北京成新能源车试点 购车享补贴12万
　　3月1日，北京市延庆县电动出租车试点正式启动，北京市民购买新能源汽车将可以获得国家与北京市政府的双重补贴，每车最高补贴额可达12万元。
　　中国青年报2011年3月3日报道　3月1日，北京市延庆县电动出租车试点正式启动，首批50辆福田迷迪纯电动出租车投入使用。
　　北京即将成为中国新能源车运营最重要的示范城市。据记者了解，北京市私人购买新能源汽车补贴试点实施方案已通过财政部、科技部、工信部和国家发改委等部委的论证，即将实施。这意味着北京将成为继上海、长春、深圳、杭州和合肥之后，又一个获得国家新能源汽车补贴试点资格的城市。
　　根据该方案，北京市将在2012年年底前推广私人购买新能源汽车3万辆。据透露，这3万辆新能源车中，将有纯电动车2.3万辆，插电式混合动力车7000辆，推广规模是6个试点城市中最大的。与此同时，北京还将建设相适应的各类新能源汽车充（换）电站和充电桩，并建立新能源汽车示范运行管理信息化平台。
　　据了解，北京的实施方案拟根据车辆的动力电池容量，对每辆新能源汽车给予每千瓦时3000元的补助，插电式混合动力乘用车每车最高补助5万元，纯电动乘用车每车最高补助6万元。而根据此前财政部、科技部、工信部和国家发改委联合下发的《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，国家将对纯电动乘用车进行补贴，每车最高6万元。这就是说，在北京的实施方案下发后，北京市民购买新能源汽车将可以获得国家与北京市政府的双重补贴，每车最高补贴额可达12万元。
　　在鼓励个人购买之前，北京市将陆续在各郊区县进行纯电动出租车的运营，让市民近距离体验。3月1日，北京市延庆县电动出租车试点正式启动，首批50辆福田迷迪纯电动出租车交付北京妫川出租汽车公司使用。福田汽车党委副书记赵景光表示，新能源汽车的最终出路只有一个，就是走向市场，今天的示范运营恰恰是为了有一天，它能够脱离政府有形之手的呵护，接受消费者的检验与评判。
　　据介绍，延庆电动出租车充电将享受最低的工业电价，充满一辆迷迪电动车仅需14元。迷迪电动出租车最大输出功率60千瓦，百公里耗电15千瓦时，在城市正常路面满电续航里程为140公里。采用普通充电桩8个小时可充满，快速充电桩半小时可充满80%的电量。按照北京市出租车年平均行驶10万公里计算，对比燃油车，每年在花费上可节省3万余元，并且每辆纯电动车减少的二氧化碳相当于每年种植1100多棵树。目前，延庆县首座配套充电站已经建成，建有充电桩25个。稍后，延庆县还将建成7个充电综合服务站和1座纯电动出租车维修保养厂。
　　目前，北京市已出台优惠政策，给予充电站（桩）不超过建设投资30%的财政补贴，吸引了中石化、国家电网、中海油等大型央企参与进来。按计划，北京市将在三年内建设慢速充电桩3.6万个，达到车桩比1∶1.2，快速充电站100座，电池更换站1座，电池回收处理站2座，专业维修服务站10座，信息采集处理站2座。此外，北京还将酝酿成立北京市电动汽车运营公司，以市场化手段加速新能源汽车示范推广进程。
　　发展纯电动汽车的难点不仅在于技术突破，更在于如何使之尽快产业化、规模化，从而服务社会、改善民生。对于像福田这样专注新能源汽车的企业而言，北京推广私人购买新能源汽车的计划，无疑是一个巨大的利好。但从目前的市场环境来看，通过个人消费推动新能源汽车走向大规模产业化，仍是风险与机遇并存。

　　拯救壳公司援兵杀到 新兴产业借壳上市亮出三剑
　　海润光伏换股ST申龙
　　IPO未果无奈转战借壳
