QFII基金再现净申购 或成市场风向标

　　对市场有一定风向标作用的QFII中国A股基金，在2月份再度出现净申购。
　　来自理柏基金月度报告显示，截至2月末，纳入统计的15只QFII中国A股基金总体规模由113.72亿美元增加至118.76亿美元，剔除股票资产上涨因素，QFII整体规模稳定。而两家来自欧美地区的QFII机构的管理规模出现较大增长，其背后原因值得进一步关注。
　　基金规模相对稳定
　　根据理柏最新的资产数据分析，纳入该机构统计的QFII中国A 股基金截至2 月末总资产规模初值增加了4.08%，从1月份的113.72 亿美元增加至2月末的118.76 亿美元（均为修正后数值）。资产规模相比一月份大幅提升。
　　QFII的资产膨胀主要可以归结于其所持股票的增长。根据理柏统计，上述纳入统计的QFII中国A股基金，2月份的单位净值平均增长了4.17%。若剔除这个原因，则QFII中国A股基金规模实际上基本平稳。
　　两只QFII大额申购
　　在所有可得的15 只公布实际资产数据的QFII中国A 股基金中，有两只QFII中国A股基金规模大幅增加，包括Schroder China Equity Fund 和Invesco China Opportunity Fund I。两者分别有12.34%及9%的净申购，幅度较大。
　　由于两只基金均为主动型基金，且均为总部设在欧美的大型资产管理公司的旗下A股基金，因此，可能值得更加多的关注。历史上看，上市的QFII指数型基金往往规模变化较大（其中，部分源于上市基金常见的规模联动机制），而主动型基金的规模会相对稳定。
　　从业绩上看，两只基金近期业绩明显好于QFII基金的平均水平。理柏的统计数据显示，Schroder China Equity Fund 2月内上涨了4.99%，Invesco China Opportunity Fund I在2月份里净值增长了5.39%。而2月份QFII基金的平均净值增长为4.17%。
　　资金影响须另评估
　　值得注意的是，QFII中国A股基金的规模变化，其意义可能更多在于对市场的心理作用，而并不意味着QFII整体资金的大规模流入或流出。
　　一方面，QFII额度自身由于其稀缺性而通常不会轮空。一些QFII机构的内部人士透露，QFII机构所持资产通常不会因为其持有人的阶段性申购赎回而大比例调整，更多可能由申请机构内部消化。
　　另一方面，部分QFII中国A股基金的规模变化，往往是由于持有人在不同类别的QFII资产之间做切换而导致。此前一家QFII机构的大幅规模变动，即缘于部分投资者从大盘基金向中小盘基金切换所致。而这样的情况并不会导致QFII整体的资金大幅流入和流出。（上证）

