周四两市险些呈现出截然不同的表现，上证指数差点实现7连阳，最终还是同深成指一起与之失之交臂，六连阳就此终止，5日线也就此失守。市场总体上还是沪强深弱的格局。导致这种现象发生的主因在于上海市场的权重们，特别是银行股，银行板块在前两日连续上涨后今天一举取得突破，典型代表招商银行先后突破半年线和年线，实现6连阳，华夏则是7连阳之多。

　　为何银行股选择在此时集体爆发？有传言是巴菲特将参股招行增发，也有分析认为是银行一季度业绩将超预期。依笔者观点看，倒不如认为是市场风格的转换，A股展开春节攻势以来，热点、概念的炒作如日中天，多数品种都得到充分表现，连指数都有了10%以上的涨幅，而银行股则在准备金率和利率等紧缩政策的压力下迟迟没有表现，资本市场的炒作逻辑决定了银行股也必有一个短线放量冲击过程，因此，笔者更愿意相信这是基于“补涨”效应。

　　那么银行股的反弹会对市场产生何种影响呢？就这两天盘面来看，除了对指数构成支撑，营造了一种良好的大市氛围外，目前还没有太多正面影响，银行股放量上攻的这几日，正是市场热点退潮、震荡频发的时段，特别是周四，银行的强势并未激发市场信心，反而造成指数失真，引发投资者不安，从而营造出一幕指数“和谐”，个股疲软的假象。基于补涨的判断，笔者也不认为目前银行股会有大行情发生，政策面和资金面，乃至于国际大环境，都难以形成有效支持，投资者不必期待过高。

　　笔者反而对银行股的这种逆势拉抬指数行为略有不安，相信大家对石化权重几次强劲上涨所引发的后果记忆犹新，指数的失真难以掩饰个股回调势头的蔓延，毕竟市场氛围才是行情良性发展最为重要的，而不是纯粹指数的上涨。（世基投资）

　　招行的“估值修复”行情

　　除了“招行”，最近不再有其余热门股。连续三天，招行以“独行侠”的姿势上涨，每日收一阳，每日成交量皆较前一日放大一倍，周二上涨1.79%，周三上涨2.82%，周四上涨4.16%、收于14.03元，加速上扬之意明显。仿佛热钱都涌向招行似的，大盘走势非常疲软，周四收盘下跌10点，大盘勉强收于2902点上。

　　一、招行领飞

　　招行，周四又一次领涨金融板块，看得大家目瞪口呆，意料之外，情理之中。面瓜走势般的银行板块里，突然有一天，招行表示不玩了，“我要修复估值去了”。于是它起飞了，银行股小兄弟们被招行大哥莫名其妙的强悍给雷倒了，只好勉强跟涨，但很明显，跟进者的信心不足，周四涨幅第二的华夏银行仅上涨3%，大行之农行仅上涨1.9%，同属深圳的大蓝筹--中国平安仅上涨1.22%。招行，领涨者是孤独的。

　　二、龚方雄与谢国忠齐齐唱多

　　武侠江湖里有“北乔峰、南慕容”说法，A股江湖也有类似比喻，“套牢时有龚方雄做伴，踏空时与谢国忠为伍，人生无憾”，这是一位财经媒体人士的MSN签名。在中国资本市场上，龚和谢显然是多空阵营最执着也最有号召力的旗手，不过，2011年，他们的观点却有些微妙地趋于一致。当龚方雄和谢国忠都开始趋向一致时，中国股市新牛市的时刻真的就这样到了吗？3月2日，摩根大通董事总经理龚方雄关于金融股引领A股大牛市卷土重来的观点被广为传播--“下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估，金融板块全年会有20%- 30%的升幅，大牛市有一天会像05- 07年一样卷土重来。我首先看好金融板块，银行、保险类股票目前的估值处于历史低位，而今年在国家连续加大对银行业资本监管要求，控制信贷规模的背景下，银行业的业绩仍将保持较快增长的势头，加上与H股的比价效应，A股银行保险类股票即使估值修复也有20%-30%的升幅空间。”

　　三、命名为“估值修复行情”

