投资策略、行业配置与股票组合：

　　投资者应保持平和心态，避免贪婪与恐惧，保持策略灵活性。

　　建议把握抗通胀、估值修复和两会相关主题等三条投资主线，可关注黄金、化工、券商、新能源与电力设备、信息技术等行业。

　　投资组合(代码排序)：格力电器(000651)、中国重汽(000951)、中信证券(600030)、赤天化(600227)、三一重工(600031)、赛马实业(600449)、贵州茅台(600519)、山东黄金(600547)、东软集团(600718)、东方电气(600875) .