巴菲特布局亚洲金属加工业 看淡地震影响

　　这两天，一股巴菲特旋风强力席卷整个韩国。股神的到来，不仅令其此行首要目的地的大邱市民众和媒体激动不已，更惊动了韩国总统李明博，后者在周一接见了这位亿万富翁投资人。巴菲特此次韩国之行的最主要目的是出席旗下孙公司特固克新工厂的开工仪式。
　　在访问间隙，巴菲特回答了时下投资者最关心的问题--日本地震对市场的影响。巴菲特表示，并不担心日本地震会影响该国的中长期经济前景，反倒认为类似的危机创造了很好的买入机会。对于最近很火的苹果公司，巴菲特坦言，他对这类高科技电子产品生产企业没有什么兴趣，他更看好可口可乐这样简单易懂的公司。
　　赴韩出席工厂开工仪式
　　当地时间20日，巴菲特抵达韩国。这次行程早在几周前就已经被媒体披露，按原计划，巴菲特会在21日结束韩国之行后飞赴日本福岛。不过，因为地震的缘故，巴菲特临时取消了日本之行。
　　对于巴菲特此次来访，韩国国内相当重视。周一，类似巴菲特访问韩国的新闻报道，出现在韩联社这样主流媒体网站首页最醒目的位置，还配发了韩国总统李明博与股神欢笑握手的大幅照片。
　　在21日上午与大邱市长会见并共进早餐之后，巴菲特便马不停蹄地来到了位于大邱达城郡嘉昌面的金属切削刀具生产企业特固克，出席该公司第二工厂的开工仪式。
　　公开资料显示，特固克是巴菲特参股80%的一家孙公司，由伯克希尔·哈撒韦旗下的IMC切割集团控股，后者是全球最大的金属切削刀具生产厂家之一。
　　受到如此高规格的接待，深谙人情世故的巴菲特当然也不忘吹捧东道主几句。在特固克公司随后举行的新闻发布会上，巴菲特身着韩国传统服装，并对大邱市和当地市民向特固克公司提供的帮助表示感谢。
　　巴菲特还透露，4年前，他首次到访韩国，并选择了浦项制铁等企业进行投资，目前他仍对其中的部分企业继续投资，包括浦项制铁。他说，自己对美国以外地区投资10亿美元以上的企业只有3到4家，其中一家就是浦项制铁。伯克希尔公司此前发布的2010年年报显示，该公司持有浦项制铁4.6%的股份。
　　对于大邱市市长力邀其投资韩国尖端医疗综合园区的请求，巴菲特也表示，他会慎重考虑并与韩方深入讨论相关机会。
　　股神不碰电子企业
　　前不久刚刚敲定了一笔大交易的巴菲特还透露，自己眼下依然很热衷于继续实施大型并购交易，包括美国以外的企业。巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦公司上周刚刚宣布，以97亿美元的现金收购化工巨头美国路博润公司，后者是全球最大的润滑添加剂生产企业之一。
　　我们将寻求收购大型企业……我们准备在任何国家进行投资。巴菲特在大邱说。他表示，韩国是并购交易的狩猎场，不过美国企业仍然更有可能成为他的收购目标。
　　据巴菲特透露，他目前正在考察韩国、美国以及英国的几家大公司。他表示，只要是优质公司，地理位置不是问题；基本原则是，越大越好。
　　截至2010年年底，伯克希尔·哈撒韦账面价值达到1573亿美元，而持有的现金及现金等价物总额则达到380亿美元，为三年来最高水平。在上个月给股东的信中，巴菲特就透露，自己的手指正在发痒，准备进行更多的重大收购。
　　有记者问到，巴菲特是否有意投资三星电子或是苹果公司等高科技企业，股神对此给出直截了当的否定回答。如同他在网络泡沫最火热时看空科技股一样，已是80岁高龄的巴菲特仍然对新兴的科技产业不感冒。在他看来，这些公司的商业前景相比一些传统行业来说更加难以预测。
　　我过去很少买，以后也不太可能买。巴菲特说。相反，这位坚守传统的股神更为看好他一直投资的可口可乐公司。在他看来，类似可口可乐这样的公司，未来5到10年的商业钱景可以把握，但苹果等电子产品企业却不一样，要判断其商业前景并非易事。
　　不会因地震抛售日股
　　从巴菲特以往的投资履历看，他也很少涉足高科技产业，更多的是消费、保险、银行以及工业等行业。比如，他最近的几宗大型收购都是在传统的工业、化工行业，如2009年以265亿美元收购美国第二大铁路公司--北伯灵顿-圣菲跌路公司的交易，以及上周收购路博润的交易。
　　对于最近发生在日本的大地震，巴菲特也发表了他的看法。他认为，从经济和市场的角度来说，这次大地震的影响不会很大，不会影响中长期的经济和投资前景。不过巴菲特原定22日赴日本参加泰珂洛公司福岛工厂剪彩仪式的安排却因地震被迫临时取消，这家公司也是IMC集团旗下一家生产高精切割工具的企业。
　　巴菲特说，这次日本史上最严重的地震，但可以视作股市的买入良机，他不会因此而卖出日本股票，因为地震没有改变这个国家的前途。
　　如果我持有日本股票，我当然不会因为过去10天里发生的事情就卖出，巴菲特在韩国大邱对记者说，这种出人意料的事件的确创造了买入的机会。自地震前一天3月10日以来，日本的基准股指日经225指数已累计下跌12%。日本股市周一因公共假日休市一天。
　　巴菲特说，3月11日的大地震对日本经济的中长期经济影响并不大，并表示自己对日本经济前景的看法与10天前没有什么不同。(.上.证.朱.周.良)