　　招行上涨的第一功臣固然是龚方雄，第二功臣当数券商的研报，留意多家券商近日发布的研究报告，皆看好银行板块，认为3-4月份银行股公布2010年报与2011一季报的期间，是一个上涨的窗口期。东方证券研究所3月2日发布的银行业研究报告认为，银行一季报超预期的确定性正在增大，看好一季报超预期催化的估值修复行情。“最近两个交易日银行股出现了一定的涨幅，我们分析认为这可能反映了一季报的利好开始逐步为市场所认识到。我们判断3-4月份，银行在一季报超预期的驱动下将有一轮估值修复行情可期待。”该研究所银行业高级分析师金麟表示。

　　留意央行新动向：1月外汇占款大增近25%，分析预测存款准备金率将再上调。周五又到时间窗。准备金率早已上调N多次了，债多人不愁啊，招行便是我们的信心指标。（国元证券）

　　紧缩利剑再度高悬 二度回落或将开启

　　周四A股市场震荡加剧，主要股指绿盘报收，沪指结束六连阳走势，盘面二八格局明显。一年一度的两会今日拉开帷幕，作为估值较为便宜的银行、地产两大权重板块明显受到护盘资金的追捧，这些指标股欲带领大盘形成向上突破，无奈在连续反弹后市场谨慎情绪再度回流，多数个股遭遇逢高抛售，多方无法形成合力，股指盘中波动较大，走势较为纠结，市场成交同比呈现明显的放大趋势。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双小幅高开，随后呈现窄幅震荡走势，10:30过后多空争夺战升级，多方利用银行、地产等指标股拉升股指，而空方也毫不示弱，将重火力集中向前期连续炒作的中小盘题材股释放，导致盘面二八分化的格局越发明显。午后，这种分化未见好转，在沪指欲创本轮新高之时，创业板和中小板类个股快速回落，期指主力合约跳水，对市场做多热情形成明显打击，大盘也跟随出现跳水，但银行股做多较为坚决，沪指在2900点上方企稳。个股方面跌多涨少，中国石油、工商银行、农业银行、招商银行、中国银行是拉动沪指上涨的前五名个股，合力贡献沪指逾9点。

　　具体来看盘面呈现三大特点。一是传巴菲特参与H股增发，以招商银行为首的银行股延续了昨日的强势，并将此强势扩大至整个金融板块和地产板块，有力的维护了市场重心，但也间接导致中小盘题材股借机逢高出货，市场赚钱效应明显降低，投资者再次尝到了转到指数不赚钱的滋味。二是前期炒作个股开始降温，权重板块中有色、煤炭并未跟随国际黄金和石油的大涨而继续走高，相反沦为市场做空的一支主力。同时随着题材股的炒作热情降温，创业板指数和中小板综合指数重心明显下移，创业板指数欲走出小型圆弧顶的形态，中小板综合指数二次回落的迹象也相对突出。三是股指在上窜下跳过程中，市场成交同比明显放大，沪指单边成交近1800亿元，显示多空分歧突出。

　　整体来看，因1月外汇占款增近25%、三年期央票重启预期落空，同时3月份到期资金量大幅增加，使得短期再调准备金率概率增大，加重了市场对流动性紧缩的担忧。此外，国际油价疯狂上涨，短短7天时间国内成品油零售价调整的风向标--三地原油加权均价变化率就突破了4%的红线，国内成品油调价上调时间窗口再度开启，对国内的严控通胀形势提高了难度。

　　技术上看，经过连续反弹后，沪指在接近“2.22”放量大阴线的高位附近时短期谨慎有所升温，同时今日中小板综合指数和创业板指数的疯狂杀跌无疑对市场短线热情构成打压，受此影响，大盘再度冲高无果，日线上收出放量带有长上阴线的阴线，七连阳走势泡汤。30分钟 MACD顶背离形成，沪指有构筑双头的嫌疑。从周期上看，周五或下周一易产生转折效应，因此明日在周末效应下，不排除沪指就此向下寻找支撑的可能，但空间较为有限，关注2880—2890区间支撑。（中证投资）