基本面，促内需与控通胀之间的矛盾短期较难解决，近期市场对于类滞胀的忧虑有所上升。事实上当前宏观是混钝的，消费和进出口指标差于预期，消费者信心指数下滑至金融危机时的水平，从月度PMI同比增速与CPI增速的搭配来看，中国经济似乎处于GDP增速↓、CPI增速↑的“小滞胀”周期；从月度工业增加值同比增速与CPI增速的搭配来看，中国经济似乎处于GDP增速↑、CPI增速↑的“小过热”周期。温家宝对国际油价突破每桶100美元的水平感“意外和吃惊”，这意味着油价的快速上升超出了管理层预想的控制范畴，因此，下次加息的时间可能在3月份CPI公布之后的四月中下旬(3月份CPI可能再创新高)，下次提准可能在四月末。但等到四月份的提准与加息实施完毕，本轮货币紧缩性调控政策基本上进入了尾声，再有紧缩举措可能要被预留到6、7月份CPI的冲顶期。因此从政策局势来看，4月份仍处于政策高压期。

　　宏观背景的混沌决定了股市行情的迷茫，但目前市场稳定性较之前有大幅度提高，一定程度上显出紧缩利空“边际效应递减”的态势，市场似乎提前消化了二季度持续紧缩利空和数据回落的预期，但仍面临“涨不动”的尴尬，毕竟GDP增速↓、CPI增速↑的“小滞胀”预期仍对市场构成压力。不过由于M1-M2增速剪刀差领先CPI6个月左右，目前M1-M2增速剪刀差的回落意味着流动性导致的通胀压力可能得到一定控制。市场普遍预期全年CPI将维持前高后低的格局，通胀风险过去之后政策会进入稳定期，而十二五项目和保障性住房投资的陆续开工使得增长可期，A股启动新一轮多头行情的契机可能在二季度末。

　　从技术面来看，周K线出现射击之星+长下影线的阴十字星之后，本周的周中阳并形成了阳后两阴阳的周K线组合显示出大盘的相对强势，但上有压力、下有支撑的箱体震荡短期内很难打破。上有压力，3000点之上留下了史上最大天量的套牢盘，即去年10月份高位的箱体具有强大压力，同时2009年8月4日3478高点与2010年11月11日3186高点连线形成上档压力线目前在3100点附近，使得3000-3100点之间有层层压力，继续突破向上的压力将全面呈现；下有支撑，2800-2850点一带形成下档强支撑，主要在于年线位目前在2790点附近，而60、120日均线目前在2860点附近，对大盘形成下档强支撑。因此，大盘在没有外力作用下，短期攻击三千点可能还将是佯攻。

　　策略上继续看好三类结合体：一、看好“控通胀+保增长”的结合体，寻找那些在保增长的过程中，又实现了控通胀的行业，如农业、水利建设、智能电网及特高压、煤机设备、海油工程、新能源替代等，寻找那些在保增长的过程中，不损害控通胀政策的实施，如节能减排、新材料、高端制造等新兴产业；二、看好“传统+新兴”的结合体，寻找基于传统产业的基础和积淀，形成新的技术突破和提升的高成长性公司；三、看好“扩内需+促民生+大消费”结合体，可在食品、医药、旅游、商业、信息服务、家电、汽车、IT产品等前景广阔、增长确定的大消费领域中布局。

　　下周趋势：看平

　　中线趋势：看平

　　下周区间：2850-3035点

　　下周热点：“控通胀+保增长”的结合体、“传统+新兴”的结合体、“扩内需+促民生+大消费”结合体

　　下周焦点：原油走势、货币政策