双汇发展遭遇停牌 机构紧盯ETF止损与套利机会

　　当部分基民纠结于是否对重仓双汇发展的基金暂时回避时，个别反应灵敏的机构资金或许已经借道ETF对该股票进行了清仓；当部分基金经理纠结于双汇发展复牌后是走是留时，部分机构投资者已经开始密切关注双汇发展复牌的反向套利机会。
　　借道ETF实现卖出
　　双汇瘦肉精事件经央视报道后，3月15日双汇发展即出现跌停。有意思的是，深成指ETF当日成交量急剧放大，为前一交易日的4倍多。在业内一位基金分析师看来，反应灵敏的机构资金或许已经借道深成指ETF卖出了双汇发展。
　　据悉，ETF基金是通过一揽子股票进行申购赎回的，对于某只处于停牌中的股票，如果判断未来该股票可能下跌，可以通过ETF将其卖出。具体的方法是：从二级市场以市场价格买入其他股票，然后在一级市场结合手上的停牌股票申购ETF份额之后于二级市场卖出，从而回避了停牌股在未来大幅下跌的风险。
　　事实上，长江电力在2008年5月之后有过较长时间停牌，部分大资金由于担心补跌，通过50ETF卖出持有的长江电力成为当时的主流操作。
　　对此，海通证券基金分析师吴先兴认为，瘦肉精事件将对双汇发展造成一定的负面影响，其股价在复牌后可能会有较大的跌幅，因而投资者可以采用上述方法对持有的双汇发展进行卖出。
　　据了解，目前市场上成份股中包含双汇发展的ETF有大成深证成长40ETF、工银瑞信深证红利ETF以及南方深成ETF，但根据深交所ETF申购赎回清单显示，大成深证成长40ETF以及工银瑞信深证红利ETF中双汇发展必须采用现金替代，而只有南方深成ETF则是允许现金替代。故从目前市场上有的ETF来看，只有南方深成ETF可以用作对于双汇发展的卖出。
　　不过，吴先兴指出，如果过多投资者进行股票申购ETF，二级市场卖出的操作，可能导致ETF小幅折价，事实上，只有当ETF折价小于预期双汇发展跌幅所导致的ETF跌幅，投资者才可以通过该途径减少损失。
　　或有反向套利机会
　　当部分基金经理纠结于双汇发展复牌后是走是留时，部分机构投资者已经开始关注双汇发展的反向套利机会。
　　申银万国研究报告认为，双汇发展在深成指ETF 里的权重为2.02%，目前深成指ETF 产品交易价格与其净值之间的折溢价率基本为0。在冲击成本0.1%，佣金成本0.05%的假设下，考虑0.1%的单向印花税，如果投资者看空双汇发展复牌后下跌14.88%以上，可以通过买入一篮子股票，然后现金替代申购深成指ETF，待双汇发展复牌后再卖出ETF方法实现反向套利。
　　事实上，长江电力长期停牌后在2009 年复牌时，部分机构亦成功进行了事件性套利。2009 年5 月18 日，停牌超过一年的长江电力复牌。前一交易日，在上证50ETF 中，长江电力的权重为2.77%，同时上证50ETF 收盘时折价0.49%。
　　假设上证50ETF 的所有折价均源于市场对长江电力的估值。这意味着市场预期，复牌后长江电力跌幅将达到17.84%，即跌至11.79 元。但2009 年5 月18 日，长江电力复牌后的开盘价为14.30 元，这意味着如果前一交易日买入上证50ETF，投资者便可获得0.48%的事件性套利收益。
　　值得注意的是，业内人士认为，事件性套利策略成功与否主要取决于两个因素：第一，投资者对于长期停牌成份股复牌之后的表现预测是否准确，如果成份股复牌后的表现越好，那么事件性套利策略获得的收益便越大；第二，从投资者买入ETF 到成份股复牌之间市场整体的表现，如果这段时间内市场上涨，那么事件性套利策略成功的概率变比较大。（上证）