　　放弃IPO转而选择借壳上市，对于新兴产业实体来说多少有些无奈，其中一个很典型的例子就是海润光伏借壳*ST申龙。
　　*ST申龙的重大资产出售及以新增股份换股吸收合并海润光伏科技股份有限公司既关联交易预案中，多次提及了海润光伏此前的IPO计划。2007年6月，海润光伏的前身江阴海润经历了一次股权变更，原股东香港金时代将其持有的江阴海润25%的股权分别转让给了普大国际和升阳国际。原因就在于香港金时代控股股东夏林晓无香港身份证，江阴海润拟进行IPO，认为其身份有瑕疵，可能对公司的上市造成障碍，故劝夏林晓退出。其后，海润光伏的多次增资都紧紧围绕着IPO计划。
　　但是，海润光伏的IPO计划最终败在了金融危机之下。*ST申龙的公告中称，受经济危机的影响，海润光伏2009年业绩大幅下滑，故中止了IPO计划。之后，多家创投公司选择收回部分投资，其中包括良源投资、升阳国际、普大国际等。最终接盘的则是与*ST申龙同属江阴的紫金电子。
　　海润光伏目前的控股股东、持有其33.65%股权的紫金电子，实际上是2010年7月才刚刚接盘，每股的收购成本仅1.536元。从这个角度来看，无论是时间成本，还是投资回报，海润光伏放弃IPO转为借壳上市，紫金电子还是可以接受的。
　　有投行人士表示，2008年-2009年金融危机时期的业绩可能成为不少新兴产业公司IPO的绊脚石，尤其是在光伏、风电等已经初具产业规模的新兴产业领域，未来这些企业很可能以借壳或被上市公司收购的方式进入资本市场。
　　实际上，类似海润光伏的个案此前也有相当类似的先例。东方锆业2010年收购的朝阳百盛锆钛股份有限公司也曾是计划创业板上市的公司，同样折戟于金融危机，PE退出，最终以较低的价格被同行东方锆业纳入怀中。
　　亿晶光电置换海通集团
　　规避IPO难掩经营瑕疵
　　另一个新兴产业借壳案例的主角仍然是一家光伏企业。
　　2009年就抛出新兴产业--多晶硅企业借壳的海通集团，曾经经历了方案公布后的连续6个一字涨停。方案推出前仅7.97元/股的海通集团，借壳方案一出就有机构给出了亿晶光电借壳后26元/股的估值，如今海通集团的股价更是涨到了49.37元/股。
　　虽然亿晶光电曾对外宣称，选择借壳进入资本市场是因为IPO排队上市的企业数量过多，但根据海通集团的公告来看，亿晶光电并不像前文中的海润光伏有着积极筹备IPO的意图。不仅在几次增资中都缺乏PE的身影，而且实际控制人荀建华在公司最后一次增资后仍持有高达72.12%的股权，考虑到其他股东与荀建华之间的关系，就股权结构而言，亿晶光电仍然是一家家族企业。
　　从主营业务来看，亿晶光电似乎看不出在同行中有更多的优势，其生产规模在2009年仅位列全国第8位，而且公司在多晶硅行业中似乎也从未以技术领先而扬名于业内。不过，根据海通集团公布的亿晶光电的财务数据，2007、2008和2009年1-9月，公司毛利率分别达到25.51%、19.43%、27.76%，这组在金融危机肆虐时期的数字比起同行同期不足10%的毛利水平显得出奇的好。
　　有媒体将海通集团重组方案中披露的亿晶光电采购成本与其他多晶硅上市公司进行了比较，发现实际上2009年亿晶光电的采购成本要劣于行业平均水平。另一方面，公司自己也坦陈，2009年以来，受全球金融危机影响，亿晶光电产品订单及销售价格都有所下滑。根据亿晶光电2008年1月至2009年9月的产品销售数据，电池组件销售的平均单价由2008年1月份的28.48元/瓦降至2009年9月份的13.80元/瓦，创17个月的新低。
　　两相作用，实在无法解释亿晶光电反常的毛利率表现。从这个角度来说，经营方面悬而未解的谜团，或许让IPO从未被纳入亿晶光电的上市路径选择。
