蓝丰生化:依托光气稀缺资源 逐步完善产品结构_顶尖财经网
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蓝丰生化:依托光气稀缺资源 逐步完善产品结构

加入日期:2011-3-2 16:47:04

  太平洋证券 姚鑫

  公司是国内较大的以光气为原料的农药生产企业,产品涉及杀菌剂、杀虫剂、除草剂、精细化工中间体四个系列。其中,杀菌剂产品甲基硫菌灵、多菌灵、除草剂产品环嗪酮的生产工艺和生产能力均处于国内领先水平。

  募投项目重在调整公司的生产结构。公司主业一直以杀菌剂为重心,少量生产杀虫剂(甲胺磷已停止生产)和小吨位的除草剂,此次募投资金,基本上都是建设杀虫剂和除草剂项目,项目建成后,公司业务更加均衡,有效的降低公司产品单一带来的风险。uIPO募投项目的进展。公司募投项目分为五大类:第一、年产8000吨乙酰甲胺磷原药及制剂技改项目。目前整个项目建设已基本结束,预计4月初投产,2011年实现4000吨的销售目标;第二、年产2000吨氯氰菊酯、800吨高效氯氰菊酯、1000吨氯菊酯、50吨高效氯氟氰菊酯(功夫菊酯)原药及制剂搬迁技改项目。目前整个建设基本结束,3月份开工,年内投产;第三、年产4000吨敌草隆原药项目。目前正处于调研阶段,预计5月份开工建设,年底建成,将在2012年贡献收益;第四、年产500吨PPDI和1000吨PTSI项目,计划年底开工,预计2012年上半年投产;第五、技术研究中心建设项目,公司目前将研发中心的选择和设计进行再论证,确保2011年底开工建设。

  财务预测:按照公司披露的公开信息,预计公司2010-2012年每股收益为1.44元(原股本5500万股计)、1.29元(上市后新股本7400万股计)、1.89元(7400万股计)。按11年40倍PE,公司合理价值为51.6元,首次给予“增持”投资评级。

  风险提示:汇率风险;产品价格大幅下跌风险。


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