500亿央票收益率持平 正回购850亿
　　央行于3月22日以价格招标方式发行了500亿元一年期央票，并开展了850亿元正回购操作。
　　本期央票发行量为500亿元，规模较上期增400亿元，期限为1年，价格为96.90元，参考收益率为3.1992%，同上期持平。
　　正回购操作期限为28天，交易量850亿元，中标利率为2.5%。（证券时报网）

　　一年央票发行利率持平 公开市场提前周回笼
　　新华社上海3月22日电 中国央行22日在公开市场发行了500亿元央票，据交易员透露，发行利率3.1992%，与上周持平
　　央行同时还进行了850亿元28天期正回购操作 周二回笼资金1350亿元，已经超出了本周1090亿元的到期资金量，提前实现了周净回笼
　　此前一周，一年期央票利率大幅上行20.2基点至3.1992%，而由于上周五上调存款准备金率，此次央票利率持平在市场预期之中
　　上海某商业银行交易员表示，虽然上调准备金率将冻结约3500亿元的资金，但是央行并没有缩减在公开市场的回笼量的意图，相反还是要更大幅度的回笼资金毕竟现在市场上的钱还是很多的:很多机构都在出钱，7天、14天、1个月的都很多，但是少有机构问津 （新华网）

　　一年央票发行利率持平 央行表明短期内不打算加息
　　中国国债温和走高，之前中国央行在例行的公开市场操作中维持1年期央票收益率不变，本地经纪公司驻上海的交易员表示，这表明央行上周五调高存款准备金率后短期内不打算加息。他补充称，尽管央行将1年期央票的发行规模由上周的人民币100亿元提高至人民币500亿元，但是投资者对短期票据的需求仍旺盛。上海证交所国债指数最新报127.54点，略微高于昨日收盘的127.53点，预计在127.50-127.60点波动。(道琼斯)

　　回购利率略跌,资金宽松令银行从容应对本周准备金缴款
　　中国银行间市场七天期质押式回购CN7DRP=CFXS加权平均利率周二小幅回落.在本周需要存款准备金缴款情况下,央行在公开市场资金回笼亦不减力,但这并未改变流动性宽松态势,回购利率不涨反跌.
　　交易员并指出,银行对周五上缴存款准备金大多可以从容应对,近期未见资金需求明显增多,反而不少机构还在市场寻机出借短期资金.
　　我们主要出1-7天短期资金,现在大家普遍不缺钱.华北一银行交易员称,再长的话,不知道什麽时候加息,我们不太愿意借了.
　　她并指出,今日七天期质押回购利率跌幅相对偏大,超过10个基点(bp),14天以上资金价格由于受到未来紧缩预期的支撑,利率降幅不大,且罕有成交,预计近期资金宽松的态势还将延续.
　　业内人士稍早并透露,中国人民银行公开市场今日并进行850亿元正回购操作,期限28天.正回购中标利率持平于上周的2.5%.
　　中国央行上周五宣布,从本周五(3月25日)起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点.这是央行今年第三次以及去年以来第九次上调.这将使大型金融机构存款准备金率达到20.0%历史高位.
　　以下为早盘主要货币市场利率报价:
　　北京时间10:44 今日(%) 上日(%) 变动(bp)
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　　质押式回购加权平均利率
　　其中:隔夜CN1DRP=CFXS 1.9315 1.9319 -0.04
　　七天CN7DRP=CFXS 2.8428 2.9629 -12.01
　　14天CN14DRP=CFXS 3.2648 3.2745 -0.97 人民币同业拆借加权利率
　　其中:隔夜CHICNY1D=CFXS 1.9221 1.9313 -0.92
　　七天CHICNY7D=CFXS 3.0792 3.0650 +1.42（路透社）