　　百视通借道广电信息
　　政府授意下的国资重组
　　备受资本市场关注的百视通最终以借壳广电信息的方式登陆二级市场，无疑令众多市场人士大跌眼镜。
　　根据广电信息1月11日的公告，公司将置出主业，以现金和增发股票的方式向东方传媒、同方股份等股东购买百视通网络电视技术发展有限责任公司、上海文广科技有限公司、上海广电影视制作有限公司等公司的股权。
　　业内专家指出，自从上海市国资委介入后，百视通就只有借壳这一条路可走。去年年初，上广电集团被整体划转至上海仪电控股公司旗下，此时，广电信息的壳资源就急需套现来支持仪电集团对上广电集团的重组，于是乎，正在筹备旗下公司上市的上海文广成了被国资委相中的接盘者。
　　也正是锁定了借壳路径，百视通在此次借壳过程中，不得不考虑到众多PE的退出。根据重组草案中的预估值，百视通的账面值约6亿元，资产预估值则高达31.6亿元，溢价高达426.67%。如以百视通2010年1-8月的利润数据为依据，以31.6亿元的预估值收购，收购市盈率约在24倍左右。
　　如此市盈率显然不能满足类似同方股份这样的创投高手的胃口。数据显示，今年以来，创业板上市的公司发行前市盈率平均要在56倍。有趣的是广电信息所设计的重组方案，向潜在大股东东方传媒购买资产，广电信息选择了现金购入，而向除东方传媒以外的其他百视通股东购买资产时，广电信息则选择了以7.67元/股的价格定向增发。
　　此举无疑避免了百视通注入后每股收益被过多稀释，给二级市场留下了抬升空间，为PE在二级市场的退出留有余地。有投行人士认为，广电信息方案的设计过程中，东方传媒为了说服其他投资者放弃IPO带来的高市盈率，只能以降低其在借壳后公司的持股比例为代价。
　　二级市场上广电信息的表现也印证了这一点，复牌后，广电信息连续3个一字涨停，第4个交易日仍然以涨停报收，3月2日收盘于12.77元/股，相当于增发价格的1.66倍，这一价格所对应的市盈率已经与创业板IPO市盈率相差无几。
　　保壳大战遭遇新兴产业资本化
　　目前来看，IPO仍然是新兴产业上市的优选路径，但一旦上市前三年的经营出现波动或瑕疵，转道借壳今后也会成为新兴产业进入资本市场的方式之一。一投行人士称。
　　PE上一轮对光伏、风电等新兴产业的集中投资出现在2002-2004年期间，一般PE的投资回报周期在6-8年，这意味着时下正是上一轮PE投资集中收获期。企业一旦无法完成独立IPO，PE出现退出的需求，借壳或被上市公司高溢价收购就成了必经之路。
　　虽然海润光伏换股ST申龙、亿晶光电置换海通集团、百视通借道广电信息等三起战略性新兴产业公司的借壳案例都有其特殊性，尤其是百视通的借壳上市，似乎也有其不可复制性，但面对证监会对于房企借壳上市的拦截，A股众多的壳资源势必需要找到个更加光鲜亮丽的婆家，新兴产业确是个不错的选择。
　　记者粗略统计，在2009年以来发布借壳方案的36家上市公司中，有12家计划注入房地产资产变身房企。然而，受到证监会对于房企上市融资的新政限制，这些企业的重组方案全面处于停滞状态，其中4家甚至已经通过了证监会重组委的审核却迟迟拿不到批文，不少企业在2010年下半年不得不发出资产重组有效期延期公告。
　　上市公司的重组不可能一直等着房地产再融资的重新开闸。有投行人士指出，在这段等待政策的僵持阶段，已经开始有企业另谋出路，毕竟当初借壳房企的不少企业自身已经站在了退市的边缘。如：S*ST万鸿、S*ST兰光、*ST华源、*ST商务、*ST百科等在这方面的压力都不小。
