欧美或提前“紧缩”

　　本报记者 付碧莲 发自上海

　　欧美或双双提前步入紧缩时间——欧央行官员对于提前加息已经蠢蠢欲动，美联储对继续执行第二轮量化宽松政策(QE2)的质疑声也正在增强。上周末，多位美联储官员相继表示，美联储需要重新审视当前的量化宽松政策，在不久的将来，美联储需要退出QE2。

　　美QE2规模或逐步缩小

　　美联储官员敢于提前结束QE2的底气首先来源于良好的经济复苏势头。美国商务部最新数据显示，2010年第四季度美国GDP第三次估测值按年率计增长3.1%，个人消费的增长推高了经济走势。费城联储主席查尔斯·普罗瑟表示，当时机来临时，美联储“必须也将会”在不远的未来收紧货币政策，并退出此前实施的大规模宽松措施。他强调，美国经济自2010年夏季以来已获得更强的增长动力，目前正在更加稳固的基础上前行。

　　芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯也认为，美国经济正处于复苏阶段，“可能不再需要美联储的进一步支持措施”。圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德更是认为，“相当之好”的美国经济复苏状况可能会允许美联储提前终结QE2。

　　不过，美联储提前结束QE2的可能性仍小于持续宽松。一方面，当前市场普遍预计美国第一季度GDP增速较去年第四季度将有所回落，同时美国离通胀的局面仍比较远。另一方面，尽管美国劳工部数据显示，2月份美国27个州的失业率下降，但其失业率并未得到根本性改善，且高失业率仍会维持一段时间。另外，2011年全球经济不确定性正在加剧。

　　中国人民银行日前发布《2010年国际金融市场报告》指出，鉴于美国经济复苏势头有所放缓，加之目前通胀压力不大，预计美联储会将目前的利率水平继续保持较长一段时期，并将继续执行QE2计划。如果美国经济未来复苏进程加快，美联储也有可能逐步缩小QE2的实施规模。

　　欧央行或提前加息

　　随着经济的逐步复苏，美联储不少官员都倾向于使美联储转变工作重点，即不再进一步支持美国经济复苏，而是积极预防未来通胀高企的局面。相较而言，欧洲央行则可能更早地完成角色转变——卸下“救火队长”重任，重新回归其抵抗通胀的本职工作。

　　2010年，欧元区消费者调和物价指数(HICP)同比上升2.2%。从目前情况看，欧元区经济继续温和复苏，但由于其就业形势依然严峻限制消费增长，出口增长放缓可能影响其产出，加之进一步实行财政紧缩政策所带来的短期不利影响，其2011年经济增长将有所放缓。英国面临的局势更为严峻，2010年，英国CPI同比上升3.7%，通胀压力进一步加大。中国人民银行预计2011年的英国经济将延续复苏势头，但紧缩的信贷环境将限制国内消费增长，持续上升的通胀压力以及英国政府的财政紧缩计划，也将在一定程度上影响其复苏进程。

　　欧洲央行曾在2010年为应对欧元区债务危机而采取非常措施，购买债务国国债，但是3月18日以前的3周内，欧洲央行没有任何购买债券的动作。野村证券经济学家Laurent Bilke指出：“对欧洲各国政府来说，欧洲央行的意图是非常明确的，他们做了他们该做的，他们要专注于制订货币政策。”太平洋投资管理公司资深投资组合经理Andrew Bosomworth称：“我们此前认为欧洲央行会在葡萄牙10年期国债收益率突破7%时入场干预。但欧洲央行似乎将更多的焦点转向平缓波动率上，此举与其为了摆脱财政援助角色相符。”

　　《2010年国际金融市场报告》同样指出，2011年，如果通货膨胀预期转变，或者大宗商品市场价格上涨压力增加，一贯重视物价稳定的欧央行可能开始加息。