“测压”四类解禁股对症下药 减持“猛于虎”

　　无数例子证明，大小非、大小限对个股股价的杀伤力持续存在。投资者如何才能做到游刃有余？这必须细细剖析限售股解禁压力到底几何，究竟是“纸老虎”还是“食人鱼”。

　　本周，《每日经济新闻》记者分类剖析4月份限售股解禁潮，希望能为投资者提供有益的帮助。

　　“大小限”解禁新股有压力

　　据数据统计显示，两市4月份共有27只个股涉及61.7亿首发原股东限售股解禁。除了紫金矿业涉及42.11亿股，其余26只个股仅涉及19.59亿首发原股东限售股解禁，这26只个股平均涉及解禁股数量不足1亿股。

　　具体来看，4月份有21只IPO重启之后上市的新股涉及首发原股东限售股解禁，其中，沪市的陕鼓动力解禁量相对较大，为2.59亿股，所持该部分股权的公司为中国标准工业集团有限公司等7家公司。

　　另外值得注意的是，创业板有9只个股将涉及首发原股东限售股解禁，分别为宁波GQY、数字政通、华平股份、当升科技、三聚环保、碧水源、金利华电、南都电源以及安诺其，这9只个股原始股东多为自然人和创投公司，解禁后，套现的意愿可能会比较强烈。其中，当升科技、三聚环保、南都电源以及安诺其4只个股涉及限售股解禁量高出其流通股本的100%以上，股本面临较大扩容，由于这4只新股日常成交量不大，解禁后遭受的减持压力可能更大，值得投资者注意。

　　此外，包括梦洁家纺在内的10只中小板个股，也将涉及5.82亿首发原股东限售股解禁，尽管解禁量不大，但考虑到这些个股的股价较其发行价有不错的涨幅，因此，原始股东依然有套现的可能，不过减持的程度可能弱于创业板。

　　股改限售股压力不大

　　4月份两市最主要的解禁股类型仍旧来自于“大小非”，不过，涉及个股中，多数个股的业绩保持稳定增长，且所持股份股东为其大股东，因此这类限售股解禁压力与 “大小限”相比，可能较小。不过，对于一些业绩较差、估值较高的个股以及ST股，投资者还是需要保持谨慎。

　　据数据统计显示，两市4月共有30只个股涉及134.76亿股改限售股解禁，其中，华能国际和山东高速解禁量较大，分别达到了61.22亿股和26.97亿股。资料显示，华能国际巨量限售股解禁中，其第一大股东华能国际电力开发公司持有50.67亿股，而其实际控制人持有10.55亿股，他们套现的可能性基本不存在。而在山东高速的解禁股东名单中，其第一大股东山东高速集团有限公司持有股份达到19.78亿股，第二大股东持有7.19亿股，整体的解禁压力同样不大。

　　值得注意的是，4月份有两只ST股涉及股改限售股解禁，分别为*ST宝硕和*ST星美，其中*ST宝硕2010年净利润实现扭亏为盈，*ST星美则继续亏损，该股面临退市风险，解禁压力相对较大。

　　另外，中福实业、杉杉股份以及上海辅仁当前估值较高，在其股东所持限售股解禁后，也不排除有减持的可能性。

　　沪市首发机构配售股压力或大

　　首发机构配售股一直以来对新股具有较大的“威慑力”，特别是在IPO询价新规实施前，获配机构散而多，解禁后，由于持股数量不大，往往会集体选择获利减持，对新股股价造成压力。不过IPO询价新规实施后，中小板和创业板网下机构获配股份大幅增多，这些机构如果没有巨大的账面浮盈，减持的可能性不大，主要以战略投资为主。不过沪市新股依旧保持原样，因此它们涉及配售股解禁时，减持压力高于中小板和创业板个股。