　　但并非所有站在悬崖边缘的企业都抓得住新兴产业这根救命草。有投行人士称，虽然新兴产业是个不错的重组题材，但目前市场上的很多壳资源都存在着股本过大的通病，规模普遍较小的新兴产业公司一旦选择借壳，无论是每股收益还是大股东持股比例，都会被迅速摊薄、稀释。
　　因此，他认为，新兴产业的借壳无法填补房地产企业上市受阻留下的空白，房地产上市融资闸门年内若无法重新开启，一批濒危上市公司将面临退市风险。
　　税收政策助力资产重组
　　日前，国家税务总局下发关于纳税人资产重组有关增值税问题的公告，明确自3月1日起，纳税人在资产重组过程中将全部或者部分实物资产等转让的不再征收增值税。业内人士表示，与此前的规定相比，13号文对重组资产不征收增值税的范围更加宽泛，有利于拟上市公司剥离非主业资产，也有利于上市公司处置不良资产，从而做强主业。
　　重组不征增值税范围放宽
　　国家税务总局公告2011年第13号显示，根据《中华人民共和国增值税暂行条例》及其实施细则的有关规定，纳税人在资产重组过程中，通过合并、分立、出售、置换等方式，将全部或者部分实物资产以及与其相关联的债权、负债和劳动力一并转让给其他单位和个人，不属于增值税的征税范围，其中涉及的货物转让，不征收增值税。该政策自2011年3月1日起执行，此前未作处理的，按照该政策的规定执行。此前发布的《国家税务总局关于转让企业全部产权不征收增值税问题的批复》、《国家税务总局关于纳税人资产重组有关增值税政策问题的批复》同时废止。
　　分析人士指出，这与国税函[2009]585号文的规定相比，不征收增值税的范围和条件都明显放宽。国税函[2009]585号文规定，纳税人在资产重组过程中将所属资产、负债及相关权利和义务转让给控股公司，但保留上市公司资格的行为，不属于国税函[2002]420号规定的整体转让企业产权行为。对其资产重组过程中涉及的应税货物转让等行为应照章征收增值税。同时还规定，上述控股公司将受让获得的实物资产再投资给其他公司的行为也应照章征收增值税。
　　促进上市公司的重组
　　德勤会计师事务所一位资深会计师分析指出，13号文与此前的420号及585号相比，明确企业在资产重组过程中，可以转让部分或整体资产，而不再要求是企业的整体产权；同时，13号文增加了劳动力一项，转让方也不仅局限于控股公司。这使得在实务上更具有可操作性。
　　关于13号文对上市公司资产重组的影响，有投行人士分析，其将从两个方面对上市公司产生正面影响：一是对于正进行改制拟上市的公司来说，在增值税免征的情况下更有动力剥离非主业资产，将此前只能进行企业产权整体转让的资产，现在可以分拆处置，留下盈利能力好的资产而处置非主营业务的资产，可以使拟上市企业主业更加突出，发展方向更加清晰；对于上市公司来说，可以直接将亏损资产剥离，促进资源配置，而不用再像以前那样为规避较高的税负而通过股权层面进行，更加简单明了。
　　从总体上看，13号文将有利于上市公司的资产重组，也会进一步促进上市公司的重组。
　　继扎堆IPO，集中投资，频繁增发投入后，战略性新兴产业与资本市场的结合开始有了新的苗头--借壳。截至3月2日，A股市场上有海通集团、广电信息和*ST申龙3家公司将注入资产的方向锁定在新兴产业。
　　投行人士表示，虽然从目前来看，独立IPO仍然是新兴产业上市的最优选择，但基于自身上市条件的不足、经营过程的瑕疵及PE退出的需要，并考虑到证监会对新兴产业上市的扶持以及目前对房地产企业上市的限制，未来新兴产业的借壳上市案例将逐渐增加。不过，目前市场上的壳资源股本普遍偏大，未来新兴产业恐怕难以复制房地产此前成批借壳的上市风潮。
　　放弃IPO、另辟借壳路，对于被借的壳资源公司而言自然是一场救赎，对于借壳的战略性新兴产业公司而言，则是另一种方式的惊险一跃。（中国证券报）