　　交通银行首席连平：目前仅靠公开市场操作来回笼资金力度不够
　　中国人民银行3月22日以96.9元的价格完成发行500亿元1年期央票，参考收益率持平于3.1992%水平。
　　央行还进行了850亿元28天正回购操作，中标利率持平于2.5%。
　　本周公开市场到期资金1090亿元，较上周减少720亿，但是，本周1年期央票发行量却较上周大幅增加400亿，据此计算，本周公开市场已提前实现净回笼。
　　此前两周，随着3月、1年期央票发行利率的上行突破，央行一改此前连续17周的净投放格局，放量发行央票及其他短期品种，在单周到期资金量均处千亿高位的情况下，仍连续两周实现净回笼，累计净回笼590亿。
　　上海佰诚投资咨询分析师蔡还认为，3月份以来，央行明显加强了资金回笼力度。不考虑本次正回购操作和周五上缴存款准备金，本周央行已实现了资金净回笼，而且3月整体将实现资金净回笼是确定的。　　
　　3月18日晚，央行宣布将从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，冻结资金近4000亿。调整后，大型金融机构的存款准备金率将提高至20%的历史最高位。此次调整是2011年以来央行第三次上调存准率，也是自去年以来第九次上调。
　　对此，蔡还认为，需要注意的是，从去年11月到今年2月，央票和正回购均不能对冲到期资金量，所以依靠存款准备金回笼资金。而今年3月份光靠央行公开市场操作已能对冲流动性，但央行仍习惯性的提高准备金，说明了央行回收流动性的迫切性。
　　他指出：最核心的问题仍是通胀问题没有得到根本遏制，2月CPI新涨价因素甚至高于1月。而导火索可能是近期外汇占款增加较多，迫使央行不顾及国外因素，继续加大资金回笼力度。
　　由于本周五是此次存款准备金缴款日，造成短期资金面较上一周有所收紧。3月21日，银行间回购市场各期限品种利率均有较大幅度上涨，其中以7天回购利率涨幅最大，当天7天回购加权利率涨93.84个基点至2.9629%。此外，隔夜回购加权利率当天上涨25.31个基点至1.9319%，14天和21天回购加权利率也分别上涨了59.19和48.38个基点至3.27%和3.48%。
　　美银美林资深亚太区经济学家陆挺建议，央行下一步货币政策组合应该更多侧重于使用公开市场操作和利率工具的组合，增强公开市场的灵活性，适应资金状况的短期性变化。
　　交通银行首席经济学家连平认为，目前仅靠公开市场操作来回笼资金力度不够，需要存准和央票两者并用以达到回收流动性的良好效果。但是他强调，从现在到二季度，不排除央行再次加息的可能。而随着通过公开市场操作回笼资金开始发挥作用，存款准本金率的使用频率则不会像去年这么高。
　　而高盛3月21日发布研报认为，法定存款准备金率已成为央行吸收流动性的常规手段之一，在很大程度上正在替代央票发行。与发行央票相比，调整法定存款准备金成本较低，其年利率仅为1.62%，明显低于央票利率（目前一年期收益率超过3%），而且是更为主动的政策工具。（一财网）

　　公开市场一反常态 大行资金宽松
　　尽管商业银行面临周五巨额准备金上缴和季末结算压力，公开市场却一反常态，加大了一年央行票据的发行力度，发行量由上周的100亿元调升至500亿元。
　　今天，央行将在周二公开市场发行500亿元一年期央票，为上周的五倍，创下近乎一年来的高点。但是，本周银行体系所承担流动性压力并不轻，不仅将在周五上缴约3500亿元左右的巨额准备金，而且还要面临季末银行考核、结算压力。
　　观察自去年四季度以来的公开市场操作，但凡在央行宣布上调准备金率后，公开市场的回笼力度都会减弱，以释放解禁资金，缓冲短期内巨额准备金率一次性上缴对银行体系的冲击。
　　此次公开市场一反常态的现象从侧面表明，当前银行体系资金充裕，足以确保银行体系应对准备金率上调和季末结算等短期因素的冲击。
　　来自昨天的银行间回购市场结果显示，准备金率上调确实推动了短期资金价格水平的上涨，其中跨准备金缴款期的7天资金价格涨幅达到了90%以上，逼近3%。但是，资金市场却成交活跃，7天资金的成交量反比上周五增加了100亿元，说明当前资金市场供给充足，资金需求均能在市场上得到满足。
　　银行间市场资金宽松的最主要原因在于大行资金面宽松。据申万证券研究所的研究表明，自去年12月份起，全国性商业银行的存款余额在整个金融体系中的占比逐步攀升，而大行的新增信贷的占比则出现趋势性下降，即最近数月来全国性商业银行的可调运资金储备已明显增加。
　　通常而言，资金市场的宽松与否很大程度上取决于大行的资金状况。一年央票放量发行，很可能就是大行因资金宽松而加大配置的结果。因此，今年3月末将不会重现去年6月以来的季末紧张效应。
　　同时，一年央票加速发行也意味着公开市场资金回笼能力的恢复，这将进一步提高央行通过市场手段回笼资金的动力，从而降低未来准备金率动用的概率。(上证)