　　据数据统计显示，4月份两市共有30只新股涉及5.51亿股网下机构配售股解禁，其中，沪市涉及配售股解禁的新股分别为海南橡胶、、华锐风电、博威合金以及风范股份。截至3月25日收盘，除了海南橡胶当前股价较其发行价涨幅超过100%，其余4只新股均处于破发状态，考虑到海南橡胶解禁数量达到3.54亿股，且目前日均成交量只有4500万股左右，难以“消化”如此大的解禁量，其配售股解禁后，对其股价影响可能较大。

　　抛开沪市，中小板和创业板只有25只新股涉及1.33亿股网下机构配售股解禁，由于这批新股整体表现不佳，机构减持的可能性不大。银河证券分析师吴俊之前告诉 《每日经济新闻》记者，“网下配售机构是否选择抛售，这主要还得根据个股情况看。这些个股的基本面以及成长性将是决定机构卖出与否的一大因素；另外，这些配售股解禁之前，一般来说公司也会与机构沟通，因此大幅抛售的可能性不大。”

　　定增限售股抛售压力一般

　　除了传统的3大类限售股股外，4月份还有不少个股涉及定向增发限售股解禁，这些曾经再融资的个股，一部分是3年前发行股份给其大股东，锁定36月解禁，而一部分是一年前发行给部分机构或风投公司以及个人，锁定12月解禁，从减持动机来看，一年之前再融资的个股在其限售股解禁后，遭到的抛压相对较大，不过，所持股份股东是否会减持，还要视市场和个股情况而定。

　　据数据统计显示，下周将有中泰化学、中福实业、天津港、中粮屯河、凯迪电力、美罗药业、中航三鑫、南京医药、国电南自、新中基、兴发集团、天康生物、远兴能源以及东方海洋14只个股涉及14.99亿定向增发限售股解禁，其中，中泰化学、中航三鑫、南京医药、新中基、兴发集团和天康生物6只个股是于2010年4月进行非公开发行募集资金，参与这6只个股增发的股东多为战略投资者，解禁后，一旦增发浮盈较大，或有减持的动机。

　　以新中基为例，该股去年4月以9.43元/股价格，向农六师国有资产经营有限责任公司等9家投资机构和投资者发行了6298.47万股，其中，农六师国有资产经营有限责任公司和新疆生产建设兵团投资有限责任公司所持有的4900万股锁定期为36个月，而剩余7家股东所持近1400万股锁定期只有12个月，截至3月25日收盘，新中基股价较其增发价格上涨49.2%，解禁后，参与增发的股东减持套现的意愿或较强烈。

　　如何规避解禁风险

　　面对来势汹汹的解禁浪潮，投资者怎样才能规避涉及限售股解禁个股的投资风险呢？

　　一位长期研究限售股的研究员认为，目前的解禁股中，首先存量限售股越来越多，是潜在的风险，如何判定它们的解禁风险，是比较难的。投资者现在关注的应是短期存在减持可能的个股，特别是新股，因为它们的股东中，有许多创投公司和个人。不过考虑到减持股份较多，采取大宗交易的方式较多，所以，需对大宗交易平台时刻监控，特别是近期有涉及原始股解禁的个股，一旦在大宗交易被减持，这些个股的股价在第二个交易日承受的压力会比较大。

　　而对于公司高管减持的个股，一位不愿具名且曾经出售过股份的公司高管表示，“出售其持有的上市股份，并非因为不看好公司未来的发展，仅仅是因为近期以来对资金有较大的需求。不过，为了保持对上市公司的控制力，暂时也没有继续减持的想法。另一种是，因为股东不看好公司未来的发展而减持，虽然这种情况较少，但是对公司股价的影响更为深远。”

　　因此，投资鉴别此类减持时，可以关注两点：一是减持量，如果仅仅是为了套现，减持会相对较小，至少不会影响对公司的控制力；二是公司基本面，投资者可以通过被减持公司的基本面状况来分析公司股东减持的动机。

　　对于涉及首发机构配售股解禁和定向增发限售股解禁的个股，可根据个股基本面、估值以及近期走势是否有异动来判断，解禁后它们的风险几何，如果是短线交易，建议投资者近期规避这类股票投资，如果是长线交易，则可以持股不动。(每日经济新闻)