上周末上调存款准备金率和地缘冲突无疑是利空因素，但本周一大盘却出乎市场意料高开，并一度冲高至2927.07点；但正当多头备受鼓舞之时，大盘却开始震荡回调。我们认为，当前市场多空力量相对均衡，与外围市场关联度不强，箱体震荡的运行格局仍将延续。

　　本次上调存款准备金率主要是对近期到期释放资金的对冲，且紧缩影响远小于加息，故市场并没有出现太大负面反应，但持续收紧的货币政策的累积效应也在逐步体现，这是大盘虽然高开却无力上行的主因。

　　整体来看，短期外围负面因素正在减弱，但不确定性因素仍然存在，地缘冲突对A股虽然没有根本性影响，但会产生心理上的负面冲击；国内资金面依然处于紧货币、宽财政的状态，所以大盘在经历过近期的调整后，深度下跌的空间不大。

　　很明显，基于当前的经济和政策环境，大盘仍处在多空力量基本平衡的状态，3000点上方拓展的空间不大，2800点以下打压的空间很小，预计短期上证综指将在2800到3050点区间震荡。

　　我们认为，目前投资依然在于把握符合经济转型趋势、政策全力扶持的行业。“两会”后，市场重新聚焦“十二五”规划，其中解决收入不均衡的问题尤其引人关注，首度具体提出最低工资在未来5年内年均增长13%、超过GDP增长的目标，大幅增加居民收入，提高居民购买力，这将为扩大内需、消费结构升级打下坚实基础。

　　资料显示，基金在2010年四季度大量抛售消费类股票之后，今年1季度，部分基金开始重新逢低吸纳消费类股票。与此相关的受益行业有葡萄酒、乳制品、文化、旅游、品牌服装、品牌家纺、小家电等。调整比较充分的商业板块的双底形态已经完成，建议适当把部分仓位转移到商业和医药以及低估值和业绩复苏股上。对行业有亮点、业绩有成长、股本有扩张冲动、符合经济转型方向的高成长小盘股建议稳定持仓。

　　日本地震后，核电站受损，面临新的能源开发，会增加从中国的动力煤进口。全球的核电建设步伐会延缓，风电、水电、太阳能等清洁能源面临新的发展机遇，环保问题备受关注，煤炭、新能源、节能环保等板块投资机会明显。

　　在具体操作方面，目前大盘头肩顶和头肩底两种形态成立的可能性都很小，市场仍将面临一个纠结的盘面。短线看，冲高并不意味行情的来临，杀跌依旧是低吸的机会，投资者需注意节奏把握。