尽管25日是存款准备金率正式上调的日子，但市场并没有像有些分析观点指出的那样，出现“缴款日”魔咒。今年前两次上调存款准备金率“缴款日”之前的一两个交易日，A股市场都出现大跌，此次却在市场的一片怀疑声中再次迫近3000点。时隔半月，这次挑战3000点会成功吗？

　　地震、核泄漏、地缘政治等因素已经被市场消化了一段时间，无论国际资本市场还是A股市场，似乎从开始的“惊弓之鸟”恢复到现在的“处乱不惊”，经济层面的因素重新主导了投资思维。就国内宏观面而言，虽然“提准”又兑现了一只靴子，但3月CPI会不会再创新高、4月继续“提准”乃至加息会不会实现等因素还在制约市场。总体上看，紧缩政策处于下半场，但仍未有松动趋势。同时，央行在公开市场仍在继续扩大回笼资金的规模，结合银行季末考核的周期性因素，月末最后一周的市场可能会再次出现一定程度的资金荒。

　　不可否认，早先市场对于经济出现滞胀的担忧并没有消失，市场关注的焦点正在从政策紧缩转向对经济与公司盈利预期下降的忧虑，已经有部分卖方机构开始调降公司盈利预期。4月是2010年年报和2011年一季报的公布密集期，也是市场传统的盈利预期修整期。盈利预期会否出现调整，这种调整会给市场带来怎样影响尚不明朗。因此，4月行情可能仍处于紧缩政策与基本面预期双重因素影响下的困扰期，政策观察期、业绩预期调整期的存在或令市场难以彻底摆脱“牛皮”格局。当然，这种“牛皮”格局并不是以是否上攻3000点作为扭转标志的。

　　今年3月初上攻3000点尽管没有成功，但也没有留下多少套牢盘，问题的关键是去年10月3000点一带的天量阻力仍放在那里，而这部分阻力是由大型蓝筹股为代表的周期性行业股创造的。从简单技术逻辑上推论，目前如果没有权重超过50%的金融、地产、“两桶油”的支持，行情对于3000点的得失必然是“突破易、站稳难”。而大型蓝筹股的行情起落又更多地维系于基本面形势，因此，“大象”们能否出现趋势性行情的一个基本条件，就是需要等待现阶段一系列紧缩措施实施到位后，将“通胀强度不减、经济增速下降”的局面演化为“通胀开始筑顶、经济逐步筑底”。

　　现阶段部分个股出现了显著强于指数的走势，其中原因各异，但最主要的一个因素，是介入其中的资金认为当前市场不存在大的系统性风险，敢于在“大象”肩上“跳舞”。这不仅维系了市场的活跃程度，更在一个侧面促使大型蓝筹股也时有小脉冲的表现。当然，这种脉冲表现更多是市场防御性资金流入的结果，或许是机构投资者对大型蓝筹股从“低配”调节到“标配”的结果。如果真想把3000点再次“踩在”脚下，形成真正规模性风格转型的行情还需等待“通胀顶、经济底”经济基本面黄金拐点的出现。因此，虽然3000点近在眼前，但现在要实现有效突破并稳固于之上可能还勉为其难。