太极股份：2011转型之年 应急金融能源齐发力

　　业绩简评：
　　太极股份2010年全年实现营业总收入19.62亿，净利润8700万，对应EPS0.90元，分别同比增长16.79%、41.70%，基本符合预期。
　　经营分析：
　　盈利能力显著提升、净利润增长迅速：因为上市新规，非经常性损益中包含500万上市费用，因此公司的实际净利润为9200万，实际对应业绩增速为49.82%，增速明显高于营业收入的增速，表明公司盈利能力的显著提升。原因主要是公司受益于IT咨询、应急系统等高利润率业务的开拓以及占总收入比例的持续上升。
　　咨询服务业务已经成为公司的战略性业务：公司作为IT咨询的国家队员，依托自身的大项目优势，为客户提供包括咨询、软件开发、系统集成在内的一整套解决方案，咨询服务为公司提高产品附加值，是利润增长的主动力之一。2010年咨询服务收入超过亿元，增长了20.14%，我们预计未来公司咨询服务业务收入比例将继续上升。目前，咨询服务业务已经成为公司的战略性业务，公司一直以来高度重视高端咨询能力的培育，并且已经拥有了超百人的咨询服务队伍；还为中国石油、国家电网、环保局以及相关部委应急系统提供咨询服务，订单都在千万级别以上。
　　金融、能源行业收入大幅增长：2010年全年公司来自金融和能源行业的收入达到2.30亿和1.97亿，分别增长76.60%、106.80%，占总收入的比例分别为11.71%、10.03%。收入大幅增长的原因主要是公司加大了金融、能源行业的开拓，签订了国家电网、华能、大唐、中石油、国开行、中国人保等一系列大客户的订单。由于客户粘性，预计未来来自金融、能源行业的收入仍保持快速增长。
　　盈利调整：
　　维持前期盈利预测：我们预计11-12年EPS分别为1.333、1.845元，维持目标价60元。
　　投资建议：
　　维持买入评级：公司通过募投项目的有序实施，营业收入快速增长；营收结构继续优化，咨询服务业务比重不断上升；来自金融、能源行业收入大幅增长，大客户粘性将为公司带来良好的成长预期。（国金证券）

东方日升：依托工艺优势 未来空间广阔

　　工艺技术改进带来高产能利用效率：公司非常重视技术研发投入，认为在业内公司水平逐步趋同的今天，工艺是影响产品的数量和质量的最重要因素之一。通过工艺改进，公司不仅电池片转换效率达到18%以上，产能亦比额定大幅提升，募投项目生产线每条线每小时产量可达3000片。募投的75MW项目完成后，加上公司原有产能75MW，我们估算公司年实际生产能力能够达到250MW。去年11月份公司公告拟利用超募资金扩建300MW太阳能电池生产线，计划电池片、组件配套，我们预计今年9月能开始试产，公司的生产能力将继续增强。
　　产业链向欧洲电站系统集成拓展：公司目前主要出口欧洲，德国比例仍占50%以上，还包括意大利、保加利亚等国，未来市场将向澳大利亚、美国等国拓展，这些地区对于光伏发展政策友好，目前认证已通过并有小规模试单。在欧洲继续开拓市场的基础上，公司亦向下游拓展电站集成业务，计划在意大利建设30MW项目，预期投资收益率8.2%左右。公司在宁海本地承建的金太阳项目中，0.5MW已在公司等待并网，1.5MW项目待安装验收，未来国内市场启动后，公司的发展空间更为广阔。
　　日本核泄漏事件带来对光伏发展加速的预期：日本地震发生后，福岛第一核电站发生爆炸，核泄漏威胁一度引发全球恐慌。受此影响，核电在自然灾害面前的安全问题可能使全球重新思考其发展进程，而作为可再生能源替代品的光伏将进一步受到重视，欧洲的光伏政策或有重新变化的可能。
　　盈利预测与投资建议： 我们上调公司2011-2012年EPS分别到2.46元和3.33元，对应PE为30.8X、22.8X，维持东方日升推荐的投资评级。
　　风险提示：光伏行业政策变化、上游材料价格波动导致盈利水平下降、系统性风险。（长城证券）

中投证券：给予中铁二局强烈推荐评级

　　公司发布2010年年报，2010年公司完成营业收入546.88亿元，增长35%；；实现归属母公司净利润9.77亿元，较上年增长45%。公司的基本每股收益为0.67元，符合我们的预期。
　　投资要点：
　　西部铁路建设加速，充沛的工程合同保障未来收入快速增长。受益于2010年开始西部地区铁路基建的建设提速，2010年公司铁路项目中标16项，合同金额339亿元，同比增长57%；非铁路领域新签合同181亿元，同比增长17%。2010年公司合计新签工程订单520亿元，同比上年增长25%。在快速增长的订单驱动下，2010年公司实现营业收入546.9亿元，增长35%。目前公司未完工合同为660亿元，考虑到川渝地区未来3年大量铁路新建项目的陆续启动，公司未来工程收入快速增长有保障。
　　铁路施工组织及工期进度趋于正常化，毛利率处于稳定提升之中。2010年公司各类工程的毛利率均有明显上升。其中铁路工程毛利率为6.8%，同比提升0.7个百分点，我们判断随着未来铁路工程的施工组织和工期进度安排更趋合理，未来该领域毛利率还有1-2个百分点的提升空间。路外工程方面，由于公司近期承接的工程以大型项目为主，议价能力的提升也使其毛利率提升了1个百分点，达到9.4%。
　　物资销售规模发力，房地产经营也开始进入快速释放期。2010年公司实现物资收入140.6亿元，增长160%，这主要是由于公司利用自身大规模集中采购物资的优势，加大了冶金物资等产品的对外销售力度；预计未来3年公司还将在成都以外设立更多物资代理销售网点，此领域的销售收入仍将快速上升。房地产方面，2010年公司实现经营收入17.6亿元，同比增长85%；目前公司房地产项目正处于加速实施进程，未来三年该领域收入规模将实现35%以上的复合增速，到2013年达到50亿元左右。
　　维持强烈推荐的投资评级。公司工程业务受益中西部铁路基建的良好机遇，新签及在手合同快速增长，预计2012年底在手合同将达到900亿元以上，相当于目前公司工程收入规模的2.3倍；同时，公司物资销售、房地产业务分部也正进入快速发展期。预计2011-2013年公司EPS分别为0.93、1.21和1.58元，维持强烈推荐。
　　风险提示：工程企业收入结算进度波动等。（中投证券）